姜麗娜

【摘 要】本文主要從人數(shù)眾多的普通小額投資者角度對互聯(lián)網(wǎng)金融投資決策進行分析。首先，梳理了當今中國可供普通小額投資者投資的互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式，包括P2P網(wǎng)貸、眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售等，然后列舉了以上三種模式的典型案例并比較分析了各案例的主要特點，最后對針對普通投資者進行互聯(lián)網(wǎng)金融投資決策提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融；投資決策；分析

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融的重要價值之一就是去中心化，用互聯(lián)網(wǎng)將分散的渺小個體相互連接，形成新的覆蓋面更加廣泛的新生態(tài)。對資金需求側(cè)而言，由于小微貸款操作成本高昂傳統(tǒng)銀行基本上將小微企業(yè)或個人排除在貸款對象之外，而互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)用利用大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和手段解決了小微貸款操作成本高昂的問題，能夠幫助小微企業(yè)或個人滿足資金需求。對資金供給側(cè)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)不僅讓投資者有了更多選擇，也使投資理財更加便捷、收益更加可觀?；ヂ?lián)網(wǎng)金融開啟了全民理財?shù)臅r代。對面眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)和理財產(chǎn)品，如何做出適合自己的投資決策，將有限的資金發(fā)揮出最大的效益，成了困擾眾多投資者的一個重要問題。本文主要從人數(shù)眾多的小額投資者角度對互聯(lián)網(wǎng)金融投資決策進行分析。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融主要模式

1.P2P網(wǎng)貸

P2P網(wǎng)貸，即個人對個人網(wǎng)絡(luò)貸款，指借款人通過P2P網(wǎng)絡(luò)融資平臺直接發(fā)布借款信息，投資人了解對方的借款信息、身份信息和信用信息后，可與其簽訂借款協(xié)議，向借款人提供小額貸款，貸款到期后投資人獲取利息收益。P2P的本質(zhì)是具有理財需求的個人和具有貸款需求的個人的網(wǎng)絡(luò)對接平臺。國外著名的P2P企業(yè)有美國的prosper公司和lendingclubP2P公司，國內(nèi)代表企業(yè)包括人人貸、拍拍貸、溫州貸、紅嶺創(chuàng)投等?！吨袊ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展報告（2014）》數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月，我國P2P平臺數(shù)量已達1263家，2014年上半年成交總金額約1000億元人民幣。

P2P具有重要生存空間的原因何在？針對大眾的小額貸款因貸款對象分散、信用征集難、風(fēng)險管理難度大而成本過高，銀行因此敬而遠之。但換聯(lián)網(wǎng)時代高效的信息技術(shù)和手段使在成本可控的情況之下向數(shù)量眾多的普通個體提供融資服務(wù)成為可能。人數(shù)眾多的普通個體往往能夠創(chuàng)造更高的收益率，蘊藏巨大的財富，互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)就成為挖掘財富的工具。

由于還未建立完善的個人征信和評級系統(tǒng)，我國P2P公司除了提供正常的平臺服務(wù)之外，不僅要通過線上、線下的方法去獲得客戶的信用評級，還要為投資者提供擔保職能。而國外的企業(yè)僅僅提供純粹的平臺服務(wù)，相比而言，我國P2P企業(yè)負重難行。同時，P2P行業(yè)的準入門檻、行業(yè)標準、主管機構(gòu)都還未建立，存在P2P企業(yè)卷錢跑路的風(fēng)險。

2.眾籌融資

眾籌融資，是指利用互聯(lián)網(wǎng)為創(chuàng)意或項目向大眾投資人募集資金的一種金融模式。眾籌平臺負責向網(wǎng)友提供籌資創(chuàng)意，并整理出資人信息，公開創(chuàng)意實施結(jié)果。眾籌融資除了具有募集資金功能，往往還能起到很好的宣傳推廣效果。投資人主要盈利模式是與籌資人分成。國外代表企業(yè)是美國的kickstarter公司，國內(nèi)代表企業(yè)有點名時間、眾籌網(wǎng)、追夢網(wǎng)等。2014年1月到6月，我國眾籌領(lǐng)域成功融資案例達1423件，籌集資金1.9億元人民幣。

眾籌融資發(fā)源于美國，是一種創(chuàng)新型的融資方式。對于創(chuàng)業(yè)者而言，眾籌融資使創(chuàng)業(yè)成本更低，所以眾籌融資能更好地促進大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新；對投資者而言，投資者通過互聯(lián)網(wǎng)就能很容易地獲取創(chuàng)意、項目信息，自行判斷是否投資，只需少量的資金就可能使自己成為一個企業(yè)的股東。

但是，眾籌融資在我國面臨嚴重的法律障礙挑戰(zhàn)。我國法律規(guī)定，如果要公募資金，不得向非特定人群募資，且對股東人數(shù)有50人的上限限制，不得對回報做出任何承諾；如果要私募資金，法律則要求私募金額至少要達到100萬元人民幣。因此，現(xiàn)階段眾籌融資在我國的生存十分艱難，很多眾籌平臺都演變成了為新產(chǎn)品作宣傳或試用的平臺。目前，我國眾籌融資的發(fā)展還處于初級階段。

3.互聯(lián)網(wǎng)基金銷售

互聯(lián)網(wǎng)基金銷售，是指通過基金公司官方網(wǎng)站、第三方基金銷售公司網(wǎng)站及余額理財?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)方式銷售基金，投資人獲取購買基金回報收益。2013年6月至2014年上半年，以余額寶為代表的一批寶類基金產(chǎn)品上線，發(fā)展迅猛，引發(fā)全民理財熱。2013年末，我國基金銷售電子商務(wù)水平僅為46.5%，還具有很大的提升空間，預(yù)計2017年會提升到67%。

基金銷售分為代銷和直銷。在我國，券商和銀行是基金的主要代銷機構(gòu)。隨著未來第三方代銷機構(gòu)及電子商務(wù)平臺浪潮的興起，基金代銷的電子商務(wù)水平會不斷提升。而原先電子商務(wù)水平在基金直銷領(lǐng)域發(fā)展較為緩慢，但在天弘基金借助余額寶掀起巨大浪潮后，關(guān)于基金的余額理財?shù)碾娮由虅?wù)直銷模式發(fā)展迅速。但余額寶的巨大成功的重要因素是與支付寶的結(jié)合，其他基金公司在短時間內(nèi)難以復(fù)制其發(fā)展模式。未來基金直銷領(lǐng)域的電子商務(wù)水平有待進一步發(fā)展。

銀行和大型互聯(lián)網(wǎng)公司對基金代銷的收費標準一直較高。不僅收取代銷手續(xù)費，還會收取尾隨傭金。2013年，大型國有銀行的尾隨傭金率達到約70%，而大型互聯(lián)網(wǎng)公司則維持在60%。這給基金公司帶來了巨大的負擔，給我國互聯(lián)網(wǎng)基金銷售的發(fā)展添上陰影。

三、典型案例及比較分析

針對上述三種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，分別選取人人貸、眾籌網(wǎng)、余額寶作為典型案例對不同模式的特點進行比較分析，為普通者選擇適合自身的互聯(lián)網(wǎng)金融投資方式提供參考。

1.P2P——人人貸

人人貸是一個以個人對個人小額借貸為主要產(chǎn)品互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺。借款人可以在人人貸上獲得信用評級、發(fā)布借款信息來滿足自己的資金需求。投資人可以將自己部分閑置資金通過人人貸借給信用良好的借款人，獲取利息收入。投資人通過加入U計劃或投資散標，可獲得高達12%-14%的年化收益。最低50元就可進行理財，理財門檻低。人人貸建立了風(fēng)險備用金制度，從每筆成功的貸款中提取一定比率的金額作為風(fēng)險備用金，用來100%保障出借資金的安全。一旦出現(xiàn)壞賬，人人貸立即啟用風(fēng)險備用金優(yōu)先墊付出借人應(yīng)收回的本金。債權(quán)可以通過平臺轉(zhuǎn)讓，可快速收回資金，資金周轉(zhuǎn)靈活。截至目前，人人貸累計交易額達73億元，投資人累計收益51539萬元，平均收益率高達13.6%，累計交易558萬人次，服務(wù)遍及全國2000多個城市。endprint

2.眾籌融資——眾籌網(wǎng)

眾籌網(wǎng)是為項目發(fā)起者提供募資、投資、孵化、運營一站式綜合眾籌服務(wù)的網(wǎng)站，成立于2013年。眾籌發(fā)起者通過眾籌網(wǎng)發(fā)布籌款項目信息以募集資金。只有當項目的實際籌資額在發(fā)起人預(yù)設(shè)的時間內(nèi)達到或超過目標金額，籌資行為才算成功；否則，支持款項將全額返還給支持者?；I資成功后，發(fā)起人會開始用所籌資金實施項目。若項目實施成功并達到預(yù)期效果，網(wǎng)友將得到發(fā)起人預(yù)先承諾的回報，資金籌款項目成功后，項目發(fā)起人將會給予支持者對等的回報?；貓蠓绞揭话悴皇墙疱X，可以是實物，也可以是服務(wù)。在該網(wǎng)站成功的眾籌案例中，“愛情保險”項目成功能融資600多萬元，創(chuàng)下了國內(nèi)眾籌最高融資額的紀錄；“快男電影”項目吸引約4萬網(wǎng)友參與，創(chuàng)造了國內(nèi)眾籌投資人數(shù)最多的記錄。截至2014年7月，眾籌網(wǎng)累積推出約2500個項目，累計籌資約3400萬元。

3.互聯(lián)網(wǎng)基金銷售——余額寶

余額寶是由支付寶推出的一項余額增值服務(wù)。余額寶中的資金被默認為直接購買天弘基金公司的貨幣基金產(chǎn)品，不僅幫助用戶實現(xiàn)了閑置資金的增值，也幫助基金公司提升實力，還盤活了金融領(lǐng)域的沉淀資金，可謂是“一石三鳥”。余額寶模式之所以成功，不僅是因為其優(yōu)秀的用戶體驗、較低的理財門檻、有效的客戶權(quán)益保障等，最為核心一個因素是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里集團對其實行的用戶和品牌實力的注入。從本質(zhì)上講，余額寶是互聯(lián)網(wǎng)和金融成功合作的產(chǎn)物。余額寶不僅能夠讓用戶獲得較高的理財收益，還能隨時進行網(wǎng)絡(luò)消費、轉(zhuǎn)出、提現(xiàn)?；鸸驹谟囝~寶資金轉(zhuǎn)入的第二個工作日就會進行份額確認，并開始計算收益。余額寶于2013年6月份上線，十天內(nèi)客戶總數(shù)就突破250萬戶，資金規(guī)模達42億元；2014年2月底，成為全球第四大貨幣基金，資金規(guī)模超過5000億元；截至目前，余額寶用戶數(shù)量已超過1億戶。

4.案例比較分析

收益方面：人人貸屬民間借貸，貸款利率在同期銀行貸款利率4倍以內(nèi)均屬合法，最高年化收益率可高達12%-14%；眾籌網(wǎng)收益一般是實物或者服務(wù)，收益多少無法用年化收益率指標來衡量；余額寶購買的是貨幣性天弘基金“增利寶”貨幣基金，其主要用于投資國債、銀行存款等安全性高、收益穩(wěn)定的有價證券，理論上雖存在虧損的可能，但可能性極小，年化收益率一般為3%-5%。相對于余額寶，人人貸收益率較高。

資金安全方面：人人貸會從每筆貸款中提取一定比率的資金作為風(fēng)險備用金，對投資人的本金或本息提供安全保障，截止2015年3月，已超過1億元人民幣，但1億元的風(fēng)險備用金不足以保障大面積的壞賬，所以仍存在一定的風(fēng)險；眾籌網(wǎng)上，若眾籌項目失敗，則資金無法返還，風(fēng)險較高；轉(zhuǎn)入余額寶的資金由眾安保險承保，被盜100%賠付，賠付無上限，安全性最高。

投資門檻方面：人人貸最低投資額為50元；眾籌網(wǎng)最低投資額與項目有關(guān)，一般僅為幾十元；余額寶則無最低投資額限制。三者投資門檻都不高，從這個角度看，都適合普通投資者投資。

資金靈活性方面：人人貸中的投資者可以通過轉(zhuǎn)讓債權(quán)的方式收回資金，平臺僅向出讓者收取0.5%的手續(xù)費，不向受讓人收取任何費用；眾籌網(wǎng)的投資人則無法轉(zhuǎn)讓投資權(quán)益；余額寶全面支持網(wǎng)購消費、支付寶轉(zhuǎn)賬、銀行卡提現(xiàn)等，不收取任何費用，資金在余額寶中一方面在時刻保持增值，另一方面又能隨時用于消費和提現(xiàn)。

操作便捷性：三者皆可通過官網(wǎng)或手機客戶端進行投資理財相關(guān)操作，操作便捷性高。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融投資決策建議

廣大普通投資人在進行互聯(lián)網(wǎng)金融投資時，需要了解理財產(chǎn)品的預(yù)期收益、資金安全性、最低投資門檻、資金靈活性、操作便捷性等因素，其中預(yù)期收益和安全性是重點。只有當理財產(chǎn)品的上述特點與投資人閑置資金狀況、個人性格相匹配時，方可投資。

高收益與高風(fēng)險并存。人人貸等P2P平臺推出的理財產(chǎn)品，盡管收益率高，且對資金安全提供了一定的擔保，但由于我國個人征信不健全，P2P平臺公司實力有限防范風(fēng)險能力較弱，P2P風(fēng)險也較高。由于余額寶購買的是貨幣基金，且其背后有阿里集團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為依托，盡管收益率較低，但市場風(fēng)險很小。普通投資人一般資金寬裕程度有限，不建議大規(guī)模持有高風(fēng)險的P2P債權(quán)。

投資人在權(quán)衡理財產(chǎn)品收益與風(fēng)險的平衡之后，應(yīng)充分考慮自身對資金靈活性的需求。若投資人對資金的靈活性要求很高，建議投資余額寶類資金靈活性高的理財產(chǎn)品。

廣大普通投資人最好不要大規(guī)模涉足眾籌融資。眾籌融資的發(fā)展在我國處于起步階段，且與我國法律相抵觸。以眾籌網(wǎng)為例，眾籌資金安全性及靈活性差，其主要職能還是宣傳、慈善、娛樂。所以不建議普通投資者大規(guī)模投資。

參考文獻：

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