張銳

〔摘要〕2014年美國經(jīng)濟一枝獨秀，其他經(jīng)濟體增長疲軟，通貨膨脹與通貨緊縮相并行，相應地各國貨幣政策與財政政策發(fā)生了明顯的分化。同時，石油與大宗商品價格出現(xiàn)大幅下挫，美元對主要貨幣大幅升值。展望2015年，發(fā)達經(jīng)濟體與新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長的分化還會進一步加劇，經(jīng)濟存在著失衡的風險；通貨緊縮、財政赤字、貨幣政策的不確定性等都會成為新一年世界經(jīng)濟增長的主要威脅。

〔關(guān)鍵詞〕經(jīng)濟增速；增長分化；財政政策；貨幣政策；風險警示

中圖分類號：F112文獻標識碼：A文章編號：10084096（2015）01000308

美國經(jīng)濟一枝獨秀，西班牙經(jīng)濟一鳴驚人，俄羅斯盧布一瀉千里，中國A股一騎絕塵……2014年世界經(jīng)濟上空飛出了太多的“黑天鵝”。面對著許許多多的詭譎與不測，國際社會既有欣喜，也有詫異；既有興奮，也有忐忑；既有期待，也有迷茫。而俯瞰著眼前錯落有致與起伏跌宕的經(jīng)濟時局，各國政府緊緊把握宏觀政策的舵盤，其導引經(jīng)濟大船的目光更加堅定，經(jīng)驗更為老道，手法更為成熟，耐力更為持久。

一、經(jīng)濟增勢——少熱多冷

完全告別了金融危機遺留下的不安與焦慮，也結(jié)束了后危機時代的躑躅與彷徨，雖然少數(shù)國家出現(xiàn)增長萎縮，但并不影響2014年全球經(jīng)濟一路上行的軌跡。聯(lián)合國研究報告預測，2014年世界經(jīng)濟將增長2.6%[1]，而國際貨幣基金組織（IMF）則認為將增長3.3%，其中發(fā)達經(jīng)濟體增速為1.8%，新興經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體增速為4.4%[2]。

美國經(jīng)濟是2014年全球經(jīng)濟中最為閃耀奪目的板塊。僅在第一季度做了短暫的下蹲之后，接下來的兩個季度美國經(jīng)濟分別出現(xiàn)了4.6%和5.0%的強勁反彈，尤其是第三季度增速更是創(chuàng)下過去十一年經(jīng)濟增長之最。按照IMF的最新預期，美國2014年GDP增速可能達到2.8%，而伴隨著經(jīng)濟的高速增長，美國失業(yè)率降低到了5.9%這一近六年來的最低水平。

與美國相比，同為發(fā)達經(jīng)濟體的歐元區(qū)經(jīng)濟的確有些自慚形穢。2014年前三季度，歐元區(qū)經(jīng)濟分別增長0.9%、0.4%與0.2%，而按照IMF的預計，歐元區(qū)經(jīng)濟2014年將增長0.8%，相比以前一次預計下調(diào)了0.3個百分點。值得關(guān)注的是，作為歐盟第一大經(jīng)濟體也是歐元區(qū)最大的核心國，德國經(jīng)濟在2014年第二季度竟然出現(xiàn)了負增長，而且接下來的第三季度也僅增長0.1個百分點，據(jù)此，IMF將2014年德國經(jīng)濟增速下調(diào)至1.4%。另外，包括IMF與歐盟委員會都沒有想到，作為歐元區(qū)的第四大經(jīng)濟體，西班牙經(jīng)濟在經(jīng)過持續(xù)兩年萎縮之后，2014年將咸魚翻身，其經(jīng)濟增速將達到1.4%。

作為世界第三大經(jīng)濟強國，日本經(jīng)濟在2014年第一季度僅僅做了1.5%的小幅上竄之后，第二季度7.3%的劇烈萎縮震動整個日本朝野。不僅如此，由于受到提高國內(nèi)消費稅率的影響，日本第三季度實際GDP折合成年率再次萎縮1.6%。連續(xù)兩個季度的萎縮表明日本經(jīng)濟再度陷入衰退[3]。據(jù)此，IMF將2014年日本GDP增速下調(diào)至0.9%，較前期預測值大幅下拉0.7個百分點。

除了印度可能收到6.4%的不錯成績外，其他金磚國家經(jīng)濟增長都在過去一年中出現(xiàn)了不同程度的放緩或者下滑，其中中國前三季度GDP增長7.4 %，而且匯豐12月制造業(yè)PMI初值為49.5，7個月來首次跌破枯榮線，全年實現(xiàn)7. 5%的增長目標有些難度。與中國相比，由于受到油價持續(xù)重挫以及西方國家制裁的雙重影響，俄羅斯經(jīng)濟更為慘淡，按照俄羅斯央行的預測，全年經(jīng)濟增速只能達到0.3%的目標。更有甚者，巴西經(jīng)濟在2014年前三個季度出現(xiàn)了連續(xù)的萎縮，季均萎縮達0.4%，表明該國自金融危機以來首次陷入衰退。另外，雖然南非2014年可以拿到1.4%的經(jīng)濟增長收成，但同比卻大幅萎縮了50.0%。

二、通脹通縮——烏云壓頂

按照經(jīng)濟學理論，經(jīng)濟過熱往往會引起物價上漲，甚至會產(chǎn)生通貨膨脹。然而，掃描2014年世界諸國，飽受通脹煎熬與威脅的大都是那些經(jīng)濟不景氣的國家，而且經(jīng)濟下滑愈嚴重，通脹率就越高?！皽q”成為不少國家決策者心頭的一個沉重負荷。

用惡性通脹來形容拉美部分國家的物價生態(tài)一點也不為過。對比年初，作為產(chǎn)油大國的委內(nèi)瑞拉不僅經(jīng)濟萎縮了3.0%，同時通脹率大幅飆升了64.0%，物價升幅居全球各國之首。無獨有偶，全年經(jīng)濟增速為-0.2%的阿根廷通脹率也達到了41.0%左右。同樣，經(jīng)濟每況愈下的巴西全年物價步步走高，累計上漲幅度達到6.6%，并一直徘徊在政府制定的6.5%的既定最高目標之上。與拉美一樣，歐洲地區(qū)少數(shù)國家的通脹也格外兇猛，其中土耳其2014年11月通脹率為9.2%，全年通脹率將至少突破8%。同時，在去年物價上漲幅度已經(jīng)達到6%的基礎上，2014年俄羅斯通脹率將突破11%。

通脹肆虐的同時，通貨緊縮也不期而至。數(shù)據(jù)顯示，美國2014年10月CPI為1.7%，核心CPI年率為1.8%，而且全年都沒有突破2%的官方通脹目標。在歐元區(qū)，2014年11月通脹率回落到0.3%，創(chuàng)下五年來的新低，同時遠低于歐洲央行2%的目標，并且至今已在1%以下的危險區(qū)域維持了一年之久。據(jù)歐洲央行預測，歐元區(qū)2014年平均通脹率為0.5%。在日本，該國2014年10月核心CPI降至七個月來的最低點，全年日本通脹率定格在1%以下沒有懸念。在英國，2014年11月通脹率僅1.0%，跌至十二年來的最低水平[4]。

新興經(jīng)濟體同樣受到了通貨緊縮的侵擾。數(shù)據(jù)顯示，2014年10月印度CPI回落至5.5%，降低到印度央行6%的通脹目標區(qū)間之下。與此同時，中國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）已連續(xù)三十三個月負增長，11月CPI漲幅回落至1.4%，不僅創(chuàng)下五年新低，而且遠遠低于政府3.5%的調(diào)控目標。同樣，整個2014年尤其下半年以來，韓國通脹下沉的壓力持續(xù)不減，其 11月核心CPI增幅放緩至1.6%，創(chuàng)下近四年來的新低。讓人大跌眼鏡的是，即便是昔日通脹火冒的非洲津巴布韋，2014年所收獲到的通脹率可能為-0.1%。

三、貨幣政策——春暖花開

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。雖然后危機時代的貨幣政策一直扮演著經(jīng)濟戰(zhàn)場中的主要角色，但由于各國經(jīng)濟增長結(jié)果冷暖不一，通貨膨脹與通貨緊縮交叉出現(xiàn)，因此，無論是發(fā)達經(jīng)濟體，還是新興經(jīng)濟體，2014年貨幣政策分道揚鑣態(tài)勢非常明顯。

在量化寬松（QE）道路上加碼快行了六年的美聯(lián)儲終于在2014年10月按下了QE3（每月不限制地購買長期證券）的停止鍵。資料顯示，三輪QE下來，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規(guī)模擴容至3.9萬億美元，其對支持美國經(jīng)濟擺脫金融危機并且迅速復蘇和康健起到了至關(guān)重要的作用。雖然目前美聯(lián)儲依然維持著超低利率政策，但在2014年年底的最后一次貨幣政策會議上，美聯(lián)儲結(jié)束了保持零利率的說辭，標志著美國貨幣政策將由寬松轉(zhuǎn)向中性。

與美聯(lián)儲貨幣操作手法完全相反，歐洲央行則開啟了歐洲歷史上少有的“QE時代”。在2014年6月將隔夜存款利率由0.0%調(diào)降至-0.1%，從而首次開啟全球貨幣負利率格局之后，歐洲央行于10月再次降息，使歐元區(qū)存款利率下沉至-0.2%。不僅如此，歐洲央行宣布將從2014年10月開始啟動購買資產(chǎn)擔保債券（ABS）計劃，承諾將歐洲央行現(xiàn)有的資產(chǎn)負債擴大1萬億歐元。

同歐洲央行驚人地相似，日本央行將QE運用到了極致。按照“安倍經(jīng)濟學”的QQE（質(zhì)化量化寬松）計劃，日本央行在以每年60—70萬億日元的速度采購日本國債或者增加基礎貨幣，但至2014年10月日本央行再度加碼，將QQE增大到80萬億日元，并將所持日債的平均存續(xù)期延長至7—10年；同時日本央行決定，將上市交易基金和日本房地產(chǎn)投資信托的年度購買規(guī)模擴大兩倍。

為了打壓日漸惡化的通貨膨脹，處于新興經(jīng)濟體的俄羅斯不斷加大貨幣收縮的力度。整個2014年，俄羅斯央行先后六次上調(diào)基準利率，使銀行存款利率攀高到目前的17.0%。同樣，巴西央行也加息四次，使該國銀行基礎利率抵達11.8%。另外，基于通脹預期，印度尼西亞央行和尼日利亞央行也分別進行過一次國內(nèi)銀行利率的高調(diào)，兩國目前的基準利率分別達到了7.8%和13.0%；同時尼日利亞央行還將存款準備金率從15%提高到20%。統(tǒng)計表明，2014年全球至少有十四個國家實施不同程度的升息與提高準備金動作。

中國和韓國是新興經(jīng)濟體中貨幣政策放松較為明顯的國家。由于通脹率始終處于2%以下，韓國在2014年先后兩次降低利率，中國央行也在11月進行了一次降息行動，而且是兩年來的首次降息。不僅如此，中國央行還通過常備借貸便利工具（SLF）以及債券質(zhì)押工具（PSL）向商業(yè)銀行定向注入流動性，全年注入資金至少5 000億元以上。另外，年底中國央行還將原屬于同業(yè)存款項下的存款納入各項存款范圍，相當于釋放出了5.5萬億元的信貸空間。

四、財政政策——云霧繚繞

IMF研究報告顯示，2014年發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體的赤字規(guī)模預估值分別為18 504億美元和6 309億美元，相對應的赤字率預估值分別為3.9%和2.1%，全球赤字率為3.2%，依舊處于3%的國際警戒線以上。IMF指出，雖然發(fā)達國家赤字率絕對水平較高，但處于下降態(tài)勢，表明以緊縮為主線的歐美國家財政政策已經(jīng)起到作用。

壓縮財政支出本是奧巴馬政府與共和黨達成的協(xié)議，但出于政府可能關(guān)門的無奈，美國國會不得不在2014年年底再次同意增發(fā)國債以緩解公共開支的壓力。這樣，至2014年底美國公共債務總額突破了18萬億美元的天量大關(guān)，占比高達103%。所幸的是，經(jīng)濟高速增長能夠有效減輕政府的還債壓力，這樣，美國財政赤字在2014財年大幅降低到4 833.4億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率只有2.9%，恢復至金融危機前的水平。

由于德國的堅持，歐元區(qū)債務危機國在2014年被要求繼續(xù)貫徹財政緊縮政策，而法國、荷蘭由于赤字率超過了歐盟委員會3%的規(guī)定，也被要求執(zhí)行財政緊縮政策。令人欣慰的是，經(jīng)過節(jié)衣縮食，債務危機國財政狀況的確有了一定程度的改善，其中希臘赤字率2014年大幅收斂至2.6%，意大利赤字率降至2.3%，葡萄牙赤字率降至2.7%。總體來看，整個歐元區(qū)2014年赤字率可以維持在2.7%左右。不過，財政緊縮導致經(jīng)濟疲軟不振也愈來愈遭到國際社會和歐元區(qū)不少國家的詬病，于是，在結(jié)構(gòu)性改革呼聲越來越強烈的情況下，法國宣布放棄2014年赤字率4%的目標，意大利在實施緊縮政策的同時，也啟動了一攬子規(guī)模約100億歐元的經(jīng)濟刺激計劃。不僅如此，歐盟委員會也在年底宣布即將啟動規(guī)模達3 150億歐元的新計劃。

就像毫無顧忌地推動QQE那樣，安倍內(nèi)閣2014年4月也草率地將消費稅稅率由5%上調(diào)至8%，結(jié)果引來了日本經(jīng)濟的急劇塌陷。為了扭轉(zhuǎn)時局，日本政府在年底宣布擬推出290億美元的財政刺激計劃。這些措施包括向低收入家庭發(fā)放優(yōu)惠購物券或者提供燃油補貼；同時政府還尋求通過降低政府房貸機構(gòu)的抵押貸款利率為樓市提供支撐。

與貨幣政策明顯分化一樣，新興經(jīng)濟體的財政政策也各取所需，涇渭分明，其中印度為了實現(xiàn)降低赤字目標，在2014財年共削減了120億美元的支出，而且這些被削減的支出大部分來自公路建設、鐵路建設以及電力項目建設。同印度相似，因經(jīng)濟下滑而手頭吃緊的俄羅斯政府也在許多基礎設施建設項目的支出方面進行了裁減，裁減數(shù)額約在160億美元左右。不過，在承諾不增加財政赤字的同時，中國政府一直貫徹著積極財政政策，其中國家發(fā)改委2014年審批的鐵路、機場等基礎設施項目資金至少達到1.5萬億元。另外，中國財政部還專門成立了政府和社會資本合作（PPP）中心，以吸收民間投資進入基礎設施領(lǐng)域。

五、銀行監(jiān)管——電閃雷鳴

開弓沒有回頭箭。歐美國家自金融危機結(jié)束以來連續(xù)多年的金融監(jiān)管舉措在2014年再度加碼。由于出售有毒抵押貸款并部分促成了金融危機的引爆，美國銀行同意向美國監(jiān)管機構(gòu)支付近170億美元的罰款。又由于涉嫌操控匯率，花旗和摩根大通分別被美國監(jiān)管機構(gòu)商品期貨交易委員會（CFTC）課以3.1億美元的罰金。一張張?zhí)靸r罰單折射出的是美國金融機構(gòu)秋后算賬凌厲態(tài)度。

在將罰沒之劍揮向本土銀行的同時，美國金融監(jiān)管部門也將懲處之手伸向了在美國有業(yè)務的境外銀行。由于違反美國對蘇丹、古巴及伊朗的禁運令，法國巴黎銀行被美國政府處以89億美元的巨額罰款，創(chuàng)下美國對外國銀行處罰金額最高紀錄。不僅如此，因為涉嫌在完全知情的情況下為詐取公共救助提供便利，美國又對巴黎銀行開出數(shù)額高達8 000萬美元的罰單。同樣因涉嫌操控匯率，蘇格蘭皇家銀行、瑞銀集團和匯豐控股分別吃進了2.9億和2.8億美元的罰金。因承認協(xié)助避稅，瑞信集團同意支付26億美元的罰金以和解美國司法部的長期調(diào)查，從而成為十多年來首家認罪的金融機構(gòu)。

歐盟金融監(jiān)管機構(gòu)對銀行業(yè)的處罰同樣毫不手軟。因涉嫌操控倫敦LIBOR利率及歐元銀行間拆放款利率，歐盟對摩根大通、瑞士信貸、瑞銀開出了1.2億美元的罰單；同樣是涉嫌操控全球匯率，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）對包括瑞銀和花旗在內(nèi)的五家大型銀行給出了11億英磅的罰款通知，而據(jù)律師行RPC的統(tǒng)計，僅FCA在2014年開出的罰單總額同比增加了300%。同時，英國《金融時報》統(tǒng)計結(jié)果顯示，2014年全球銀行業(yè)支付的罰款和訴訟費用總額首次超過560億美元，這個數(shù)字甚至超過了克羅地亞的國內(nèi)生產(chǎn)總值。

對銀行業(yè)進行罰金懲處的同時，歐美國家對金融業(yè)制度化監(jiān)管的成果也紛紛落地，包括美國《沃爾克法則》、 美國《海外賬戶納稅法案》、《多德—弗蘭克法案衍生品規(guī)則》以及英國新的銀行改革法案都在2014年開始實施。其中《沃爾克法則》主要是禁止銀行機構(gòu)從事大多數(shù)自營交易以及限制銀行投資對沖基金和私募股權(quán)基金，《海外賬戶納稅法案》要求所有外國金融機構(gòu)和外國非金融機構(gòu)鑒別并披露其“美國賬戶”持有人和成員，《多德—弗蘭克法案衍生品規(guī)則》則要求商品期貨交易和證券交易都必須進行集中清算；而英國新的《銀行業(yè)改革法案》主要是強行規(guī)定銀行將零售業(yè)務和投資業(yè)務分離并強化銀行高層擔負更多責任。

值得關(guān)注的是，作為新興經(jīng)濟體的代表，中國對于金融市場的監(jiān)管在2014年邁出了新步。除了出臺相關(guān)規(guī)則限制與引導委托貸款、理財產(chǎn)品等影子銀行業(yè)務外，針對O2O、P2P以及股權(quán)眾籌等新的金融交易生態(tài)，中國政府還出臺了一系列引導互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管新規(guī)。

六、大宗商品——雪上加霜

沒有最低，只有更低。2014年國際大宗商品市場絕對是不折不扣的“熊年”，不僅所有大宗資源品價格斷崖跳水，市場哀鴻遍野，而且那些昔日安臥高價資源之枕且以撈取資源輸出巨額紅利的國家個個驚魂失色，難以寢安。

從2014年6月開始，作為“商品之王”的原油價格如同松了發(fā)條的鐘擺倒轉(zhuǎn)不停，從最高時的105美元/桶附近開始一路下滑，國際油價在短短半年時間內(nèi)迭去了50%，其中美國西德克薩斯原油期貨價格和英國布倫特原油期價雙雙撕破60美元/桶的心理價位，分別跌至五年來和四年來的最低點。根據(jù)IMF的相關(guān)研究報告，油價暴跌可能讓全球經(jīng)濟增速提升0.3—0.8個百分點。但幾家歡樂幾家愁。按照俄羅斯財政部的說法，油價大幅下滑將使俄羅斯一年損失高達1 000億美元，而南美輸油大國委內(nèi)瑞拉更是拉響了債務違約的警報。

一般而言，大宗商品價格的漲跌和經(jīng)濟基本面變化一致，但反觀2014年，除了美國經(jīng)濟一枝獨秀外，其他經(jīng)濟體都乏善可陳，加之受石油暴跌的影響，銅、棕櫚油、鐵礦石等大宗商品價格均發(fā)生塌陷式下挫。據(jù)追蹤二十二種原材料的彭博大宗商品指數(shù)結(jié)果顯示，2014年全球大宗商品價格將下降17%，連續(xù)第四年下跌收官，創(chuàng)下了1991年該指數(shù)問世以來最長連跌時間。尤其具有代表性的是，從年初至年末，全球鐵礦石指數(shù)大幅下跌47.9%，可謂“熊”冠石油價格之外大宗商品之最。

相比于石油、鐵礦石等大宗商品價格，受到各國政府增持的支撐，黃金價格在2014年從1 200美元/盎司的整數(shù)關(guān)口起步，一度創(chuàng)出五年新高。然而，覆巢之下無完卵，在油價的拉墜下，金價也滑到了1 150美元/盎司左右這一四年的低位，后雖略有回升，年底依舊匍匐在1 200美元的位置[5]。受黃金價格的聯(lián)動影響，本來保值功能較小的白銀更是潰不成軍，2014年年終收官只能在16美元/盎司這一近四年的位置附近來回徘徊。

七、金融市場——冰火輝映

股票市場的波瀾壯闊，貨幣市場的詭異叢生，2014年國際金融市場劃出了一條特定的曲線。全面地觀測，絕大多數(shù)國家的普通投資者對過往一年股市行情能夠打上滿意之分，而對于匯市的冰火兩重天，在絕大多數(shù)國家政府的眼中最多只能是差強人意。

作為經(jīng)濟的“晴雨表”，歐美股市在2014年進一步得到應證。資料顯示，美國三大股指（道瓊斯工業(yè)股票指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標準普爾500指數(shù)）全年分別累計上漲了8.3%、14.5%和12.3%，而且標準普爾500指數(shù)與道斯工業(yè)股票指數(shù)分別第五十二次和第三十八次創(chuàng)造最高收盤紀錄；與此同時，衡量歐洲股市整體表現(xiàn)的斯托克斯歐洲600指數(shù)創(chuàng)近七年新高，其中英國富時100指數(shù)年內(nèi)累計下挫0.1%，法國CAC40指數(shù)累計上漲2.9%，德國DAX指數(shù)共計上漲5.6%。沒有出人意料，俄羅斯股市RTS指數(shù)全年下跌54.0%，“熊”冠全球。

亞太市場方面，日股不斷刷新七年來的新高，逼近18 000點大關(guān)，但年內(nèi)漲幅僅10.0%，泰國綜指年內(nèi)漲幅累計超23.0%，雅加達綜指年內(nèi)累計漲21.4%，臺灣加權(quán)指數(shù)年內(nèi)累計漲7.0%，香港恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅3.0%，韓國綜指年內(nèi)累計下挫1.2%。值得關(guān)注的是，在熊市之中苦熬了七年的中國A股成為了全球資本市場上跑出的最大一匹“黑馬”，全年累計上漲51%，“?！惫谌?。受到影響，中國股市的市值達到了4.5萬億美元，超過了日本，成為僅次于美國的全球第二大股市。

受到美國經(jīng)濟高舉高打以及美聯(lián)儲結(jié)束QE政策的強力支撐，美元成為國際外匯市場上唯一一個可圈可點的貨幣。資料顯示，從2014年7月的79.7的位置持續(xù)上行，直至沖破90的整數(shù)關(guān)口，美元全年累計上漲了12.3%，創(chuàng)下了近八年來的新高。與美元相比，歐元年內(nèi)跌幅達13.0%，創(chuàng)下兩年來的新低；日元年內(nèi)下跌14.0%，創(chuàng)七年半新低；風光不到半年的英鎊也在年底首次跌破1.6美元的價位，并沉到近五年來的低點。

新興市場貨幣對美元更是一地雞毛。據(jù)英國《金融時報》報道，衡量多個發(fā)展中國家貨幣兌美元匯率強弱程度的摩根大通新興市場貨幣指數(shù)在2014年下滑了8.0%，并一度跌至該指數(shù)以來的最低水平[6]。無獨有偶，美國《彭博商業(yè)周刊》追蹤二十種新興市場關(guān)鍵匯率的指數(shù)也降至十一年來的最低點，全年累計下跌10.2%。具體而言，除了人民幣對美元年度小幅貶值2.0%之外，巴西雷亞爾收跌17.0%，南非蘭特下跌14.0%，韓元下跌8.5%，印度尼西亞盧比下跌6.5%，馬來西亞林吉特下跌4.0%，俄羅斯盧布暴跌50.0%。

為了拯救本幣，除了提高利率之外，不少國家政府還采取了臨時超常規(guī)措施，如俄羅斯政府先后三次共計拋售了436.7億美元外匯，尼日利亞也拋售了63億美元的外匯；俄羅斯央行還進行了臨時的外匯管制，并一次性向本國銀行業(yè)注資1萬億盧布；新西蘭宣布了七年來最大規(guī)模的匯率干預政策，以遏制紐元的貶值。

八、反擊壟斷——風聲鶴唳

凱撒的歸凱撒，上帝的歸上帝。在整肅金融市場的同時，全球各主要國家也展開了對消費品市場的撥亂反正，其在2014年針對跨國公司所揚起的反壟斷之劍異常地锃亮與鋒利，而且所及之處令違規(guī)者膽顫心驚。

來自歐盟的反壟斷之壓歷來十分強大。因涉嫌高壓電纜價格聯(lián)盟，歐盟委員會在2014年上半年對日本精工、古河電工等四家日本企業(yè)開出了高達3.7億歐元的巨額罰單。之后不久，歐洲第二高等法院以濫用市場優(yōu)勢為由，對英特爾處以11.0億歐元的罰款。緊接著，因合謀操縱智能卡芯片價格，歐盟委員會對德國英飛凌、荷蘭飛利浦、韓國三星和日本瑞薩等四家電子公司做出了處以1.4億歐元罰款的決定?；诖嬖趯揖忧鍧嵁a(chǎn)品串謀定價的行為，法國政府反壟斷機構(gòu)對聯(lián)合利華、寶潔、歐萊雅等多家個人護理及家用產(chǎn)品企業(yè)開出了總計9.5億歐元的罰單。

開出巨額罰金的同時，歐盟2014年還啟動了多起反壟斷的正式調(diào)查。在對谷歌進行了近六年的跟蹤調(diào)查基礎上，歐洲議會取得了谷歌在搜索結(jié)果中傾向于自主服務從而影響競爭對手盈利以及侵害用戶隱私的相關(guān)證據(jù)，并高票通過了對谷歌進行調(diào)查并強制谷歌業(yè)務拆分的決議。也就在年底，歐盟委員會向美國高通發(fā)出通知，對該公司濫用市場權(quán)力或者采取限制性商業(yè)措施展開反壟斷調(diào)查。如果事實成立，高通可能面臨最高達25億美元的罰金。

來自北美地區(qū)的反壟斷聲浪也此起彼伏。2014年年初，美國司法部宣布，普利司通輪胎因參與汽車橡膠產(chǎn)品價格同盟被罰4.25億美元。同月，加拿大渥太華省高級法院以零部件串通投標為由，向松下開出470萬加元的罰單。兩個月后，美國司法部指控日本汽車零部件廠商SHOWA涉嫌價格操縱和不當投標，罰款1 990萬美元。緊接著，日本特殊陶業(yè)與美國司法部達成和解協(xié)議，認罰5 210萬美元。與此同時，加拿大對日本電裝做出了處以245萬加元罰金的判決。作為一個懸案，加拿大競爭局正準備對蘋果加拿大子公司在與當?shù)責o線運營商的合同中使用反競爭條款提起控訴。

在亞洲，除了新加坡競爭委員會對日本通運、日郵物流等十家日本企業(yè)因?qū)嵤﹥r格壟斷行為而開出了715萬新加坡元的反壟斷罰單外，中國政府反壟斷的力度也空前加碼，其中因涉嫌進行價格壟斷，十二家日本汽車零部件和軸承生產(chǎn)企業(yè)吃進了中國國家發(fā)改委開出的12.4億元的罰單，創(chuàng)下中國反壟斷調(diào)查以來罰金之最。不僅如此，中國官方對實施捆綁許可、反向許可等一系列違反中國反壟斷法行為的高通所展開的調(diào)查已經(jīng)結(jié)束，高通可能面臨最高74億元的罰款。另外，中國監(jiān)管機構(gòu)還啟動了對微軟以及國外醫(yī)療器械公司是否涉嫌壟斷的調(diào)查。

九、國際貿(mào)易——撥云見日

由于受到全球絕大多數(shù)經(jīng)濟體經(jīng)濟不景氣從而抑制各國進出口的影響，世界貿(mào)易組織做出最新預測，2014年全球貿(mào)易額增長約3.1%，低于前期4.7%的數(shù)值。其中2014年發(fā)達經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體出口將分別增長2.5%和4.0%，進口將分別增長3.4%和2.6%[7]，漲幅均低于此前預期。

抑制全球貿(mào)易增長除了經(jīng)濟增長放緩之外，還有烏拉圭回合至今談判未果，以及2014年世貿(mào)組織關(guān)于削減數(shù)百種IT產(chǎn)品貿(mào)易關(guān)稅的談判流產(chǎn)。更有甚者，世界范圍內(nèi)各種貿(mào)易保護主義和地緣政治烽火也侵擾不斷。尤其是自2014年3月開始的美歐因烏克蘭問題聯(lián)合對俄羅斯實施多輪制裁以及俄羅斯的反制裁均令雙方體無完膚。如由于對俄制裁，歐盟2014年減少了400億歐元收入，占歐盟國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.3%，而普京政府的強勢反擊，更令俄羅斯一年損失300億美元。不僅如此，美國、歐盟、印度尼西亞等還針對中國、韓國等發(fā)起了數(shù)額不等的反傾銷、反補貼調(diào)查，涉及鋼鐵、太陽能電池等眾多產(chǎn)品。資料顯示，全球諸國在2014年發(fā)生的貿(mào)易摩擦達三十余起[8]。

令人欣慰的是，合作依然是全球貿(mào)易的主流。作為2014年全球自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）談判的重要成果，由美國牽頭、亞太地區(qū)十二個國家參與的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）先后經(jīng)歷了兩輪談判；由東盟十國主導、中國、韓國等六國參與的區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系（RCEP）也進行了四輪談判；而在中國努力下，第二十二次APEC領(lǐng)導人非正式會議正式發(fā)布了《亞太經(jīng)合組織推動實現(xiàn)亞太自貿(mào)區(qū)路線圖》，多年來的宏大愿景終由淺層務虛轉(zhuǎn)為求真務實。

在多邊FTA推進的同時，雙邊FTA也蔚然而行。其中美歐跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）完成了第六輪談判，歐盟與新加坡、歐盟與加拿大、韓國與加拿大、秘魯與危地馬拉、秘魯與土耳其、中國與韓國、中國與澳大利亞等自貿(mào)協(xié)定談判先后在2014年成功收官。同時，日本與歐盟經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（EPA）、中國與斯里蘭卡最新發(fā)起了新的FTA談判；東盟與歐盟、東南非洲大自貿(mào)區(qū)等區(qū)域FTA也在有條不紊地進行。

作為投資貿(mào)易的顯著成果，2014年7月中國與巴西、俄羅斯、印度和南非共同發(fā)起成立了金磚國家開發(fā)銀行。三個月后，由中國倡導發(fā)起包括印度、新加坡等在內(nèi)二十二個創(chuàng)始成員國共同組建了亞洲基礎設施投資銀行。兩大區(qū)域性銀行的建立對推動未來相關(guān)國家基礎設施建設將發(fā)揮重要作用。