張瑜

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系已難以適應(yīng)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的需要，所以將EVA這一理念融合進(jìn)我國(guó)現(xiàn)有的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，有利于企業(yè)重視資本成本，提高資金使用效率，注重價(jià)值創(chuàng)造。因此，本文通過(guò)分析EVA績(jī)效，對(duì)建立和施行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系提出了相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：EVA；績(jī)效評(píng)價(jià)；建議

一、EVA的相關(guān)概述

1、EVA的概念

經(jīng)濟(jì)增加值，英文全稱(chēng)Economic Value Added，簡(jiǎn)稱(chēng)為EVA。EVA與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)有所區(qū)別，其含義為企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除全部資本成本（債權(quán)資本成本和股權(quán)資本成本）后的差額利潤(rùn)。差額利潤(rùn)若為正數(shù)，代表企業(yè)實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的創(chuàng)造，為企業(yè)所有者創(chuàng)造了財(cái)富，反之，代表企業(yè)價(jià)值減損，損毀了所有者財(cái)富。

2、EVA的計(jì)算方法

EVA計(jì)算公式為：

EVA=NOPAT-TC×WACC

其中，NOPAT為經(jīng)過(guò)調(diào)整的企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，TC是企業(yè)的資本占用總額，WACC是加權(quán)平均資本成本率。事實(shí)上，在EVA的實(shí)際應(yīng)用和計(jì)算過(guò)程中，還面臨著一些困難，主要是因?yàn)椋海?）企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)不同于傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，為了消除根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的扭曲，需要在計(jì)算企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及資本占用總額時(shí)相應(yīng)調(diào)整某些會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目；（2）企業(yè)所處行業(yè)和自身情況千差萬(wàn)別，加之我國(guó)資本市場(chǎng)尚不完善，難以準(zhǔn)確判定每個(gè)企業(yè)的加權(quán)平均資本成本率，因此需參考?xì)v史上的資本市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

（1）稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）

稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=稅后凈利潤(rùn)+少數(shù)股東損益+（營(yíng)業(yè)外支出-營(yíng)業(yè)外收入+財(cái)務(wù)費(fèi)用+本期計(jì)提的各項(xiàng)準(zhǔn)備金十遞延所得稅負(fù)債本期增加額-遞延所得稅資產(chǎn)本期增加額）×（1-平均所得稅稅率）

（2）資本占用總額（TC）

資本占用總額=債務(wù)資本總額+股權(quán)資本總額

債務(wù)資本總額=短期借款+長(zhǎng)期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款

股權(quán)資本總額=資本總額-債務(wù)資本總額

=股東權(quán)益+少數(shù)股東損益+各項(xiàng)準(zhǔn)備金+遞延

所得稅貸方余額-（工程物資+在建工程）

（3）加權(quán)平均資本成本率（WACC）

由于我國(guó)行業(yè)環(huán)境差異較大，資本市場(chǎng)尚不完善，難以準(zhǔn)確判定不同行業(yè)的加權(quán)平均資本成本率，本文參照國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)于2012 年12 月 26 日發(fā)布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法（國(guó)資委令第 30 號(hào)）》，暫定EVA計(jì)算方法中的加權(quán)平均資本成本率為5.5%①。

二、EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)和局限性

1、EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)

EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)主要有以下幾點(diǎn)：

①EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)真實(shí)準(zhǔn)確地反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)最顯著的特點(diǎn)是全面考慮了企業(yè)資本成本，包括債權(quán)資本成本和股權(quán)資本成本。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)進(jìn)行了改進(jìn)，認(rèn)為只有當(dāng)企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值扣除全部資本成本后有所剩余時(shí)才說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造了財(cái)富，否則就是毀損了企業(yè)的所有者財(cái)富。

②EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的改進(jìn)。財(cái)務(wù)報(bào)表中的會(huì)計(jì)利潤(rùn)是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)計(jì)算的，其中具有很大的人為主觀因素，比如盈余管理和人為修飾等，而EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，在計(jì)算過(guò)程中對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整，盡可能地排除了人為因素的干擾，從而更加準(zhǔn)確地反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，是對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的改進(jìn)。

③EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)促使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者與所有者目標(biāo)趨于一致。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)能夠有效激勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者樹(shù)立這樣一種意識(shí)，即股權(quán)資本成本的使用是有償?shù)?，從而在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策中盡可能地節(jié)約經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)成本，合理利用資產(chǎn)，以企業(yè)價(jià)值最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，努力尋求企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同步可持續(xù)增長(zhǎng)，從而與企業(yè)所有者的目標(biāo)趨于一致。

④EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)注重價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展，避免企業(yè)短期行為。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)能夠激勵(lì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者注重價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展，從而自覺(jué)地避免一些短期行為，比如盲目跟風(fēng)投資和盲目擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等，更加關(guān)注企業(yè)的人力資源儲(chǔ)備、品牌建設(shè)、形象維護(hù)等，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

2、EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的局限性

首先，EVA指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，資產(chǎn)規(guī)模不同的企業(yè)所計(jì)算形成的EVA值不具備可比性，因此EVA無(wú)法反映出資本規(guī)模的差異。其次，EVA的計(jì)算依賴(lài)于會(huì)計(jì)報(bào)表，易受會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可能會(huì)操縱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，即使在計(jì)算過(guò)程中調(diào)整了會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目數(shù)據(jù)，信息扭曲的情況依然存在。再次，EVA計(jì)算過(guò)程中需調(diào)整相關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目，加大了計(jì)算難度及復(fù)雜性，違背了成本效益原則，阻礙了其實(shí)際應(yīng)用。最后，EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)缺乏一套科學(xué)有效、統(tǒng)一完整的標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中容易引起混亂，難以對(duì)不同企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率高低做出判斷。

三、改善EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的措施

1、進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)要想持續(xù)發(fā)展壯大，就必須要有一套與之相適應(yīng)的科學(xué)合理的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，支持企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化，形成一套多元投資主體相互監(jiān)督、制衡的機(jī)制；讓企業(yè)權(quán)利機(jī)構(gòu)股東大會(huì)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)管理層和監(jiān)審機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)互相分離，彼此制約和監(jiān)督，科學(xué)管理和民主決策，優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

2、樹(shù)立統(tǒng)一的企業(yè)價(jià)值觀。企業(yè)的高管要率先轉(zhuǎn)變觀念，把握EVA的精髓，認(rèn)同基于EVA的價(jià)值管理，以EVA價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)為核心考量各項(xiàng)管理活動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值觀念的轉(zhuǎn)變。在企業(yè)文化中培植EVA理念，組織公司員工進(jìn)行關(guān)于EVA相關(guān)理論的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，使為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值心口相傳，形成共同的價(jià)值觀，保證EVA的施行切實(shí)有效，在企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)貫徹EVA價(jià)值管理。

3、建立EVA績(jī)效評(píng)價(jià)管理中心。將財(cái)務(wù)部門(mén)作為核心，以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)企業(yè)相關(guān)信息需求，對(duì)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析，并據(jù)此來(lái)衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果。首先，在綜合考慮成本效益等原則的前提下，選取恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，以合理矯正財(cái)務(wù)報(bào)表信息對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的歪曲反映。其次，分析不同產(chǎn)品、不同業(yè)務(wù)板塊的貢獻(xiàn)度，區(qū)分關(guān)鍵與非關(guān)鍵業(yè)務(wù)，準(zhǔn)確及時(shí)地反映企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造情況，更好地指導(dǎo)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，幫助企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)導(dǎo)向戰(zhàn)略的形成。

4、建立、健全EVA績(jī)效考核及激勵(lì)機(jī)制。制定合理的EVA績(jī)效考核指標(biāo)，設(shè)計(jì)相應(yīng)的激勵(lì)制度，將EVA績(jī)效考核與企業(yè)員工的薪酬相掛鉤，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者以EVA為標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)合理地做出經(jīng)營(yíng)決策，激發(fā)員工為增加企業(yè)價(jià)值而努力工作的熱情，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和員工薪酬的同步增長(zhǎng)。

綜上所述，為了更加有效地進(jìn)行企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，我國(guó)應(yīng)完善資本市場(chǎng)，合理規(guī)定EVA及其相關(guān)指標(biāo)的披露和分析，加大EVA的宣傳力度。在對(duì)企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)，不同企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，將EVA指標(biāo)和非財(cái)務(wù)信息協(xié)同使用。（作者單位：蘭州商學(xué)院）

注解：

① 《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法（國(guó)資委令第 30 號(hào)）》經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則

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