馮俊萍

【摘 要】 社會信任這一社會因素已日益成為影響中小企業(yè)正規(guī)融資不可忽略的重要因素。文章運用因子分析法確定了影響中小企業(yè)融資可獲得性的社會信任變量，并采用了廣西區(qū)內(nèi)95家中小企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)，對社會信任與中小企業(yè)融資可獲得性的關(guān)聯(lián)性進行了實證性研究。結(jié)果表明，特殊信任、普遍信任與結(jié)構(gòu)信任等社會信任分量指標對中小企業(yè)融資可獲得性具有重大影響。

【關(guān)鍵詞】 社會信任； 中小企業(yè)； 正規(guī)融資； 實證研究

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）10-0075-04

我國西部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的二元金融格局，嚴重制約著中小企業(yè)正規(guī)融資，成為中小企業(yè)融資的重要瓶頸。而在經(jīng)濟發(fā)達的中東部地區(qū)，盡管企業(yè)有較高的資信等級，卻同樣面臨融資難題。中小企業(yè)融資難成為一種頑疾，甚至難以用傳統(tǒng)的融資理論予以解釋。事實上，融資本身是以一定數(shù)量的貨幣與未來還本付息的承諾相交易的一種行為。這種交易行為不僅取決于金融合同，還取決于借款人與貸款人之間的相互信任。中小企業(yè)融資不僅受政策、經(jīng)濟及法律環(huán)境的影響，還受到社會信任等社會因素的制約。

本文采用了2013年4月至9月期間對廣西區(qū)內(nèi)南寧、崇左、桂林、百色、賀州、貴港城市的95家中小企業(yè)有關(guān)社會信任方面的調(diào)查數(shù)據(jù)，運用了多元統(tǒng)計分析方法對社會信任與中小企業(yè)正規(guī)融資的可獲得性進行了系統(tǒng)性實證研究，得出了社會信任這一社會因素對中小企業(yè)正規(guī)融資影響變量及影響程度。

一、影響中小企業(yè)正規(guī)融資可獲得性的社會信任因子分析

我國中小企業(yè)多數(shù)是由個人創(chuàng)建或家族組建的，企業(yè)主尤其是創(chuàng)業(yè)者的個人品質(zhì)潛移默化地影響著企業(yè)的經(jīng)營管理及行為活動，成為維系企業(yè)生存發(fā)展的決定性因素。企業(yè)主不僅要憑借自身的經(jīng)驗和膽識應(yīng)對各種困境，維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，還要憑個人的品質(zhì)和魅力建立起一張以社會信任為基礎(chǔ)、以誠信經(jīng)營為核心的人際關(guān)系網(wǎng)。這種關(guān)系網(wǎng)不僅是企業(yè)賴以生存的“無形資產(chǎn)”，也是企業(yè)獲取外源性融資的橋梁和紐帶。因此，中小企業(yè)主的社會信任構(gòu)成要素是影響其正規(guī)融資可獲得性不可或缺的重要內(nèi)容。

（一）社會信任分量指標的選取

社會信任產(chǎn)生于某一社會群體內(nèi)共識和共享的行為規(guī)范和價值取向，反映了人際交往過程中受到的社會結(jié)構(gòu)和社會規(guī)范影響的一種社會現(xiàn)象。這既是實現(xiàn)社會群體內(nèi)和社會群體間合作互惠基本的公共道德，也是市場交易發(fā)生和持續(xù)的前提條件。企業(yè)主對社會關(guān)系人的信任直接影響企業(yè)主的融資決策，信任度差異在很大程度上決定了企業(yè)主融資渠道選擇、融資難易程度和交易成本水平。

為全面了解企業(yè)主的社會信任情況，有必要對與企業(yè)主有交往的人群進行分類調(diào)研。一般而言，企業(yè)主的親屬、朋友、業(yè)務(wù)往來企業(yè)以及潛在利益攸關(guān)者是反映企業(yè)主社會信任的重要衡量因子。其中，親屬分為父母和有密切往來的直系或旁系親屬，朋友分為親密朋友和普通朋友。通過選取與企業(yè)主有交往的人群所持的信任程度、企業(yè)主社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模大小、交往群體的緊密程度、企業(yè)主參與的社會活動以及對信貸的認知等24個指標，對企業(yè)主社會信任程度和其社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進行系統(tǒng)性測量。在問卷調(diào)研中，企業(yè)主的社會信任通過其對交往人群的信任程度進行量化計分，評價采用六級評分制，用1—6進行賦值（表略）。

（二）數(shù)據(jù)分析與結(jié)論

1.指標相關(guān)性檢驗

將95份調(diào)查問卷數(shù)據(jù)導(dǎo)入測量表中，進行KMO測度和Bartlett球體檢驗，通過KMO測度值大小判斷變量間的相關(guān)性。一般而言，KMO越接近1，越適合作公共因子分析。通過KMO樣本測度和Bartlett球體檢驗，可以得到自變量樣本數(shù)據(jù)的KMO測度值為0.712>0.7，Bartlett球體檢驗概率Sig.為0.000，小于0.05（見表1）。說明問卷中數(shù)據(jù)指標間有較強的相關(guān)性，樣本數(shù)據(jù)適合進行因子分析。

2.公共因子的萃取

在方差分解表（表略）中，特征值大于1且方差貢獻率大于5%的因子有7項，且7個因子累計的方差貢獻率達到72.87%。這說明此7個因子能夠解釋所有原設(shè)計自變量72.87%的信息，涵蓋了大部分的數(shù)據(jù)信息。

3.因子含義及命名

采用社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)及社會信任等因子負載矩陣旋轉(zhuǎn)以解釋因子含義，并利用公共因子對全體指標變量進行分類。旋轉(zhuǎn)后的輸出結(jié)果見表2。因子負載的絕對值決定了因子對所代表的原始指標變量的解釋效果，因子負載的絕對值越大，變量被解釋的部分越多，則該因子在解釋時解釋效果越好且越重要。通常認為，負載絕對值大于0.63時，所選擇的因子很好，變量的方差能被該因子解釋的部分至少為40%。因此本文選用0.660作為解釋因子的分割點，并對7個因子進行命名。

從旋轉(zhuǎn)后的負載值表（表2）可知，因子1上有顯著載荷的變量集中表現(xiàn)在企業(yè)主對親朋好友的信任及互助關(guān)系上，該因子可以命名為特殊信任，屬于來自于“自己人”的信任。因子2上有顯著載荷的變量是對普通朋友及生人的信任、社會公益活動三個項目，主要反映企業(yè)主對普通朋友、陌生人及社會公眾的信任程度，可命名為普遍信任。因子3上有顯著載荷的變量是密切親屬的財富狀況、與業(yè)務(wù)往來企業(yè)主關(guān)系兩個項目，主要顯示了企業(yè)主關(guān)系網(wǎng)絡(luò)內(nèi)密切親屬擁有財富多寡以及與經(jīng)濟業(yè)務(wù)交易對象的關(guān)系程度。這些關(guān)系是企業(yè)主資金的主要來源，是企業(yè)的主要經(jīng)濟利益所在，可以命名為網(wǎng)頂，即網(wǎng)絡(luò)中最有價值的資源。因子4上有顯著載荷的變量是父親職業(yè)、母親職業(yè)兩個項目，顯示企業(yè)主的先賦性社會資本，可以命名為強關(guān)系。因子5上有顯著載荷的變量是與密切親屬及朋友關(guān)系兩個項目，主要顯示企業(yè)主對與自己密切關(guān)系的親朋的信任，可以命名為網(wǎng)絡(luò)密度。因子6上有顯著載荷的變量是密切親屬與密切朋友的最高行政級別兩個項目，主要顯示了企業(yè)主關(guān)系網(wǎng)絡(luò)內(nèi)親朋好友所擁有的權(quán)力大小、政治地位的高低，反映企業(yè)主社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)資源的豐富程度，因而命名為結(jié)構(gòu)信任。因子7上有顯著載荷的變量是密切親屬數(shù)量，主要反映企業(yè)主關(guān)系資本的多寡，可以命名為網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。

（三）變量選擇

通過建立多元回歸分析模型實證社會信任指數(shù)對正規(guī)融資可獲得性的影響。設(shè)模型中的自變量為社會信任及其關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，以符號F表示；因變量為是否獲得正規(guī)融資，以符號Y表示。如果Y=0，表示沒有獲得正規(guī)融資，Y=1表示獲得正規(guī)融資，該變量為0/1二分類變量。在自變量中，自變量F1、F2分別為特殊信任、普遍信任的因子得分。一般而言，信任度越高，獲取融資的能力越強。自變量F3為網(wǎng)頂?shù)囊蜃拥梅郑W(wǎng)頂是先賦性關(guān)系及業(yè)務(wù)交易產(chǎn)生的資本，是網(wǎng)絡(luò)中最有價值的資源。自變量F4為強關(guān)系資本的因子得分，強關(guān)系聯(lián)結(jié)著不同的資源，對企業(yè)主的融資具有一定作用。自變量F5為網(wǎng)絡(luò)密度的因子得分，該因子可以反映企業(yè)主與交往對象相互了解和信息對稱程度。一般而言，與親朋關(guān)系越好，在信任關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中相互的信息越對稱，獲取各種社會資源的能力也就越強。自變量F6為結(jié)構(gòu)信任的因子得分，用于說明企業(yè)主社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)資源的豐富程度。自變量F7為網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的因子得分，反映企業(yè)主關(guān)系資本的多寡，影響到企業(yè)主關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的大小。這7個因子對中小企業(yè)正規(guī)融資可獲得性可能具有正向影響作用。

二、社會信任影響正規(guī)融資可獲得性的結(jié)論及評價

社會信任作為企業(yè)獲取資金的關(guān)系資源平臺，發(fā)揮著資金融通方面的潛能力，從而影響企業(yè)的正規(guī)融資可獲得性。為進一步分析企業(yè)主社會信任對中小企業(yè)正規(guī)融資可獲得性的影響，利用SPSS工具，采用針對二分類變量的Binary Logistic回歸模型進行分析，并采用Backward-Conditional進行變量篩選，剔除小于規(guī)定剔除標準的變量，最終運行結(jié)果如表3和表4所示。

在最終的回歸模型中，剔除不符合規(guī)定標準的F4、F5、F7變量，將符合標準的、顯著的變量保留在模型中。由此可見，這些具有顯著性變量所組成的模型在整體上是顯著的（？琢=0.05）。正規(guī)融資可獲得性的Binary Logistic回歸模型為：

Logitp=2.748+1.425F1-1.82F2+1.972F3-1.001F6

根據(jù)Binary Logistic回歸模型可知，特殊信任、普通信任、網(wǎng)頂和結(jié)構(gòu)信任四個自變量在5%的水平上顯著。其中，特殊信任與網(wǎng)頂?shù)南禂?shù)分別為1.425、1.972，系數(shù)符號為正值，預(yù)期的假設(shè)得到印證。普遍信任、結(jié)構(gòu)信任這兩個自變量在5%的水平上是顯著的，它們的系數(shù)分別為-1.82、-1.001，系數(shù)符號為負值，預(yù)期的假設(shè)沒有得到印證。

上述實證結(jié)果表明，企業(yè)主的社會信任對中小企業(yè)正規(guī)融資可獲得性的影響得到了檢驗。因此，可以得出如下結(jié)論：

（一）特殊信任、網(wǎng)頂、普遍信任與結(jié)構(gòu)信任是影響正規(guī)融資可獲得性最顯著的四個變量

在影響正規(guī)融資可獲得性最顯著的四個變量中，特殊信任與網(wǎng)頂和正規(guī)融資可獲得性是正向關(guān)系，而普遍信任、結(jié)構(gòu)信任的影響是負向關(guān)系。其原因有：

一是企業(yè)主利用親友的財富資源能提高信貸金融機構(gòu)發(fā)放貸款的保障程度，而與業(yè)務(wù)往來的企業(yè)主關(guān)系等形成的企業(yè)間的信任恰恰是中小企業(yè)內(nèi)生性互助聯(lián)保、中小企業(yè)信用共同體、中小企業(yè)信用互助等融資互助模式的基礎(chǔ)。因此，特殊信任與網(wǎng)頂兩個變量指數(shù)對正規(guī)融資可獲得性具有顯著的正向影響。

二是普遍信任是一種“制度化信任”。一般而言，企業(yè)主的信任水平越接近制度化信任，獲得銀行貸款的可能性就越高，但實證分析結(jié)果卻是負向關(guān)系。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因是由于我國尚未形成普遍的制度型信任，尤其是西部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的工業(yè)化程度不高，中小企業(yè)征信系統(tǒng)不夠完善，在沒有相應(yīng)的強制性制度約束以及信用信息不對稱的情況下，銀行等正規(guī)金融機構(gòu)為避免風(fēng)險，會降低對中小企業(yè)發(fā)放貸款的積極性。

三是結(jié)構(gòu)信任反映了企業(yè)主的社會關(guān)系及其強度。一般看來，企業(yè)主密切性親朋好友的行政級別越高，可利用親朋好友的權(quán)力越大、資源越多，企業(yè)主獲得信貸的可能性越大。但實證分析結(jié)果卻是結(jié)構(gòu)信任與預(yù)期的影響方向不一致，其原因是正規(guī)金融受國家信貸政策的約束，而中小企業(yè)的制度化建設(shè)不完善。因此，傳統(tǒng)的信任水平越高，受到傳統(tǒng)規(guī)范約束越強，獲取信貸的可能性反而越低。

（二）強關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)密度、網(wǎng)絡(luò)規(guī)模等變量對正規(guī)融資可獲得性的影響并不顯著

反映父母職業(yè)的強關(guān)系、反映親友關(guān)系的網(wǎng)絡(luò)密度、密切親友數(shù)量等指數(shù)屬于企業(yè)主的特殊關(guān)系網(wǎng)絡(luò)所產(chǎn)生的信任。從理論上來說，這三個變量對正規(guī)融資可獲得性應(yīng)該是正向關(guān)系，回歸分析結(jié)果是影響并不顯著。這說明正規(guī)金融組織受到正式制度約束力較強，在選擇信貸對象時更注重政府的信貸政策、貸款人的信用水平、制度建設(shè)等制度性因素。而企業(yè)主特殊關(guān)系網(wǎng)絡(luò)相關(guān)的分量指數(shù)對于企業(yè)正規(guī)融資可獲得性的影響并不顯著，印證了企業(yè)主的個人關(guān)系信任結(jié)構(gòu)與非正規(guī)融資、現(xiàn)代社會信任結(jié)構(gòu)與正規(guī)融資相對應(yīng)的關(guān)系。

（三）影響中小企業(yè)融資可獲得性的因素說明

中小企業(yè)的融資受到政策、經(jīng)濟、法律和社會諸多因素影響，社會信任因素成為影響中小企業(yè)融資的重要社會因素。社會信任的構(gòu)成包括許多因子，由于本文選擇負載絕對值為0.660作為解釋因子的分割點，因此負載絕對值低于分割點的因子都被排除在回歸分析模型之外，未能進入分析模型，包括銀企關(guān)系、密切朋友數(shù)量、密切朋友的財富狀況和對信貸認知等。這些因子理論上對融資可獲得性都會產(chǎn)生一定的影響，但由于調(diào)查數(shù)據(jù)方面的原因，這些因子未能作為主因子對融資可獲得性的影響進行實證檢驗。因此，相對于其他因子而言，這些因子對中小企業(yè)融資可獲得性的影響不顯著。

三、中小企業(yè)融資政策建議

（一）實現(xiàn)中小企業(yè)從個人信任向社會信任的轉(zhuǎn)型

中小企業(yè)融資行為伴隨企業(yè)的成長，其實質(zhì)是企業(yè)的個人信任向社會信任逐步轉(zhuǎn)移的過程。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)及發(fā)展初期，企業(yè)主的個人信任盛行，有其一定的必然性和合理性，這與中小企業(yè)成長所依托的宏觀政策、法律體系、社會文化和市場環(huán)境密切相關(guān)，尤其是在產(chǎn)權(quán)等法律制度尚未健全，以家族、泛家族文化較為盛行的中小企業(yè)群體中表現(xiàn)得尤為突出?；谛湃纬霈F(xiàn)的私人借貸、企業(yè)間的相互拆借都會增加企業(yè)間的交易與合作，而信任無須擔(dān)?；蚪档土藫?dān)保要求，簡化了借款的程序與手續(xù)，降低了交易成本，促進了融資的實現(xiàn)，企業(yè)主的個人信任為企業(yè)的迅速發(fā)展發(fā)揮了很大的作用。由于企業(yè)主的個人信任與非正規(guī)融資是相對應(yīng)的，一旦交易或非正規(guī)融資范圍過大，超出個人信任的作用邊界，信任就會失效。因此，在中小企業(yè)的正規(guī)融資中，制度化信任突破熟人社會的局限性，才有利于更廣泛的交易和合作形成。實現(xiàn)從個人信任向社會信任的企業(yè)資本轉(zhuǎn)型，是中小企業(yè)提升正規(guī)融資可獲得性的重要途徑。

（二）完善中小企業(yè)及企業(yè)主的現(xiàn)代社會信任

解決中小企業(yè)融資難題，既有外部障礙，也有內(nèi)生于企業(yè)內(nèi)部的障礙，其中內(nèi)部障礙是制約中小企業(yè)融資難的主要原因。因此，中小企業(yè)要提高融資可獲得性，必須從自身做起，提升企業(yè)主及企業(yè)自身的信用和信譽水平。一是要樹立信譽經(jīng)濟觀念，在企業(yè)日常經(jīng)濟活動中，始終恪守職業(yè)道德，講求信用。二是要提高企業(yè)的競爭力，不斷提高內(nèi)部管理水平，打造企業(yè)品牌，增強核心競爭力。三是要向社會傳遞企業(yè)主及企業(yè)的正信息。企業(yè)主不僅要積極加入行業(yè)協(xié)會組織和參加社會公益活動，同時還應(yīng)主動利用媒體手段向社會傳遞有利于企業(yè)發(fā)展及融資的正面信息。

（三）積極推進金融制度創(chuàng)新

從創(chuàng)新主體看，我國現(xiàn)行金融制度依托政府的信譽以彌補社會信任不足，正規(guī)金融機構(gòu)因有國家資本的參入而取得了社會信任。因此，金融監(jiān)管部門可以采取集權(quán)形式，通過直接和間接的手段自上而下組織實施創(chuàng)新。隨著社會信用體制的建立與健全，社會普遍信任的加強，微觀經(jīng)濟主體擁有清晰的產(chǎn)權(quán)和自主決策的能力，能力信任和履行社會責(zé)任能力不斷增強，擁有足夠的經(jīng)濟實力來承擔(dān)金融制度創(chuàng)新的成本和風(fēng)險，為金融制度由供給主導(dǎo)型向需求誘導(dǎo)型變遷提供可能。從創(chuàng)新內(nèi)容來看，金融制度改革應(yīng)立足于中小企業(yè)的融資需求特征，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品和擔(dān)保方式，采取還款激勵機制等措施，建立滿足中小企業(yè)融資特點的多層次、多元化的金融服務(wù)體系。應(yīng)規(guī)范發(fā)展與不斷完善多種形式的、適合中小企業(yè)融資特點和需要的、為中小企業(yè)提供有效服務(wù)的制度創(chuàng)新性金融機構(gòu)和企業(yè)。

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