張松

摘要：

隨著私募股權(quán)基金的興起，采取合伙制私募股權(quán)投資基金成為私募股權(quán)投資基金主流。但是由于缺乏統(tǒng)一的私募股權(quán)基金管理辦法，目前私募股權(quán)投資在會計及稅務(wù)處理上存在著一些問題。合伙制私募股權(quán)基金到底是作為基金產(chǎn)品還是長期股權(quán)投資進(jìn)行會計核算存在不同的看法。同時由于缺乏統(tǒng)一管理辦法，稅法上也未有針對性的規(guī)定，只能作為合伙制企業(yè)進(jìn)行納稅，相關(guān)的收稅規(guī)定執(zhí)行困難。對合伙制私募股權(quán)基金的會計及稅務(wù)處理進(jìn)行探討，并提出相關(guān)建議

關(guān)鍵詞：

合伙制；私募股權(quán)基金；會計處理；所得稅

中圖分類號：

D9

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2015）02015602

私募股權(quán)投資，即Private Equity簡稱PE，是指以非公開方式向特定對象募集設(shè)立的對非上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資并提供增值服務(wù)的非證券類投資基金（包括產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等）。私募股權(quán)投資基金可以依法采取公司制、合伙制等企業(yè)組織形式。隨著新修訂的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》的頒布，越來越多的私募股權(quán)基金選擇有限合伙形式。對比公司制，有限合伙制具有以下優(yōu)勢：

第一，出資方式靈活。合伙人的出資方式包括貨幣、實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)，普通合伙人還可以用勞務(wù)出資。多種出資方式有利于人、財、物的合理配置。

第二，避免了“雙重課稅”，稅賦相對較低。對于公司制基金個人股東分配的收益，要繳納企業(yè)所得稅和個人所得稅雙重稅。而對于有限合伙制基金，合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人，分別繳納個人所得稅或者企業(yè)所得稅，避免了“雙重課稅”，稅負(fù)相對較低。

第三，激勵機(jī)制有效、收益分配靈活。普通合伙人除了從合伙基金中提取2%左右的日常管理費(fèi)外，還可以約定普通合伙人從基金盈利中提取盈利20%～25%的附帶權(quán)益。具有高度吸引力的附帶權(quán)益在一定程度上構(gòu)成了對私募股權(quán)投資家的內(nèi)在激勵。此外，有限合伙制私募股權(quán)基金可按項目實際情況進(jìn)行分配，靈活性大，收益分配可不按照出資比例來靈活安排。

因此，合伙制私募股權(quán)投資成為目前的股權(quán)投資基金的主流，而根據(jù)目前的主流產(chǎn)業(yè)基金的分配順序：首先返還有限合伙人之累計實繳資本；其次支付有限合伙人優(yōu)先回報；第三按照有限合伙人優(yōu)先回報的約定比例向管理人及普通合伙人分配彌補(bǔ)回報；最后，剩余收益在有限合伙人和普通合伙人之間分配。

根據(jù)上述分配的性質(zhì)我們先對股權(quán)投資基金的會計和稅務(wù)處理進(jìn)行探討。

首先，我們來看一下合伙制私募股權(quán)基金投資的會計處理。由于合伙私募股權(quán)基金LP出資人對于私募股權(quán)的投資有著兩種不同的理解，所以有兩種不同的會計處理方式。

第一種方式，LP出資人認(rèn)為私募股權(quán)基金投資是投資一項金融產(chǎn)品，把其出資在可供出售金融資產(chǎn)-產(chǎn)業(yè)基金底下核算。每年根據(jù)審計依據(jù)為基金（有限合伙企業(yè)）管理人向出資人出具的LP賬戶報告進(jìn)行公允價值的調(diào)整。

同時根據(jù)合伙協(xié)議，收回的紅利、股息作為持有期間收益，計入投資收益。而投資收回及其他收益先沖減基金的投資成本，等本金全部收回后，再確認(rèn)投資收益。這一處理辦法的主要優(yōu)勢在于遵循了穩(wěn)健性原則，且和基金的合伙協(xié)議規(guī)定處理一致。但是由于在稅務(wù)處理中，合伙制私募股權(quán)投資將視為合伙企業(yè)先采取分后稅方式納稅，會計處理中投資收益和納稅上存在時間差異。

第二種方式，LP出資人將私募股權(quán)基金投資視作一項長期股權(quán)投資，在長期股權(quán)投資科目下核算。按照最新的會計準(zhǔn)則解釋，這一類的長期股權(quán)投資由于未獲得控制權(quán)也沒有重大影響，因此將其在可供出售金融資產(chǎn)-長期股權(quán)投資科目下核算，按照基金載體合伙企業(yè)的報表調(diào)整其公允價值。

在這一處理方式下，投資人將股權(quán)投資基金收回的紅利、股息收益作為當(dāng)期投資收益入賬。而投資收回及其他收益，在沖減其對應(yīng)投資本金后作為投資收益在當(dāng)期確認(rèn)收益。這一處理辦法的優(yōu)勢在于成本和收益相匹配，但是和LP協(xié)議的資金回收規(guī)定有所出入。

除了股息、紅利收入外，兩種會計處理方式對LP投資人收益的確認(rèn)上存在很大的時間行差異。如果認(rèn)為是基金產(chǎn)品，LP投資人將在投資收回全部本金后才能確認(rèn)收益。而如果認(rèn)為是長期股權(quán)投資，每筆投資的收回都能帶來損益，投資收益隨著投資項目確認(rèn)。兩種處理方式各有利弊，很難評判其優(yōu)劣。

接著我們來看一下股權(quán)投資基金稅務(wù)處理的，首先我們來看一下對于私募股權(quán)投資基金相關(guān)法規(guī)的情況。雖然《私募股權(quán)基金管理辦法》草案的已上報國務(wù)院，正在等待批復(fù)，但是一直未頒布。《私募股權(quán)基金管理辦法》明確了對PE行業(yè)適度監(jiān)管的政策指向和基本監(jiān)管框架，明確股權(quán)投資基金的稅收政策。合伙制股權(quán)投資基金和合伙制股權(quán)投資基金管理企業(yè)不作為所得稅納稅主體，采取“先分后稅”方式，由合伙人分別繳納個人所得稅或企業(yè)所得稅。合伙制股權(quán)投資基金從被投資企業(yè)獲得的股息、紅利等投資性收益，屬于已繳納企業(yè)所得稅的稅后收益，該收益可按照合伙協(xié)議約定直接分配給法人合伙人，其企業(yè)所得稅按有關(guān)政策執(zhí)行。如果這一規(guī)定正式頒布，那么我們對于合伙制私募股權(quán)投資基金的稅收也有了明確的說法。對于紅利可以作為稅后收益予以稅前抵扣。同時我查閱了各地的私募股權(quán)投資管理辦法，各地并未有一個統(tǒng)一的處理標(biāo)準(zhǔn)。因此目前我們對于合伙制私募股權(quán)投資基金的稅收法律主要按下屬辦法實施。

（1）財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于合伙企業(yè)合伙人所得稅問題的通知（財稅[2008]159號），文件中明確：“合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人。合伙企業(yè)合伙人是自然人的，繳納個人所得稅；合伙人是法人和其他組織的，繳納企業(yè)所得稅。同時規(guī)定合伙企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得采取“先分后稅”的原則。前款所稱生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，包括合伙企業(yè)分配給所有合伙人的所得和企業(yè)當(dāng)年留存的所得（利潤）?！备鶕?jù)這一原則，如果為法人投資合伙企業(yè)根據(jù)先分后稅的原則，當(dāng)年的納稅義務(wù)將由投資人承擔(dān)。

（2）合伙企業(yè)的虧損彌補(bǔ)的規(guī)定中，財稅[2008]159號文還規(guī)定“合伙企業(yè)的合伙人是法人和其他組織的，合伙人在計算其繳納企業(yè)所得稅時，不得用合伙企業(yè)的虧損抵減其盈利?！薄敦斦繃叶悇?wù)總局關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的法規(guī)〉的通知》（財稅[2000]91號）則規(guī)定，“企業(yè)的年度虧損，允許用本企業(yè)下一年度的生產(chǎn)經(jīng)營所得彌補(bǔ)，下一年度所得不足彌補(bǔ)的，允許逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但最長不得超過5年。投資者興辦兩個或兩個以上企業(yè)的，企業(yè)的年度經(jīng)營虧損不能跨企業(yè)彌補(bǔ)。

通過對于上述兩個規(guī)定我們可以看出，合伙制私募股權(quán)基金只能作為合伙企業(yè)進(jìn)行納稅申報，由此又給投資人帶來了以下的問題。

首先，合伙企業(yè)的分紅收益是否可以稅前抵扣，規(guī)定未明確。有限合伙制私募股權(quán)基金作為專門從事股權(quán)投資的經(jīng)濟(jì)體，分紅所得是合伙基金的重要收入來源，但是現(xiàn)有法規(guī)僅在《國家稅務(wù)總局關(guān)于〈關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》（國稅函[2001]84號）中明確了“個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按‘利息、股息、紅利所得應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅?！钡菍τ谄髽I(yè)合伙人收到上述收入，是否可以保留其股息、紅利所得的屬性，“穿透”合伙企業(yè)，享受免稅待遇尚不明確。

其次虧損彌補(bǔ)政策不清晰，未明確跨期投資虧損是否能夠彌補(bǔ)。按照財稅[2000]91號文的規(guī)定，“企業(yè)的年度虧損，允許用本企業(yè)下一年度的生產(chǎn)經(jīng)營所得彌補(bǔ)，下一年度所得不足彌補(bǔ)的，允許逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但最長不得超過5年?！倍鲜龇ㄒ?guī)定義的生產(chǎn)經(jīng)營所得為“個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅年度的收入總額減除成本、費(fèi)用以及損失后的余額”，其中收入總額的定義并未列舉投資收益，也沒有明確投資收益與投資虧損是否能夠跨期彌補(bǔ)以及如何彌補(bǔ)。

最后不能跨企業(yè)彌補(bǔ)虧損不利于基金發(fā)展按照財稅[2000]91號文的規(guī)定，由于跨企業(yè)的虧損不能相互彌補(bǔ)，對于同時投資多個有限合伙基金的投資人而言，顯然相對于直接投資單個金融商品的投資人，其稅負(fù)是偏高的，而投資人往往希望通過投資多個基金以平衡風(fēng)險，這一規(guī)定無疑阻礙了基金的發(fā)展。

正是由于合伙制私募股權(quán)基金稅收法律上未有專門的規(guī)定，導(dǎo)致我國合伙制私募股權(quán)基金發(fā)展遇到了一些瓶頸。我們希望相關(guān)的管理辦法盡快出臺，同時提出如下建議：

（1）明確合伙制私募股權(quán)投資及基金分紅收益性質(zhì)，允許法人企業(yè)稅前抵扣

對于合伙制私募股權(quán)投資基金投資取得其投資企業(yè)的分紅盡早明確其性質(zhì)，對于法人投資的私募股權(quán)基金，保留其股息、紅利所得的屬性，“穿透”合伙企業(yè)，在稅前予以抵扣，避免重復(fù)征稅。

（2）明確虧損彌補(bǔ)原則，允許投資者以投資各基金的凈收益計算繳納個人所得稅

對于專門從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的私募股權(quán)基金而言，投資收益屬于其主要收入來源，應(yīng)當(dāng)明確其投資收益屬于合伙企業(yè)的“收入總額”，計入“生產(chǎn)經(jīng)營所得”，并且明確投資虧損視同企業(yè)經(jīng)營虧損可以允許用本企業(yè)下一年度的生產(chǎn)經(jīng)營所得彌補(bǔ)，下一年度所得不足彌補(bǔ)的，允許逐年延續(xù)彌補(bǔ)，但最長不得超過5年。

參考文獻(xiàn)

[1]王貝.有限合伙私募股權(quán)投資基金所得稅政策解讀[J].稅收與稅務(wù)，20140509.

[2]柏高原，吳小鵬.有限合伙制PE投資人所得稅制研究[J].財會月刊，2013，（1）.