陳言

1月20日，伊藤忠商事公司聯(lián)合泰國(guó)正大集團(tuán)，向中國(guó)中信股份有限公司（下稱“中信股份”，00267.HK）注資1.2萬(wàn)億日元（約合644億元人民幣）一事，引爆了日本輿論。伊藤忠負(fù)責(zé)其中的一半投資，約6000億日元（約合322億元人民幣）。

值得一提的是，2014年全年，日本所有公司對(duì)華投資總額為5040億日元。而伊藤忠一家公司的投資，在2015年開(kāi)年第一個(gè)月就超過(guò)了去年全年日本所有公司對(duì)華投資總額。

“大手筆，但估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)巨大?！币幻淌鹿镜膯T工感嘆說(shuō)，“能下這么大決心去中國(guó)投資，我們自嘆不如。”

包括伊藤忠在內(nèi)，日本以貿(mào)易投資為主業(yè)的商事公司整體在求變。大家在想，是到今后有10年平穩(wěn)發(fā)展機(jī)遇的中國(guó)去投資，還是尋找未充分開(kāi)發(fā)的初級(jí)市場(chǎng)？伊藤忠充當(dāng)了投石問(wèn)路的角色。

伊藤忠1.2萬(wàn)億日元“投石問(wèn)路”

“中國(guó)最強(qiáng)商社”，這是筆者見(jiàn)伊藤忠商事公司的員工時(shí)，他們最經(jīng)常說(shuō)的一句話。翻譯成中文的話，就是“日本大型商社中，中國(guó)業(yè)務(wù)做得最好的公司”。

伊藤忠這家中國(guó)業(yè)務(wù)做得最為強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)，進(jìn)一步加大了在中國(guó)的投資力度。

與伊藤忠關(guān)系密切的評(píng)論家對(duì)筆者說(shuō)，“伊藤忠方面肯出資6000億日元，主要是因?yàn)槿ツ?1月，日中兩國(guó)首腦實(shí)現(xiàn)了會(huì)談，中日關(guān)系在好轉(zhuǎn)。其次是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型，需要新的公司經(jīng)營(yíng)方式，在中國(guó)公司走出去的時(shí)候，日本公司的經(jīng)驗(yàn)值得參照。再次是正大集團(tuán)在中國(guó)經(jīng)營(yíng)了很多年，該集團(tuán)的總裁謝國(guó)民與中國(guó)有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，能夠在中國(guó)及世界兩個(gè)方面開(kāi)拓出新的市場(chǎng)?！?/p>

從伊藤忠對(duì)外公布的資料看，2015年4月和10月，1.2萬(wàn)億日元的注資成功后，伊藤忠和正大集團(tuán)將能夠獲取中信股份約20%的股份。

“我們?cè)?個(gè)方面會(huì)和中信合作。”伊藤忠對(duì)外宣布說(shuō)。筆者從公司發(fā)布的資料看到，這6個(gè)方面分別是：金融、房地產(chǎn)設(shè)施、建筑、資源能源、制造業(yè)及醫(yī)療等方面。

“日本媒體比較喜歡報(bào)道中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)。前一段是影子銀行問(wèn)題，現(xiàn)在談房地產(chǎn)金融問(wèn)題的報(bào)道比較多。但從國(guó)家財(cái)政收入、公司盈利能力等方面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并不差，只是金融產(chǎn)品的多樣化少了一些。而這些正是日本公司的強(qiáng)項(xiàng)?！比毡窘?jīng)濟(jì)評(píng)論家說(shuō)。伊藤忠的金融運(yùn)用能力，完全能夠用在中國(guó)，同時(shí)由于其很多服務(wù)內(nèi)容是在日本實(shí)踐過(guò)的，能在中國(guó)用好。

泰國(guó)正大集團(tuán)是世界上最著名的糧食公司，在糧食方面與中國(guó)合作，當(dāng)然能在亞洲、在世界獲得穩(wěn)定的市場(chǎng)。

“從日本看，伊藤忠一家向中國(guó)公司投資6000億日元是個(gè)不得了的事，但從中國(guó)看，中信股份能放出20%的股份，也是中國(guó)在公司改革上走出了一大步?！币撂僦曳矫娴娜藢?duì)筆者說(shuō)，也只有在中國(guó)推動(dòng)混合所有制改革以后，外國(guó)商事公司才有了這樣的機(jī)會(huì)。

能給伊藤忠特殊待遇，原因還在于，“我們?cè)?972年就成為綜合商社中第一家友好商社。”伊藤忠總裁岡藤正廣在1月20日見(jiàn)記者時(shí)說(shuō)。和其他日本商社不一樣，最先到中國(guó)來(lái)的伊藤忠，獲得了在中國(guó)的特殊地位。

伊藤忠?guī)ь^轉(zhuǎn)向

伊藤忠開(kāi)始以“中國(guó)最強(qiáng)商社”的態(tài)勢(shì)，重新布局中國(guó)業(yè)務(wù)，在日本引起熱烈討論。

2014年，受中日政治關(guān)系不順暢的影響，特別是日本官方反復(fù)強(qiáng)調(diào)“中國(guó)+1”的投資戰(zhàn)略，希望公司不要把雞蛋全部放在一個(gè)籃子里，在中國(guó)之外也找到一個(gè)投資的國(guó)家，避免風(fēng)險(xiǎn)。日本媒體也在不斷地報(bào)道中國(guó)威脅。

最能顯示日本對(duì)華冷淡的便是日本的對(duì)華投資總額：2014年全年為5040億日元（約267億元人民幣），比前一年減少了38.8%。

其實(shí)，日本對(duì)華投資的急劇減少，是中日經(jīng)濟(jì)關(guān)系這幾年發(fā)展的必然結(jié)果。在2010年、2011年及2012年出現(xiàn)投資高峰以后，本該出現(xiàn)一定程度的下滑。這種高投資之后的下滑，在中美、中歐之間也出現(xiàn)了：2014年，美國(guó)對(duì)華投資減少了20.6%，歐盟對(duì)華投資減少了5.3%。而國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)的投資在2014年還是同比增加了1.7%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前確實(shí)存在很多現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，盡管如此，日本經(jīng)濟(jì)評(píng)論界還是認(rèn)為，2015年至2020年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度應(yīng)該在6%上下，而6%以上的可能性更大一些。同時(shí)認(rèn)為，2020年前后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模趕上美國(guó)的可能性很大。換句話說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年前，發(fā)展速度依然是世界主要國(guó)家中最快的，上述風(fēng)險(xiǎn)不足以阻礙中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“日本對(duì)外投資的特點(diǎn)是，先由日本貿(mào)易促進(jìn)機(jī)構(gòu)（JETRO）去國(guó)外建立辦事處，然后商事公司去投資，接著大量制造公司去投資，通過(guò)這樣一個(gè)方式來(lái)完成對(duì)國(guó)外投資的整個(gè)過(guò)程。”JETRO的一位研究者對(duì)筆者說(shuō)。

在對(duì)中國(guó)投資，以及在中國(guó)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍方面，除了伊藤忠以外，日本商事公司總的來(lái)說(shuō)不是十分積極。

“我們?cè)谥袊?guó)大陸的業(yè)務(wù)規(guī)模，目前還沒(méi)有達(dá)到中國(guó)臺(tái)灣的水平?！币晃蝗毡局饕淌鹿镜呢?fù)責(zé)人對(duì)筆者說(shuō)。日本商事公司并未把中國(guó)業(yè)務(wù)真正做起來(lái)。

原油價(jià)格暴跌拖累日本商事公司

如果說(shuō)去不去中國(guó)投資，對(duì)于日本商事公司來(lái)說(shuō)需要抉擇，那么，它們面臨的更大問(wèn)題則是，主要依賴原材料、原燃料來(lái)賺取高額利潤(rùn)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，它們需要轉(zhuǎn)型求發(fā)展。

十余年來(lái)，在日元不斷走高的時(shí)候，日本商事公司通過(guò)投資礦山油田，獲取了大量的開(kāi)采權(quán)。它們將礦石、原油、糧食等賣給新興工業(yè)國(guó)，賺足了利潤(rùn)。而這兩年的日元暴跌，也讓汽車、電子、旅游等行業(yè)的公司額外收獲到了超額利潤(rùn)。

大多數(shù)商事公司以紡織、海運(yùn)發(fā)家，但現(xiàn)在紡織、海運(yùn)已經(jīng)不是這些公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。人們發(fā)現(xiàn)，原材料、原燃料是過(guò)去10年商事公司獲利的主要渠道。然而從2014年下半年開(kāi)始的原油暴跌，讓日本的商事公司覺(jué)得，應(yīng)該尋求其他發(fā)展方向了。

綜合商事公司住友商事2014年年底對(duì)外宣布，該公司在美國(guó)參加的頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)，給公司帶來(lái)了2700億日元的虧損。

2015年新年伊始，三菱商事總裁小林健在對(duì)全體員工的新年致辭中，已經(jīng)不再?gòu)?qiáng)調(diào)資源能源的獲利目標(biāo)。在他的致辭中，也還是認(rèn)為通過(guò)這些部門的努力，今后還會(huì)有很大的商業(yè)機(jī)會(huì)，但顯然在2015年要通過(guò)資源能源給公司的效益創(chuàng)造機(jī)會(huì)，已經(jīng)幾乎沒(méi)有可能。

2015年1月26日，日本五大商事公司之一的丸紅也對(duì)外公布了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。丸紅在墨西哥灣、美國(guó)等地開(kāi)發(fā)原油天然氣，結(jié)果造成950億日元的損失。并購(gòu)的美國(guó)糧食公司卡比倫公司，也造成虧損500億日元。在智利開(kāi)發(fā)的銅礦，發(fā)生了100億日元的赤字。

“完全沒(méi)有想到原油價(jià)格會(huì)降到這個(gè)程度。”丸紅總裁國(guó)分文也在見(jiàn)日本記者時(shí)說(shuō)。

回顧上世紀(jì)80年代原油價(jià)格下滑的經(jīng)歷，估計(jì)本次原油價(jià)格下滑的時(shí)間也不會(huì)很短。1985年，原油價(jià)格為每桶30美元，到了1986年下滑到10美元以下，回復(fù)到30美元是15年后的2000年。從那以后才有了原材料、原燃料價(jià)格的新上揚(yáng)期。日本經(jīng)濟(jì)界普遍認(rèn)為，從2015年開(kāi)始，原材料、原燃料價(jià)格將進(jìn)入到較長(zhǎng)時(shí)間的下滑階段。

“到2016年3月截止的2015財(cái)年，我們的2500億到3000億日元純利潤(rùn)目標(biāo)，已經(jīng)很難實(shí)現(xiàn)?！蓖杓t總裁國(guó)分文也說(shuō)。丸紅至少需要將效益目標(biāo)下調(diào)1000億日元。

現(xiàn)在日本商事公司急需對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，尋找到新的發(fā)展方向，保證有10年左右的持續(xù)盈利能力。

誰(shuí)將助伊藤忠超越三菱、三井？

在日本一些政治家將中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)得比世界任何地方都大的時(shí)候，同時(shí)也是在日本媒體集中報(bào)道中國(guó)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)泡沫危機(jī)等的特殊輿論環(huán)境下，伊藤忠將6000億日元在一年時(shí)間內(nèi)注資到中信股份，這被視作伊藤忠尋求新的發(fā)展方向，在商事公司中挑戰(zhàn)三菱、三井絕對(duì)地位的一次重要機(jī)會(huì)。

“我們的塊頭只有三菱商事的一半、三井物產(chǎn)的2/3，追上這兩家公司，我們需要積攢良好資產(chǎn)?！币撂僦铱偛脤僬龔V說(shuō)。

在明確知道中國(guó)是世界發(fā)展最快的地區(qū)、有優(yōu)良的資本回報(bào)率、市場(chǎng)拓展前景很好的前提下，按照一部分政治家的意圖，迎合日本媒體輿論，避開(kāi)中國(guó)去求發(fā)展，實(shí)際上等同于緣木求魚(yú)，不能達(dá)到目的。

在東京，筆者看到日本經(jīng)濟(jì)界、日本輿論對(duì)伊藤忠的本次投資也還是冷嘲熱諷，真正敢出來(lái)冷靜評(píng)價(jià)伊藤忠的人不多。即便是1月22日的東京股市，同樣對(duì)伊藤忠的出資沒(méi)有顯示出太大的熱情。

在日本商事公司已經(jīng)走過(guò)依賴原材料、原燃料獲取利潤(rùn)的階段后，下一個(gè)重點(diǎn)該是哪里？伊藤忠選擇了中國(guó)，更多的日本商事公司則還在彷徨。到2020年的5年中，伊藤忠將會(huì)在日本金融市場(chǎng)上交出一份什么樣的答案？能否用10年左右的時(shí)間先趕超三井物產(chǎn)？人們拭目以待。

“在中國(guó)業(yè)務(wù)上，投資的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)比不投資的風(fēng)險(xiǎn)小很多，但太多的日本公司已經(jīng)沒(méi)有了這種戰(zhàn)略眼光?！比?00強(qiáng)公司之一的日本三菱化學(xué)控股公司的一名員工對(duì)筆者說(shuō)，好在今天的日本還有伊藤忠這樣的公司。