青海民族大學(xué)工商管理學(xué)院 孫筱馨 李燕 孫燕

基于模糊綜合評(píng)價(jià)的貴重金屬交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

青海民族大學(xué)工商管理學(xué)院 孫筱馨 李燕 孫燕

摘要：基于模糊綜合評(píng)價(jià)的貴重金屬交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)對(duì)貴重金屬風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)視、控制，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控環(huán)節(jié)，通過實(shí)時(shí)交易跟蹤與資金流轉(zhuǎn)監(jiān)控等技術(shù)獲得風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)?shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)導(dǎo)入到基于模糊綜合評(píng)價(jià)的貴重金屬交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，評(píng)估出風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，力圖在市場風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之初便將其識(shí)別。從而使得監(jiān)管部門能夠提前識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并采取積極措施，將風(fēng)險(xiǎn)消弭于無形。

關(guān)鍵詞：貴金屬交易 模糊評(píng)價(jià) 等級(jí) 模型

近代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血脈是現(xiàn)代金融，貴重金屬交易是現(xiàn)代金融技術(shù)的一個(gè)分支?，F(xiàn)代金融管理和發(fā)展的核心在于風(fēng)險(xiǎn)管理，貴重金屬交易的風(fēng)險(xiǎn)及防控則是貴重金融技術(shù)的核心。從國內(nèi)外貴重金屬交易市場發(fā)展的現(xiàn)狀來看，國外貴重金屬市場起步早，已經(jīng)有了很多量化風(fēng)險(xiǎn)的研究；我國的貴重金屬交易市場未來的發(fā)展存在著眾多的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，那么，通過專家系統(tǒng)模糊綜合評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)并有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，減少資產(chǎn)損失具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

通過研究貴重金屬和貴重金屬交易的市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)，多維度多視角分析構(gòu)建貴重金屬交易市場量化的風(fēng)險(xiǎn)[2、3]；運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、模糊數(shù)學(xué)[1]等學(xué)科理論，建立貴重金屬交易市場量化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，為國家政府監(jiān)管部門和相關(guān)政策制定部門進(jìn)行市場監(jiān)管和市場調(diào)控提供有效的決策依據(jù)。

1　貴重金屬金融風(fēng)險(xiǎn)分類

考慮到貴重金屬交易的特殊性、市場的差異性、價(jià)格的不確定性、周期性等特點(diǎn)，貴重金屬風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為：政策和政治風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)[7、8]。

1.1 市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指在貴重金屬金融市場中，由于市場匯率、價(jià)格等要素變化，可能使買賣雙方蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。而且在當(dāng)今世界的各個(gè)國家、地區(qū)具有差異性較大的交易機(jī)制和交易品種等限制，由此大大增加了交易成本和交易周期，增大了市場波動(dòng)，產(chǎn)生了一定的市場風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因客戶的流動(dòng)性需求，從而引發(fā)的成本增大或者價(jià)值損失的可能性[9]。

1.2 信用風(fēng)險(xiǎn)、政策和政治風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指在貴重金屬交易市場中由于交易對(duì)手沒有按照協(xié)議條款履行相關(guān)義務(wù)，或者交易客體的質(zhì)量失真而使交易主體的當(dāng)事人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)[5]。銀行在借貸過程中，信用風(fēng)險(xiǎn)是由于存在著借款人基本信息不對(duì)稱現(xiàn)象，銀行無法真實(shí)掌握借款人的信用資質(zhì)，銀行被迫“逆向選擇”給借款人借貸，銀行將承受較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。

政策和政治風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)是指市場主體所有參與人由于政策和制度的不確定性而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。貴重金屬金融市場以法律為基礎(chǔ)，依賴制度和政府監(jiān)管，政策變化會(huì)對(duì)市場運(yùn)行產(chǎn)生影響，各種不確定性變化導(dǎo)致人們?nèi)狈γ鞔_的政策判斷，這會(huì)給貴重金屬金融市場造成較大的不確定性，增加市場參與者的擔(dān)憂。

政治風(fēng)險(xiǎn)是指市場主體受該國或他國政治關(guān)系變化而可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。國家政局動(dòng)蕩會(huì)對(duì)貴重金屬金融市場造成直接的負(fù)面影響，政治事件[10]也有可能通過石油等能源市場波動(dòng)影響貴重金屬金融市場。

1.3 操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)一般認(rèn)為是由于系統(tǒng)故障、人為操作失誤、管理失誤以及外部突發(fā)事件引發(fā)的，造成損失的可能性[7]。在貴重金屬金融市場中，惡意欺詐等有可能引發(fā)操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)具有內(nèi)部原因和外部原因，在日常貴金屬交易過程中，難于防控，發(fā)生后損失通常十分巨大。

貴重金屬交易的信息嚴(yán)重不對(duì)稱，在貴重金屬交易市場中常常需要引入中介方來完成交易，其成交價(jià)格通常較真實(shí)，市場價(jià)格則會(huì)有一定的折價(jià)，或是要繳納一定的費(fèi)用，這就造成了額外的交易成本，增加了操作性風(fēng)險(xiǎn)。

2　基于模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)價(jià)貴重金屬市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型

貴重金屬金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是指為了減少貴重金屬金融的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生可能性或者減少損失而采取的手段，從而國家政府運(yùn)用防控措施和相應(yīng)方法做出相應(yīng)的防控手段，這個(gè)過程包括：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

(1)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是利用各種方法發(fā)掘潛在風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)形成的誘因技術(shù)。在貴重金屬金融領(lǐng)域，可以通過經(jīng)驗(yàn)認(rèn)知等方式判別潛在風(fēng)險(xiǎn)，找出存在的主要風(fēng)險(xiǎn)。貴重金屬市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要受交易價(jià)格的影響。其中經(jīng)濟(jì)周期作用影響因素不容忽視。政策因素對(duì)貴重金屬交易價(jià)格有較大影響，現(xiàn)代金融市場風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別也通過資料和數(shù)據(jù)的分析建模，利用科學(xué)方法評(píng)定風(fēng)險(xiǎn)誘因，給出風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的規(guī)律和等級(jí)，從而有效地防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

(2)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件造成的影響和損失進(jìn)行量化評(píng)價(jià)，需要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率、產(chǎn)生的負(fù)面影響等級(jí)，從而判斷參與方的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。主要評(píng)估方法包括定量和定性，定量可以通過數(shù)據(jù)建模進(jìn)行分析；定性一般是專家經(jīng)驗(yàn)判斷。目前國際上比較主流的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算和評(píng)估模型包括：貴重金屬期貨市場風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和統(tǒng)計(jì)度量模型等。本文提出以模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)價(jià)模型評(píng)估貴重金屬交易市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。

2.1 貴重金屬交易市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的指標(biāo)體系

一級(jí)指標(biāo)有市場風(fēng)險(xiǎn)，其下包括兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)，因價(jià)格出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有：利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)；因流動(dòng)性出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，其主要考慮的風(fēng)險(xiǎn)有：匯率、利率、股權(quán)、清算和大宗交易。

一級(jí)指標(biāo)還有信用風(fēng)險(xiǎn)，也包括兩個(gè)二級(jí)指標(biāo)，因交易對(duì)手直接或者間接違約給銀行帶來損失的違約風(fēng)險(xiǎn)；因交易對(duì)手信用等級(jí)下降帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)：違約概率、持有風(fēng)險(xiǎn)，以及其他風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具等。一級(jí)指標(biāo)還有操作風(fēng)險(xiǎn)：主要指由于不正確或錯(cuò)誤的內(nèi)部操作流程、人員、系統(tǒng)或外部事件導(dǎo)致直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，其下的二級(jí)指標(biāo)：個(gè)人的能力、激勵(lì)和約束、高頻低危和低頻高危事件等。指標(biāo)體系，見表1。

表1　指標(biāo)體系

2.2 模糊綜合評(píng)價(jià)方法的基本原理

模糊綜合評(píng)價(jià)方法的基本思想是在確定評(píng)價(jià)因素、因子的評(píng)價(jià)等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和權(quán)值的基礎(chǔ)上，運(yùn)用模糊集合變換原理，以隸屬度描述各因素及因子的模糊界線，構(gòu)造模糊評(píng)判矩陣，通過多層的復(fù)合運(yùn)算，最終確定評(píng)價(jià)對(duì)象所屬等級(jí)。

表2　判斷矩陣的標(biāo)度及其含義

各級(jí)指標(biāo)的權(quán)重。通過計(jì)算方程Aa=λa的最大特征值λmax所對(duì)應(yīng)的特征向量，并進(jìn)行規(guī)范化：，得到Wi為所求權(quán)重。利用公式分別計(jì)算得各一級(jí)指標(biāo)的權(quán)重和各二級(jí)指標(biāo)下權(quán)重值，之后其一級(jí)權(quán)重乘以其所屬二級(jí)的指標(biāo)的權(quán)重，既為所有二級(jí)指標(biāo)的最終權(quán)重。

3　模糊綜合等級(jí)評(píng)估系統(tǒng)的實(shí)現(xiàn)

基于模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)價(jià)貴重金屬市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)在利用仿真軟件MATLAB2014b和MySQL為后臺(tái)數(shù)據(jù)庫，完成基于模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)價(jià)貴重金屬市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)[6]。

基于模糊數(shù)學(xué)綜合評(píng)價(jià)的貴重金屬市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)現(xiàn)模糊評(píng)估的關(guān)鍵是構(gòu)造判斷矩陣，其指標(biāo)選取市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和人員的操作風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)市場風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷矩陣[1]為A1、信用風(fēng)險(xiǎn)因素的判斷矩陣為A2以及操作風(fēng)險(xiǎn)的判斷矩陣為A3。

這里列舉一個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)判斷矩陣(如表3)：

表3　信用風(fēng)險(xiǎn)判斷矩陣及權(quán)重

其中判斷矩陣的具體的值參閱模糊數(shù)學(xué)[1]。

確定兩級(jí)指標(biāo)的隸屬度：

（1）是非評(píng)價(jià)隸屬度：信用風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)X21、潛在風(fēng)險(xiǎn)X22、持有風(fēng)險(xiǎn)X23。對(duì)于是非評(píng)價(jià)，其認(rèn)定的結(jié)果是確定的，則認(rèn)為：結(jié)果為“是”，則隸屬度為{1，0，0}，結(jié)果為“否”，則隸屬度為{0，0，1}。

（2）數(shù)值評(píng)價(jià)隸屬度：

利率X11、外匯X12、股權(quán)X13和商品X14匯率X15、清算X16和大宗交易X17及由于不正確或錯(cuò)誤的內(nèi)部操作流程、人員數(shù)X33，外部事件導(dǎo)致直接或間接損失的數(shù)X31，個(gè)人的能力、激勵(lì)和約束金額數(shù)X34，高頻低危和低頻高危事件數(shù)X35；其中，X11、X12、X13……指標(biāo)體系中獲得，統(tǒng)計(jì)出數(shù)值評(píng)價(jià)的一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)額。然后根據(jù)下列函數(shù)求出隸屬度，Xi隸屬度函數(shù)。

其中，F(xiàn)i(Xi)分別表示第i項(xiàng)因素對(duì)一等、二等、三等的隸屬度，S1、S2、S3分別為數(shù)值風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為一、二、三級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)值。

所有因素的隸屬度確定后，即可得到第二級(jí)指標(biāo)的評(píng)價(jià)矩陣：

設(shè)因素或指標(biāo)集合為A={A1，A2…，An}，最終評(píng)語集為S={s1，s2，…，sn} ={很強(qiáng)，強(qiáng)，行業(yè)平均水平，弱，很弱}，所對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)向量為C={5，4，3，2，1}，其中評(píng)語si表示對(duì)各因素或指標(biāo)做出的評(píng)價(jià)等級(jí)確定評(píng)語等級(jí)及其對(duì)應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，各因素的模糊評(píng)價(jià)就是V上的一個(gè)模糊子集。假設(shè)第i個(gè)因素的單因素模糊評(píng)價(jià)為，其中rij表示第i個(gè)因素對(duì)第j個(gè)評(píng)語的隸屬度。n個(gè)模糊向量構(gòu)成了A到V的模糊關(guān)系，則模糊綜合評(píng)判矩陣為：

最終確定貴重金屬交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果。具體實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)這里不再累述。

4　結(jié)語

基于模糊綜合評(píng)價(jià)的貴重金屬交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)對(duì)貴重金屬風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)視、控制，在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控環(huán)節(jié)，通過實(shí)時(shí)交易跟蹤與資金流轉(zhuǎn)監(jiān)控等技術(shù)獲得風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)?shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)導(dǎo)入到基于模糊綜合評(píng)價(jià)的貴重金屬交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，評(píng)估出風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，力圖在市場風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之初便將其識(shí)別。從而使得監(jiān)管部門能夠提前識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并采取積極應(yīng)對(duì)措施，將風(fēng)險(xiǎn)消弭于無形。

參考文獻(xiàn)

[1] 樓順天．基于MATLAB的系統(tǒng)分析與設(shè)計(jì)——模糊系統(tǒng)[M]．西安電子科技大學(xué)出版社，2001．

[2] 徐文舸．“碳貨幣方案”：國際貨幣發(fā)行機(jī)制的一種新構(gòu)想[J]．國際金融研究，2012(10)．

[3] 韓國文，陸菊春．碳金融研究及其評(píng)價(jià)[J]．武漢大學(xué)學(xué)報(bào)，2014(3)．

[4] 樓順天．MATLAB7．x程序設(shè)計(jì)語言(普通高等教育十一五國家級(jí)規(guī)劃教材)[M]．西安電子科技大學(xué)出版社，2007．

[5] 胥剛．論綠色金融——環(huán)境保護(hù)與金融導(dǎo)向新論[J]．中國環(huán)境管理，2011(2)．

[6] Toke Skovsgaard．Aidt Vania Sena Unions：Rent creators or extractors？[J]．The Scandinavian Journal of Economics，2005(3)．

[7] 王定祥，琚麗娟．碳金融理論研究評(píng)述與展望[J]．西部論壇，2013(1)．

[8] 韓國文，陸菊春．碳金融研究及其評(píng)價(jià)[J]．武漢大學(xué)學(xué)報(bào)，2014(3)．

[9] A．Gregoriou Kontonikas，R．MacDonald，A．Montagno li．Monetary policy shocks and stock returns：evidence from the British market[J]．Financial Market and Portfolio Management，2009(23)．

[10] 朱漢之，馬奕堯．低碳經(jīng)濟(jì)視角下國際碳金融市場的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制[J]．城市資源與環(huán)境，2013(12)．

[11] 張建軍，段潤潤，蒲偉芬．國際碳金融發(fā)展現(xiàn)狀與我國市場主體的對(duì)策選擇[J]．西北農(nóng)林科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2014(1)．

中圖分類號(hào)：F252.8

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)07(a)-146-04