李建偉，胡 斌，趙春華

(1．首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院，北京100070;2．山東工商學(xué)院半島經(jīng)濟研究院，山東煙臺264005;3．特華博士后科研工作站，北京100029;4．中國人民銀行 營口市中心支行，遼寧營口115000)

一、問題的提出

“影子銀行”，是2007年末美國爆發(fā)次貸危機之后出現(xiàn)的一個金融學(xué)概念，也稱為“平行銀行系統(tǒng)”或“準銀行體系”，它經(jīng)營除吸收存款以外的幾乎所有的其他銀行業(yè)務(wù)，具備與商業(yè)銀行相似的融資貸款中介職能，但卻游離在傳統(tǒng)金融監(jiān)管體系之外，不受相關(guān)硬性條件的約束［1］。我國目前的影子銀行很少涉及美國式的結(jié)構(gòu)性金融創(chuàng)新，大多數(shù)還是傳統(tǒng)的銀行融資業(yè)務(wù)，主要涵蓋兩部分:一部分是銀行業(yè)內(nèi)很少受監(jiān)管的準信貸或證券化活動，主要包括“銀信合作”等理財產(chǎn)品的銀行表外業(yè)務(wù)，以及小額貸款公司、信托公司、擔(dān)保公司等非銀行金融機構(gòu)的類信貸產(chǎn)品;另一部分就是不受監(jiān)管的民間金融體系，主要以民間借貸為代表，還包括地下錢莊、典當(dāng)行等。

2009年以來，由于我國通脹持續(xù)走高，央行實施緊縮的貨幣政策，從而導(dǎo)致銀行紛紛緊縮銀根、中小企業(yè)資金鏈條緊繃，中國金融業(yè)的生態(tài)結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，大量資金“跳”出銀行的資產(chǎn)負債表，以“影子銀行”渠道進入實體經(jīng)濟。目前，我國將近一半的資金是通過影子銀行體系流動的。數(shù)據(jù)表明，2002年，我國新增人民幣貸款占社會融資總量的92%;然而到2010年這一比例已降為55.6%;2011年，我國社會融資規(guī)模達到12.83萬億元，人民幣貸款增加7.47萬億元，約占58%，從另一個角度看，有約42%的新增貸款來自影子銀行體系。目前，影子銀行體系在我國發(fā)展迅速，國內(nèi)學(xué)者對影子銀行相關(guān)問題的研究越來越多，但從現(xiàn)有的國內(nèi)外文獻看，絕大部分研究都局限于影子銀行對金融穩(wěn)定及金融監(jiān)管的影響［2］，很少涉及影子銀行深層次的成因等問題。

二、金融排斥理論及相關(guān)研究概述

金融排斥(Financial Exclusion)是指經(jīng)濟主體中的弱勢群體因地理條件、價格及準入限制等因素而被排斥在金融服務(wù)體系以外，無法通過正常的渠道獲得金融產(chǎn)品和金融支持、分享金融服務(wù)的現(xiàn)象。國外學(xué)者對金融排斥的研究始于20世紀90年代中期，最初研究的重點是金融機構(gòu)和服務(wù)的地理指向性。Kempson＆Whyley提出了判斷是否存在金融排斥的六個指標(biāo)，認為金融排斥是多維度的動態(tài)復(fù)合概念，包括地理排斥、評估排斥、條件排斥、價格排斥、營銷排斥和自我排斥六個維度［3］。近年來學(xué)者對金融排斥研究對象范圍不斷擴大，Collard等人將金融排斥拓展到涵蓋微觀企業(yè)的商業(yè)社群這一層次。Chant Link則把金融排斥定義應(yīng)用到了企業(yè)和區(qū)域?qū)哟?，認為金融排斥理論不僅適用于個人、家庭，而且還適用于小企業(yè)、社區(qū)企業(yè)組織和區(qū)域;金融排斥的存在不僅影響到個人、家庭、企業(yè)這些微觀主體，而且也能使區(qū)域經(jīng)濟遭受損失［4］。

國內(nèi)學(xué)者對金融排斥問題的研究起步較晚。王志軍認為我國的金融排斥狀況是金融服務(wù)市場的失靈。劉榮軍提出由于銀行為了滿足自身的流動性偏好，選取不同的信用評價標(biāo)準篩選客戶，從而拒絕“邊緣借款人”的借款請求，導(dǎo)致“邊緣借款人”融資困難。何德旭認為正是因為正規(guī)金融機構(gòu)對農(nóng)村金融需求具有很強的排斥性，才導(dǎo)致了我國農(nóng)村金融市場供求失衡的現(xiàn)象。王修華、邱兆祥建立六維度評價指標(biāo)體系分析了我國農(nóng)村金融排斥問題。田霖分析了金融排斥的城鄉(xiāng)二元性的誘致因素并提出了消減“二元性”的途徑［5］。何德旭認為要想從根本上解決中小企業(yè)融資難，就要消除金融排斥，增強金融包容性。田霖剖析了我國農(nóng)村金融排斥與過度負債的關(guān)聯(lián)并提出了相關(guān)解決措施［6］。上述可以看到，國內(nèi)研究金融排斥問題的領(lǐng)域大都集中在農(nóng)村地區(qū)，而對微觀企業(yè)等弱勢群體乃至影子銀行體系中的金融排斥現(xiàn)象則關(guān)注較少。

三、影子銀行成因分析

近年來，我國的非正規(guī)信貸即所謂的“影子銀行”規(guī)模激增。在溫州，近90%的個人及60%的企業(yè)都在進行非銀行信貸，其非銀行信貸規(guī)模占我國信貸總量的5.6%。影子銀行如此活躍，從根本上看，是由于市場不能滿足多元化的金融需求，即我國存在嚴重的金融排斥現(xiàn)象才導(dǎo)致了影子銀行的產(chǎn)生。

(一)市場排斥效應(yīng)

目前，我國的融資體制是“重大輕小”，正規(guī)金融機構(gòu)的服務(wù)目標(biāo)市場仍然是瞄準國有企業(yè)等大型企業(yè)。因為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風(fēng)險較大，并且無法收取與風(fēng)險相對應(yīng)的利息，這樣就使正規(guī)商業(yè)銀行幾乎沒有貸款給中小企業(yè)的動機;相比之下，正規(guī)金融機構(gòu)更傾向于貸款給最終能償還本金和支付利息的大型國企。這樣，正規(guī)金融機構(gòu)由于在目標(biāo)市場選擇上偏好于大型國企，使金融資源向大型企業(yè)集聚，從而形成了市場排斥。市場排斥促使“影子銀行”體系主要的資金供需雙方的形成:一方面使國企等大型企業(yè)能比較容易以低廉利率獲得銀行資金，并且為了獲取高額投資收益，其多余的閑置經(jīng)營資金都被轉(zhuǎn)為借貸資金間接投放到影子銀行體系中;另一方面，使得中小企業(yè)等弱勢群體難以通過正規(guī)金融渠道獲得資金，只能通過民間借貸等影子銀行解決資金問題，形成金融“雙軌制”。大規(guī)模的資金供求推動了影子銀行的形成和發(fā)展。據(jù)測算，超過90%的中小企業(yè)無法獲取銀行貸款而只能通過影子銀行解決資金問題;與此同時，90%的影子放貸機構(gòu)則為國有企業(yè)。

(二)價格排斥效應(yīng)

價格排斥是指正規(guī)金融機構(gòu)向弱勢經(jīng)濟主體提供金融產(chǎn)品時定價過高，超出了弱勢經(jīng)濟群體的償付能力，從而將這些弱勢主體排斥在外。目前，我國雖然取消了貸款利率下限，但商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率基本上是在基準利率基礎(chǔ)上上浮20% ～70%，很難降低中小企業(yè)的融資成本。除利息外，中小企業(yè)貸款還要負擔(dān)相關(guān)交易費用，如擔(dān)保費、登記費、評估費、公證費、審計費等，結(jié)果使中小企業(yè)從一些地方性商業(yè)銀行貸款的總成本已上升到13%;另有一些銀行擅自增加額度設(shè)立費、貸款承諾費、風(fēng)險保證金等收費項目并帶有附加條件，如要求中小企業(yè)把部分貸款額度用于購買指定的金融理財產(chǎn)品，變相增加中小企業(yè)等弱勢經(jīng)濟主體的貸款成本。比如，按照一年期貸款基準利率6.31%、上浮50%、擔(dān)保費率為貸款利率的50%計算，中小企業(yè)一年期的貸款成本就高達14.2%，要比大型國企的融資成本高6%～8%;如果再考慮其他變相收費，其貸款成本又要增加不少。而在許多發(fā)達國家，小企業(yè)平均貸款利率只比大企業(yè)高1.5%～2%。高額的融資成本讓中小企業(yè)等弱勢經(jīng)濟主體無法享受正規(guī)金融機構(gòu)提供的金融服務(wù)，形成強烈的價格排斥效應(yīng)，無形當(dāng)中留下了可被一些非主流金融機構(gòu)及民間資本(即影子銀行)所利用的金融市場空白點。

另一方面，正規(guī)金融機構(gòu)的存款利率過低，導(dǎo)致目前實際存款利率為負值，擁有大量閑置資金的企業(yè)和過多儲蓄的富裕個人不愿把錢存入銀行，而是通過民間借貸、委托貸款、典當(dāng)行等非正規(guī)金融渠道來投資，因為這些非正規(guī)金融投資方式的回報率要比銀行的存款利率高的多。比如，典當(dāng)行融資成本為月息3～5分，委托貸款利率可高達17% ～20%，民間借貸利率為25.24%(同檔期央行公布的基準利率4倍)。資本的趨利性使大量閑置資金脫離了銀行等正規(guī)金融體系而流進了民間金融市場，不但大型國企把從銀行獲得的低成本貸款以委托貸款的形式流入民間融資市場，賺取豐厚利差，而且銀行間的資金也存在流向民間借貸市場的現(xiàn)象，這些都推動了影子銀行體系的發(fā)展。

(三)評估及條件排斥效應(yīng)

評估及條件排斥是指正規(guī)金融機構(gòu)出于流動性和盈利性的考慮對中小企業(yè)等弱勢經(jīng)濟主體制定嚴格的風(fēng)險評估體系以及設(shè)置嚴格的獲得金融產(chǎn)品的附加條件［7］。中小企業(yè)一般意義上屬于弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營風(fēng)險大且不可控，從而增加這些經(jīng)濟主體潛在收益及發(fā)展前景的不確定性;而且中小企業(yè)信用環(huán)境差，其信用擔(dān)保機制不夠健全，導(dǎo)致貸款發(fā)放后沒有保障。上述因素使正規(guī)金融機構(gòu)難以把握對中小企業(yè)等經(jīng)濟主體貸款的逆向選擇及道德風(fēng)險，金融機構(gòu)辦理中小企業(yè)貸款發(fā)放時采取嚴格的風(fēng)險評估程序以便控制風(fēng)險及損失，搜集和甄別相關(guān)中小企業(yè)等經(jīng)濟主體信貸信息的成本相對較高，導(dǎo)致正規(guī)金融機構(gòu)惜貸，形成評估排斥。

即使中小企業(yè)等經(jīng)濟主體能夠接近金融資源，要想獲得正規(guī)金融服務(wù)，也要滿足正規(guī)金融機構(gòu)的附加條件，而中小企業(yè)很難達到標(biāo)準。金融機構(gòu)在向中小企業(yè)發(fā)放貸款時，往往要求其提供一定的資產(chǎn)抵押、透明的財務(wù)信息或者資信檔案，但由于中小企業(yè)的征信體系還不完善，中小企業(yè)等弱勢群體難以向銀行提供信譽和還款能力的資信證明;中小企業(yè)缺少可供擔(dān)保抵押的資產(chǎn)，財務(wù)信息透明度不高，并且中小企業(yè)信用擔(dān)保機制不夠健全，這些因素在很大程度上已使中小企業(yè)等經(jīng)濟主體被排斥在正規(guī)金融服務(wù)之外。

以溫州為例，溫州現(xiàn)有30多萬個中小企業(yè)，約占溫州企業(yè)總數(shù)的99%。目前，受審批條件上收、貸款規(guī)模限制和不良貸款考核等因素的影響，溫州各商業(yè)銀行的“慎貸”傾向增強，部分銀行對中小微企業(yè)實行更為嚴格的貸款發(fā)放條件。一般認為一個地區(qū)貸款條件的松緊程度可用其銀行金融機構(gòu)的存貸比來反映。據(jù)調(diào)查，2011年溫州金融機構(gòu)存貸比高達117.4%;2012年2月末，在溫州25家市級銀行業(yè)金融機構(gòu)中，14家銀行存貸比均已超過100%(最高存貸比為163.1%)，溫州銀行存貸比的高位運行，說明大量資金沒有貸出去，很大程度反映了其銀行金融機構(gòu)的貸款條件苛刻。大部分有貸款需求的中小企業(yè)沒有從正規(guī)金融渠道得到滿足，只能通過民間借貸等影子銀行體系進行融資。2011年，溫州中小企業(yè)融資三大來源自有資金、銀行貸款和民間借貸的比例約為58:28:16，中小企業(yè)融資渠道的多元化也說明了其影子銀行的活躍和發(fā)達程度。

(四)產(chǎn)品營銷排斥

在市場營銷方面，正規(guī)金融機構(gòu)所采取的經(jīng)營定位及取向等營銷策略使中小企業(yè)等經(jīng)濟主體被排斥在金融產(chǎn)品營銷目標(biāo)以外。由于國企等大型企業(yè)實力較強，經(jīng)營風(fēng)險很小，正規(guī)金融機構(gòu)在風(fēng)險與利潤的雙重約束下，必會在選擇規(guī)模較大的企業(yè)作為貸款對象的同時忽略小微企業(yè)的貸款需求。所以，在資產(chǎn)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品開發(fā)方面，正規(guī)金融機構(gòu)一般傾向于開發(fā)額度大、期限長、收益高的金融產(chǎn)品，并且存在“業(yè)務(wù)審批手續(xù)多、耗時長、融資期限僵硬”等問題，而針對中小企業(yè)“額度小、時間急、頻率高”信貸需求的金融產(chǎn)品設(shè)計和供給則被忽略。2010年，我國銀行金融機構(gòu)小企業(yè)貸款只占貸款總量的14.73%，而美國已達到了1/3。

另外，一方面由于實際存款負利率及吸收存款渠道的單一性，銀行金融機構(gòu)不能有效吸收企業(yè)和個人的閑置資金，隨著銀行信貸與非銀信貸利差的擴大，社會上的閑置資金都流到了影子銀行體系;另一方面，央行為進行宏觀調(diào)控對銀行信貸在價格和數(shù)量上采取嚴格管制，為擺脫負利率及信貸規(guī)模的束縛，攬儲壓力下各家銀行紛紛進行金融產(chǎn)品及營銷方式創(chuàng)新，通過人民幣理財產(chǎn)品、銀信合作、委托貸款等形式將信用擴張從表內(nèi)移到表外，既實現(xiàn)了存款的替代，使居民甚至企業(yè)將存款轉(zhuǎn)移到了高收益的理財產(chǎn)品，又找到了信貸額度緊縮后的信貸替代品，通過表外業(yè)務(wù)“隱蔽”地為企業(yè)發(fā)放貸款，達到實際信貸增發(fā)的目的。據(jù)統(tǒng)計，2011年上半年工、農(nóng)、中、建、交五大行的理財產(chǎn)品銷售額約為10.43萬億元，銀行理財產(chǎn)品的大量發(fā)行已構(gòu)成我國影子銀行體系的重要部分。

四、解決中小企業(yè)融資難的可行性選擇

由以上分析可知，影子銀行的產(chǎn)生及迅速膨脹從根本上是由于金融排斥的存在，即現(xiàn)有的正規(guī)商業(yè)銀行體系出于較高的風(fēng)險成本、管理成本等原因不能滿足中小企業(yè)等弱勢市場主體的金融需求，從這種角度看，影子銀行是目前我國金融畸形生態(tài)的真實反映。一方面由于游離在傳統(tǒng)貨幣政策監(jiān)管之外，影子銀行體系風(fēng)險較大;但另一方面影子銀行體系擴大了金融體系的效率邊界及其所服務(wù)的市場主體，使中小企業(yè)弱勢群體的融資成為可能，因此應(yīng)理性對待影子銀行的存在及發(fā)展，要在破除中小企業(yè)領(lǐng)域金融排斥的基礎(chǔ)上使其成為我國以正規(guī)商業(yè)銀行為本的金融體系的有益補充。

(一)逐步實現(xiàn)利率市場化，縮小存貸款利差，消減由價格排斥所引起的影子銀行規(guī)模

從經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求看，一國的利率水平應(yīng)反映市場真實需求，但由于存在利率管制，我國現(xiàn)行的利率水平并沒有準確反映資金供求關(guān)系，并且利率雙軌制也會導(dǎo)致資金價格的扭曲以及配置上的結(jié)構(gòu)矛盾的出現(xiàn)。一方面，利率雙軌使得許多弱勢經(jīng)濟主體遭受歧視性待遇，高額的融資成本促使中小企業(yè)在融資時存在強烈的價格排斥效應(yīng);另一方面，正規(guī)金融機構(gòu)的存款利率過低，資本的趨利性使大量閑置資金脫離了銀行等正規(guī)金融體系而流進了民間借貸等影子銀行體系。所以應(yīng)穩(wěn)步加快我國的利率市場化進程，市場化后的真實利率(當(dāng)前不同類型資金價格的融資加權(quán)平均值)有助于消減由價格排斥所引起的影子銀行規(guī)模，很大程度上可以糾正目前扭曲的資金配置結(jié)構(gòu)。

(二)鼓勵民間資本進入壟斷金融領(lǐng)域，推動民間借貸等影子銀行體系合法化、陽光化、規(guī)范化發(fā)展，使其成為中小微企業(yè)融資有效的重要來源

由于存款負利率、樓市限購等因素的影響，民間資本的社會投資渠道變得很窄，另外中小企業(yè)等眾多市場主體的多元化金融需求卻得不到滿足，這使得許多地方出現(xiàn)了“兩多、兩難”狀況(民間資金多但投資難，中小企業(yè)多但融資難)，所以對有著強烈市場需求的民間借貸等影子銀行，只能“疏”而不宜“堵”，特別在目前金融領(lǐng)域依然是國有銀行壟斷的格局下，政府更應(yīng)鼓勵民間資本進入金融領(lǐng)域，支持合規(guī)民間影子銀行的存在及發(fā)展。第一，一方面，鼓勵民間資本設(shè)立小型社區(qū)金融機構(gòu)、村鎮(zhèn)銀行以及小額貸款公司等多種以中小微企業(yè)為服務(wù)對象的金融組織，以此減弱針對中小企業(yè)的“近金融資源排斥性”，解決大型國企資金過多和中小企業(yè)融資難并存的狀況。雖然最近幾年為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的機構(gòu)逐步增加，據(jù)統(tǒng)計，2010年底，我國共有4 817家中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu);到2011年9月末，全國共有537家村鎮(zhèn)銀行，籌建87家;而到2011年11月底，全國已有4 144家小額貸款公司機構(gòu)，但這些金融組織仍處于非主流地位，還無法與發(fā)達國家狀況相比。另一方面，降低民間資本進入銀行業(yè)的準入條件和資金來源，例如，提高小貸公司的杠桿率(從50%提高到2倍)，使其享受到非銀行金融機構(gòu)的待遇，并且取消小貸公司向村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)變的控股限制，推動民間資金進入金融領(lǐng)域的進程。第二，探索民間借貸等影子銀行體系合法化、陽光化、規(guī)范化的途徑。制訂全方位的管理制度引導(dǎo)民間借貸健康發(fā)展，把合法、合理的民間融資等影子銀行行為和高利貸、非法集資等欺詐活動區(qū)分開;探索建立民間融資備案管理制度，培育民間融資中介類服務(wù)機構(gòu)，推動民間借貸陽光化、規(guī)范化，使其成為中小微企業(yè)融資有效的重要來源。

(三)破除市場排斥和產(chǎn)品營銷排斥，減少大型國企變身影子銀行的可能性

一般意義上的影子銀行與傳統(tǒng)銀行的信用是相互補充的，而我國的影子銀行卻依賴于傳統(tǒng)銀行的信用，正規(guī)商業(yè)銀行信用通過各種形式進入影子銀行渠道，增強了影子銀行對體外資金的吸引，加劇了經(jīng)濟體系的“脫媒”現(xiàn)象，帶有明顯的“裙帶、權(quán)貴資本”特征［8］。由于我國目前市場排斥及產(chǎn)品營銷排斥的存在，一方面大型國企以較低成本從銀行獲得大量資金，隨后搖身變成影子銀行;另一方面銀行通過銀信合作、委托貸款等信貸替代品形式，通過表外業(yè)務(wù)“隱蔽”地為大企業(yè)發(fā)放貸款，最后導(dǎo)致中小微企業(yè)很難獲得信貸資金或者即使能獲得也要付出較高的資金成本，并且在金融控制和利息支配因素的影響下成為大型國企的“附屬”。所以，應(yīng)采取有效措施解決中小微企業(yè)所面臨的市場排斥及營銷排斥，對由大型國企的“轉(zhuǎn)貸”行為以及銀行的委托貸款等營銷方式造成的信貸資源的“再分配”要給予適度監(jiān)管，逐漸消除信貸市場上的“尋租”行為，提升中小微企業(yè)等弱勢群體在信貸資源“初次分配”環(huán)節(jié)所得資金的比重。

(四)為避免出現(xiàn)因中小微企業(yè)有效擔(dān)保不足而出現(xiàn)的評估排斥及條件排斥，不僅要建立中小微企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系，而且為應(yīng)對可能出現(xiàn)的信用擔(dān)保風(fēng)險，應(yīng)建立以政府財政出資的擔(dān)保集團

由于中小微企業(yè)等弱勢群體的弱質(zhì)性和潛在收益的不確定性，加之其信用環(huán)境較差，其在融資時都須提供可抵押擔(dān)保的資產(chǎn)，而大多數(shù)中小微企業(yè)又缺少有效的資產(chǎn)作抵押，從而出現(xiàn)的金融評估排斥及條件排斥導(dǎo)致中小微企業(yè)融資比較困難，所以應(yīng)積極建立、健全針對中小微企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系，創(chuàng)新信用擔(dān)保形式如中小企業(yè)互助擔(dān)保，解決其融資過程中的評估排斥等難題。但目前看，以中小企業(yè)互助擔(dān)保而形成的企業(yè)擔(dān)保鏈存在著一些風(fēng)險:一方面，由于幾何級的擔(dān)保鏈的存在，企業(yè)的債務(wù)危機具有高傳染性，擔(dān)保鏈上的連鎖反應(yīng)被擴大;另一方面，目前發(fā)生風(fēng)險的企業(yè)及其關(guān)聯(lián)擔(dān)保的企業(yè)持續(xù)發(fā)生信貸潛在風(fēng)險，民間借貸等影子銀行的風(fēng)險傳導(dǎo)給傳統(tǒng)銀行的壓力進一步增大，導(dǎo)致一些銀行的貸款審批權(quán)被上收，加劇了企業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險;此外，受企業(yè)信用風(fēng)險風(fēng)波的影響，企業(yè)間的信任度降低，多數(shù)企業(yè)對其他企業(yè)到期的擔(dān)保不再續(xù)保，而許多銀行與融資性擔(dān)保公司也不斷提高擔(dān)保條件，不斷加重的排斥成為正常經(jīng)營企業(yè)發(fā)展的阻礙。因此，各地應(yīng)由政府出面建立以財政資金作擔(dān)保的擔(dān)保集團，從而可減少甚至避免企業(yè)互保中存在的風(fēng)險，真正解開中小企業(yè)擔(dān)保鏈。

(五)建立政策性的國家中小企業(yè)銀行

由于評估排斥及條件排斥的存在，使得那些經(jīng)濟管理水平高、潛在收益性好但缺少抵押及擔(dān)保條件差的中小企業(yè)無法從正規(guī)金融機構(gòu)得到自身發(fā)展所需的信貸資金。而部分發(fā)達國家專門為中小企業(yè)設(shè)立的政策性金融機構(gòu)如美國的社區(qū)銀行、韓國的中小企業(yè)銀行等已經(jīng)證明了其適合于中小企業(yè)的特點及市場需求。設(shè)立政策性的國家中小企業(yè)銀行，不僅可以使那些收益前景好、具有可持續(xù)發(fā)展性的中小企業(yè)直接獲得政策性融資，而且政府因素的介入可以為中小企業(yè)等弱勢群體提供有效的擔(dān)保，采取針對性的風(fēng)險評估程序，客觀、公正披露中小企業(yè)的信息，完善中小企業(yè)信息對外(特別是金融機構(gòu))的輸送過程［9］，從而逐漸減少甚至消除因中小企業(yè)的貸款逆向選擇及道德風(fēng)險而引發(fā)的評估排斥及條件排斥，引導(dǎo)和鼓勵主流金融機構(gòu)的資金向中小企業(yè)弱勢群體傾斜。

五、結(jié)論

對于目前我國影子銀行的發(fā)展要區(qū)別對待，一方面，對正規(guī)銀行銷售的理財產(chǎn)品及非銀行金融機構(gòu)的類信貸產(chǎn)品所形成的影子銀行要加以限制，并逐步消除大型國企變身影子銀行的可能性;另一方面，采取措施促進以民間借貸為代表的民間影子銀行體系合法化、陽光化、規(guī)范化發(fā)展，這樣才能破除金融排斥、實現(xiàn)對中小微企業(yè)等弱勢群體的金融包容，但這里提到的金融包容并不等同于“普惠制”，應(yīng)該選擇那些符合國家產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)過轉(zhuǎn)型升級后發(fā)展前景好的中小微企業(yè)給予金融支持，對于那些處于產(chǎn)業(yè)鏈低端、沒有市場發(fā)展前景的就不應(yīng)違反市場法則而在金融支持上給予包容。

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［3］王修華，邱兆祥．農(nóng)村金融排斥:現(xiàn)實困境與破解對策［J］．中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2010，(10):47－52．

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［7］高沛星，王修華．我國農(nóng)村金融排斥的區(qū)域差異與影響因素［J］．農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)濟，2011，(4):93－102．

［8］胡月曉．影子銀行體系未來將走向收縮［N］．證券時報，2011－10－21(3)．

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