臥龍

1998年亞洲金融風(fēng)暴，索羅斯等對(duì)沖基金沖擊香港股市企圖獲厚利。8月份香港政府入市干預(yù)，對(duì)抗金融大鱷，戰(zhàn)況激烈。索羅斯的副手史丹利·爵肯米勒（Stanley Druckenmiller）接受香港無(wú)線電視訪問(wèn)時(shí)指港府必?cái)?，因?yàn)榈诙找恍褋?lái)，香港政府發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)還是衰退的。而新聞中市民紛紛反對(duì)港府入市干預(yù)，并聲稱將床底下的匯豐都拿出來(lái)賣(mài)給政府。結(jié)果是港府最終取得勝利。道理很簡(jiǎn)單，恒生指數(shù)自1997年7月16820點(diǎn)跌至1998年8月的6544點(diǎn)，跌幅高達(dá)61%，此時(shí)再來(lái)追擊、再來(lái)沽空，莫講是索羅斯，就是全世界的對(duì)沖基金出場(chǎng)一樣失敗。股市自有其價(jià)值底線。港股如是，中國(guó)股市亦如是。

上周中國(guó)股市暴跌后，周末高層繼續(xù)出招救市：首先21家證券商出資1200億以上用于投資藍(lán)籌ETF，并且在上證指數(shù)4500點(diǎn)以下自營(yíng)盤(pán)不減持股票并擇機(jī)增持，1200億周一開(kāi)市11點(diǎn)前到位，開(kāi)市先由證金公司墊資入市;接著是中國(guó)證券金融公司由240億增資至1000億;公募基金公司倡議出資購(gòu)買(mǎi)旗下基金，打開(kāi)前期暫停申購(gòu)的基金的申購(gòu)業(yè)務(wù);匯金發(fā)公告指近日已經(jīng)買(mǎi)入ETF，并繼續(xù)相關(guān)操作（意思是會(huì)繼續(xù)買(mǎi)入）;部分證券公司暫停融券業(yè)務(wù)，部分期貨公司要求持有空倉(cāng)的客戶周一前補(bǔ)交保證金;部分上市公司倡議維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定及承諾不減持等。最為重要的是暫緩新股發(fā)行，上周五申購(gòu)新股迅速退款。

不過(guò)如此前所未有的豪華救市措施，周一大市大幅高開(kāi)后迅速滑落，國(guó)證A股指數(shù)最高5468點(diǎn)，但一度下跌4%，收市回穩(wěn)跌0.7%;然而國(guó)證A指周二大幅低開(kāi)3.4%，收市大跌4%;周三再大跌4.7%。隨著股價(jià)不斷飛流直下三千尺，上市公司選擇了躲避股災(zāi)，停牌數(shù)量之多簡(jiǎn)直全球罕見(jiàn)，周四有多達(dá)58%的公司停牌，可以說(shuō)是前無(wú)古人，后無(wú)來(lái)者。周五仍有超過(guò)1440家公司停牌，超50%的比例。

周一上海股市每筆成交股數(shù)為2596股，為3月19日以來(lái)的最大值。周二提升至2881股，顯示機(jī)構(gòu)入場(chǎng)護(hù)盤(pán)。周三每筆成交更高達(dá)3687股，有史以來(lái)最高值！無(wú)他，市場(chǎng)上大量股票停牌，只剩下國(guó)家隊(duì)在市場(chǎng)上掃貨，而當(dāng)此時(shí)，亦是股市最關(guān)鍵時(shí)刻。

滬深300指數(shù)表現(xiàn)比國(guó)證A指好，因?yàn)楣芾韺又饕獓@藍(lán)籌股做文章，周一將中石油推高至升停板，其他幾只權(quán)重股亦大幅飚升（但同時(shí)其他次要股票則大幅下跌），滬深300指數(shù)收市升2.9%，上證50指數(shù)更升6.5%。不過(guò)我在微博上發(fā)聲極力反對(duì)這種只拉權(quán)重股，不顧其他股票生死的做法。果然，滬深300期指周二由高水轉(zhuǎn)為大幅低水，顯示沽空者以期指為主要獲利手段，而套保者亦跟隨（上周的文章反對(duì)特殊機(jī)構(gòu)只能套保便是此原因，因?yàn)樗麄兂闪藥蛢矗?，現(xiàn)貨指數(shù)收市3928點(diǎn)，但7月期指收市3696點(diǎn)，低水5.9%。周三滬深300指數(shù)收市3663點(diǎn)，7月期指以3463點(diǎn)跌停收市，仍低水5.5%。機(jī)構(gòu)投資者擔(dān)心后市會(huì)不斷下跌，特別是大量股票停牌，復(fù)牌再跌的可能性很大，于是機(jī)構(gòu)沽期指套保。但一個(gè)非常值得注意的信號(hào)是，一直是空頭大本營(yíng)的中信期貨竟然周三增加3萬(wàn)多張期指好倉(cāng)。此前中金所采取了一些短期措施，令一些會(huì)員只能平倉(cāng)而不能新開(kāi)倉(cāng)，因此周三絕大多數(shù)會(huì)員減倉(cāng)，唯獨(dú)中信期貨大幅增加3萬(wàn)多張期指好倉(cāng)（見(jiàn)此信號(hào)我便知周四大市將會(huì)反擊）。

周二晚中信證券董事長(zhǎng)王東明提7點(diǎn)救市建議，顯示形勢(shì)嚴(yán)峻，必須高層加大救市力度。這些建議大部分被采納。周三股市再大跌，龍虎榜顯示，中信證券總部及其營(yíng)業(yè)部在深圳股市總共買(mǎi)入600多億蟹貨（大部分在跌停板處買(mǎi)入），個(gè)別股票買(mǎi)入量占當(dāng)日成交超過(guò)五成，戰(zhàn)況甚為慘烈。然而戰(zhàn)場(chǎng)擴(kuò)展至其他股票，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯改善，投資者的恐慌情緒開(kāi)始緩和。

周三晚上《新聞聯(lián)播》播出三部門(mén)采取措施維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的新聞：財(cái)政部要求金融央企不減持股票;人民銀行支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展;國(guó)資委支持央企增持所控股公司股票。周四銀監(jiān)會(huì)再出招，允許銀金機(jī)構(gòu)對(duì)已到期的股票質(zhì)押貸款與客戶重新合理確定期限，支持銀金機(jī)構(gòu)主動(dòng)與委托理財(cái)和信托投資客戶協(xié)商合理調(diào)整證券投資的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線及平倉(cāng)線，鼓勵(lì)銀金機(jī)構(gòu)與證金公司開(kāi)展同業(yè)合作等。一般而言，能上新聞聯(lián)播，說(shuō)明當(dāng)局對(duì)形勢(shì)的判斷胸有成竹。周四保監(jiān)會(huì)亦發(fā)聲，指保險(xiǎn)公司近日買(mǎi)入股票或基金過(guò)千億，周四大市反彈一個(gè)較為重要的因素是公安部會(huì)同證監(jiān)會(huì)查處“惡意做空”（法律上是利用資金優(yōu)勢(shì)操縱證券價(jià)格的意思），相信對(duì)市場(chǎng)信心是一個(gè)極大的支持。

周三期指全部合約跌停板，周四大市低開(kāi)后期指率先回升，中證500期指10點(diǎn)前升停板，滬深300期指亦出現(xiàn)一組小型5浪推動(dòng)，此時(shí)可知，大市已經(jīng)短期見(jiàn)底。隨后大批股票升停板，市場(chǎng)開(kāi)始活躍。周四上海股市每筆成交股數(shù)回落至2413股，顯示市場(chǎng)正趨向正常交易。當(dāng)日即月期指全部升停板。周五早市，中證500期指即月合約繼續(xù)升停板，滬深300期指亦一度升停板，午市前打開(kāi)。分析15分鐘走勢(shì)圖，滬深300指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)7個(gè)小浪上升，若能出現(xiàn)9個(gè)小浪上升，即表明是一組小型推動(dòng)浪（小浪3是延伸的），后市即使回落，仍然有回升空間。

周五是第二日反彈，大批弱勢(shì)股距離10日平均線仍然較遠(yuǎn)，參照1996年底的反彈走勢(shì)，這批股票普遍有3-4個(gè)升停板。之后回落，形成二次探底。與此同時(shí)，1996年底當(dāng)時(shí)走勢(shì)穩(wěn)健的深發(fā)展（現(xiàn)平安銀行）未來(lái)1個(gè)月處于窄幅整理態(tài)勢(shì)，與一眾小型股上竄下跳形成鮮明對(duì)比。1996年底深圳綜合指數(shù)最大跌幅43%，而本次下跌國(guó)證A股指數(shù)最大跌幅約40%，但考慮到有最多58%的股票停牌，跌幅已經(jīng)相當(dāng)甚至更大，因此跌勢(shì)告一段落?？纯磳?duì)照?qǐng)D，兩者均在最后的上升中出現(xiàn)楔形走勢(shì)。而下跌最低點(diǎn)則是在一條前期短期低點(diǎn)連線上。倘若歷史重演，我們于未來(lái)半年將見(jiàn)到浪5創(chuàng)新高，屆時(shí)為各位提供一個(gè)極佳的出逃機(jī)會(huì)！