文/天戈

央行降準(zhǔn)降息對(duì)我們生活的影響

文/天戈

編者按：央行趕在周六加班推出重磅“雙降”政策，救市意圖十分明顯。央行表示此舉是穩(wěn)增長，降低社會(huì)融資成本。市場人士認(rèn)為，央行“雙降”預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性資金7000億元左右，有助于恢復(fù)市場信心、刺激場外資金入市，盡管監(jiān)管層用心良苦，央行雙降政策對(duì)股市支撐作用有限。鑒于經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)苗頭，降準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邊際效用在下降，央行此次定向降準(zhǔn)，釋放了新的政策信號(hào)。

李大霄英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

沈建光瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理

馬光遠(yuǎn)民建中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道評(píng)論員

劉煜輝中國社會(huì)科學(xué)院教授

管清友中國社科院研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、清華大學(xué)博士后

中國人民銀行決定，自2015年6月28日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.85%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

同時(shí)，央行決定對(duì)“三農(nóng)”貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。降低財(cái)務(wù)公司存款準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步鼓勵(lì)其發(fā)揮好提高企業(yè)資金運(yùn)用效率的作用。

此次央行降息，意味我們以后去銀行存款，利息會(huì)減少。比如10萬元存銀行1年定期，利息就整整少了250元。

另外，個(gè)人住房公積金5年以上貸款利率由調(diào)整前的3.75%降為3.5%左右，商業(yè)貸款基準(zhǔn)利率也由調(diào)整前的5.65%下調(diào)為5.4%左右。一般來說，公積金貸款或商業(yè)房產(chǎn)的貸款、還款利率是跟央行的基準(zhǔn)利率掛鉤的。因此，此番基準(zhǔn)利率的降低對(duì)一些想要買房的個(gè)人和家庭來說，房貸壓力變小了。比如買房時(shí)商業(yè)貸款 100萬，貸款期限30年，利用等額本息還款法，降息后每月月供減少260元左右，總利息共減少了9萬元左右。

降息，意味著利息可能減少，使銀行的存款流轉(zhuǎn)到消費(fèi)和投資方面。單從消費(fèi)方面來看，國家統(tǒng)計(jì)局曾對(duì)中國消費(fèi)者信心指數(shù)的調(diào)查顯示，2014年10月城市和農(nóng)村消費(fèi)者信心指數(shù)分別為102.0和106.9。通過此次降息會(huì)促進(jìn)消費(fèi)，預(yù)計(jì)消費(fèi)者信心指數(shù)在未來會(huì)有所上升，這也有利經(jīng)濟(jì)總體向上發(fā)展。

央行降息也直接影響到投資產(chǎn)品，利好較大的主要有房地產(chǎn)、水泥建材鋼鐵等資產(chǎn)負(fù)債率較高或資金流動(dòng)性壓力較大的行業(yè)；其次對(duì)股市和債券市場也利好。在家庭資產(chǎn)配置方面，穩(wěn)健理財(cái)方面的投資也不可少，除了優(yōu)選定存、國債，還可以選擇固定收益類產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)低，投資收益也不錯(cuò)。不過，降息會(huì)對(duì)以貨幣基金為主要投資方向的余額寶等互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率造成一定的影響，預(yù)計(jì)此后兩類產(chǎn)品的收益將會(huì)下行。

降息直接利好高負(fù)債率行業(yè)，比如地產(chǎn)、基建、有色、煤炭、證券等行業(yè)。但銀行業(yè)能否享受降息利好還有待觀察。

降息對(duì)股市影響如何？無疑是重大利好。因?yàn)樨泿诺膬r(jià)格下降，使得企業(yè)運(yùn)營成本降低，也使得股市融資成本降低，這都會(huì)刺激更多資金向股市流動(dòng)，也會(huì)刺激企業(yè)投資。這些，對(duì)股市當(dāng)然都是利好。由于這次降息，股市無疑將會(huì)向上尋求對(duì)前期高點(diǎn)的突破，一旦放量突破，則新的主升浪即可確立。所以，后市，投資者要關(guān)注大盤在向前高突破過程中的盤面狀態(tài)。

當(dāng)然，就短期而言，對(duì)銀行股顯然是利空，因?yàn)榻迪⑹沟觅J款利率下降，而鑒于現(xiàn)在銀行仍然缺流動(dòng)性，它們就不得不繼續(xù)上浮存款利率。如此，銀行存貸款利差將再次被擠壓。

降息最大利好的板塊就是房地產(chǎn)板塊。因?yàn)?，?duì)于當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)來說，貨幣價(jià)格高和資金壓力大是兩個(gè)最重要的矛盾。上次降息后，市場迎來一輪購房潮，房地產(chǎn)企業(yè)的資金面壓力有所緩解。如今，再次降息，不但會(huì)促進(jìn)購房者購房，也會(huì)降低企業(yè)成本，故對(duì)房地產(chǎn)股來說是重大利好。

降息會(huì)進(jìn)一步引發(fā)人民幣的貶值預(yù)期，所以對(duì)于需要進(jìn)口原材料較多的企業(yè)來說是利空，譬如造紙行業(yè)等。但是，人民幣貶值利于出口，所以對(duì)于出口產(chǎn)品特別是中高端產(chǎn)品的企業(yè)來說，是利好消息。另外，一方面降息，另一方面政府增加基礎(chǔ)建設(shè)投資，未來基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)板塊值得繼續(xù)關(guān)注。

此次降息，銀行放松了貸款要求，民眾貸款更加容易，貸款的成本也降低了。獲得了財(cái)務(wù)支持，會(huì)使得更多具有能力的人，更愿意去創(chuàng)業(yè)、去做投資來獲得更多的經(jīng)濟(jì)收入。雖說降息后民眾從銀行貸款更容易，貸款的金額也放寬，但是銀行的貸款審批流程一直很復(fù)雜，意味著民眾也并非那么容易貸到款。部分人還需從一些非銀行的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款才行。

此次央行降息，旨在降低社會(huì)融資成本，傳導(dǎo)到投資理財(cái)市場，除了整體利好樓市外，對(duì)銀行理財(cái)、股市、債券、基金、“寶寶”、P2P、黃金商品等都會(huì)產(chǎn)生不小的影響。雖然央行降息，但有定存習(xí)慣的人暫時(shí)無需緊張忙著“存款搬家”。隨著各家銀行的利率可能展開的差異化競爭，未來在存款時(shí)，消費(fèi)者可“貨比三家”后進(jìn)行選擇，以獲取更高的收益。此外，存款保險(xiǎn)條例已在征求意見，即將出臺(tái)，銀監(jiān)會(huì)在去年12月4日又下發(fā)了《理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，大家密切關(guān)注并及時(shí)研判政策走向，在理財(cái)方面仍需做到理性，最好采取組合投資策略，分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益最大化。此次央行的“雙降”也引起了各界的熱議：

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 李大霄：

央行降準(zhǔn)25基點(diǎn)，目的是應(yīng)對(duì)年度中期流動(dòng)性壓力，維持貨幣市場的寬松環(huán)境，利于降低企業(yè)融資成本，利于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有重要的穩(wěn)定作用。雖然降準(zhǔn)的利好作用并不能夠?qū)_絕大部分股票絕對(duì)高估后的下行壓力，但是可以對(duì)市場大幅波動(dòng)起到減緩作用。

瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理 沈建光：

降準(zhǔn)降息如果被延誤，市場悲觀情緒惡化，形成更多的融資盤爆倉。據(jù)報(bào)道，目前有九成配資接近爆倉預(yù)警，如果任其風(fēng)險(xiǎn)暴露，將有連鎖反應(yīng)，其后政策再出手防止金融動(dòng)蕩的難度就會(huì)加大。所以，綜合多方面因素考慮，目前是降準(zhǔn)降息的最好時(shí)機(jī)。

民建中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、中央電視臺(tái)財(cái)經(jīng)頻道評(píng)論員 馬光遠(yuǎn)：

降息降準(zhǔn)是為了救股市。按照常規(guī)，在人民銀行通過其他貨幣工具提供流動(dòng)性之后，政策不會(huì)立即降準(zhǔn)降息，會(huì)等到7月中旬半年報(bào)公布之后。周六宣布緊急降息降準(zhǔn)，原因只有一個(gè)，就是為了防止周一股市崩盤，向市場認(rèn)錯(cuò)。從時(shí)間看，應(yīng)該是有關(guān)部門召開了緊急會(huì)議做出的緊急決定。

中國社會(huì)科學(xué)院教授 劉煜輝：

雙降至少證偽了兩個(gè)東西。一是貨幣寬松轉(zhuǎn)向了被證偽；二是股票對(duì)經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)型改革無足輕重被證偽。估計(jì)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門應(yīng)該也會(huì)有所表示。當(dāng)前股票市場狀況，先別談牛還在不在，先談?wù)劕F(xiàn)時(shí)危險(xiǎn)。當(dāng)事人可能知道了。一跌杠桿全暴露出來，不逆轉(zhuǎn)全死。而且，這是個(gè)負(fù)向反饋，越跌杠桿冒出來越多。只能挺住然后想周全的方式慢慢清理，否則不可收拾。

中國社科院研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、清華大學(xué)博士后管清友：

恐慌情緒已形成，降準(zhǔn)降息提振有限。短期來看，降杠桿引發(fā)的市場恐慌情緒已經(jīng)形成，降準(zhǔn)降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引發(fā)大規(guī)模平倉的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層仍不可大意。而且，如果降息降準(zhǔn)再度引發(fā)市場資金尤其是杠桿資金的非理性追捧，反而可能使監(jiān)管層再度趨嚴(yán)，對(duì)市場不見得是好事。（責(zé)任編輯/欣迪 設(shè)計(jì)/王靜）