張嬌梅

摘要：由于中小企業(yè)自身融資“短、小、頻、急、缺抵押”的特點以及內(nèi)外部信息不對稱造成中小企業(yè)融資困難。間接融資門檻高、手續(xù)復(fù)雜使中小企業(yè)融資受阻，以銀行貸款為主的直接融資成為中小企業(yè)主要的融資渠道，但由于信貸配給機制、對中小企業(yè)風(fēng)險甄別困難以及信息不對稱情況的存在使有限的信貸資源更多的流向國有大型企業(yè)。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展將有利于突破中小企業(yè)融資瓶頸。為此，從互聯(lián)網(wǎng)的實質(zhì)與特征方面探討互聯(lián)網(wǎng)金融對中小企業(yè)融資的影響。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；融資

中圖分類號：F83

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2015）17013102

1引言

由于中小企業(yè)規(guī)模小、風(fēng)險高、資金周轉(zhuǎn)困難及財務(wù)信息不完善等原因，造成中小企業(yè)融資“短、小、頻、急、缺抵押”的五大特點。大型企業(yè)可以通過上市進行發(fā)行股票以及債券等方式從資本市場上進行間接融資。此外大型企業(yè)由于經(jīng)營風(fēng)險小、規(guī)模大、財務(wù)信息比較完善等優(yōu)勢相對容易從外部金融機構(gòu)獲得貸款。同時，在存款利率受控的情況下，銀行向中小企業(yè)貸款的動力不足，寧愿在大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行低價競爭，也不愿意給中小企業(yè)貸款（巴曙松，2004）。然而中小企業(yè)由于自身的劣勢以及外部信息不對稱使其直接與間接融資渠道有限，難以從外部金融機構(gòu)及資本市場獲得資金。信息技術(shù)的發(fā)展催生了互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將有利于消除信息不對稱以及降低資金供需雙方的交易成本，突破中小企業(yè)融資的瓶頸，為中小企業(yè)的融資提供了新的渠道。

2我國中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

中小企業(yè)在發(fā)展國家經(jīng)濟中發(fā)揮著重要的作用，成為社會主義市場經(jīng)濟中最為活躍的經(jīng)濟力量，在發(fā)展國家經(jīng)濟、帶動就業(yè)方面發(fā)揮著不可替代的作用，因此了解中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以及明確中小企業(yè)存在的問題有利于制定相應(yīng)的對策來扶持中小企業(yè)發(fā)展。從近幾年我國工業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)來看，2011年我國工業(yè)企業(yè)中大型企業(yè)有9111家，中型企業(yè)52236家，小型企業(yè)256319家，微型企業(yè)7943家，中小微工業(yè)企業(yè)占全部工業(yè)企業(yè)的比重為97.2%。2012年我國工業(yè)企業(yè)中大型企業(yè)有9448家，中型企業(yè)53866家，小型企業(yè)280455家，中小工業(yè)企業(yè)占全部工業(yè)企業(yè)的比重為97.25%，同比增長0.05個百分點。而2013年中小企業(yè)占全部工業(yè)企業(yè)比重為97.33%，相比于2011年增長了0.11個百分點?？梢姀臄?shù)量上看我國中小企業(yè)發(fā)展比較迅速，成為市場經(jīng)濟最重要的經(jīng)濟主體之一。從經(jīng)營質(zhì)量上來看如表1所示：大型企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率、主營業(yè)務(wù)收入利潤率分別為6.05%和6.02%，中型企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率、主營業(yè)務(wù)收入利潤率分別為7.56%和6.35%，而小型企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率和主營業(yè)務(wù)收入利潤率分別達到了9.5%和6.04%，如果扣除大型企業(yè)的稅收以及壟斷方面帶來的收益，則中小型企業(yè)的經(jīng)營效率更高。

表12013年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要經(jīng)濟指標(biāo)

指標(biāo)單位合計大型企業(yè)中型企業(yè)小型企業(yè)

企業(yè)單位數(shù)家352546941153817289318

比重% 0.03 0.15 0.82

資產(chǎn)總計億元850626407968201141241517

主營業(yè)務(wù)收入億元1029150409873239304379973

利潤總額億元62831246761520522950

主營業(yè)務(wù)收入利潤率%6.11%6.02%6.35%6.04%

總資產(chǎn)利潤率%7.39%6.05%7.56%9.50%

資料來源：國家統(tǒng)計局。

從以上的分析可知中小企業(yè)在發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟中扮演著重要的角色，近幾年我國中小企業(yè)發(fā)展十分迅速，然而很多外部因素制約著中小企業(yè)的發(fā)展。外部原因：一是在對中小企業(yè)的保護方面，我國市場環(huán)境比較差，法律法規(guī)機制不夠健全，知識產(chǎn)權(quán)保護力度不夠。二是外部融資困難。融資困難成為制約中小企業(yè)發(fā)展最主要的因素。三是我國政府對中小企業(yè)發(fā)展支持力度還不夠，大部分中小企業(yè)稅負過重。然而真正制約中小企業(yè)發(fā)展的還是其自身內(nèi)部的原因：一是規(guī)模比較小。中小企業(yè)普遍規(guī)模比較小，經(jīng)營風(fēng)險比較大。二是核心競爭能力比較差。大部分中小企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化比較嚴重，沒有自己獨特的核心競爭力。三是品牌意識薄弱。四是人才缺乏。大部分的高素質(zhì)人才普遍流向大型國有企業(yè)。在制約中小企業(yè)發(fā)展的外部因素中，其中融資困難成為制約中小企業(yè)發(fā)展最為嚴重因素。

3中小企業(yè)面臨融資困難的主要原因

由于中小企業(yè)融資具有“短、小、頻、急、缺抵押”的特點以及由于外部信息不對稱使外部投資者無法甄別不同風(fēng)險的企業(yè)，而向其征收統(tǒng)一市場利率水平，導(dǎo)致質(zhì)量較好的企業(yè)外部融資成本高于資本市場的均衡利率水平，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。總而言之，中小企業(yè)融資難具有外部與內(nèi)部兩大方面的原因。內(nèi)部方面的原因：一是經(jīng)營風(fēng)險比較大，規(guī)模比較小，財務(wù)信息不夠完善，信用比較低。二是缺乏擔(dān)保。中小企業(yè)由于規(guī)模比較小，固定資產(chǎn)規(guī)模水平較低，抵押物不足而經(jīng)營風(fēng)險較高，導(dǎo)致外部融資困難。外部原因：一是信息不對稱。在信息不對稱情況下，外部投資者無法識別不同質(zhì)量的的企業(yè)，從而向其征收相同的利率水平導(dǎo)致質(zhì)量較好的企業(yè)外部融資成本較高。此外，由于信息不對稱的存在，資金供給方相對處于信息劣勢，資金需求方相對處于信息優(yōu)勢，為了避免道德風(fēng)險和逆向選擇，投資者會在借款合同中增加限制性條款以及提高利率水平進而增加了中小企業(yè)的外部融資成本。最后，信息不對稱還會提高融資的交易成本。信息不對稱嚴重制約了中小企業(yè)的融資，解決信息不對稱問題才是解決中小企業(yè)融資約束最根本的方法（楊雪萊，2004）。二是金融機構(gòu)與政策缺位。在我國，比較缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的商業(yè)銀行以及與中小企業(yè)相配套的地方性中小金融機構(gòu)。在信貸資源配給機制下，更多的信貸資源主要流向國有大型企業(yè)。目前我國銀行對中小企業(yè)貸款總體供給短缺、可提供的金融服務(wù)不均勻、對中小企業(yè)缺少長期信貸等原因使中小企業(yè)間接融資受阻。

從銀行角度看金融轉(zhuǎn)型期中小企業(yè)外源融資瓶頸的成因有：（1）交易成本高、信息不對稱；（2）缺乏為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行；（3）缺乏定位于適應(yīng)中小企業(yè)發(fā)展需要的中小銀行；（4）中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系缺乏。綜上所述，在中小企業(yè)傳統(tǒng)的直接融資渠道和間接融資渠道難以滿足其資金需求的情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為中小企業(yè)的融資開辟了新的渠道。

4互聯(lián)網(wǎng)金融的實質(zhì)與特征

2013年以來，p2p借貸、京東供應(yīng)鏈金融以及阿里巴巴余額寶等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)金融時代的到來。下面介紹互聯(lián)網(wǎng)金融的特征。

4.1互聯(lián)網(wǎng)金融的長尾市場

正態(tài)曲線中間突起的部分稱為“頭”；兩邊相對平滑的部分稱為“尾”。新競爭力從人們需求的角度來看，大多數(shù)的需求都會集中在頭部，而這部分稱之為流行，而分布在尾部的需求是個性化的，零散的小量的需求。而這部分差異化的，少量的需求會在需求曲線上面形成一條長長的“尾巴”，所謂的長尾效應(yīng)就在于它的數(shù)量上，將所有非流行的市場累加起來就會形成一個比流行市場還大的市場?；ヂ?lián)網(wǎng)金融正是基于這一原理，將原來在在外部資本市場難以融得資金的零散的中小客戶群集合起來，為其提供金融服務(wù)?？梢娀ヂ?lián)網(wǎng)金融市場是如此的龐大，具有巨大的潛力。

4.2普惠的核心精神

互聯(lián)網(wǎng)金融以海量的零散的客戶為目標(biāo)客戶群，為其提供理財服務(wù)。廣大的中小企業(yè)根據(jù)其自身需求進行融資，彌補了傳統(tǒng)銀行和金融機構(gòu)由于風(fēng)險控制機制不完善以及運營成本、營業(yè)點數(shù)量的限制而傾向于向優(yōu)質(zhì)的大型國有企業(yè)貸款的追求穩(wěn)定收益等的不足，使海量的中小企業(yè)能夠容得經(jīng)營所需的資金，促進中小企業(yè)的發(fā)展，使廣大中小企業(yè)受惠。

4.3以大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)及自動化為技術(shù)支撐

隨著互聯(lián)網(wǎng)以及自動化技術(shù)的發(fā)展，通過對大數(shù)據(jù)的分析能夠有效迅速掌握海量用戶的交易信息及信用狀況，大大較低了資金供求雙方的交易成本，使得互聯(lián)網(wǎng)金融能夠為海量用戶提供低成本高效率的金融服務(wù)。

4.4互聯(lián)網(wǎng)金融的立足之本是低成本和便捷化

互聯(lián)網(wǎng)金融致力于長尾市場，而長尾市場的海量中小型零散用戶由于傳統(tǒng)的融資渠道成本過高而無法容得資金，互聯(lián)網(wǎng)金融以海量的小微用戶來分攤成本，能夠降低平均單位成本。此外，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展使得資金供求雙方實現(xiàn)在線交流，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的便捷化。

5結(jié)論及建議

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融為中小企業(yè)開辟了另一新的融資渠道，但由于互聯(lián)網(wǎng)金融以大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)及自動化技術(shù)為支撐，對信息真實性的監(jiān)管是一大挑戰(zhàn)，為了更好促進互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，更好的為中小企業(yè)融資服務(wù)還需從以下幾個方面努力：

5.1完善互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)信息的監(jiān)管機制

大數(shù)據(jù)資源是互聯(lián)網(wǎng)金融得以發(fā)展的基礎(chǔ)，也是解決中小企業(yè)融資瓶頸的根本條件，一旦信息發(fā)生泄露將造成比傳統(tǒng)信息泄露更加嚴重的后果。所以互聯(lián)網(wǎng)金融時代中小企業(yè)的數(shù)據(jù)安全也是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的一大挑戰(zhàn)。

5.2中小企業(yè)長尾市場的開拓

由于中小企業(yè)難以從傳統(tǒng)的資本市場融得資金，而我國中小企業(yè)數(shù)量龐大，開拓中小企業(yè)長尾市場，將中小企業(yè)零散的小微需求集合起來，具有重要的戰(zhàn)略意義。

5.3將互聯(lián)網(wǎng)與金融相結(jié)合

互聯(lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展離不開互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支撐。然而懂互聯(lián)網(wǎng)的人才未必懂互聯(lián)網(wǎng)金融，因此必須將兩者相結(jié)合才能充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的基礎(chǔ)作用。

5.4完善與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的法律法規(guī)

只有完善互聯(lián)網(wǎng)金融法律，明確互聯(lián)網(wǎng)金融的地位，才能促進互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，更好的為中小企業(yè)服務(wù)，突破中小企業(yè)融資瓶頸。

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