魏超然+劉立新

近期美國一批大型銀行公布2015年的財(cái)務(wù)中報(bào)，比較這些銀行的業(yè)務(wù)、收入及盈利特色，對于面臨轉(zhuǎn)型期中國銀行業(yè)值得借鑒。

摩根大通銀行、花旗銀行、富國銀行是美國最著名、規(guī)模最大的三大綜合金融服務(wù)公司。它們業(yè)務(wù)覆蓋面廣、營業(yè)收入穩(wěn)定、盈利性強(qiáng)，總體上相似卻又有各自的特色和專長，這些特點(diǎn)可以從最新發(fā)布的2015年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告中窺見一二。本文以這三大銀行的經(jīng)營為代表進(jìn)行剖析。

三大銀行主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

摩根大通銀行、花旗銀行、富國銀行2015年第二季度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表1所示。其中數(shù)據(jù)金額以美元計(jì)，T代表萬億（trillion）、B代表十億（billion）、M代表百萬（million）。另外需要說明的是，由于三大銀行季報(bào)使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)處理方法存在差異，可能會(huì)損失部分可比性，比如摩根大通銀行和花旗銀行對分部門收入以及部分財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算時(shí)，基于管理需求在GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上做了一些調(diào)整；而富國銀行未做類似調(diào)整。但總體來說調(diào)整前后數(shù)據(jù)相差不大，不會(huì)對分析結(jié)果造成顯著影響。本文所用數(shù)據(jù)除特殊說明外，均為在GAAP會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下計(jì)算公布的數(shù)據(jù)。

如上表1所示，摩根大通銀行是資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行，達(dá)到2.45萬億美元，遠(yuǎn)超過花旗銀行和富國銀行的資產(chǎn)水平；其總收入、凈利潤、稀釋每股收益（EPS）、平均總存款額也是最大的。此外，花旗銀行的一級資本充足率（CET1）最高。富國銀行雖然是三者中總資產(chǎn)規(guī)模最小的銀行，卻擁有三者中最大的平均總貸款額，達(dá)到8704億美元；以及最高的凈資本收益率（ROE），達(dá)到12.71%。

三大銀行收入來源分析

摩根大通銀行

摩根大通2015年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告將其業(yè)務(wù)分為四大部分，分別是：消費(fèi)者&社區(qū)銀行、公司&投資銀行、商業(yè)銀行以及資產(chǎn)管理。進(jìn)一步的，消費(fèi)者&社區(qū)銀行又被分為消費(fèi)者&商業(yè)銀行、抵押銀行業(yè)務(wù)、銀行卡與商業(yè)解決方案&汽車三大部分。如下圖1所示，公司&投資銀行是摩根大通最主要的收入來源，總收入占比為35%；其次是銀行卡、商業(yè)解決方案&汽車業(yè)務(wù)，以及消費(fèi)者&商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，二者總收入占比分別為19%和18%。

花旗銀行

花旗公司2015年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告按客戶類型將其業(yè)務(wù)分為全球消費(fèi)者銀行和機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)兩大部分。其中全球消費(fèi)者銀行又按服務(wù)類型分為銀行業(yè)務(wù)、市場&證券服務(wù)兩部分。如下圖2所示，花旗公司收入來源的分布比較均勻，均衡的業(yè)務(wù)線發(fā)展是花旗銀行的一大特色。

此外，花旗銀行引以為傲的還有其全球化的發(fā)展戰(zhàn)略。花旗銀行將全球業(yè)務(wù)線劃分為亞洲，歐洲、中東以及非洲（EMEA）、拉丁美洲以及北美四個(gè)地區(qū)。如下圖3所示，全球消費(fèi)者銀行主要分布在北美、拉美、亞洲三個(gè)地區(qū)，這部分業(yè)務(wù)收入的56%來源于北美。而機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)在北美以外的地區(qū)發(fā)展更好，這部分業(yè)務(wù)收入的63%來源于北美以外地區(qū)，尤其在EMEA地區(qū)發(fā)展的最好。

富國銀行

富國銀行2015年第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告按產(chǎn)品和客戶類型將其業(yè)務(wù)分為社區(qū)銀行業(yè)務(wù)，批發(fā)銀行業(yè)務(wù)，財(cái)富、經(jīng)紀(jì)和退休業(yè)務(wù)三大部分。富國銀行是一家基于美國社區(qū)的金融服務(wù)公司，社區(qū)銀行業(yè)務(wù)是其最主要的收入來源，占總收入的56%；批發(fā)銀行業(yè)務(wù)是富國銀行的第二大收入來源，占總收入的27%。

富國銀行總收入中，凈利息收入占比將近53%，其他47%為非利息收入。非利息收入的主要來源如下圖5所示。信托&投資業(yè)務(wù)是非利息收入的最主要來源，其次是抵押銀行業(yè)務(wù)、存款服務(wù)收費(fèi)和銀行卡收費(fèi)。

三大銀行盈利性分析

收入成本分析

如表2所示，花旗銀行凈利息收入占比最高為60.72%；摩根大通銀行凈利息收入占比最低為44.87%。非利息費(fèi)用，也就是銀行經(jīng)營成本占比最低的是花旗銀行，為56.13%，低于其他兩大銀行2～4個(gè)百分點(diǎn)。然而，稅前利潤率最高的卻是富國銀行，高達(dá)40.10%，這是由于花旗銀行計(jì)提了較多的貸款損失準(zhǔn)備?？傮w來說，三大銀行凈利潤率相差不大。

杜邦分析

如表3所示，凈資產(chǎn)收益率（ROE）從高到低排列分別是：富國銀行12.71%，摩根大通銀行11.00%，花旗銀行9.10%。這主要是由于富國銀行總資產(chǎn)收益率（ROA）較高，而摩根大通銀行的財(cái)務(wù)杠桿較大。進(jìn)一步分析總資產(chǎn)收益率，在凈利潤率相差不大的情況下，富國銀行由于其較高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.96%勝出。再結(jié)合表2和表3分析凈利潤率，以花旗銀行為比較對象，富國銀行較高的稅前利潤率優(yōu)勢大部分被其較大的稅務(wù)負(fù)擔(dān)相抵，摩根大通銀行則由于其較低的稅務(wù)負(fù)擔(dān)優(yōu)勢，從而形成了二者略高于花旗銀行凈利潤率的情況。

業(yè)務(wù)線盈利能力分析

表4計(jì)算了三大銀行財(cái)務(wù)報(bào)告中各主要業(yè)務(wù)部門或業(yè)務(wù)線的凈利潤率，將它們與集團(tuán)總體的凈利潤率相對比，以尋找三大銀行的最具盈利能力的核心業(yè)務(wù)。摩根大通銀行凈利潤率超過集團(tuán)總體水平的業(yè)務(wù)部門有三個(gè)，從高到低依次是消費(fèi)者抵押銀行業(yè)務(wù)31.86%，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)30.19%，企業(yè)&投資銀行業(yè)務(wù)31.86%。花旗銀行凈利潤率超過集團(tuán)及花旗公司總體水平的是機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)31.76%，在機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)中，盈利性最好的地區(qū)是拉丁美洲42.01%以及亞洲36.09%。富國銀行凈利潤超過集團(tuán)總體水平的是批發(fā)銀行業(yè)務(wù)33.06%，社區(qū)銀行業(yè)務(wù)與集團(tuán)總體水平相當(dāng)。

橫向來看，在消費(fèi)者&社區(qū)銀行方面，富國銀行的盈利性最好，凈利潤率達(dá)到26.52%；其次是摩根大通銀行，凈利潤率23.00%；而花旗銀行全球消費(fèi)者銀行業(yè)務(wù)凈利潤率只有9.74%，這主要是由于它計(jì)提了近15億美元的貸款損失準(zhǔn)備，金額遠(yuǎn)高于其他兩大銀行。公司&機(jī)構(gòu)&批發(fā)銀行等其他業(yè)務(wù)方面，三大行的盈利能力總體來說相差不大，其中花旗銀行海外業(yè)務(wù)的盈利能力最高。

三大銀行經(jīng)營特色

三大銀行中，摩根大通銀行是資產(chǎn)規(guī)模最大，存款金額最高，財(cái)務(wù)杠桿最大的銀行，相對偏重于投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展?；ㄆ煦y行是一級資本充足率最高，收入最依賴于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，成本效率最優(yōu)的銀行，國際化是其最大的特點(diǎn)。富國銀行則是貸款金額最大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，凈資本收益率最高，兼顧傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的銀行，專注于為美國社區(qū)和企業(yè)提供最優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

（作者單位：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院）