趙文　馬愛霞

摘要：

以醫(yī)藥上市公司作為研究對象，利用醫(yī)藥上市公司公開發(fā)布的數(shù)據(jù)，對醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入和公司盈利能力之間的關系進行實證分析，研究結果表明醫(yī)藥上市公司的研發(fā)財力投入和公司的盈利能力具有顯著的正相關關系，研發(fā)人力投入和公司的盈利能力不具有顯著的相關關系。最后根據(jù)實證結果，提出提高我國醫(yī)藥上市公司盈利能力的相關建議。

關鍵詞：

研發(fā)投入；盈利能力；政策建議

中圖分類號：

F2

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2015）08001402

在科學技術日益發(fā)展的當今社會，企業(yè)如果想取得競爭優(yōu)勢，就需要重視自身的研究開發(fā)活動，創(chuàng)造新的研究開發(fā)結果，獲得競爭對手沒有的優(yōu)勢，才可以保持自己的可持續(xù)發(fā)展能力。企業(yè)的研究開發(fā)活動離不開研發(fā)投入，企業(yè)的盈利能力是研究開發(fā)活動成果的間接表現(xiàn)，是企業(yè)研發(fā)活動的間接產(chǎn)出。關于研發(fā)投入和產(chǎn)出之間，國內(nèi)外目前為止已經(jīng)有了比較豐富的理論成果。但是由于行業(yè)的差異性，研究結果存在比較的差異。本文在前人研究的基礎上，選用我國醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入數(shù)據(jù)和財務數(shù)據(jù)進行相關性研究。

1研究設計

數(shù)據(jù)來源主要是新浪財經(jīng)網(wǎng)和巨潮資訊網(wǎng)上披露的醫(yī)藥上市公司年報，以及國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫。研究樣本期間為2010年1月1日到2013年12月31日，選取了在2009年12月31日前在我國深圳證券交易所和上海證券交易所上市并且持續(xù)到2013年12月31日的醫(yī)藥上市公司作為研究對象。本文的研究樣本滿足以下條件：

（1）剔除了2010年1月1日到2013年12月31日研究期間內(nèi)，如果公司在任何一年出現(xiàn)ST，ST*，則剔除該樣本；

（2）2010年1月1日到2013年12月31日研究期間內(nèi)，如果有任何一年，公司的所有者權益小于或者等于零，則剔除該樣本；

（3）2010年1月1日到2013年12月31日研究期間內(nèi)，所需樣本的數(shù)據(jù)需要完整，剔除數(shù)據(jù)不完備的樣本。

通過嚴格篩選，本文從137家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中共選取89家2010年到2013年間披露數(shù)據(jù)完整的醫(yī)藥制造業(yè)上市公司作為研究樣本。本文主要運用Eviews6和Excel2011統(tǒng)計軟件進行數(shù)據(jù)處理。

2變量選擇和定義

2.1研發(fā)投入指標

企業(yè)的研發(fā)投入包括人力、物力和財力等方面的投入，考慮到指標的可獲得性和可量化性，本文選取研發(fā)費用和技術人員數(shù)量作為醫(yī)藥上市公司研發(fā)投入的考核指標。

2.2盈利能力指標

企業(yè)的盈利能力主要是指企業(yè)獲得利潤的能力，能夠使企業(yè)資金或者資本增值的能力，反映企業(yè)的盈利能力的指標比較多。企業(yè)研發(fā)的最終目的就是要開發(fā)新的產(chǎn)品，或者通過更有效的生產(chǎn)過程，生產(chǎn)并銷售出更多的產(chǎn)品從而帶來收入的增加。本文選用企業(yè)營業(yè)收入和企業(yè)凈利潤作為醫(yī)藥上市公司盈利能力指標。

2.3控制變量的選擇

企業(yè)的固定資產(chǎn)總額、企業(yè)員工數(shù)和企業(yè)資產(chǎn)總額都可以作為控制變量，本文選擇企業(yè)規(guī)模作為控制變量，主要是因為企業(yè)規(guī)模不同，研發(fā)強度會有所不同。沒有選取固定資產(chǎn)和企業(yè)員工數(shù)作為控制變量，主要是因為研發(fā)投入對固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)都會產(chǎn)生影響且對后者的影響更為重要。而企業(yè)的員工數(shù)沒有被選作控制變量，主要是由于有很多上市公司由國有企業(yè)改制后上市，人員方面還存在冗雜問題，用企業(yè)員工數(shù)反映公司的規(guī)模狀況缺少一定的準確性。

3實證設計

內(nèi)生增長理論認為經(jīng)濟可以不依靠外力推動就可以實現(xiàn)其持續(xù)增長，本文根據(jù)內(nèi)生增長理論，把研發(fā)費用當作生產(chǎn)函數(shù)的內(nèi)生變量，構建修正的C-D生產(chǎn)函數(shù)，Yi=AKiaLibSic，對總模型方程兩邊取對數(shù)，得到：

lnYi=lnAi+alnKi+blnLi+clnSi+εi

Yi為研發(fā)投入的產(chǎn)出，本文主要采用營業(yè)收入Y1和凈利潤Y2作為醫(yī)藥上市公司盈利能力的衡量指標，Ki、Li、Si分別用研發(fā)費用和技術人員數(shù)以及資產(chǎn)總額作為衡量指標；a、b、c分別表示研發(fā)費用投入、技術人員數(shù)和資產(chǎn)總額的產(chǎn)出彈性，用eviews6.0和Excel2011軟件處理結果如表1。

表1表示醫(yī)藥上市公司營業(yè)收入的回歸結果，我們可以看出，醫(yī)藥上市公司的研發(fā)費用投入和技術人員投入的回歸系數(shù)為正數(shù)，這表明研發(fā)費用投入和技術人員投入對醫(yī)藥上市公司的營業(yè)收入有正作用，并且相關系數(shù)分別通過了1%和5%的顯著性檢驗。從表2的回歸結果可以看出，醫(yī)藥上市公司的研發(fā)費用和凈利潤之間呈正相關關系，并且通過了1%的顯著性檢驗；技術人員投入和凈利潤之間回歸系數(shù)為正數(shù)，說明兩者之間是正相關關系，技術人員的投入會增加企業(yè)的凈利潤，但是沒有通過顯著性檢驗，說明醫(yī)藥企業(yè)技術人員投入和凈利潤之間存在關系但是不具有顯著關系。

從表1和表2的回歸結果，我們可以得出醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)費用和盈利能力之間具有正相關關系，隨著研發(fā)費用投入的增加，公司的盈利能力也會提高。不過研發(fā)投入的人力方面對于企業(yè)盈利能力的作用不明顯，從回歸結果可以看出研發(fā)人力的投入可以促進企業(yè)營業(yè)收入，但是對于企業(yè)凈利潤具有不顯著的作用，技術人員的投入呈現(xiàn)不穩(wěn)定的特征。

4研究結論和相關政策建議

本文研究結果證明了醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)費用投入對于公司的盈利能力具有促進作用，技術人員的投入和公司盈利能力之間不具有相關關系，因此本文有以下幾點意見和建議：

4.1增加企業(yè)研發(fā)費用投入，有利于促進企業(yè)盈利績效

醫(yī)藥企業(yè)的盈利能力是企業(yè)發(fā)展的前提和基礎，良好的盈利能力能夠促進企業(yè)的長久發(fā)展。實證證明，研發(fā)費用的投入有利于企業(yè)盈利能力的提高，從而可以進一步提高企業(yè)的經(jīng)濟績效，促進公司的發(fā)展。因此，醫(yī)藥企業(yè)需要保持足夠的研發(fā)費用的投入，有利于進一步促進公司的經(jīng)濟績效和公司的長期發(fā)展。endprint

4.2調(diào)整優(yōu)化技術人員隊伍，開展科技合作

雖然從實證結果看醫(yī)藥上市公司的技術人員投入和公司盈利能力不具有相關關系，技術人員的增加不一定可以提高公司的經(jīng)濟績效。但是技術人員是研發(fā)活動的基礎和核心。但是一般技術人員的數(shù)量的增多會稀釋企業(yè)技術人員人均研發(fā)費用，為了提高研發(fā)活動質(zhì)量，企業(yè)必須提高技術人員的質(zhì)量，提高技術人員進入門檻，調(diào)整優(yōu)化技術人員隊伍，進一步提高人均科研費用，才會促進企業(yè)高標準的研究活動，從而進一步提高企業(yè)的績效。

4.3進一步完善上市公司研發(fā)信息的披露

本文的研究結果證明醫(yī)藥上市公司的研發(fā)費用投入和企業(yè)盈利能力正相關，進一步完善上市公司研發(fā)信息的披露，有利于投資者更加清楚了解公司的經(jīng)營狀況和盈利能力狀況，研發(fā)費用信息披露的進一步完善，可以幫助投資者做出更加合理的投資決定。我國上市公司相關信息的披露是由財務部制定，財務部應該進一步規(guī)范上市公司研發(fā)費用披露的詳細內(nèi)容和形式。2007年實行的新的會計準則雖然在《新會計準則第6號—無形資產(chǎn)》中明確規(guī)定了上市公司研發(fā)信息的披露規(guī)范，并提出上市企業(yè)應在附注中按無形資產(chǎn)的類別進行披露，計入當期損益，并且確認為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出金額。雖然新會計準則的規(guī)定有利于上市公司研發(fā)費用披露的規(guī)范化。但是筆者認為除了資本化的研發(fā)費用被計入無形資產(chǎn)中外，與研發(fā)有關的無形資產(chǎn)的攤銷方法和攤銷率等需要進一步披露，研發(fā)費用資本化的原因和所采用的會計政策等也需要說明。規(guī)范的披露制度不但可以幫助現(xiàn)有的投資者全面了解上市公司研發(fā)狀況，保護自身的合法權益，還有利于潛在投資者分析公司發(fā)展狀況，做出合理的投資決策。

參考文獻

[1]郭媛嫣.上市公司R&D投入與企業(yè)績效的實證研究[D].南京：南京財經(jīng)大學，2008.

[2]宋窮.我國上市公司研發(fā)投入與企業(yè)價值[D].上海：復旦大學，2012.

[3]王玉春，郭媛嫣.上市公司R&D投入與產(chǎn)出效果的實證分析[J].產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究，2008，（6）.

[4]楊煥云.生物醫(yī)藥上市公司研發(fā)信息披露探析[J].商業(yè)會計，2010，（15）.

[5]陳豐.中國上市公司R&D投入對盈利能力影響的實證研究[J].科技和產(chǎn)業(yè)，2013，（12）.

[6]卞麗莉.我國高新技術企業(yè)R&D支出的會計研究[D].鎮(zhèn)江：江蘇大學，2008.

[7]白沈瓊.我國生物醫(yī)藥行業(yè)R&D投入與企業(yè)績效實證研究[D].南京：南京財經(jīng)大學，2010.

[8]高麗麗.我國上市信息技術企業(yè)研發(fā)投入與績效關系研究[D].上海：東華大學，2012.

[9]全球并購研究中心.中國并購報告2009[M].北京：中國金融出版社，2009：421508.

[10]胥思.中小板上市公司研發(fā)投入與盈利能力的相關性研究[D].長沙：長沙理工大學，2013.

[11]徐琦.探析新會計準則下無形資產(chǎn)的會計核算與處理[J].管理學家，2012，（20）.endprint