傅越

中小企業(yè)聯(lián)保貸款的有效性：中外文獻(xiàn)回顧

傅越

近年來我國聯(lián)保貸款發(fā)展迅速，但部分地區(qū)頻頻爆發(fā)聯(lián)保危機(jī)。本文對國內(nèi)外聯(lián)保貸款的有效性研究成果進(jìn)行了評述，針對這些研究進(jìn)行了詳細(xì)的回顧與展望，以期為相關(guān)政策制定者提供參考，更好地完善中小企業(yè)的互助性融資體系。

聯(lián)保貸款 互助性融資 橫向監(jiān)督 道德風(fēng)險(xiǎn)

一、引 言

聯(lián)保貸款是一種小額信貸，其目的在于解決“信貸市場失靈”——窮人或小企業(yè)主缺乏資產(chǎn)做抵押，沒有人能夠?yàn)樗麄兲峁?dān)保，同時(shí)銀行也缺乏他們的個(gè)人信用記錄，所以他們很難從銀行獲得貸款。銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)為了保證本金的如期償還，規(guī)定貸款者可以組成一個(gè)團(tuán)體進(jìn)行貸款，團(tuán)體成員之間實(shí)行連帶責(zé)任，投資成功的成員有義務(wù)為投資失敗者承擔(dān)連帶的還款義務(wù)，只有整個(gè)團(tuán)體的債務(wù)都得到償還時(shí)，團(tuán)體成員才能夠繼續(xù)獲得再貸款。

早在1976年，孟加拉鄉(xiāng)村銀行的創(chuàng)始人穆罕默德·尤努斯開創(chuàng)的小額聯(lián)保貸款（Joint Liability，簡稱JL）就已經(jīng)開始為因貧窮而難以獲得傳統(tǒng)銀行貸款的創(chuàng)業(yè)者提供貸款。作為孟加拉鄉(xiāng)村銀行（Grameen Bank）小額貸款的主要形式，聯(lián)保貸款在世界上不同文化背景和制度下都得到了廣泛適用，并且創(chuàng)造了令人驚奇的高還款率，取得了巨大成功。因此，以聯(lián)保貸款為主要形式的小額貸款項(xiàng)目逐漸成為發(fā)展中國家甚至世界銀行試圖消除貧困的重要工具和良好實(shí)踐。

從歷史來看，中小企業(yè)融資難是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中長期存在和備受關(guān)注的問題。2003年1月1日起施行的《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》，更把關(guān)注與扶持中小企業(yè)發(fā)展提升到法律的高度。該法鼓勵(lì)商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加大對中小企業(yè)的信貸支持，同時(shí)也鼓勵(lì)中小企業(yè)依法開展多種形式的互助性融資擔(dān)保。事實(shí)上，早在開展中小企業(yè)聯(lián)保貸款前，人民銀行于2000年頒布了《農(nóng)村信用合作社農(nóng)戶聯(lián)保貸款管理指導(dǎo)意見》，并組織開展了農(nóng)戶聯(lián)保貸款，但這一政策并沒有很好的解決農(nóng)戶貸款難問題?？赡苁且?yàn)槭艿睫r(nóng)戶聯(lián)保貸款本身實(shí)施效果不佳的影響，中小企業(yè)聯(lián)保貸款思路在之后很長一段時(shí)間內(nèi)并沒有引起學(xué)術(shù)界和業(yè)界的足夠重視，沒有在更大范圍內(nèi)加以推廣。但近年來隨著中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，最適宜中小企業(yè)“抱團(tuán)取暖”的聯(lián)保貸款形成了迅猛發(fā)展之勢，相關(guān)文件也陸續(xù)出臺，包括2009年10月10日中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和全國總工會(huì)聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于開展工會(huì)創(chuàng)業(yè)小額貸款試點(diǎn)工作的通知》及2010年中央一號文件。在一系列政策支持下，目前我國中小企業(yè)聯(lián)保貸款已具備不小的規(guī)模和一定的業(yè)務(wù)量，但是最近兩年多地爆發(fā)聯(lián)保危機(jī)，陷入危機(jī)的企業(yè)數(shù)量和信貸金額至今仍在不斷擴(kuò)大。因此，及時(shí)回顧中外文獻(xiàn)中關(guān)于聯(lián)保貸款有效性方面的研究成果對推動(dòng)我國聯(lián)保貸款的研究具有非常重要的借鑒意義。

二、國外文獻(xiàn)回顧

穆罕默德·尤努斯（Muhammad Yunus）創(chuàng)立的Grameen銀行可謂是發(fā)放團(tuán)體聯(lián)保貸款的典范，它的償還率平均高達(dá)95%以上甚至100%，從而贏得了政府、企業(yè)界和學(xué)術(shù)界的青睞，此后關(guān)于聯(lián)保貸款的研究逐漸增多。從現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，最初的聯(lián)保貸款是為了解決個(gè)人抵押擔(dān)保不足的金融風(fēng)險(xiǎn)問題，主要集中在鄉(xiāng)村的窮人及創(chuàng)業(yè)者，后來才慢慢延伸到中小企業(yè)。

Stiglitz（1990）最早給出了理論框架，從理論上分析了團(tuán)體聯(lián)保制度有助于降低借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)和外部貸款人的監(jiān)督成本，揭示了聯(lián)保貸款的制度優(yōu)勢來源，并證明了這種機(jī)制的有效性。因?yàn)榻M成貸款團(tuán)體的成員一般具有類似的社會(huì)背景，相互間的經(jīng)營信息較為對稱，并且可能存在一定的社會(huì)關(guān)系，因此在連帶責(zé)任下，借款人有意愿主動(dòng)監(jiān)督其他借款人，而且這種團(tuán)體之內(nèi)借款人的相互監(jiān)督比銀行實(shí)施監(jiān)督更容易。Stiglitz還指出與個(gè)人責(zé)任貸款技術(shù)相比，連帶責(zé)任貸款技術(shù)下的借款人傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)程度較低的項(xiàng)目。

Impavido（1998）的研究表明，在缺少實(shí)物擔(dān)保的條件下，聯(lián)保貸款可以較為有效地解決信貸配給問題，因?yàn)槁?lián)保團(tuán)體中的違約成員將會(huì)受到所謂的“社會(huì)制裁”，這種自發(fā)性的制裁替代了實(shí)物擔(dān)保物。Maitreesh Ghatak（1999）認(rèn)為具有類似社會(huì)背景的團(tuán)體貸款成員對彼此的經(jīng)營狀況以及社會(huì)關(guān)系相對較為了解，連帶責(zé)任貸款條件會(huì)促使借款人選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)類型相同的借款人作為聯(lián)保同伴。由于風(fēng)險(xiǎn)愛好型借款人與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型借款人做貸款同伴所增加的效用不足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型借款人與風(fēng)險(xiǎn)愛好型借款人做貸款同伴所損失的效用，根據(jù)效用最大化原則，團(tuán)體成員經(jīng)過同伴互相篩選之后只剩下同一風(fēng)險(xiǎn)類型的借款人，而銀行只需調(diào)查該團(tuán)體中一個(gè)成員的風(fēng)險(xiǎn)類型就知道團(tuán)體的整體風(fēng)險(xiǎn)類型，從而有效克服了逆向選擇問題。EricVan Tassel（1999）從不同角度對聯(lián)保貸款進(jìn)行了論述，認(rèn)為借款人的自我選擇和內(nèi)生化團(tuán)體機(jī)制的引入使得具有連帶責(zé)任貸款技術(shù)的聯(lián)保貸款成為了最可能解決逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)等問題的貸款類型。Wydick（1999）通過嚴(yán)格經(jīng)驗(yàn)研究得出的結(jié)論基本上支持了以上學(xué)者的觀點(diǎn)，即：貸款團(tuán)體內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的引入的確有助于解決貸款人的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。

Thierry Van Bastelaer（2006） 和 Howard Leathers（2006）分別對厄立特里亞和南贊比亞的團(tuán)體貸款進(jìn)行了研究，其實(shí)證分析結(jié)果進(jìn)一步論證了連帶責(zé)任技術(shù)下的聯(lián)保貸款在金融風(fēng)險(xiǎn)的防范方面所起到的積極作用。M.Kabir Hassan（2002）和Asif Dowla（2006）從社會(huì)資本的角度論述了聯(lián)保貸款成員之間的信任與網(wǎng)絡(luò)在該類貸款中所起到的作用。由于聯(lián)保成員之間互相了解，經(jīng)營信息也較為對稱，如果有成員宣稱產(chǎn)出很低而可能影響貸款的償還時(shí)，其他成員可以用很低的成本快速證實(shí)其真?zhèn)?，從而使銀行避免了高額的調(diào)查成本，提高了交易的效率。Ghatak and Guinnane（1999）的研究認(rèn)為，貸款者很窮時(shí)，銀行雖然不能夠通過給低風(fēng)險(xiǎn)者提供低利率、高擔(dān)保契約，而給高風(fēng)險(xiǎn)者提供高利率、低擔(dān)保契約將他們甄別開，但是可以給高風(fēng)險(xiǎn)者提供低連帶責(zé)任、高利率契約，而給低風(fēng)險(xiǎn)者提供低利率、高連帶責(zé)任契約來將他們甄別開。

通過對國外文獻(xiàn)關(guān)于聯(lián)保貸款有效性研究的回顧，可以發(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者的觀點(diǎn)基本上都肯定了聯(lián)保貸款的積極作用，其有效性的體現(xiàn)可以歸納為以下三個(gè)方面：一是橫向選擇機(jī)制有利于克服信息不對稱造成的逆向選擇問題；二是橫向監(jiān)督有利于克服貸款項(xiàng)目產(chǎn)出前的道德風(fēng)險(xiǎn)；三是橫向監(jiān)督可以克服貸款項(xiàng)目成功后的道德風(fēng)險(xiǎn)。

三、國內(nèi)文獻(xiàn)回顧

基于對國外相關(guān)文獻(xiàn)的回顧總結(jié)以及我國學(xué)者的研究角度，本文將從三個(gè)方面來回顧國內(nèi)學(xué)者關(guān)于聯(lián)保貸款有效性研究的相關(guān)文獻(xiàn)：橫向選擇的有效性；激勵(lì)的有效性；違約防范的有效性。這一分類也可以視為聯(lián)保貸款的事前-事中-事后分類：事前的內(nèi)部合作者選擇、事中的合作行為或努力程度以及事后的還款或違約情況。

（一）橫向選擇的有效性

劉峰等（2006）通過對黑龍江農(nóng)戶不良貸款的研究，發(fā)現(xiàn)農(nóng)戶聯(lián)保貸款存在組建聯(lián)保小組難等制度缺陷，貸款期限不合理等行為扭曲，對聯(lián)保貸款的制度設(shè)計(jì)提供了可操作性的政策建議。

（二）激勵(lì)的有效性

章元等（2005）將團(tuán)體貸款研究建立的二人模型擴(kuò)展到多人模型，揭示了團(tuán)體貸款提高信貸市場效率的機(jī)制，對“信貸配給”問題的解決具有重要的啟示意義。

吳祖光等（2012）應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室研究方法，研究在不同貸款契約情況下借款人風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素對合作水平（努力程度）的影響，發(fā)現(xiàn)聯(lián)保貸款參與者的努力程度顯著高于個(gè)人貸款，且風(fēng)險(xiǎn)偏好型參與者的努力程度顯著高于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型參與者。吳祖光等（2012）的研究結(jié)論為我國小額貸款的貸款契約設(shè)計(jì)提供了理論建議。

（三）違約防范的有效性

吳一品（2006）以已有團(tuán)體貸款的運(yùn)作機(jī)制和在普通貸款領(lǐng)域的優(yōu)勢研究成果為基礎(chǔ)，指出了團(tuán)體貸款能有效地克服目前小額信貸中存在的風(fēng)險(xiǎn)與不足。

江能（2009）通過構(gòu)造聯(lián)保貸款履約激勵(lì)機(jī)制模型和違約傳染機(jī)制模型，提出確保社會(huì)懲罰的有效性是提高聯(lián)保貸款運(yùn)行效率的重要前提，加強(qiáng)聯(lián)保貸款客戶篩選工作、增強(qiáng)違約威懾的可置信度、提升借款人債權(quán)追索能力是降低聯(lián)保貸款違約傳染效率的有效措施。

胡光等（2012）引入企業(yè)集群的概念，運(yùn)用動(dòng)態(tài)博弈模型對企業(yè)集群下社會(huì)資本集聚對中小企業(yè)融資信任路徑進(jìn)行了分析，提出聯(lián)保貸款聲譽(yù)成本超過一個(gè)閾值且銀行保證金保持一定水平時(shí)，違約風(fēng)險(xiǎn)顯著降低。

國內(nèi)也有不少學(xué)者對聯(lián)保貸款事前-事中-事后的有效性進(jìn)行了整體的研究。

趙巖青等（2007）對農(nóng)戶借、貸、擔(dān)保三方進(jìn)行了博弈分析，認(rèn)為農(nóng)戶聯(lián)保貸款開展不利的原因不是制度設(shè)計(jì)的缺陷，而是實(shí)施農(nóng)戶聯(lián)保貸款的條件沒有得到很好的滿足，條件包括：農(nóng)戶之間必須結(jié)成聯(lián)保小組，借貸雙方的博弈必須重復(fù)進(jìn)行，信用社能夠甄別違約行為等。

謝世清（2011）等人的研究認(rèn)為有效的信譽(yù)成本是中小企業(yè)聯(lián)保貸款順利開展的制度基礎(chǔ)，銀行對聯(lián)保貸款的激勵(lì)條件內(nèi)生的決定了其市場風(fēng)險(xiǎn)邊界，因此銀行在開展多元聯(lián)保貸款時(shí)需要在拓展市場風(fēng)險(xiǎn)閾值和潛在信用風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡，以確定最佳的團(tuán)體成員規(guī)模。

周懷峰（2011）等基于中小企業(yè)融資方式的角度，認(rèn)為集群內(nèi)中小企業(yè)聯(lián)保貸款至少具備以下三方面優(yōu)勢：（1）有利于降低中小企業(yè)貸款的抵押擔(dān)保要求，尤其在中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，可提高中小企業(yè)貸款的可獲得性；（2）有利于避免策略性違約，提高貸款償還率，相對有效的避免壞賬的多米諾效應(yīng)；（3）自由組成的聯(lián)保貸款團(tuán)體規(guī)模不大，有很好的集體行動(dòng)意愿和能力。因此，在中小企業(yè)群內(nèi)發(fā)展多個(gè)聯(lián)保貸款團(tuán)體開展聯(lián)保貸款應(yīng)該是解決其貸款難問題的一個(gè)可選辦法。

吳軍等（2014）等基于上海鋼貿(mào)業(yè)的案例研究，發(fā)現(xiàn)監(jiān)督成本小、對借款者行為監(jiān)督的專業(yè)能力強(qiáng)、違約懲罰力度大是聯(lián)保貸款有效實(shí)施的必要條件。

通過對我國研究聯(lián)保貸款有效性相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，可以發(fā)現(xiàn)，由于我國制度環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀與國外有顯著差異，國內(nèi)的研究對聯(lián)保貸款的有效性并不完全持肯定態(tài)度，但懷疑的角度也有所分歧：部分學(xué)者認(rèn)為我國目前的聯(lián)保貸款制度設(shè)計(jì)有缺陷，其他學(xué)者認(rèn)為與制度設(shè)計(jì)相比聯(lián)保貸款實(shí)施條件對其有效性的影響更大。國內(nèi)學(xué)者的研究重點(diǎn)在于通過對某種作用機(jī)制或者聯(lián)保多方動(dòng)態(tài)博弈的分析，提出增強(qiáng)聯(lián)保貸款有效性的相關(guān)政策建議。

四、結(jié)論與展望

國外對聯(lián)保貸款有效性問題的研究起步早，研究成果也較為豐富，我國學(xué)者的研究起步雖晚，但是與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和制度環(huán)境緊密相連，成果也不少。本文對國內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和分類，揭示了以下問題：

第一，從理論上看，聯(lián)保貸款的優(yōu)勢在于利用借款人擁有的信息優(yōu)勢以及連帶責(zé)任下的激勵(lì)機(jī)制，有效提高了同伴篩選和橫向監(jiān)督的效率，實(shí)質(zhì)性地降低了貸款的交易成本；另一方面，借款人之間通過信譽(yù)成本產(chǎn)生的信譽(yù)博弈，使得有效防范違約風(fēng)險(xiǎn)成為可能。

第二，我國的聯(lián)保貸款起步于農(nóng)戶，發(fā)展于中小企業(yè)，目前部分地區(qū)中小企業(yè)聯(lián)保貸款從“抱團(tuán)取暖”到“火燒聯(lián)營”，原因可能是由于聯(lián)保貸款契約設(shè)計(jì)不合理（人數(shù)、期限、利率等），企業(yè)信譽(yù)成本過低給企業(yè)策略性違約提供了便利等。

近兩年來多地爆發(fā)聯(lián)保危機(jī)，部分地區(qū)的銀行甚至?xí)和Ａ寺?lián)保貸款業(yè)務(wù)，目前還未有學(xué)者對這一現(xiàn)象的出現(xiàn)進(jìn)行深入的分析探討。參考和借鑒國內(nèi)外已有的相關(guān)文獻(xiàn)將為所有關(guān)注聯(lián)保貸款的國內(nèi)學(xué)者提供新的研究方向、思路和方法，提高和充實(shí)我國現(xiàn)有的聯(lián)保貸款理論，發(fā)現(xiàn)聯(lián)保危機(jī)等一系列問題的原因，為相關(guān)政策制定者提供參考，更好地完善中小企業(yè)的互助性融資體系。

［1］Stiglitz，Joeseph，1990，"Peer Monitoring and Credit Markets"，World Bank Economic Review（3），pp.351-366

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［16］謝世清、李四光．中小企業(yè)聯(lián)保貸款的信譽(yù)博弈分析．經(jīng)濟(jì)研究．2011（1）97-111

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The Effectiveness of Group Lending to Small and Medium-sized Enterprises: An International Review

FU Yue
Accounting School,Zhongnan University of Economics and Law,Wuhan 430073

Group lending in China has developed rapidly in recent years,but there have been frequent outbreaks of group crisis in some areas these years.In this paper,the effectiveness of group lending research results at home and abroad are reviewed,in retrospect and in prospect of the research in detail,so as to provide reference for policy makers,better improve mutual financing system of small and medium-sized enterprises.

Group Lending;Mutual Financing;Peer Monitoring;Moral Risk

F832

A

傅越，女，湖南岳陽人，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院研究生，研究方向：企業(yè)會(huì)計(jì)；湖北武漢，430073