吳鋼強(qiáng) 董金崗

[摘要]影子銀行與銀行信貸額的供給導(dǎo)致了房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展又反作用于影子銀行體系和銀行系統(tǒng)的發(fā)展。一方面房地產(chǎn)的發(fā)展需要大量貨幣資金的支持，另一方面房地產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展又給影子銀行和銀行業(yè)帶來可觀的利潤，然而現(xiàn)實(shí)生活中他們的關(guān)系并沒有那么簡單，其一，房價(jià)的高漲會(huì)帶來房產(chǎn)泡沫促使銀行風(fēng)險(xiǎn)增加進(jìn)而導(dǎo)致嚴(yán)重的金融危機(jī)，其二，影子銀行的發(fā)展本身又引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利。文章就三者之間的關(guān)系進(jìn)行研究，并實(shí)證分析，認(rèn)為他們存在著螺旋式的上升關(guān)系，相互影響，相互促進(jìn)。進(jìn)而提出相應(yīng)的解決措施和相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]影子銀行；銀行信貸；房地產(chǎn)市場(chǎng)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201550232

1引言

一般而言，貨幣供給和銀行信貸供給造成房產(chǎn)價(jià)格的主要原因之一，2007年的美國次貸危機(jī)又解釋了影子銀行體系對(duì)金融危機(jī)的影響。先看一下下面的事實(shí)：2006年以后，股市和房地產(chǎn)對(duì)銀行存款的分流再加上貨幣政策緊縮的刺激，影子銀行發(fā)展得到刺激迅速發(fā)展。社會(huì)融資渠道明顯多元化，相反此時(shí)的銀行貸款相對(duì)緊縮，銀行信貸2007年比2002年縮水了28% 。2008年中國政府實(shí)施了一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，帶動(dòng)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張。2009年貨幣信貸大量增加，然滿足不了社會(huì)融資需求，銀行承兌記票業(yè)務(wù)與信托貸款等影子銀行業(yè)務(wù)激增。之后經(jīng)濟(jì)逐漸趨于穩(wěn)定，通貨膨脹壓力增大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，為了遏制房地產(chǎn)市場(chǎng)過度發(fā)展。2010年銀監(jiān)會(huì)叫停銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)。2011—2012年影子銀行對(duì)商業(yè)銀行之間的資金競爭有所減弱。直到2012年下半年，房產(chǎn)價(jià)格大幅反彈，房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)升溫，影子銀行再度開始崛起，并與2013年2月份達(dá)到頂峰。2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)以及發(fā)展，以滿足流動(dòng)性為目的的影子銀行越來越活躍。從中我們看出，影子銀行和銀行信貸從為房地產(chǎn)提供資金的角度看，他們是競爭關(guān)系，銀子銀行和房地產(chǎn)是相互促進(jìn)、相互影響的關(guān)系。

2正文

21銀行信貸是如何促進(jìn)房價(jià)高漲的問題

首先，先說明商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張的三種方式：第一種，信貸風(fēng)險(xiǎn)的總行負(fù)責(zé)制。商業(yè)銀行的委托代理分為多種方式，總線來看有總行——省級(jí)分行，省級(jí)分行——市級(jí)分行，市級(jí)分行——縣級(jí)分行，縣級(jí)分行——鎮(zhèn)級(jí)分行或鄉(xiāng)級(jí)分行等，由于他們的貸款風(fēng)險(xiǎn)是由總行統(tǒng)一管理的，所以相對(duì)應(yīng)的分行為了業(yè)績會(huì)毫無顧忌地對(duì)外放貸。第二種，發(fā)放——出售信貸模式。此種模式是由商業(yè)銀行發(fā)放貸款并將其打包出售給投資銀行，然而投資銀行又將其包裝重組銷售住房抵押貸款支持證券（MBS）的投資者或者相關(guān)機(jī)構(gòu)，然而這樣就形成了二級(jí)次級(jí)債券，那些收入很少的甚至無收入的憑借其信譽(yù)也可以肆無忌憚地購買，從而促使商業(yè)銀行信貸大量增加。第三種，薪酬制度和信貸擴(kuò)張，商業(yè)銀行的職員工資包括基本工資和績效獎(jiǎng)勵(lì)。后者無異于是為了提高員工積極性和增加銀行業(yè)績的一大利器。所以員工為了增加收入，會(huì)更大限度地增加自己向國企或民企等需要貸款的融資者發(fā)放貸款。

然后，房地產(chǎn)就可以利用以上三種方式獲得開發(fā)商開發(fā)房產(chǎn)的大量資金，進(jìn)而促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展一直繁榮，進(jìn)而促進(jìn)投資者投資房產(chǎn)，導(dǎo)致房子價(jià)格飛速增加。

22影子銀行的信貸擴(kuò)張

本文提及的影子銀行是狹義的影子銀行，2010年11月在韓國首爾召開的G20峰會(huì)，金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）對(duì)影子銀行的定義比較流行并且更具權(quán)威性。FSB提出狹義的影子銀行是指正規(guī)銀行體系之外，易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利的信用中介機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)，特別是那些包含期限或流動(dòng)性轉(zhuǎn)換，容易引發(fā)不完善的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和一定程度杠桿累積的信用中介機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)。顏永嘉（2014）認(rèn)為：以銀信理財(cái)產(chǎn)品，委托與信托貸款，私募基金和民間借貸等影子銀行體系通過影響貨幣乘數(shù)來影響其信貸擴(kuò)張。

23房地產(chǎn)價(jià)格增加對(duì)于商業(yè)銀行體系和影子銀行體系的影響

第一，房地產(chǎn)價(jià)格上升，會(huì)導(dǎo)致購房者抵押物價(jià)值增加從而使購買住房的人住房貸款違約率減低，這樣的話商業(yè)銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)降低。如果銀行的資產(chǎn)更加安全，商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)困境的概率就會(huì)大大降低，致使商業(yè)銀行會(huì)更大限度的擴(kuò)張信貸，使其進(jìn)一步的暴露在房價(jià)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)之下，一旦市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，商業(yè)銀行的超額貸款將使其承受巨大的不良債權(quán)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，未來會(huì)引發(fā)銀行系統(tǒng)的信用危機(jī)。

第二，房地產(chǎn)價(jià)格高漲，會(huì)給影子銀行帶來巨大的刺激，以銀信理財(cái)業(yè)務(wù)和信托貸款為首的一些貸款會(huì)迅速增加，影子銀行體系會(huì)大量的持有相關(guān)金融資產(chǎn)，給金融穩(wěn)定帶來了潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利。

3結(jié)論

通過以上分析，我們可以得出，經(jīng)濟(jì)體中的信貸擴(kuò)張對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在著正向影響，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的信貸額受到中央銀行、銀監(jiān)會(huì)等相關(guān)機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)控，所以影子銀行體系在對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，在現(xiàn)階段我國的影子銀行體系處于初步發(fā)展階段規(guī)模尚小，和發(fā)達(dá)國家還無法相比。經(jīng)過初步統(tǒng)計(jì)，截至2012年年末，我國狹義影子銀行總規(guī)模約1052萬億元，到目前為止，我國的狹義影子銀行規(guī)模介于10萬億～12萬億。在一定限度下，影子銀行、商業(yè)銀行和房地產(chǎn)這種相互影響、相互促進(jìn)的上升的螺旋式關(guān)系是有力的，然而，由于影子銀行缺乏監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)自控系統(tǒng)，加上房地產(chǎn)商為了追求利潤最大化，自律性小。所以為了防范金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的失衡，筆者提出以下三條建議。第一，加強(qiáng)宏觀調(diào)控與微觀審慎相結(jié)合；第二，時(shí)刻監(jiān)督流向房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金流，對(duì)其進(jìn)行監(jiān)控；第三，成立影子銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)，研究影子銀行特征并對(duì)其健康發(fā)展進(jìn)行引導(dǎo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]易憲容“影子銀行體系”信貸危機(jī)的金融分析[J].江海學(xué)刊，2009（3）：70-76

[2]錢俊，孫璇我國影子銀行的監(jiān)管問題研究[J].理論探討，2014（4）.