金姬

享譽歐洲的投機大師科斯托蘭尼曾說過一句話：“有錢的人，可以投機；錢少的人，不可以投機；根本沒錢的人，必須投機?！蹦壳?，絕大多數(shù)個人和家庭處于“凈資產(chǎn)較少”階段，平時花出去的每分錢都很“揪心”，幾乎沒有多余的錢去揮霍。因此，有專家提醒這部分人群需謹慎投資，要注意做好資產(chǎn)配置規(guī)避投資風(fēng)險。

9月上旬，周小川在土耳其舉辦的G20財長和央行行長會議上表示：“人民幣并不存在長期貶值基礎(chǔ)”，似乎表明此次人民幣是一次性貶值，民眾至少短期內(nèi)不必擔(dān)心自己的人民幣資產(chǎn)再次縮水?？蓡栴}是，3%的貶值幅度擺在那兒，錢放在什么籃子里總要未雨綢繆，萬一下一次匯率調(diào)整又不期而至呢？

“10年熊市”兇險，外匯按需配置

這次人民幣一下子貶值3%左右，不少國人就考慮換一點外匯，甚至買些外匯理財產(chǎn)品，希望以此抵消人民幣進一步貶值帶來的損失。

對此，中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授許斌表示：“家庭投資、個人理財?shù)幕驹瓌t是分散風(fēng)險，也就是不要把雞蛋都放在一個籃子里。并不是說發(fā)生某個風(fēng)險，就往相反方向做，而是各塊投資都要有一點?！?/p>

據(jù)悉，目前國內(nèi)投資者配置海外資產(chǎn)的方式主要有銀行外幣理財和QDII基金等。以起始投資門檻為例，很多銀行美元理財產(chǎn)品的起始投資額一般在5000至8000美元，部分外資銀行甚至規(guī)定10萬元人民幣等額的外匯為進入門檻。而QDII作為公募基金，起始投資額僅為1000元人民幣，明顯低于銀行理財產(chǎn)品。此外，銀行美元理財產(chǎn)品要求儲戶按照定存模式，鎖定期可為6個月、1年和2年；儲戶若提前支取，則僅能獲得極低活期利息（0.05%）。相比之下，公募基金產(chǎn)品無鎖定期限制。QDII基金的收益率，也顯著高于銀行外幣理財。

有業(yè)內(nèi)人士指出，QDII基金用美元或港元購買海外資產(chǎn)，以人民幣計算基金凈值時帶來資產(chǎn)重估收益。8月11日至12日的人民幣貶值，給QDII基金帶來外幣兌換收益超過3個百分點。當(dāng)然，選擇QDII基金要注意掛鉤市場幣種。目前，專家最推薦的是美元資產(chǎn)。

許斌教授稱，可適當(dāng)增加一些美元投資。尤其是中國富裕階層，有去海外投資、消費的能力，更需要多配些美元。而普通百姓把人民幣換成美元就要三思了，雖然人民幣在貶值，但還要看美元理財產(chǎn)品的利率和投資回報率。“如果中國投資理財產(chǎn)品回報率高出國外理財產(chǎn)品不少，換成美元就未必劃算。當(dāng)然，如果覺得人民幣還會貶值，抑或有不錯的美元計價理財產(chǎn)品，也可考慮買進。”

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院潘英麗教授提醒，今后兩三年沒有國際支付計劃的國人，投資和消費如都發(fā)生在國內(nèi)，就沒必要兌換大量美元，因美元未來也有貶值的可能?！盎ㄆ旒瘓F2010年出過一份報告，指出自布雷頓森林體系解體也就是美元與黃金脫鉤以來，美元呈現(xiàn)‘10年熊市5年牛市的規(guī)律?，F(xiàn)在這一輪美元牛市因金融危機的影響推遲到2013年才開始，如果花旗的預(yù)測沒有錯，就有可能在2018年結(jié)束。”

潘英麗教授強調(diào)隨之而來的“10年熊市”更加兇險?！按饲懊绹鳪DP占全球GDP總量的25%-30%，如果未來降到15%，美元對全球經(jīng)濟的影響也隨之減弱。再加上以前世界各國都以美元國債作為一種外匯儲備，一旦發(fā)生危機都去買美元國債，后者這一‘安全港的作用不再?！敝劣谄渌鈪R幣種，因大多經(jīng)濟體都比較疲軟，除非要去這些國家留學(xué)、工作或移民，否則沒有換匯的必要。

樓市置業(yè)注意內(nèi)外有別

從2005年7月21日匯率改革到2014年底，人民幣兌換美元匯率累計升值超過35%，以至于帶動各項海外消費以及海外投資，進入“出?！被鸨A段。尤其是海外樓市，成了中國富人的“標(biāo)配”。而此次人民幣貶值，并沒影響國人去海外買房。

諾亞財富集團研究與發(fā)展中心研究支持總監(jiān)王玲表示：“美元整體進入升值周期背景下，人民幣對美元的弱勢短期內(nèi)還將顯現(xiàn)，影響到中國高凈值人群投資配置。

海外房產(chǎn)搜索及咨詢平臺居外網(wǎng)判斷，“去年國人海外購房花費520億美元，預(yù)計到2020年將花費2200億美元購買海外物業(yè)。長期來看，中國居民對海外房產(chǎn)興趣會持續(xù)上升。如果認為這次人民幣貶值是長期的，國人則會進行全球資產(chǎn)配置?！?/p>

英國地產(chǎn)商歐域資本也稱，人民幣匯率變化僅3%，對中國投資者海外大宗固定資產(chǎn)投資不構(gòu)成主要影響。而對內(nèi)地經(jīng)濟下滑以及房產(chǎn)前景的憂慮，讓更多中國投資者注意力轉(zhuǎn)到海外房產(chǎn)市場。

潘英麗教授則不建議國人盲目投資海外房產(chǎn)，因為“稅負較高，很難賺錢，而且各國政策也未必鼓勵外籍人士投資房產(chǎn)”。

至于中國內(nèi)地樓市，上海易居房地產(chǎn)研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進稱，人民幣貶值對房地產(chǎn)市場帶來兩個效應(yīng)，一是發(fā)行美元債券的房企面臨償債壓力增大風(fēng)險。此前部分房企有所警覺，提前贖回債券，但反應(yīng)遲鈍的房企必須承受此類風(fēng)險。二是人民幣貶值預(yù)期強化，和房地產(chǎn)資產(chǎn)價值上升形成對比。后續(xù)房地產(chǎn)保值增值功能、抵抗貨幣貶值的屬性等，會不斷挖掘，或許帶來不動產(chǎn)持有現(xiàn)象的增加。雖然人民幣貶值會帶來資本外逃風(fēng)險，但國內(nèi)房產(chǎn)市場此類資金占比不是太大，主流資金規(guī)模還是國內(nèi)剛需購房和投資型購房，此類群體對房產(chǎn)市場的投資依然會持認可態(tài)度。所以會視房產(chǎn)市場為天然避風(fēng)港，進而助推房產(chǎn)市場的活躍。

事實上，人民幣貶值3%后不久，內(nèi)地樓市“利好”政策頻頻出臺。但業(yè)內(nèi)普遍認為，盡管降息降準(zhǔn)對樓市有積極作用，但考慮到自2015年“3·30新政”以來樓市總體熱度較高，呈現(xiàn)量價齊升之勢，目前正處于盤整階段。因此，本次“雙降”對短期房價刺激作用不太明顯，而是一種中長期利好。至于2006年實行至今的“限外令”得到松綁，潘英麗教授認為此舉不會吸引大量外籍人士在中國置業(yè)?！皣鴥?nèi)樓市幾乎見頂，房價相比其他發(fā)達國家也算高的，老外也不愿意接盤，反而考慮拋售，因未來預(yù)期漲幅不大?！?/p>

居外網(wǎng)也表示，中國現(xiàn)有約60萬外國居民，其中10%有可能會在中國購房，所以這不會是一個很大的需求量。而許斌教授則表示，雖然“雙降”和“限外令”松綁并不能刺激老外在華購房，但對中國百姓而言，在經(jīng)濟不景氣前提下，擁有房產(chǎn)相對比較安全：“房產(chǎn)有下降趨勢，中國那么多貨幣總要有出路。即便房價可能見頂，相對未來風(fēng)險還是有保值能力?！?

股市投資，最好把錢交給機構(gòu)打理

短短3個多月，滬指由6月最高時5178.19點到如今的3000點左右，雖然9月上旬站在3100多點，依然熊抬頭。而全球很多股市一片“綠”，尤其在人民幣貶值之后。因此，許斌教授分析全球股市恐慌不是因為人民幣貶值，而是對中國經(jīng)濟有所懷疑和對未來的不確定性?！叭嗣駧刨H值對他們而言只是提供了一個佐證，因為中國政府最了解中國經(jīng)濟，人民幣貶值說明了中國經(jīng)濟不確定性，的確是全球股市劇烈下調(diào)的原因之一?，F(xiàn)在股市逐漸穩(wěn)定下來，說明大家達成相對共識：中國經(jīng)濟不太好，但也不會太差?！?/p>

潘英麗教授則不太建議散戶投資中國股市，但可以考慮把錢交給機構(gòu)投資者打理，買點基金之類的?！爱吘箖?nèi)地股市本身有制度問題，但抽出的資金該往哪里去？如果今后創(chuàng)業(yè)板好的企業(yè)有起色，還是有可為。”

至于全球股市的表現(xiàn)，先要看美聯(lián)儲是否會加息。專家對此意見不一。有人認為今年上半年就預(yù)測美元將在第三季度加息，但目前看9月加息的可能性還是較小。這次金融市場的動蕩原因，就是美元加息預(yù)期和人民幣貶值交織所致。目前預(yù)計美國加息會推遲，加息問題已經(jīng)上升為全球焦點。

潘英麗教授也表達了類似觀點，稱美國經(jīng)濟復(fù)蘇還不夠強勁，還有反復(fù)。而美元利率一旦上升，便會引發(fā)全球經(jīng)濟大的波動。QE（量化寬松政策）如同吸毒，會上癮，不能退太快。此外，她還表示美國股市已經(jīng)達到77個月牛市，是歷史上的最大牛市。而加息可預(yù)期，要知道利率和股市是負相關(guān)關(guān)系，一旦加息股市就會下跌。加息對債市也是利空，因為后面發(fā)的債券利率更高，大家都會拋售現(xiàn)在老的債券。因此，美聯(lián)儲會推遲加息。

而許斌教授則傾向于美元9月會加息，他說全球金融市場風(fēng)云變化，最根本變化是美國貨幣政策?！懊绹?月可能會加息，這是政策信譽問題。當(dāng)然，由于這種預(yù)期已經(jīng)存在，因此加息對中國的沖擊波瀾不驚?！?/p>

謹慎持有黃金才是王道

2013年，中國大媽狂炒黃金的景象還歷歷在目，這次人民幣一貶值，具有避險功能的黃金似乎又成了香餑餑。

據(jù)了解，除了黃金股接連暴漲，實物黃金和黃金理財產(chǎn)品也出現(xiàn)難得的熱銷局面。

8月11日到13日期間，上海黃金交易所的黃金T+D漲幅達5%。同時，當(dāng)前黃金市場價格也處于歷史相對低點，似乎是買入的好時機。

然而，有些專家卻并不看好這一領(lǐng)域。

潘英麗教授認為，黃金波動很大，和美元負相關(guān)，跌起來是不見底的。當(dāng)然，從2017年到2018年的“美元牛市后期，大家可以適當(dāng)考慮買點黃金。而目前看兩三年之內(nèi)，美元都是上升的”。

許斌教授則表示，從歷史情況看，黃金一直沒有很好的增值功能，只不過在危機時刻才體現(xiàn)出它的價值。如今全球經(jīng)濟根本不像2008年和2009年那樣低迷，因此，黃金價格“基本上沒有多少漲幅，還是不推薦買黃金來給自己的資產(chǎn)保值”。