高鐵：龍頭聯(lián)手提升國際競爭力

1、龍頭合并增強協(xié)同效應(yīng)，競爭力提升。

2、三網(wǎng)融合帶來巨大市場空間。

近期，中國南車、中國北車公布合作方案，合并雙方初步擬定新名稱為中國中車股份有限公司。在國內(nèi)外軌道交通市場快速發(fā)展的背景下，此次兩家國內(nèi)鐵路設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)進行合并，具有重要戰(zhàn)略意義。通過對兩家公司的相同業(yè)務(wù)及資產(chǎn)進行重組整合，采購環(huán)節(jié)能縮減成本，在銷售體系避免重復(fù)建設(shè)。在海外市場上也避免了兩家企業(yè)的惡性競爭，形成一種合力，統(tǒng)一布局海外投資，避免資源浪費，提高投資效率;整合海外銷售隊伍，制定統(tǒng)一的海外市場拓展戰(zhàn)略，推動中國高鐵成為國際市場上強有力的競爭者。

在“一帶一路”國家戰(zhàn)略帶動下，中國高鐵裝備加速全球化進程。中國高鐵的建設(shè)成本較低，擁有世界運營線路最長高鐵網(wǎng)，高鐵技術(shù)世界領(lǐng)先水平，技術(shù)層次多樣化。有著工程設(shè)計、建造、設(shè)備制造及運營管理解決方案等方面的競爭優(yōu)勢，能夠在全球興建高鐵大潮中收獲非常大的潛在市場空間。

另外，根據(jù)國家高速鐵路規(guī)劃，干線鐵路及客運專線將繼續(xù)保持快速增長。城際鐵路網(wǎng)方面，截至目前各城市群規(guī)劃城際鐵路總里程超過1.9萬公里;城市軌道交通，目前有38個城市公布地鐵建設(shè)規(guī)劃，其中36個獲批，中國地鐵建設(shè)進入高峰期。2015-20年平均竣工里程1000公里左右，三網(wǎng)融合帶來鐵路設(shè)備行業(yè)發(fā)展空間大。

重點推薦中國北車/中國南車、時代新材，建議重點關(guān)注高鐵核心零部件國產(chǎn)化受益的太原重工、晉西車軸、晉億實業(yè)。

醫(yī)藥：電商市場逐步放開

1、醫(yī)藥電商發(fā)展勢頭正旺。

2、化學制劑利潤增速環(huán)比提升。

近日，國家食品藥品監(jiān)督管理局批準了“京東商城申請互聯(lián)網(wǎng)交易藥品服務(wù)A證”的要求，這是食藥監(jiān)局今年頒發(fā)的第五張互聯(lián)網(wǎng)交易藥品服務(wù)A證。

近幾年，互聯(lián)網(wǎng)電商紛紛布局醫(yī)藥電商，急欲分食數(shù)千億藥品流通市場，目前京東、阿里和一號店等電商巨頭均已獲得了互聯(lián)網(wǎng)交易藥品服務(wù)A證，而更多的電商處在申請牌照的過程中，競爭的激烈程度可見一斑。

處方藥的網(wǎng)售解禁以及電子處方的流轉(zhuǎn)已經(jīng)大勢所趨，具體的產(chǎn)業(yè)鏈條和盈利模式將會在政策落地之后逐漸清晰。目前眾多醫(yī)藥電商正在積極探索醫(yī)藥O2O的模式，通過線上線下相結(jié)合的模式導入客戶和流量，而連鎖藥店正是重要的線下接口。建議關(guān)注積極布局雙向整合的平臺型電商企業(yè)及連鎖藥店，具體的A股上市標的包括九州通、一心堂等醫(yī)藥企業(yè)。

板塊方面，2014年1-11月化學制劑收入增速12.20%，利潤增速17.12%。和1-10月環(huán)比利潤增速提高。目前化學制劑產(chǎn)成品增速已連續(xù)8個月高于收入增速，產(chǎn)品銷售情況良好，渠道通暢?；瘜W制劑受醫(yī)?？刭M影響相對較小，板塊年初至今的利潤增速基本保持在15%以上，在醫(yī)藥各子板塊中居于首位。

另外，醫(yī)療器械2014年1-11月收入增速14.84%，利潤增速6.04%。隨著12月15日，首批國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品目錄公布，利好中高端國產(chǎn)設(shè)備。政策支持力度不斷加大，國產(chǎn)化成為未來大勢。

推薦華東醫(yī)藥、眾生藥業(yè)、華蘭生物、國藥股份、嘉事堂、愛爾眼科、魚躍醫(yī)療。

互聯(lián)網(wǎng)金融：政策紅利成催化劑

1、 個人征信市場化大幕如期開啟。

2、 國務(wù)院總理視察微眾銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融受益政策紅利。

近日，人民銀行印發(fā)《關(guān)于做好個人征信業(yè)務(wù)準備工作的通知》，要求芝麻信用管理有限公司、騰訊征信有限公司等八家機構(gòu)做好個人征信業(yè)務(wù)的準備工作，準備時間為六個月。作為互聯(lián)網(wǎng)金融體系的關(guān)鍵一環(huán)，個人征信將在6個月后正式開啟市場化進程。

受益于市場自下而上驅(qū)動與政策自上而下推進，個人征信將逐漸走向市場化，千億藍海有望加速引爆。市場方面，我國征信業(yè)面臨信用消費持續(xù)增長和互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展的雙重利好，大發(fā)展正當其時。政策方面，國家大力推進信用體系建設(shè)，重視征信在信用體系中的重要地位，堅持征信市場化導向。如果我國征信業(yè)能夠按照市場化模式運作，將有望達到千億元市場規(guī)模。

此外，近期國務(wù)院總理李克強多個部委一把手視察深圳前海微眾銀行。這是李克強總理對于互聯(lián)網(wǎng)金融的又一重要舉動，表明國家高層和監(jiān)管層對于互聯(lián)網(wǎng)金融持以開放和積極的態(tài)度。

2015年互聯(lián)網(wǎng)金融依然是極具爆發(fā)力的投資熱點，一方面，金融IT的下游景氣度高，業(yè)績有保障;另一方面，2015年互聯(lián)網(wǎng)金融政策意見將會陸續(xù)出臺，成為行業(yè)的重要催化劑;同時，眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險將點燃新一波行情，移動支付、P2P等有望走向?qū)嵸|(zhì);另外，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)分化加速，上市公司可能會加速行業(yè)整合力度。

重點關(guān)注首批獲準籌備個人業(yè)務(wù)機構(gòu)的股東中國平安和銀之杰，推薦用友軟件、新大陸、東方財富、廣聯(lián)達。

傳媒：新媒體渠道快速成長

1、 新媒體渠道快速成長，網(wǎng)絡(luò)視頻市場迅速擴容。

2、 動漫消費需求愈加旺盛。

2014年全年整個行業(yè)增長延續(xù)過去年度和季度的發(fā)展態(tài)勢，充分體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟整體不景氣背景下，傳媒文化行業(yè)整體抗周期性與新發(fā)展階段的內(nèi)生增長性。

2014年，我國在線教育規(guī)模接近千億，同比增長逾18.8%，人數(shù)達到7800萬人，從細分領(lǐng)域來看，中小學在線教育等細分領(lǐng)域成為市場規(guī)模增長的主要動力。中南傳媒作為互聯(lián)網(wǎng)教育的龍頭，值得關(guān)注。同時，近年來，新媒體渠道快速成長，網(wǎng)絡(luò)視頻的市場持續(xù)高速擴容。2014年全年在線視頻行業(yè)整體規(guī)模突破240醫(yī)院，同比增速75%?；ヂ?lián)網(wǎng)對食品行業(yè)的滲透逐步從PC端向大屏蔓延。

另外，目前動漫消費需求愈加旺盛，品牌優(yōu)勢擴大變現(xiàn)能力。2014年，我國動漫產(chǎn)業(yè)總值達到了1000億元，電視劇產(chǎn)業(yè)擴張平穩(wěn)，市場集中度持續(xù)提升。同時2014年我國電視劇市場規(guī)模達到了130億元，電影市場快速擴容，競爭格局面臨重構(gòu)。2014年我國電影票房收入296億元，同比增長達到了36.15%。預(yù)計2015年電影票房總量將超過380億元，同比增速保持在30%以上。綜藝欄目商業(yè)價值也在進一步上升，行業(yè)發(fā)展進入快消品階段。

展望2015年的傳媒文化行業(yè)，隨著宏觀經(jīng)濟進入新常態(tài)，傳媒互聯(lián)網(wǎng)為代表的新興產(chǎn)業(yè)不斷進行著轉(zhuǎn)型與升級。從行業(yè)中長期景氣、供給增加的大背景來看，行業(yè)內(nèi)部的洗牌和市場的甄別也將持續(xù)加速。2015年板塊內(nèi)部將在政策導向和商業(yè)模式的作用之下強者恒強。

推薦華策影視、奧飛動漫、人民網(wǎng)、省廣股份。