張綱綱

作為國(guó)際原油價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的北海布侖特原油價(jià)格，在今年的一月初跌破每桶50美元的大關(guān)，讓世人大跌眼鏡。就在6個(gè)月前，布侖特原油價(jià)格還處在每桶110美元的高位。僅僅半年過去了，原油價(jià)格就被“腰斬”，跌幅接近60%，其下降的速度和幅度，在自1986年石油危機(jī)以來的近30年時(shí)間里，無出其右者。

原油價(jià)格為什么會(huì)暴跌？國(guó)際原油市場(chǎng)又有什么新的動(dòng)向？更重要的是，今后的國(guó)際原油價(jià)格到底將走向何方呢？

這次國(guó)際原油價(jià)格跌幅之大，讓許多人備感吃驚。在瞠目結(jié)舌之余，相信許多人心里想問：到底是什么原因?qū)е铝诉@輪油價(jià)的狂跌行情呢？

對(duì)于能源商品，由于在國(guó)際市場(chǎng)上往往以金融衍生品的方式出現(xiàn)，許多人覺得它的定價(jià)是金融從業(yè)人員用復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型計(jì)算出來的，所以無比深?yuàn)W，高不可攀。對(duì)，金融衍生品的定價(jià)是很復(fù)雜。但是，對(duì)于像原油這樣的能源商品，無論是現(xiàn)貨市場(chǎng)，還是期貨市場(chǎng)，實(shí)際上跟其他商品一樣，其價(jià)格最終由供求關(guān)系來決定。供大于求，價(jià)格下跌;反之，供不應(yīng)求，價(jià)格就會(huì)上漲。

那么，2014年下半年，國(guó)際原油市場(chǎng)的供求關(guān)系如何呢？

先來看看供給方面。美國(guó)憑一己之力，將日原油產(chǎn)量提高了150萬桶。美國(guó)頁(yè)巖油的巨大潛能，實(shí)在是令人咋舌。

而作為占國(guó)際原油市場(chǎng)1/3江山的國(guó)際原油輸出國(guó)組織—?dú)W佩克，在油價(jià)下跌的情況下，不僅沒有限產(chǎn)，反而將產(chǎn)量略有提升，產(chǎn)量平均每天提高了大約25萬桶。把美國(guó)和歐佩克所提高的原油產(chǎn)量加起來，這基本上就是全球原油供應(yīng)量在2014年下半年所增加的那一部分。

有些分析師認(rèn)為俄羅斯是導(dǎo)致全球原油供應(yīng)過剩的一個(gè)重要因素。但實(shí)際上，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量，早在2013年下半年已經(jīng)封頂，生產(chǎn)已經(jīng)到了負(fù)荷極限，產(chǎn)量短時(shí)間內(nèi)根本不可能再有大的提升。根據(jù)美國(guó)能源信息署今年1月份所發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量在2014年大致持平，因而不會(huì)是導(dǎo)致2014年下半年全球原油供應(yīng)過剩的主要因素。

從供給的角度講，2014年下半年的全球原油供應(yīng)量，在上半年的基礎(chǔ)上有所增加。那么需求呢？它是否也相應(yīng)的有所增加呢？

恰恰相反，2014年下半年的全球原油需求，較之上半年卻出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)。這種下滑主要來自兩個(gè)方面。首先，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣，使得全球?qū)υ偷男枨蟠鬄闇p少。作為現(xiàn)在世界上最大的原油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度僅為7.4%，還低于政府所預(yù)期的7.5%的增速。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，對(duì)能源，特別是原油的需求就會(huì)下降，這對(duì)原油市場(chǎng)的影響是明顯的。而歐元區(qū)和日本，作為另外的原油進(jìn)口和消費(fèi)大戶，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r更是差強(qiáng)人意。一些國(guó)家，像意大利和日本，甚至還在經(jīng)濟(jì)緊縮中掙扎。經(jīng)濟(jì)的不景氣，帶來的一個(gè)直接后果，就是對(duì)包括石油在內(nèi)的能源產(chǎn)品的需求大幅下降。

而作為2014年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)的美國(guó)，其2014年第四季度的年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到5%，在發(fā)達(dá)國(guó)家中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行，自然會(huì)對(duì)能源產(chǎn)生更大的需求。按照這個(gè)邏輯，對(duì)全球原油的需求會(huì)有所增加。但是，由于頁(yè)巖油的興起，美國(guó)本土的原油產(chǎn)量大幅增加。這個(gè)曾經(jīng)是世界上最大的原油進(jìn)口國(guó)，已經(jīng)朝自給自足邁進(jìn)了一大步。因美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而產(chǎn)生的能源需求，美國(guó)完全依靠提高自己的原油產(chǎn)量而解決掉了，因而沒有起到推動(dòng)全球原油需求增長(zhǎng)的作用。這是導(dǎo)致全球原油需求下滑的另外一個(gè)重要原因。

供給在增加，而需求卻在減少，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，油價(jià)下跌是必然的！這是這輪油價(jià)下跌行情背后最根本的原因。

曾幾何時(shí)，歐佩克，這個(gè)占據(jù)了全球原油1/3江山的國(guó)際組織，對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)和油價(jià)有著絕對(duì)的影響力。可以說，歐佩克打個(gè)噴嚏，國(guó)際原油市場(chǎng)和油價(jià)也會(huì)跟著抖三抖！就連在國(guó)際舞臺(tái)上說一不二的美國(guó)，在現(xiàn)實(shí)的能源需求面前，也不得不向歐佩克低頭，努力與中東的石油大亨們搞好關(guān)系?？删褪沁@個(gè)曾經(jīng)牢牢掌控著國(guó)際原油市場(chǎng)的歐佩克，現(xiàn)在卻遇到了自成立以來最為嚴(yán)峻的一次挑戰(zhàn)。

具有諷刺意味的是，這個(gè)挑戰(zhàn)不是來自別處，而恰恰來自于曾經(jīng)是歐佩克最大原油出口對(duì)象的美國(guó)。就在幾年前，美國(guó)還是世界上最大的原油進(jìn)口國(guó)，其日原油需求量的70%都得依賴進(jìn)口，這相當(dāng)于每天需要進(jìn)口大約1400萬桶原油。對(duì)原油進(jìn)口的巨大依賴，使得美國(guó)不得不與歐佩克各國(guó)，特別是像沙特阿拉伯這樣的歐佩克大國(guó)修好。可是，美國(guó)在原油上對(duì)歐佩克的這種依賴，隨著美國(guó)本土巖石油，特別是頁(yè)巖油的興起，正在慢慢的消失。

頁(yè)巖油，是一種非常規(guī)石油，通常儲(chǔ)存在頁(yè)巖層的巖石裂縫中。從儲(chǔ)量的區(qū)域分布來看，俄羅斯的西西伯利亞地區(qū)，美國(guó)的中部和中國(guó)的中西部是世界上已經(jīng)探明的頁(yè)巖油儲(chǔ)量排在前三名的區(qū)域。但從實(shí)際的可開采量和容易程度來講，美國(guó)仍然走在了世界的前頭。短短幾年時(shí)間，美國(guó)的頁(yè)巖油的產(chǎn)量不斷上升，美國(guó)對(duì)進(jìn)口原油的依賴，從幾年前的70%一下子銳減到了30%左右。根據(jù)美國(guó)能源信息署的預(yù)測(cè)，到了2035年，美國(guó)在原油問題上，基本會(huì)自給自足！

對(duì)于歐佩克來講，美國(guó)在原油問題上的獨(dú)立，對(duì)其產(chǎn)生的威脅是兩方面的。一方面，這意味著歐佩克即將失去這個(gè)曾經(jīng)是全球最大的原油消費(fèi)市場(chǎng)。從經(jīng)濟(jì)利益上講，這對(duì)歐佩克的打擊是顯而易見的;另一方面，美國(guó)在原油問題上獨(dú)立，意味著歐佩克將會(huì)面臨新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。頁(yè)巖油的興起，不僅使美國(guó)在原油問題上自給自足，而且將會(huì)把美國(guó)從原油凈進(jìn)口國(guó)，逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)原油凈輸出國(guó)。美國(guó)將會(huì)和歐佩克在國(guó)際原油市場(chǎng)上相互競(jìng)爭(zhēng)，互相角逐。

歐佩克幾十年壟斷國(guó)際原油市場(chǎng)的地位，第一次受到了最為實(shí)質(zhì)性的威脅。而國(guó)際原油市場(chǎng)的格局，也因美國(guó)頁(yè)巖油的興起而被徹底打破！

在2014年下半年，國(guó)際原油價(jià)格幾乎跌了近60%。面對(duì)瘋狂下跌的油價(jià)，一貫擅于用限產(chǎn)來維護(hù)原油價(jià)格的歐佩克，這次卻按兵不動(dòng)，維持產(chǎn)量不變。其舉動(dòng)異乎尋常，讓人費(fèi)解。歐佩克到底想干什么？它又有什么樣的如意算盤呢？

細(xì)細(xì)想來，歐佩克這次不搞限產(chǎn)，讓油價(jià)放任自流，當(dāng)然有它自己的如意算盤，但也有它不得已而為之的苦衷。

在逐漸失去美國(guó)這個(gè)重要市場(chǎng)的情況下，歐佩克的石油大佬們更是認(rèn)識(shí)到了保持在其他地區(qū)市場(chǎng)占有率的重要性。所以，油價(jià)即使下跌，利潤(rùn)減少，也得努力撐著。

歐佩克這次沒有搞限產(chǎn)，也是因?yàn)橹袞|的一些產(chǎn)油大國(guó)心里有自己的小九九。歐佩克作為一個(gè)有著巨大影響力的國(guó)際組織，其成員涵蓋了包括中東、南美、北非等眾多地區(qū)，各成員國(guó)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，而各國(guó)財(cái)政對(duì)油價(jià)的依賴程度也大相徑庭。像利比亞，它需要油價(jià)達(dá)到每桶184美元才能平衡財(cái)政;而卡塔爾，則只需要每桶77美元便可。這種差異決定了歐佩克的每一項(xiàng)政策對(duì)各成員國(guó)的影響是大不相同的，感覺吃虧的成員國(guó)就不樂意，所以就陽奉陰違。再加上歐佩克組織內(nèi)部缺乏有效的執(zhí)行和約束機(jī)制，導(dǎo)致許多成員國(guó)“上有政策，下有對(duì)策”，我行我素，令歐佩克的一些大國(guó)，像沙特阿拉伯等十分惱火。如何讓歐佩克各成員國(guó)嚴(yán)格遵守和執(zhí)行歐佩克的各項(xiàng)政策，做到步調(diào)一致，是歐佩克的領(lǐng)袖們一致考慮的問題。而這次油價(jià)下跌為此提供了一個(gè)機(jī)會(huì)。這次歐佩克的舉動(dòng)，也間接的起到了整肅歐佩克內(nèi)部的作用。

但對(duì)于歐佩克來講，這次不搞限產(chǎn)，讓油價(jià)維持在每桶50美元以下的低位，最重要的目的是打擊來自新興市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，維護(hù)自己的石油霸主地位。世界上的石油產(chǎn)地不同，其開采的困難程度，原油的質(zhì)量也不一樣。所以，雖然世界上產(chǎn)油的地方很多，但他們的開采成本和盈虧點(diǎn)是大不相同的。即使基于現(xiàn)在這么低的油價(jià)，中東的產(chǎn)油區(qū)仍然是有利可圖的。而對(duì)于北美的油砂油和新興的頁(yè)巖油，現(xiàn)在的油價(jià)遠(yuǎn)低于其盈虧點(diǎn)，開采得越多，虧損就會(huì)越大。所以，許多石油開采企業(yè)已經(jīng)在削減投資規(guī)模，減少產(chǎn)量。可以說，歐佩克采用低價(jià)策略，打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的做法，目前來看，還是很成功的。

油價(jià)跌破每桶50美元的大關(guān)，可以說是有人歡喜有人憂?，F(xiàn)在大家普遍關(guān)心的問題是，這樣的低油價(jià)能夠維持多久？2015年國(guó)際原油價(jià)格將會(huì)走向何方呢？

從需求方面來看，2015年上半年會(huì)大致與2014年第四季度持平，不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。

而供給方面，2015年全球原油供應(yīng)將在2014年下半年的基礎(chǔ)上會(huì)有所下降。整體來看，2015年全球原油供應(yīng)的下行壓力，主要來自于這么幾個(gè)方面。

首先，現(xiàn)在的低油價(jià)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于許多石油企業(yè)的開采成本?，F(xiàn)實(shí)的情況是，開采得越多，損失也就越大。所以，許多石油企業(yè)，面對(duì)世紀(jì)超低油價(jià)，選擇了擱置原定的投資計(jì)劃，縮小投資規(guī)模，削減員工人數(shù)，壓縮原油產(chǎn)量。日前，世界上一些大的跨國(guó)油企，像英國(guó)石油，殼牌石油，必和必拓等，紛紛宣布削減資本開支，壓縮運(yùn)營(yíng)規(guī)模，減少原油產(chǎn)量，便是一個(gè)有力的證明。所以，從微觀企業(yè)的純商業(yè)行為來看，各大石油企業(yè)都紛紛降低石油產(chǎn)量，全球原油的供應(yīng)肯定會(huì)有所下降。

其次，作為歐佩克之外最大的產(chǎn)油區(qū)之一，俄羅斯及周邊的前蘇聯(lián)產(chǎn)油區(qū)，為全球提供了近15%的原油供應(yīng)?？墒?，該地區(qū)的產(chǎn)量早在2013年年底就已經(jīng)探頂，產(chǎn)量再往上提高的可能性十分渺茫。相反，由于設(shè)備的過度損耗和缺乏必要的維護(hù)，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量進(jìn)入2015年只會(huì)下降。

而對(duì)于歐佩克，面對(duì)如此低的油價(jià)，還沒有采取限產(chǎn)的措施，在竭力撐著。但問題是：歐佩克還能夠撐多久？為了保持低油價(jià)，歐佩克各成員國(guó)現(xiàn)在都是勒緊褲腰帶過日子。歐佩克各成員國(guó)之間雖然差別很大，但有一點(diǎn)是相同的：那就是都是“石油財(cái)政”，吃的就是石油這碗飯。油價(jià)一跌，財(cái)政收入就會(huì)銳減，各項(xiàng)財(cái)政開支就會(huì)受到影響。對(duì)于像沙特阿拉伯這樣的歐佩克大國(guó)，它聲稱自己可以支撐8年，這是因?yàn)樗嗄攴e累的外匯儲(chǔ)備高達(dá)7000億美元。而對(duì)于像委內(nèi)瑞拉這樣的產(chǎn)油國(guó)，現(xiàn)在是等米下鍋，是支撐不了多久的，處境十分艱難。因此，對(duì)于委內(nèi)瑞拉來講，油價(jià)必須上升，才能避免國(guó)家破產(chǎn)的威脅。據(jù)說，委內(nèi)瑞拉日前已經(jīng)與沙特等中東產(chǎn)油國(guó)溝通，磋商縮減產(chǎn)量的問題。所以，歐佩克限產(chǎn)只是一個(gè)時(shí)間問題。而且，這個(gè)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，因?yàn)闅W佩克內(nèi)部的許多成員國(guó)已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，是支撐不了多久的。

綜合來看，2015年全球的原油供應(yīng)在2014年下半年的基礎(chǔ)上，會(huì)是只降不增。在需求與2014年下半年大致持平的情況下，供給的下降就會(huì)帶動(dòng)油價(jià)的上揚(yáng)。所以，2015年全球原油價(jià)格的回升是必然的趨勢(shì)。2月2日，布倫特原油價(jià)格在經(jīng)歷了近一個(gè)月的低迷之后，首次出現(xiàn)大幅反彈，一舉躍過每桶50美元的大關(guān)，甚至一度逼近每桶55美元的高位，便是一個(gè)很好的證明！