許娟娟　陳志陽

摘 要：本文應用前景理論，從價值函數(shù)與權(quán)重函數(shù)兩個方面分析財務報告舞弊產(chǎn)生的內(nèi)在機理。在此基礎上，選取我國2007—2013年發(fā)生財務報告舞弊的A股上市公司為研究樣本，研究發(fā)現(xiàn)，風險偏好使行為人的風險傾向發(fā)生改變，面臨退市危險的會計主體出于保牌的需求具有更高的舞弊傾向。此外，內(nèi)外部監(jiān)督機制不健全為財務報告舞弊行為提供了機會。

關鍵詞：上市公司；財務報告舞弊；前景理論；價值函數(shù)；權(quán)重函數(shù)

中圖分類號：F275；F224 文獻標識碼：A

文章編號：1000176X（2015）04007606

一、引 言

財務報告是會計信息的載體，也是社會各界借以評估企業(yè)績效的關鍵依據(jù)。財務報告舞弊是通過對報表及附注中列示的金額或內(nèi)容進行有意的錯報或漏報，以誤導報告使用者的行為。雖然財務報告舞弊問題一直是學術(shù)界關注的焦點，然而財務報告舞弊現(xiàn)象卻屢禁不止。目前國內(nèi)外關于財務報告舞弊的研究涉及會計舞弊的動因、識別、預防和治理等諸多方面，然而，這些研究或是建立在“動因—結(jié)果”的分析框架之上，忽視了行為人心理因素在其中的作用?；蚴腔凇巴耆硇浴?假設，脫離了現(xiàn)實經(jīng)濟生活，這對解決現(xiàn)實社會中的財務報告舞弊問題具有一定的局限性。

二、文獻綜述

許多學者運用傳統(tǒng)經(jīng)濟學對會計舞弊進行分析，其中最具代表性的是基于博弈論視角下的會計舞弊研究。Matsumura和Tucker[1]構(gòu)建了管理者和審計人員的動態(tài)博弈模型，通過分析貝葉斯均衡結(jié)果，進而研究舞弊問題。秦江萍[2]通過將地方政府領導、監(jiān)管者激勵納入策略博弈模型，分析了我國會計舞弊普遍存在的原因。張作民[3]基于“經(jīng)濟人”假設，對上市公司與監(jiān)管者進行博弈分析，提出了通過采取積極的獎懲措施來抑制舞弊。薄瀾和姚海鑫[4]通過構(gòu)建不完全信息動態(tài)博弈模型，分析了管理者與外部審計師多期重復博弈的均衡結(jié)果，從而為如何減少會計舞弊提出政策建議。除了運用規(guī)范研究方法分析舞弊問題外，還有學者將實驗研究方法運用于會計舞弊的博弈分析中。Bloomfield[5]等對審計人員與管理者的博弈過程進行了實驗室研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)審計人員對舞弊風險的錯誤估計將導致其與管理者的支付水平低于博弈均衡。Fischbacher和Stefani[6]設計了管理者和審計人員的雙矩陣博弈模型，通過在實驗中增加工作努力的審計人員考查了審計人員的努力程度與會計舞弊的關系。

近些年來，行為經(jīng)濟學得到了越來越多學者的關注，與之相關的文獻也逐漸增加。楊明增和張繼勛[7]通過實驗方法，研究了錨定心理在注冊會計師審計過程中的作用，得出閱讀前任注冊會計師的審計底稿對于提高審計質(zhì)量有顯著影響。陳艷和田文靜[8]應用行為經(jīng)濟學的相關理論對會計舞弊的形成機理進行了深入剖析。陳艷和劉欣遠[9]通過問卷調(diào)查方法，運用前景理論研究職務舞弊問題，并提出了相關政策建議。

綜上所述，博弈論通過簡化場景、構(gòu)建模型對舞弊者的心理進行了研究，一定程度上彌補了上述研究的不足，但其研究建立在一定假設的基礎上，而這些假設在現(xiàn)實生活中是不存在的。因此，博弈論是在理想狀況下，對財務報告舞弊問題進行解釋，其研究結(jié)論不具現(xiàn)實性。

行為經(jīng)濟學以“有限理性”為前提，能夠解釋現(xiàn)實生活中的人類行為，因此受到了學者的青睞。目前，許多學者從行為經(jīng)濟學視角出發(fā)對會計舞弊進行理論分析，然而實證研究相對較為匱乏。為數(shù)不多的實證研究也是運用實驗和問卷的方式進行研究，罕有運用計量經(jīng)濟學方法進行大樣本研究。本文通過前景理論對財務報告舞弊的成因進行分析，在此基礎上選取2007—2013年實施財務報告舞弊的上市公司進行研究，一定程度上彌補了規(guī)范研究缺乏數(shù)據(jù)支持，而實驗研究樣本量較小的缺陷。

三、基于前景理論的財務報告舞弊形成機理及假設提出

Kahneman和Tversky通過大量實驗證明了前景理論在人類決策過程中的普遍適用性，無疑前景理論同樣適用于分析會計主體的決策行為。將前景理論運用于對財務會計舞弊的分析中，因為會計主體在決定是否進行財務報告舞弊時，同樣需要對上述效用函數(shù)中的價值函數(shù)和權(quán)重函數(shù)進行評估。Tversky和Kahneman [10]指出，“前景理論的價值函數(shù)具有‘損失厭惡的性質(zhì)及相較于相同數(shù)量的獲得，人們對損失更為敏感”?！罢怯捎谶@種心理傾向的存在，當人們面對收益前景時會規(guī)避風險，而面臨損失前景時更愿意冒險一搏” [11]。會計主體同樣如此，其面臨損失前景和收益前景時具有不同的風險偏好，即會計主體也是“損失厭惡”的，面對收益前景時是風險規(guī)避的，面對損失前景時是風險傾向的。由于這種心理的影響，行為人一般不愿放棄自己的既得利益，具有維持其現(xiàn)狀的傾向。當會計主體經(jīng)營業(yè)績欠佳，面臨被退市的風險時，為了維持其上市資格，就有可能鋌而走險進行舞弊。證券法規(guī)定上市公司連續(xù)虧損3年/營業(yè)收入連續(xù)三年小于1 000萬元暫停上市；連續(xù)虧損4年/凈資產(chǎn)連續(xù)2年為負/營業(yè)收入連續(xù)4年小于1 000萬元終止上市。這些規(guī)定對于規(guī)范市場經(jīng)濟環(huán)境，激勵上市公司完善自身管理，提高競爭力具有積極作用，但是，這些政策規(guī)定無形中也會成為上市公司進行舞弊行為的推動器?；谏鲜龇治鎏岢鋈缦录僭O：

H1：是否面臨退市風險與財務報告舞弊發(fā)生的可能性正相關。

由前景理論可知，會計主體在做出是否舞弊的決策時，不僅需要對收益和成本進行比較，還需要給每一個價值函數(shù)賦予決策權(quán)重，決策權(quán)重主要由舞弊行為暴露的可能性決定。能否發(fā)現(xiàn)報告舞弊取決于公司內(nèi)部控制的有效性及注冊會計師職能的發(fā)揮。然而，財務報告舞弊大多由公司的管理層實施，而管理層凌駕于內(nèi)部控制之上的問題在我國時有發(fā)生，所以內(nèi)部控制在發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)侵占等職務舞弊方面具有較高的有效性，而在發(fā)現(xiàn)財務報告會計舞弊時顯得力不從心。因此，發(fā)現(xiàn)財務報告舞弊主要依賴于注冊會計師。注冊會計師作為獨立第三方，運用其專業(yè)技能與判斷，通過對公司的審計，最終以發(fā)表審計意見的形式完成對舞弊行為的偵查。由此可見，對于發(fā)現(xiàn)財務報告舞弊，注冊會計師具有舉足輕重的作用，注冊會計師審計的缺位和失效無疑為財務報告舞弊提供了機會。根據(jù)現(xiàn)行審計制度的規(guī)定， 注冊會計師的聘用、解聘或不再續(xù)聘由股東大會決定， 而實際上股東大會往往只是名義上的委托人，管理層才是具有最終決定權(quán)的委托人。當會計師事務所出具的審計報告類型不利于管理當局時，管理當局則可能通過更換事務所來獲取期望的審計意見類型，即俗稱的“購買審計意見”。 我國學者的研究也表明，審計意見類型、變更會計師事務所與公司舞弊正相關 [12]-[14]。基于上述分析提出如下假設：

H2：是否出具標準審計意見與財務報告舞弊發(fā)生可能性負相關。

H3：變更會計師事務所與財務報告舞弊發(fā)生的可能性正相關。

四、研究設計

1 樣本的選擇與數(shù)據(jù)來源

我國在2007年實行了新企業(yè)會計準則，為了保證數(shù)據(jù)的一致性，本文選取從2007—2013年度受到證監(jiān)會、財政部、上交所和深交所處罰的滬深兩市A股上市公司作為初始樣本，并進行如下剔除：剔除內(nèi)幕交易、違規(guī)買賣股票、違規(guī)擔保等業(yè)務舞弊公司；剔除金融保險業(yè)；剔除數(shù)據(jù)缺失的公司。對于連續(xù)多年進行財務報告舞弊的公司，選擇第一年舞弊的年份作為樣本，最終獲得177個舞弊樣本。

另外，本文以下列步驟為每家舞弊公司選擇一個配對樣本：在A股上市公司中選取與舞弊公司同行業(yè)且沒有因為舞弊行為被處罰或被ST的公司。在上述樣本中，選取與舞弊公司舞弊前一年資產(chǎn)規(guī)模相近的公司。最終，獲得177個配對樣本。

2 變量的選取和模型設計

本文基于前景理論對財務報告舞弊的形成機理進行分析，從行為人的風險傾向和舞弊被發(fā)現(xiàn)概率兩個方面提出假設。

表示風險傾向的變量：一些學者的研究表明，公司的ROE水平與會計信息操縱具有密切關聯(lián)。上市公司在盈虧臨界點及ROE∈ （0，1%）具有更高的盈余管理傾向[15]。出于保牌需要， ROE∈ （0，1%）財務報告舞弊發(fā)生的可能性較大[14]。因此，本文以ROE是否在（0，1%）區(qū)間來衡量上市公司是否面臨退市風險。變量設計如下：ROE∈ （0，1%）為虛擬變量， ROE∈ （0，1%）則為1，否則為0。

表示舞弊被發(fā)現(xiàn)概率的變量：本文以審計意見類型及是否更換會計師事務所來衡量舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率，變量具體設計如下：若會計師事務所出具標準審計意見則為 1；否則為0。若上市公司更換會計師事務所則為 1；否則為0。

公司的治理結(jié)構(gòu)包括四部分： 股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人。其中， 股東會不直接監(jiān)督經(jīng)理人，而是授權(quán)董事會和監(jiān)事會對經(jīng)理人分別行使監(jiān)督權(quán)， 董事會和監(jiān)事會結(jié)構(gòu)不合理或無效可能會影響財務報告舞弊。因此，為更好地測試解釋變量對被解釋變量的影響，本文著重考慮了如表1所示的控制變量。

年度內(nèi)董事會開會次數(shù)。董事會會議是董事履行職責，進行溝通的重要方式，董事會會議頻率是衡量董事會治理效果和監(jiān)督效率的重要因素之一，因此，其對財務報告舞弊有較大的影響。年度內(nèi)董事會開會次數(shù)多可能表明董事會有效性高、監(jiān)督效果好，管理層進行財務報告舞弊的機會少；董事會會議也可能是應對財務報告舞弊等問題的“滅火器”，只是當舞弊發(fā)生時做出消極反應。因此，本文假設董事會會議次數(shù)與財務報告舞弊相關，但是具體方向有待檢驗。

獨立董事占董事會比例。董事會的獨立性越高，對管理層的監(jiān)督越有效，管理層進行財務報告舞弊的機會就越少。因此，董事會中獨立董事所占的比例高，可以有效抑制管理層的財務報告舞弊行為。

董事長與總經(jīng)理兩職合一。董事會具有監(jiān)督管理層的責任，獨立性是影響董事會監(jiān)督效果的重要因素，董事長同時兼任 CEO，意味著總經(jīng)理自己監(jiān)督自己，削弱了董事會的獨立性，影響董事會監(jiān)督職能的發(fā)揮，管理層由于缺乏監(jiān)督進行財務報告舞弊的可能性增大。本文將董事長與總經(jīng)理兩職合一設置為啞變量，若董事長與總經(jīng)理由一人擔任則取1，否則取0。

年度內(nèi)監(jiān)事會開會次數(shù)。監(jiān)事會是公司內(nèi)部的重要監(jiān)督機構(gòu)，年度內(nèi)監(jiān)事會的會議次數(shù)可能表明監(jiān)事溝通順暢，監(jiān)事會效率高。然而，也有研究表明有些舞弊公司為了掩蓋其舞弊行為，設置大規(guī)模監(jiān)事會并頻繁召開監(jiān)事會會議。因此，本文認為監(jiān)事會開會次數(shù)與財務報告舞弊相關，但其符號有待檢驗。

資產(chǎn)負債率。若公司面臨財務困難，就要承受巨大的償債壓力，當公司資不抵債時，可能破產(chǎn)倒閉。因此，出現(xiàn)財務問題的公司，為了避免違反債務契約，可能進行財務報告舞弊來掩蓋真實的財務狀況。資產(chǎn)負債率越高的公司，發(fā)生財務報告舞弊的可能性越大。

3 描述性統(tǒng)計

描述性統(tǒng)計和配對樣本T檢驗的結(jié)果如表2所示。通過對表2中舞弊樣本和配對樣本的分析可知：舞弊樣本的凈資產(chǎn)收益率與配對樣本公司的凈資產(chǎn)收益率存在差異，且在5%的水平下顯著。是否由注冊會計師出具標準審計意見在舞弊公司與非舞弊公司之間有顯著差異，該差異在1%的水平下顯著。舞弊公司更換會計師事務所的頻率顯著大于配對樣本公司，該差異在1%的水平下顯著。年度內(nèi)舞弊公司召開董事會和監(jiān)事會會議的次數(shù)均大于配對樣本公司，其中董事會會議次數(shù)變量在10%水平下顯著，監(jiān)事會會議次數(shù)變量不具有顯著性。這在一定程度上說明，召開董事會和監(jiān)事會會議是公司對財務報告舞弊等問題的一種被動反應。董事會和監(jiān)事會的監(jiān)督職能未能有效發(fā)揮，但相關結(jié)果還需要進一步檢驗。獨立董事變量在兩類公司之間不存在顯著差異。舞弊公司比配對樣本公司存在更多的兩職合一現(xiàn)象，但該差異不具有顯著性。舞弊公司的資產(chǎn)負債率顯著大于配對樣本公司，且該差異在1%的水平下顯著。

通過Logistic回歸結(jié)果可以看出，凈資產(chǎn)收益率是否處于（0，1）區(qū)間與財務報告舞弊發(fā)生的可能性正相關，在10%的水平下顯著，從而驗證本文的H1。審計意見類型與財務報告舞弊發(fā)生的可能性負相關，及是否由注冊會計師出具標準審計意見與財務報告舞弊發(fā)生的可能性負相關，相關系數(shù)為-1059，在5%的水平下顯著。是否更換會計師事務所與財務報告舞弊正相關，且在5%的水平下顯著，驗證了本文的H3。兩職合一與財務報告舞弊正相關，且在5%的水平下顯著，與本文的預期相符合。獨立董事比例、年度內(nèi)董事會開會次數(shù)及年度內(nèi)監(jiān)事會開會次數(shù)與財務報告舞弊不具有顯著的相關關系。獨立董事制度是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，我國《公司法》規(guī)定上市公司董事會中必須有30%以上的獨立董事。迫于《公司法》的強行規(guī)定，許多上市公司將其獨立董事人數(shù)設在了最低限，由此導致公司間獨立董事人數(shù)差異小。這可能是導致本文獨立董事因素不顯著的原因。董事會會議次數(shù)與監(jiān)事會會議次數(shù)與財務報告舞弊存在正相關關系，系數(shù)分別為0019和0027，但不顯著。這進一步說明，董事會和監(jiān)事會并未發(fā)揮其監(jiān)督職能，董事會會議與監(jiān)事會會議只是當公司出現(xiàn)舞弊時做出的被動反應。資產(chǎn)負債率與財務報告舞弊正相關，并且在1%的水平下顯著，符合本文的預期。說明上市公司存在基于債務契約而進行財務報表的動機，及上市公司為了達到債權(quán)人的要求而進行舞弊。

五、結(jié)論與建議

本文基于前景理論，構(gòu)造行為人財務報告舞弊決策函數(shù)，從價值函數(shù)和權(quán)重函數(shù)兩個方面對影響財務報告舞弊的因素進行了分析。在此基礎上，以我國實施財務報告舞弊的上市公司為樣本進行了數(shù)理統(tǒng)計研究，最終得出如下結(jié)論：根據(jù)價值函數(shù)可以得出，行為人面臨損失前景和收益前景時具有不同的風險偏好，面對損失時更愿意承擔風險。因此，當行為人面臨退市的風險時，為了維持現(xiàn)狀及出于保牌動機，有可能鋌而走險進行舞弊。接著，本文以ROE是否處于（0，1）區(qū)間來衡量樣本公司是否面臨退市風險，配對樣本T檢驗和Logistic回歸結(jié)果均證實了上述結(jié)論。根據(jù)權(quán)重函數(shù)可知，行為人對舞弊收益和舞弊成本賦予的權(quán)重及舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率，會影響其最終的決策。因此，本文以注冊會計師審計意見類型和公司是否更換會計師事務所來衡量舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率，相關實證結(jié)果均證實舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率與財務報告舞弊正相關。首先，本文從公司治理角度選取了控制變量，研究結(jié)論如下：獨立董事比例、年度內(nèi)董事會會議次數(shù)和監(jiān)事會會議次數(shù)與財務報告舞弊均不存在顯著關系，董事長與總經(jīng)理兩職合一及資產(chǎn)負債率與財務報告舞弊正相關。

行為人在做出是否進行財務報告舞弊的決策時，需要對舞弊收益和成本進行權(quán)衡，在此過程中，行為人并非是“完全理性”的，其對價值函數(shù)和權(quán)重函數(shù)的評估受到很多主觀因素的影響。同時，外部因素也可以通過改變行為人的風險偏好、影響行為人對權(quán)重函數(shù)的評估進而影響舞弊發(fā)生的概率。因此，本文提出如下建議：

第一，監(jiān)管機構(gòu)在制定法規(guī)政策時，應該充分考慮政策對行為人舞弊決策的影響，制定合理的、人性化的法規(guī)政策，規(guī)范市場運行秩序。由于單一指標易于被操縱，在對公司進行考核時，應設立綜合性較強的指標體系。并且，應該綜合多方面因素對公司進行全面考察，而不是僅僅關注會計指標。

第二，在加大舞弊被發(fā)現(xiàn)的概率方面，建議加強外部審計師及注冊會計師職能的發(fā)揮，解決注冊會計師聘用階段的內(nèi)部人控制問題，實現(xiàn)股東大會對會計師事務所的聘用、解聘的決定權(quán)，解決管理層“購買審計意見”的問題。合理的公司治理結(jié)構(gòu)無疑會抑制舞弊行為的發(fā)生，而董事會和監(jiān)事會作為公司內(nèi)部的主要監(jiān)督機構(gòu)，對于防范舞弊行為的發(fā)生具有不可替代的作用。然而，我國上市公司的董事會和監(jiān)事會并未發(fā)揮其應有的作用?；诖耍岢鋈缦峦晟粕鲜泄緝?nèi)部治理結(jié)構(gòu)的建議：

第三，積極發(fā)揮董事會和監(jiān)事會防范財務報告舞弊的作用。目前，我國上市公司的董事會和監(jiān)事會只是在舞弊行為發(fā)生后做出消極反應，應該改變其在防治舞弊中被動性。

第四，充分發(fā)揮獨立董事的作用。獨立董事制度最早在西方國家興起，其在完善公司治理機制，監(jiān)督管理層合規(guī)履行義務，保護投資者權(quán)益方面功不可沒，然而，我國獨立董事的作用卻差強人意，多數(shù)上市公司迫于《公司法》的規(guī)定設立獨立董事，未意識到其重要性，致使我國的獨立董事稱為“花瓶董事”，淪為上市公司裝點門面的工具。

第五，堅決貫徹兩職分離制度，董事長與總經(jīng)理若為同一人擔任，為管理層舞弊提供了機會，加大了舞弊發(fā)生概率。

第六，設置合理的資產(chǎn)負債比例。過高的資產(chǎn)負債率，加大了公司的財務壓力，從而增加財務報告舞弊發(fā)生的可能性。

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（責任編輯：于振榮）

Abstract： in this paper， I use prospect theory to analysis the intrinsic mechanism of financial reporting fraud On this basis， I select the A shares listing companies who have committed financial reporting fraud as my research sample This study found that risk preference makes human risk tendency change when the companies face the delisting risk， they tend to commit fraud ， because they want to keep their qualification as listing corporations In addition， external and internal monitoring mechanism is not sound， which provides opportunities for financial statement fraud

Key words： financial statement fraud；prospect theory； value function； weight function