戴金鴻

即便美國2月零售數(shù)據(jù)不佳，美元指數(shù)依舊站穩(wěn)100點整數(shù)關(guān)口。任性的美元究竟走向何方？或許通過歷史數(shù)據(jù)才能夠發(fā)現(xiàn)其中的端倪。

近期，美銀美林發(fā)布報告警告稱，本季度美元的季度漲幅有望創(chuàng)1992年以來新高，過去的45年內(nèi)，美元此種強勁的漲勢往往預示著重大金融事件即將到來。這次的重磅事件就是美聯(lián)儲加息。

美銀美林認為，對美元波動的一種擔憂是金融系統(tǒng)的資本錯配。大量資金涌入美國是金融市場系統(tǒng)風險的體現(xiàn)。

從歷史數(shù)據(jù)來看，過去45年中，有四次美元上漲對市場造成了重大沖擊，分別是上世紀80年代初沃爾克（PaulVolcker）任美聯(lián)儲主席期間采取17次加息措施、1990年海灣戰(zhàn)爭、1992年英國退出歐洲匯率機制（ERM）以及2008年爆發(fā)的金融危機。

更有部分分析人士認為，美元指數(shù)過百之后一般都會伴隨著金融危機的發(fā)生。

Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，20世紀90年代以來，美元指數(shù)共計有兩段時間維持在100點以上，分別為1989年5月15日至1989年9月22日以及1997年7月30日至2003年4月15日期間，直接對應著日本金融危機以及亞洲金融風暴。

上述分析人士指出，美元貶值的情況下，部分新興市場國家將受到青睞，資金開始流入。此后，受益美國經(jīng)濟基礎雄厚以及先一步的復蘇進程，美元開始升值，最終都將導致全球資本迅速回流至美國，這也就導致部分地區(qū)出現(xiàn)明顯的資本出逃現(xiàn)象，從而引發(fā)金融危機。

與此同時，從目前美元指數(shù)走勢來看，其短而快的特征與2008年7月22日至2008年11月21日期間的美元指數(shù)較為相近。這段期間，美元指數(shù)短期內(nèi)漲幅高達21.45%。

不過，值得一提的是，2008年美國經(jīng)濟與目前經(jīng)濟完全處于不同的環(huán)境之中。

首先，2008年爆發(fā)的金融危機導致美國境內(nèi)經(jīng)濟情況一度十分蕭條，這與目前美國經(jīng)濟強勢復蘇的背景極為不相稱。其次，2008年美元指數(shù)雖然短期內(nèi)大幅上漲，但是并未突破100點整數(shù)關(guān)口，最終止步于88.46點。

2008年爆發(fā)的金融危機最終席卷全球，后續(xù)有歐洲等國家都陷入其中，這也就導致市場的避險需求更為突出，而適時市場中較為普遍的避險資產(chǎn)分別是黃金以及美元。然而，就流動性而言，美元要明顯好于黃金，“也就是說，在金融危機最高峰的時候，全球資金都容易涌入美元以尋求避險?！备R集團（FXCM）上海外匯咨詢中心分析師汪嗣君稱。

如今，雖然歐元區(qū)以及日本都面臨著經(jīng)濟難題，但全球性金融危機爆發(fā)的可能性較小。而且目前相較于其他國家及地區(qū)，美國經(jīng)濟算是復蘇最為肯定的地區(qū)。因此在資產(chǎn)配置方面，資金也開始逐漸回流美元資產(chǎn)。

汪嗣君表示，投資者首先需要明白的是，美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場中匯率情況的指標，是用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。而今年在美聯(lián)儲加息預期之下，美元指數(shù)的強勢料將繼續(xù)。

不過上述分析人士提醒道，與之前美元指數(shù)站上100點較為相似的方面是，去年至今，尤其是去年下半年至今，新興市場整體資金出現(xiàn)明顯外逃跡象，這就是導致部分地區(qū)金融動蕩的原因。所以從金融市場穩(wěn)定性來說，對于美元指數(shù)這種飆漲的情況，市場仍需謹慎。

（來源：第一財經(jīng)日報）