■ 劉 克，李 莉

貿(mào)易發(fā)展是促成一國(guó)貨幣國(guó)際化的最直接、最基礎(chǔ)的推動(dòng)力。歷史上，無論是近代的英國(guó)、美國(guó)，還是現(xiàn)代的日本，這些國(guó)家其貨幣的國(guó)際化在初期都是從國(guó)際貿(mào)易交易貨幣萌發(fā)的。國(guó)際交易貨幣的主要功能包含定價(jià)貨幣、支付貨幣、結(jié)算貨幣和計(jì)價(jià)貨幣。

一、一個(gè)簡(jiǎn)單的理論評(píng)述

上個(gè)世紀(jì)70年代，隨著布雷頓森林體系的崩潰，貿(mào)易進(jìn)出口商的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究蔚然成風(fēng)。在這個(gè)大背景下，學(xué)術(shù)界圍繞國(guó)際貿(mào)易中計(jì)價(jià)貨幣的選擇展開了激烈的爭(zhēng)論。從經(jīng)驗(yàn)看，國(guó)際貿(mào)易和計(jì)價(jià)貨幣選擇模式之間有一定的規(guī)律可循。Grassman（1973）根據(jù)1968年瑞典和丹麥貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣的使用情況，研究并得出了Grassman規(guī)律——即國(guó)際貿(mào)易中存在使用出口國(guó)貨幣支付的“基本對(duì)稱”現(xiàn)象。究其原因，他認(rèn)為出口商有更強(qiáng)大的討價(jià)還價(jià)能力。Magee（1973）則認(rèn)為出口商的討價(jià)還價(jià)能力強(qiáng)大反映了出口商品專業(yè)化程度要比進(jìn)口商品高。在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中，微觀市場(chǎng)主體在國(guó)際計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣選擇上存在一定的慣性。至于原因，Krugman（1984）認(rèn)為貿(mào)易對(duì)手的相對(duì)規(guī)?？赡芨又匾?。Bacchetta和 Van Wincoop（2005）認(rèn)為，出口商如果在出口目標(biāo)市場(chǎng)占有更大的市場(chǎng)份額或出口產(chǎn)品的差異程度越高，出口商越傾向于使用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)。

除了使用出口商所在地貨幣外，Krugman（1987）和 Dornbusch（1987）識(shí)別了國(guó)際貿(mào)易中使用銷售市場(chǎng)的當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算的情形（進(jìn)口商所在地貨幣）。Friberg Richard（1998）在計(jì)價(jià)貨幣選擇理論中對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了分析，他的結(jié)論認(rèn)為，當(dāng)出口國(guó)匯率波動(dòng)較大、出口所占市場(chǎng)份額較小，或進(jìn)口國(guó)是一個(gè)工業(yè)化的貿(mào)易大國(guó)且具備發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)時(shí)，進(jìn)口國(guó)的貨幣更傾向于被選擇作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。為了從微觀視角更好地展開分析，Goldberg和Tille（2008）構(gòu)建了“三個(gè)國(guó)家+三種貨幣”的局部均衡模型。他們的研究認(rèn)為，當(dāng)需求富有彈性或者出口目標(biāo)市場(chǎng)存在競(jìng)爭(zhēng)性替代品時(shí)，出口商將選擇使用與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相同的貨幣定價(jià)，以此來限制由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手商品價(jià)格變化而引起的市場(chǎng)波動(dòng)。

在國(guó)際貿(mào)易中，發(fā)展中國(guó)家貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣主要依仗美元是不爭(zhēng)的事實(shí)。為了解釋這個(gè)問題，McKinnon（1979）從產(chǎn)業(yè)特征的角度研究了產(chǎn)品差異化對(duì)于結(jié)算貨幣選擇的影響。他的結(jié)論認(rèn)為，生產(chǎn)差異化產(chǎn)品的出口行業(yè)有能力施加更大的市場(chǎng)力量，因此必然會(huì)通過選擇對(duì)自身更加有利的結(jié)算貨幣來轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)。相反，生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品（例如，初級(jí)產(chǎn)品）的出口行業(yè)通常會(huì)選擇單一的、低交易成本的貨幣來完成結(jié)算。Rauch（1999）進(jìn)一步區(qū)分界定了“有組織的交易所交易的商品”和“參考定價(jià)的商品”兩大類同質(zhì)產(chǎn)品。按照 Mckinnon（1979），Rauch（1999），Ito 和 Chinn（2013）等的解釋，發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和行業(yè)特點(diǎn)決定了其計(jì)價(jià)貨幣模式偏倚于美元或其他主要的國(guó)際媒介貨幣。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者更多是從宏觀的角度分析貿(mào)易發(fā)展對(duì)人民幣國(guó)際化的影響。例如，趙星文（2010）認(rèn)為，進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大為人民幣國(guó)際化提供了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，區(qū)域結(jié)構(gòu)為人民幣國(guó)際化提供了客觀條件，貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化和升級(jí)，既增強(qiáng)了貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力，也鞏固了人民幣國(guó)際化的貿(mào)易基礎(chǔ)。

普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，貿(mào)易發(fā)展推動(dòng)貨幣國(guó)際化，反過來，貨幣國(guó)際化會(huì)促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展。實(shí)際上，是更高層次的貿(mào)易發(fā)展促進(jìn)貨幣國(guó)際化走得更遠(yuǎn)還是貨幣國(guó)際化促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展，要從中尋求一個(gè)簡(jiǎn)單的因果關(guān)系可能是徒勞的。這兩種進(jìn)程相互依存并自我強(qiáng)化，才是更合理的解釋。

二、我國(guó)的貿(mào)易發(fā)展和人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算現(xiàn)狀

入世后，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易迅速發(fā)展。2004年進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)1.15萬億美元，成為世界第三大貿(mào)易國(guó)。2009年進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)2.21萬億美元，成為全球最大貨物出口國(guó)和第二大貿(mào)易體。2013年，貨物進(jìn)出口貿(mào)易額達(dá)4.16萬億美元，貨物貿(mào)易金額占世界比重的12%，成為貨物進(jìn)出口貿(mào)易第一大國(guó)。最新數(shù)據(jù)顯示，2014年，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)4.30萬億美元。從貿(mào)易差額看，自1994年以來除個(gè)別年份外，我國(guó)貨物貿(mào)易基本保持順差的常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2014年，我國(guó)貨物進(jìn)出口差額 （順差）累計(jì)達(dá)3825億美元。

我國(guó)的貿(mào)易發(fā)展極大地推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化。自2009年試點(diǎn)以來，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算取得了迅猛的發(fā)展。來自人民銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年全年，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額6.55萬億元，其中，貨物貿(mào)易結(jié)算金額5.9萬億元①數(shù)據(jù)來源：中國(guó)人民幣銀行官網(wǎng)，2014年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告http://www.pbc.gov.cn/publish/goutongjiaoliu/524/2015/20150115091411484569100/20150115091411484569100_.htm l。人民幣已成為我國(guó)國(guó)際收支中第二大跨境支付貨幣，占全部跨境收支的比重已接近25%，貨物貿(mào)易進(jìn)出口的人民幣結(jié)算比重則超過15%，與我國(guó)發(fā)生跨境人民幣收付的國(guó)家達(dá)到174個(gè)。

三、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的特點(diǎn)

不容忽視的是，現(xiàn)階段跨境人民幣結(jié)算呈現(xiàn)出以下幾個(gè)突出的特征。

第一，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)以貿(mào)易結(jié)算為主，直接投資結(jié)算為輔。數(shù)據(jù)顯示，2014年，銀行累計(jì)辦理的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中跨境貿(mào)易結(jié)算占86.2%，直接投資占13.8%（見圖1）。其中，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算以貨物貿(mào)易結(jié)算為主，服務(wù)貿(mào)易結(jié)算為輔。

圖1 2014年我國(guó)跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

第二，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實(shí)收額小于實(shí)付額?？缇迟Q(mào)易人民幣收付比（實(shí)收額：實(shí)付額）從2010年的1：5.5逐年下降，實(shí)收額和實(shí)付額之間的差距不斷縮小，到2013年達(dá) 1：1.46。數(shù)據(jù)表明，2014年，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總額為6.55萬億元，實(shí)收2.73萬億元，實(shí)付3.82萬億元，收付比為 1：1.4（見表 1）。

表1 2009年7月至2014年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付比

第三，人民幣在我國(guó)進(jìn)口貨物貿(mào)易結(jié)算中的比重高于其在出口貨物貿(mào)易結(jié)算中的比重。我們發(fā)現(xiàn)，2010年至2014年我國(guó)進(jìn)出口貨物貿(mào)易中人民幣結(jié)算的比重逐年上升，但進(jìn)口結(jié)算比重高于出口比重的基本態(tài)勢(shì)沒有太大變化 （見圖2）。據(jù)估算，2014年，人民幣在我國(guó)進(jìn)口貨物貿(mào)易結(jié)算中的比重約為31.7%，在出口貨物貿(mào)易中的比重約為19.0%①相比貨物貿(mào)易而言，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易的進(jìn)出口金額較小，這里，我們只采用了相關(guān)年份的貨物貿(mào)易進(jìn)出口數(shù)據(jù)進(jìn)行估算。其中，2010～2014年我國(guó)進(jìn)出口貨物貿(mào)易額（人民幣）數(shù)據(jù)來源于wind資訊，人民幣進(jìn)出口結(jié)算金額的數(shù)據(jù)來自表1。。

圖2 2010～2014年我國(guó)進(jìn)出口貨物貿(mào)易中人民幣結(jié)算比重

上述特點(diǎn)揭示了現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化中存在的一些值得探究的問題。首先，跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算占跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的比重高，這反映出現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化仍主要服務(wù)于貿(mào)易功能，其在投資和金融領(lǐng)域的國(guó)際化程度明顯不足。其次，跨境貿(mào)易人民幣收付比的基本特點(diǎn)折射出這些年貿(mào)易路徑下的人民幣一直處于凈流出狀態(tài)。最后，我國(guó)出口貿(mào)易中人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的比重與世界頭號(hào)出口大國(guó)的貿(mào)易地位不符。顯然，現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化存在明顯的非均衡性。

四、從貿(mào)易結(jié)構(gòu)看人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的非均衡性

從其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，以制造業(yè)興起作為源動(dòng)力的國(guó)際貿(mào)易是很多國(guó)家推動(dòng)其貨幣國(guó)際化的初始途徑。其中，貿(mào)易結(jié)構(gòu)是決定國(guó)際計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣地位的重要因素。這里，我們將圍繞中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的微觀角度分析貿(mào)易路徑下人民幣國(guó)際化的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（一）貨物貿(mào)易的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

目前，中國(guó)的出口以工業(yè)制成品為主（包括勞動(dòng)密集型工業(yè)制成品和資本技術(shù)密集型工業(yè)制成品），進(jìn)口以資源型初級(jí)產(chǎn)品和工業(yè)制成品為主。來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，在出口方面，2014年我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品出口總額為1127.05億美元，占出口總額的比重為4.8%，而工業(yè)制成品出口總額為2.23萬億美元，占比達(dá)95.2%。在進(jìn)口方面，2014年我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口總額達(dá)6474.4億美元，占進(jìn)口總額的比重為33.03%，而工業(yè)制成品的進(jìn)口總額為1.31萬億美元，占比為66.97%。

根據(jù)Grassman規(guī)律，出口商的貿(mào)易議價(jià)能力越強(qiáng)，越傾向于使用出口國(guó)貨幣作為貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。日本的經(jīng)驗(yàn)表明，出口商品的資本技術(shù)含量越高，在國(guó)際貿(mào)易中使用出口國(guó)貨幣結(jié)算的可能性越大。在1980～1990年間，日本工業(yè)制成品出口中SITC7大類（機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備）的比重一直在60%～70%之間波動(dòng)，而同一時(shí)期日本出口貿(mào)易結(jié)算中，日元替代美元的跡象明顯，日元在日本出口貿(mào)易結(jié)算中的比重穩(wěn)定在35%～40%之間。從我國(guó)的情況看，2002～2014年期間，除少數(shù)年份外，在各類工業(yè)制成品②在SITC分類標(biāo)準(zhǔn)中，5～9類歸為工業(yè)制品，其中第6類（按原料分類的制成品）和第8類（雜項(xiàng)制品）歸為勞動(dòng)密集型工業(yè)制品，第7類（機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備）和第5類（化學(xué)成品及有關(guān)產(chǎn)品）歸為資本和技術(shù)密集型工業(yè)制品，第9類（未分類的商品及交易品）比重很小，一般忽略不計(jì)。出口中，SITC7類的出口比重基本維持在40%～50%之間（見圖 3）。

圖3 1995年至2014年我國(guó)工業(yè)制成品出口（SITC5－8）結(jié)構(gòu)

顯然，現(xiàn)階段我國(guó)工業(yè)制品出口中SITC7大類的比重低于上個(gè)世紀(jì)80年代的日本。這至少說明現(xiàn)階段我國(guó)出口商品的資本技術(shù)優(yōu)勢(shì)不夠雄厚，出口企業(yè)討價(jià)還價(jià)的能力還不夠強(qiáng)大。

在進(jìn)口領(lǐng)域，自2009年以來，我國(guó)進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定——初級(jí)品占進(jìn)口商品的1/3，工業(yè)制品約占2/3?？傮w上看，我國(guó)的進(jìn)口商品主要分為三大類：資源型商品（例如原油、鐵礦砂及其精礦等）、用于加工貿(mào)易的半制成品或零部件例如汽車零件、自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其部件等）、機(jī)電和高新技術(shù)產(chǎn)品。

我國(guó)當(dāng)前的進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)從以下兩個(gè)方面制約了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算比重的提高。一方面，在機(jī)電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口中，外國(guó)供應(yīng)商的技術(shù)優(yōu)勢(shì)極大地限制了國(guó)內(nèi)貿(mào)易商的議價(jià)能力。從單一產(chǎn)品看，集成電路（芯片）是我國(guó)目前進(jìn)口額最大的高新技術(shù)產(chǎn)品。2013年我國(guó)芯片進(jìn)口額高達(dá)2312億美元，占同期進(jìn)口總額的11.9%。事實(shí)上，外國(guó)出口商實(shí)際掌握著合同計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的決定權(quán)。從選擇策略看，外國(guó)出口商選擇使用出口國(guó)貨幣或其他主要媒介貨幣（如美元）更便于管理其匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低匯兌成本。而人民幣匯率預(yù)期升值是吸引外國(guó)出口商愿意使用人民幣結(jié)算的一個(gè)重要誘因。另一方面，在資源型商品進(jìn)口中，盡管在一些主要進(jìn)口商品市場(chǎng)上我國(guó)的進(jìn)口份額足以讓國(guó)內(nèi)的貿(mào)易商掌控合同計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的決策權(quán)。然而，現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系下，資源型初級(jí)產(chǎn)品主要采用媒介貨幣定價(jià)的模式。這些初級(jí)產(chǎn)品的全球貿(mào)易市場(chǎng)廣泛接受和參考以美國(guó)和英國(guó)為核心的國(guó)際大宗商品交易定價(jià)中心的基準(zhǔn)報(bào)價(jià)。倫敦金屬交易所（LME）的有色金屬期貨合同、美國(guó)芝加哥商品期貨交易所（CME）的農(nóng)產(chǎn)品期貨合同、倫敦國(guó)際石油交易所（IPE）和紐約商品交易所（NYMEX）的能源和金屬期貨合同的成交價(jià)格被廣泛作為世界大宗商品貿(mào)易的基準(zhǔn)價(jià)格。實(shí)踐中，這些期貨合同一般采用美元作為媒介貨幣。

（二）貨物貿(mào)易差額的地區(qū)結(jié)構(gòu)

與美國(guó)、日本相同，人民幣國(guó)際化萌發(fā)于中國(guó)貿(mào)易順差規(guī)模較大時(shí)期。在貿(mào)易路徑下，國(guó)際貨幣境外投放（國(guó)際貨幣的供給）的重要渠道是該國(guó)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)口，而境外國(guó)際貨幣的回流主要通過貨幣發(fā)行國(guó)的出口貿(mào)易。如果想通過貿(mào)易路徑擴(kuò)大國(guó)際貨幣的境外流動(dòng)性供給，那么貨幣發(fā)行國(guó)就必須擴(kuò)大進(jìn)口規(guī)模，走貿(mào)易逆差的道路。這也是“特里芬難題”的主要論斷。

通過分析我國(guó)貨物貿(mào)易差額地區(qū)結(jié)構(gòu)，不難看出，人民幣國(guó)際化初始階段倚重貿(mào)易的做法順應(yīng)了我國(guó)貿(mào)易逆差周邊化分布的特征（見圖4）?，F(xiàn)階段，我國(guó)對(duì)不少周邊國(guó)家和地區(qū)一直保持著貿(mào)易逆差，例如韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本、馬來西亞、泰國(guó)、菲律賓等。貿(mào)易路徑是我國(guó)向這些地區(qū)輸出人民幣的主要渠道。事實(shí)上，在很多周邊國(guó)家和地區(qū)，人民幣已經(jīng)可以和美元一樣自由流通，并成為雙邊貿(mào)易結(jié)算的主要幣種。

圖4 2009年7月至2014年10月我國(guó)貿(mào)易差額月平均值國(guó)別結(jié)構(gòu)

相比之下，我國(guó)貿(mào)易順差的主要來源地集中在美國(guó)、中國(guó)香港和歐盟。對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)的大規(guī)模貿(mào)易順差不利于貿(mào)易項(xiàng)下人民幣的境外輸出。因此，在這些國(guó)家和地區(qū)，人民幣輸出的路徑更加多元化，除了貿(mào)易之外，金融、投資都是重要的補(bǔ)充渠道。

（三）貿(mào)易企業(yè)性質(zhì)結(jié)構(gòu)

在我國(guó)，外商投資企業(yè)、國(guó)有企業(yè)和其他性質(zhì)企業(yè)（包括私營(yíng)企業(yè)和其他）的發(fā)展并不均衡。圖5顯示，自2009年以來，外商投資企業(yè)和國(guó)有企業(yè)的進(jìn)出口比重持續(xù)緩慢下滑，相反，其他性質(zhì)企業(yè)的進(jìn)出口比重呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。來自萬得資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月，我國(guó)進(jìn)出口額中，外商投資企業(yè)占46.73%，其他性質(zhì)企業(yè)占37.03%，國(guó)有企業(yè)占16.24%。其中，在貨物進(jìn)口總額中，外商投資企業(yè)、其他性質(zhì)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)占比分別為48.22%、28.08%和23.69%；在貨物出口總額中，三類企業(yè)的占比分別為45.55%、44.03%和10.42%。

圖5 2009年1月至2014年12月我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易主體結(jié)構(gòu)

顯然，外商投資企業(yè)在我國(guó)貨物進(jìn)出口貿(mào)易中幾乎占據(jù)了半壁江山。在貿(mào)易和投資的計(jì)價(jià)收付方面，外商投資企業(yè)的決策權(quán)往往掌握在國(guó)外母公司手中。用母國(guó)貨幣或第三方媒介貨幣進(jìn)行結(jié)算，不僅能夠降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，減少運(yùn)營(yíng)成本，而且還便于跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)優(yōu)化其現(xiàn)金流量管理。選擇使用人民幣作為結(jié)算貨幣，即使存在人民幣升值的預(yù)期，外資企業(yè)仍將承擔(dān)一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。加之，境外人民幣交易金額較小，交易成本相對(duì)較高，一定程度上會(huì)影響這類企業(yè)的資金利用效率。特別是近期，市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)加大，導(dǎo)致人民幣貶值的預(yù)期不斷強(qiáng)化。在這個(gè)大背景下，這部分企業(yè)使用人民幣作為結(jié)算貨幣的意愿將會(huì)受到一定影響。

需要指出的是，和外商投資企業(yè)相比，盡管國(guó)有企業(yè)和其他性質(zhì)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中沒有來自跨國(guó)公司資金管理的外部約束，但在人民幣匯率波動(dòng)性不斷擴(kuò)大的今天，貿(mào)易合同計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的選擇仍然關(guān)乎其經(jīng)營(yíng)成本的高低。實(shí)踐中，很多企業(yè)通常利用香港離岸市場(chǎng)和大陸市場(chǎng)之間的人民幣匯差進(jìn)行跨境關(guān)聯(lián)交易以管理日常經(jīng)營(yíng)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果，來自市場(chǎng)微觀主體的套利行為在一定程度上會(huì)加劇人民幣結(jié)算比重的波動(dòng)。

（四）貿(mào)易方式結(jié)構(gòu)

對(duì)外貿(mào)易按照貿(mào)易方式不同可以劃分為一般貿(mào)易和加工貿(mào)易。近年來，我國(guó)加工貿(mào)易額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但貿(mào)易占比逐年下降。數(shù)據(jù)顯示，從2009年到2014年，我國(guó)加工貿(mào)易額從1.05萬億美元增加到1.41萬億美元，同期在進(jìn)出口貿(mào)易總額中的占比從47.6%下降到32.7%。

與一般貿(mào)易不同，加工貿(mào)易的料件來源和成品銷售都與國(guó)外市場(chǎng)關(guān)系密切。實(shí)踐中，加工貿(mào)易主要包括來料加工和進(jìn)料加工兩種貿(mào)易模式。需要說明的是，來料加工的進(jìn)口料件和出口成品都由同一個(gè)外商負(fù)責(zé)提供和銷售，實(shí)際跨境結(jié)算的金額占比很低。鑒于此，我們將重點(diǎn)對(duì)進(jìn)料加工貿(mào)易下的跨境結(jié)算問題展開分析。眾所周知，進(jìn)料加工貿(mào)易模式下，進(jìn)口料件的外國(guó)供應(yīng)商通常不是出口成品的外國(guó)買方。因此，料件進(jìn)口和成品出口兩個(gè)環(huán)節(jié)都按照一般貿(mào)易方式付款結(jié)算。

目前，我國(guó)加工貿(mào)易的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。第一，加工貿(mào)易中進(jìn)料加工占主導(dǎo)地位。據(jù)測(cè)算，2014年，我國(guó)進(jìn)料加工貿(mào)易額達(dá)1.22萬億美元，占加工貿(mào)易的86.5%。由于我國(guó)貿(mào)易商的議價(jià)能力較弱，進(jìn)口料件合同和出口成品合同的支付條款更多的取決于外國(guó)貿(mào)易商。第二，外商獨(dú)資企業(yè)是我國(guó)加工貿(mào)易的主體。來自海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)顯示，外商獨(dú)資企業(yè)占我國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)出口的比重在70%以上。我們有理由相信，加工貿(mào)易自身的特點(diǎn)及我國(guó)加工貿(mào)易中外資企業(yè)尤其是外商獨(dú)資企業(yè)占主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀不利于微觀層面推動(dòng)貿(mào)易路徑下人民幣的國(guó)際化。

五、推動(dòng)人民幣國(guó)際化長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的途徑

通過上述分析，本文認(rèn)為中國(guó)以貿(mào)易發(fā)展推動(dòng)人民幣國(guó)際化的初始路徑選擇具有其特殊的歷史背景和積極的時(shí)代意義。然而，中國(guó)的貿(mào)易結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀制約了貿(mào)易路徑下人民幣國(guó)際化的長(zhǎng)期潛力。中國(guó)只有在優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)的同時(shí)，另辟蹊徑，從金融、投資、國(guó)際貨幣合作等多個(gè)角度入手，才能從根本上推動(dòng)人民幣國(guó)際化走得更遠(yuǎn)。

（一）提高出口企業(yè)的議價(jià)能力

要從根本上增強(qiáng)我國(guó)出口企業(yè)的討價(jià)還價(jià)能力，需要切實(shí)優(yōu)化我國(guó)目前的貿(mào)易結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，增強(qiáng)出口商品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提高出口商品的異質(zhì)性。爭(zhēng)取有針對(duì)性的在高附加值、競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的商品出口中使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算。在貿(mào)易主體結(jié)構(gòu)上，尤其要提高國(guó)有和其他性質(zhì)企業(yè)的出口議價(jià)能力，并注重對(duì)其進(jìn)行跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的專業(yè)培訓(xùn)和宣傳，提高其匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐水平。

（二）建立地區(qū)性的定價(jià)中心，引入人民幣定價(jià)機(jī)制

我國(guó)在很多大宗商品進(jìn)口市場(chǎng)上占據(jù)較大的市場(chǎng)份額。例如，大豆、原油、鐵礦石等。這給我國(guó)進(jìn)口商提供了增強(qiáng)議價(jià)能力的基本條件。短期內(nèi)，可以嘗試與新興經(jīng)濟(jì)體合作，建立一些區(qū)域性的大宗商品交易定價(jià)中心，引入人民幣定價(jià)。從局部打破以美國(guó)和英國(guó)為核心的國(guó)際大宗商品交易定價(jià)中心的格局，積少成多，逐漸確立人民幣在貿(mào)易結(jié)算中的主導(dǎo)地位。

（三）依靠“貿(mào)易+金融投資”兩條腿走路

其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，一國(guó)貨幣要從國(guó)際交易貨幣走到國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，單獨(dú)依靠貿(mào)易途徑是很難實(shí)現(xiàn)的。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣國(guó)際化要實(shí)現(xiàn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的目標(biāo)既要立足當(dāng)下的貿(mào)易路徑，還要不斷擴(kuò)大金融投資路徑，以理順人民幣國(guó)際大循環(huán)的關(guān)系?，F(xiàn)階段，應(yīng)深化國(guó)內(nèi)金融體系改革，同時(shí)不斷完善跨境人民幣結(jié)算的配套措施，提高人民幣清算系統(tǒng)的覆蓋程度和運(yùn)行效率。

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