魯晨琪

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)成為了推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，而籌資難一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的最關(guān)鍵問(wèn)題之一。文章對(duì)浙江省溫州市中小企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，并結(jié)合國(guó)情和溫州市實(shí)際情況提出一些切實(shí)可行的措施，并進(jìn)而尋求解決我國(guó)中小企業(yè)籌資問(wèn)題的有效途徑。

關(guān)鍵詞：籌資困境 中小企業(yè) 溫州市

中圖分類(lèi)號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2015）01-271-02

一、前言

中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最活躍的經(jīng)濟(jì)體。到2012年，我國(guó)經(jīng)工商行政部門(mén)注冊(cè)的中小企業(yè)已超過(guò)1100萬(wàn)家，提供近80%的就業(yè)崗位，最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值近55%。企業(yè)的發(fā)展都離不開(kāi)資金的支持，資金對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，就顯得尤為重要，但我國(guó)中小企業(yè)的籌資狀況并不樂(lè)觀，大部分中小企業(yè)面臨著籌資困境。溫州是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最活躍的地區(qū)之一，也是中小企業(yè)發(fā)展最具代表性的地區(qū)。近幾年，因?yàn)榛I資問(wèn)題，溫州經(jīng)濟(jì)陷入了困境。2008年金融危機(jī)對(duì)溫州中小企業(yè)造成的沖擊還未調(diào)整過(guò)來(lái)，2011年又爆發(fā)了民間借貸危機(jī)，溫州部分中小企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂，企業(yè)主出逃、跳樓的現(xiàn)象，影響了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。因此解決此困境顯得尤為重要。

二、中小企業(yè)籌資理論概述

（一）中小企業(yè)的界定

中小企業(yè)與大企業(yè)是一組相對(duì)的概念。中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、人員規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)都較小。世界各國(guó)目前并未在理論上或?qū)嵺`上準(zhǔn)確界定中小企業(yè)的內(nèi)涵，大多數(shù)國(guó)家是從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面給中小企業(yè)下定義，質(zhì)的指標(biāo)主要包括企業(yè)組織形式、所處行業(yè)地位等，量的指標(biāo)則主要包括資產(chǎn)總值、員工數(shù)量等。就我國(guó)而言，中小企業(yè)是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立，有利于滿(mǎn)足社會(huì)需要并符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)。具體參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的新標(biāo)準(zhǔn)。

（二）中小企業(yè)籌資的理論基礎(chǔ)

1.信息不對(duì)稱(chēng)理論。對(duì)市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)性的現(xiàn)實(shí)是普遍存在的，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。在中小企業(yè)籌資市場(chǎng)中，由于資金的需求者和資金提供者所追求的目標(biāo)不同，他們往往關(guān)注的側(cè)重點(diǎn)或掌握的信息不同，即信息不對(duì)稱(chēng)。資金的提供者所追求的目標(biāo)是以最小的資本獲得最大的利潤(rùn)，而中小企業(yè)所追求的目標(biāo)是獲得說(shuō)服資金提供者將資金投入自己的企業(yè)，使企業(yè)利潤(rùn)最大化。但是關(guān)于對(duì)企業(yè)現(xiàn)實(shí)狀況的了解，中小企業(yè)本身比提供者掌握更多的信息。通常資金的需求者會(huì)刻意隱瞞自己的缺點(diǎn)，使資金的提供者承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。正是由于這樣的信息不對(duì)稱(chēng)性，再加上中小企業(yè)本身規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)時(shí)間短，缺乏歷史的信用記錄等，這讓更多的資金提供者不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，把資金投入到中小企業(yè)。在信息不對(duì)稱(chēng)理論中存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

2.金融成長(zhǎng)周期理論。企業(yè)金融成長(zhǎng)周期分為：創(chuàng)立期、成長(zhǎng)階段、成熟期和衰退期。影響企業(yè)籌資的因素，主要有企業(yè)規(guī)模、資金需求、資本結(jié)構(gòu)、信用約束等。但是由于企業(yè)成長(zhǎng)階段的不同，影響企業(yè)籌資的主要因素也會(huì)隨著發(fā)生變化，而主要因素整體影響著企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)。所以要根據(jù)企業(yè)不同的成長(zhǎng)階段來(lái)進(jìn)行不同的籌資決策?；I資結(jié)構(gòu)隨著企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)生動(dòng)態(tài)的變化，而在這期間，更要突出解決企業(yè)在創(chuàng)立期或者成長(zhǎng)前期的籌資結(jié)構(gòu)問(wèn)題，有效地解決信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，可以降低籌資的風(fēng)險(xiǎn)。

3.信貸配給理論。企業(yè)處于成長(zhǎng)周期前期的時(shí)候，外部籌資的約束較大，主要是通過(guò)銀行貸款籌資。但是銀行的分配資金是有限的，不能毫無(wú)根據(jù)地配給，其主要是根據(jù)信貸配給的理論基礎(chǔ)來(lái)進(jìn)行分發(fā)資金的。信貸配給是指在固定利率條件下，面對(duì)超額的資金需求，銀行因無(wú)法或不愿提高利率，而采取一些不是利率的貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場(chǎng)，以消除超額需求而達(dá)到平衡。傳統(tǒng)理論上認(rèn)為利率可以調(diào)節(jié)資金供需，從而達(dá)到一個(gè)平衡點(diǎn)。但是在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，一個(gè)資歷較好的大型企業(yè)和一個(gè)資歷較低的中小企業(yè)相比，即使中小企業(yè)愿意支付更高的利率來(lái)獲得貸款，銀行往往不會(huì)選擇利率較高的中小企業(yè)，而是選擇利率較低的大型企業(yè)。

（三）中小企業(yè)的具體籌資渠道

籌資是指企業(yè)根據(jù)自己的具體情況如生產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，選擇適合自己的籌資渠道和資本市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)有效地籌集公司所需資金的一種行為。中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展得非?？焖?，就使得企業(yè)的籌資也要不斷發(fā)展，我國(guó)中小企業(yè)的籌資渠道表現(xiàn)出的趨勢(shì)是多種多樣。內(nèi)源籌資是中小企業(yè)籌資的主要方式之一，它是企業(yè)在營(yíng)運(yùn)過(guò)程中的留存收益、折舊基金、更新改造基金、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)基金、累計(jì)未付的工資或應(yīng)付賬款等，是由企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的剩余資金，發(fā)行股票增加的實(shí)收資本也屬于內(nèi)源籌資的范疇。外源籌資可分為直接籌資和間接籌資，直接籌資是指中小企業(yè)可以通過(guò)投入資本、發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式進(jìn)行籌資。然而就我國(guó)目前的實(shí)際情況來(lái)看，證券市場(chǎng)的門(mén)檻較高，中小企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行債券、股票進(jìn)行籌資。

總體來(lái)說(shuō)，對(duì)任何企業(yè)來(lái)講選擇正確的籌資方式至關(guān)重要，因?yàn)檫@關(guān)系著企業(yè)在正常運(yùn)行過(guò)程中是否可以籌集到所需要的資金。好的方式方法才能滿(mǎn)足一個(gè)企業(yè)運(yùn)行過(guò)程中所需求的資金。企業(yè)不一樣，它的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境就不一樣，這讓企業(yè)在選擇籌資方式上有了根本的差別。如果一個(gè)企業(yè)想要保持長(zhǎng)期的穩(wěn)定發(fā)展和快速的成長(zhǎng)，那么選擇適合自己企業(yè)發(fā)展的籌資渠道是必不可少的。

三、溫州市中小企業(yè)籌資的實(shí)證研究

（一）溫州市中小企業(yè)籌資困境表現(xiàn)

籌資難一直是困擾溫州中小企業(yè)發(fā)展的一大難題，由于溫州中小企業(yè)規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大，商業(yè)銀行不愿為中小企業(yè)發(fā)放貸款，因此很多中小企業(yè)只能靠民間借貸和利潤(rùn)的留存積累來(lái)維持生存。有關(guān)數(shù)據(jù)表示，在溫州有69.67%的企業(yè)參與民間借貸，而民間借貸的高利率往往使中小企業(yè)陷入籌資困境。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，內(nèi)源籌資減少。根據(jù)中國(guó)人民銀行溫州中心支行的資料，溫州中小企業(yè)的內(nèi)源籌資占全部籌資的50%以上。內(nèi)源籌資是溫州中小企業(yè)發(fā)展和爭(zhēng)取外源籌資的基礎(chǔ)，是溫州中小企業(yè)最根本的籌資方式。其次，銀行貸款難。雖然國(guó)家出臺(tái)各種促進(jìn)政策，但是未從根本上得到改觀。第三，民間籌資成本高。中小企業(yè)很難從高門(mén)檻的銀行貸款，民間籌資就成為溫州中小企業(yè)籌資的又一條出路。

（二）溫州市中小企業(yè)籌資困境的成因分析

1.溫州市中小企業(yè)自身存在籌資缺陷。第一，中小企業(yè)內(nèi)部管理制度的不完善。溫州中小企業(yè)大多是家族企業(yè)，而家族企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)都差不多是統(tǒng)一的，而且企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，也往往是按照個(gè)人的意見(jiàn)來(lái)對(duì)企業(yè)的發(fā)展方向進(jìn)行決策。這樣導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范、缺少透明度和必要的監(jiān)督，企業(yè)停滯不前，銀行不愿意貸款。第二，溫州中小企業(yè)技術(shù)相對(duì)落后。溫州中小企業(yè)大多從事的是技術(shù)含量水平低、粗放型的行業(yè)，由于企業(yè)本身資金實(shí)力的限制，多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)方式都是勞動(dòng)密集型，生產(chǎn)貼近市場(chǎng)、滿(mǎn)足大眾的日常需要或?yàn)榇笃髽I(yè)配套的產(chǎn)品。第三，溫州中小企業(yè)信用狀況不佳。溫州中小企業(yè)大多處于起步發(fā)展階段，其信用等級(jí)較低，向銀行申請(qǐng)擔(dān)保抵押貸款又缺乏一定的抵押物，因?yàn)槠鋼碛械膹S房規(guī)模、土地、設(shè)備等一些可以抵押的物品也不大，因而很難取得銀行大量貸款資金的支持。同時(shí)，由于溫州中小企業(yè)缺乏對(duì)籌資信用的足夠重視，頻頻出現(xiàn)拖欠貸款，到期不歸還籌資款的現(xiàn)象。如2011年爆發(fā)的浙江信泰集團(tuán)董事長(zhǎng)胡福林等一些溫州老板“跑路”事件。

2.金融體系方面的不完善。我國(guó)的金融體系也有了一定的層次性，呈現(xiàn)出銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)并存、大型金融機(jī)構(gòu)與中小金融機(jī)構(gòu)相互補(bǔ)充的局面，但目前的金融體系有些方面仍舊有所缺失。主要表現(xiàn)在：（1）溫州銀行的政策不利于溫州中小企業(yè)籌資；（2）當(dāng)前的信貸機(jī)制不利于溫州中小企業(yè)籌資；（3）中小型金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不夠滿(mǎn)足溫州中小企業(yè)籌資；（4）信用擔(dān)保體系不健全。我國(guó)的擔(dān)保體系建設(shè)比較滯后，政府擔(dān)保、互助擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保等都沒(méi)有好好建設(shè)完全，且擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了自身利益要收取較高的擔(dān)保費(fèi)用，這更加重了溫州中小企業(yè)籌資負(fù)擔(dān)。

3.溫州民間借貸市場(chǎng)混亂。民間籌資充裕，加上銀行實(shí)行貨幣緊縮政策，于是極度缺錢(qián)的溫州中小企業(yè)將籌資方向投向了民間借貸。但民間金融不屬于國(guó)家金融基本制度范疇，缺乏必要的監(jiān)管和法律法規(guī)支持，帶有不穩(wěn)定性、盲目性和不規(guī)范性，借貸雙方極易產(chǎn)生糾紛，民間借貸市場(chǎng)混亂。

4.國(guó)家政策的支持力度不夠及相關(guān)政策落實(shí)不到位。我國(guó)關(guān)于中小企業(yè)籌資方面的法律法規(guī)建設(shè)比較落后，關(guān)于中小企業(yè)比較完整的法律，僅有一部2003年實(shí)施的《中小企業(yè)促進(jìn)法》，且尚未對(duì)“原則性”的法律條文制定具體的實(shí)施細(xì)則，法律本身的效果難以體現(xiàn)。而且政府在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展已有的一些相關(guān)政策也沒(méi)有落實(shí)到位。

（三）解決溫州中小企業(yè)籌資困境的對(duì)策

1.提高溫州中小企業(yè)自身籌資能力。造成溫州中小企業(yè)籌資難的一個(gè)重要原因就是其自身存在問(wèn)題，所以提高中小企業(yè)自身籌資能力，既可以吸引銀行貸款，又可以提高企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，是解決中小企業(yè)籌資困境最有效的方法。主要可以從以下幾個(gè)方面著手：（1）優(yōu)化溫州中小企業(yè)內(nèi)部管理。（2）促進(jìn)溫州中小企業(yè)轉(zhuǎn)型。勞動(dòng)力成本一直是我國(guó)企業(yè)的一個(gè)優(yōu)勢(shì)，但現(xiàn)在該優(yōu)勢(shì)在不斷弱化，溫州中小企業(yè)是以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，這樣優(yōu)勢(shì)就不存在了，所以，要促進(jìn)溫州中小企業(yè)轉(zhuǎn)型，向技術(shù)密集型的方向轉(zhuǎn)化。（3）加強(qiáng)溫州中小企業(yè)信用建設(shè)。溫州中小企業(yè)自身要加強(qiáng)信用建設(shè)，一方面可以充分依靠會(huì)計(jì)事務(wù)所等一些服務(wù)機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供的各種服務(wù)，為投資方和銀行提供準(zhǔn)確真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，建立完善的企業(yè)財(cái)務(wù)制度和監(jiān)管機(jī)制，同時(shí)經(jīng)營(yíng)管理者也要強(qiáng)化信息披露意識(shí)，提高財(cái)務(wù)信息透明度。

2.完善金融體系建設(shè)。我國(guó)金融體系尚有許多不完善的地方，在此次溫州金融改革中可嘗試實(shí)施一些措施增強(qiáng)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)溫州中小企業(yè)籌資的支持力度，還有要中小企業(yè)認(rèn)識(shí)到提高信用擔(dān)保重要性和緊迫性，進(jìn)而加快完善中小企業(yè)信用擔(dān)?；I資體系的步伐等，以此來(lái)完善金融體系相關(guān)方面的建設(shè)。（1）溫州銀行內(nèi)部建立專(zhuān)門(mén)的中小企業(yè)金融服務(wù)部門(mén)；（2）完善溫州銀行信貸機(jī)制；（3）增加溫州中小型金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量；（4）完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。

3.引導(dǎo)和規(guī)范民間籌資市場(chǎng)。溫州金融改革一塊重要內(nèi)容就是將溫州民間借貸規(guī)范化、陽(yáng)光化。民間借貸在溫州中小企業(yè)籌資中占有一定比例，通過(guò)合理的引導(dǎo)和有效的監(jiān)督，一定能發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，成為解決溫州中小企業(yè)籌資困境的有效途徑。（1）加強(qiáng)溫州民間籌資監(jiān)管；（2）以委托貸款形式將民間籌資正規(guī)化；

4.加強(qiáng)國(guó)家政策支持與法律保障。和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)關(guān)于中小企業(yè)的政策、立法起步都較晚，相關(guān)政策法律支持體系不完善，為解決籌資困境，我們應(yīng)當(dāng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中小企業(yè)政策法律扶持方面的有益經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，將有關(guān)中小企業(yè)的金融政策以法律的形式頒布，以確保中小企業(yè)籌資能夠得到強(qiáng)有力的法律保障。（1）完善相關(guān)法律，促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展；（2）加強(qiáng)民間籌資法律方面的建設(shè)；（3）通過(guò)立法強(qiáng)化溫州政府的職責(zé)和支持。

通過(guò)立法明確政府在扶助中小企業(yè)中扮演的角色，立法設(shè)立中小企業(yè)保障機(jī)構(gòu)，明確各政府、各部門(mén)在扶持地方中小企業(yè)方面的職責(zé)與分工。因此趁著溫州金融改革的東風(fēng)，可以要求溫州政府制定該區(qū)域內(nèi)扶持中小企業(yè)政策及發(fā)展規(guī)劃，加強(qiáng)這些政策的執(zhí)行力度，對(duì)那些為了自身利益而表里不一的行為進(jìn)行懲處。同時(shí)，及時(shí)提供給中小企業(yè)更多的經(jīng)濟(jì)社會(huì)信息，對(duì)中小企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)的監(jiān)測(cè)和分析要到位并及時(shí)公布；指導(dǎo)幫助中小企業(yè)采取措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；建立維護(hù)中小企業(yè)合法權(quán)益投訴中心，依法查處侵犯中小企業(yè)合法權(quán)益的違法行為等。

中小企業(yè)籌資困境是我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)急需解決的問(wèn)題，中小企業(yè)的健康發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展具有重大的意義。本文以溫州中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀和困境為出發(fā)點(diǎn)，深入探討了溫州中小企業(yè)籌資難問(wèn)題的成因，并從中小企業(yè)自身、有關(guān)金融機(jī)構(gòu)、法律政策等多方面提出相關(guān)對(duì)策。

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（作者為法國(guó)格勒諾布爾高等商學(xué)院碩士研究生 法國(guó)）

（責(zé)編：若佳）