張珍花 梁磊

摘要：能源價(jià)格關(guān)系著能源的可持續(xù)性發(fā)展，直接影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。文章采用單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)2012年10月至2014年4月我國(guó)主要能源消費(fèi)價(jià)格時(shí)間序列之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)進(jìn)行分析。通過研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)天然氣、汽油和煤炭消費(fèi)價(jià)格時(shí)間序列均為非平穩(wěn)時(shí)間序列，三者之間及兩兩之間存在至少一種協(xié)整關(guān)系，具有較強(qiáng)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性，表明我國(guó)能源價(jià)格市場(chǎng)化改革初見成效。最后，針對(duì)強(qiáng)化我國(guó)能源價(jià)格體系規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力提出一定建議。

關(guān)鍵詞：中國(guó);能源價(jià)格;協(xié)整檢驗(yàn)

能源價(jià)格體系的合理性直接影響能源的可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而關(guān)系著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)的安全。在能源工業(yè)管制逐漸放松、能源市場(chǎng)體系逐步建立的國(guó)際大背景下，能源價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)成為能源市場(chǎng)各方參與者正常運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)威脅，中國(guó)能源在享受經(jīng)濟(jì)便利的同時(shí)，也面臨著國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，使中國(guó)能源價(jià)格體系具有更高的風(fēng)險(xiǎn)。能源價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)性在開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中表現(xiàn)得更加明顯，而國(guó)內(nèi)有關(guān)能源定價(jià)及關(guān)聯(lián)體系的研究起步較晚，研究更多集中在煤炭的價(jià)格對(duì)其他能源價(jià)格的影響上。

煤炭、石油、天然氣作為我國(guó)主要一次性消費(fèi)能源在我國(guó)能源體系中占據(jù)重要位置，其定價(jià)過程隨著我國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的建立，呈現(xiàn)出政府價(jià)格管制逐漸松動(dòng)、市場(chǎng)化程度逐漸加強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。本文主要采用單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)方法研究我國(guó)主要能源近期消費(fèi)價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)性，為改進(jìn)和創(chuàng)新傳統(tǒng)的能源定價(jià)及能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)度量和規(guī)避提供參考。

一、我國(guó)主要能源價(jià)格現(xiàn)狀分析

中國(guó)擁有較為豐富的化石能源資源。2006年，煤炭保有資源量10345億噸，剩余探明可采儲(chǔ)量約占世界的13%，列世界第三位。已探明的石油、天然氣資源儲(chǔ)量相對(duì)不足，油頁(yè)巖、煤層氣等非常規(guī)的化石能源儲(chǔ)量潛力較大。經(jīng)過幾十年的努力，中國(guó)已經(jīng)初步形成了以煤炭為主體、石油天然氣和可再生能源全面發(fā)展的能源供應(yīng)格局，基本建立了較為完善的能源供應(yīng)體系。需要說(shuō)明的是，我國(guó)主要能源不僅包括煤炭、石油、天然氣，然而考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性及我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，本文將研究范圍集中于以上三種能源。通過對(duì)選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選和整合，可以看出所選的煤炭、石油和天然氣的價(jià)格之間存在一定的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，需要進(jìn)一步實(shí)證分析。

二、我國(guó)主要能源價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系實(shí)證分析

（一）研究方法與數(shù)據(jù)來(lái)源

不同時(shí)間序列數(shù)據(jù)之間是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系可以用協(xié)整方法來(lái)檢驗(yàn)，而協(xié)整檢驗(yàn)的研究對(duì)象必須是非平穩(wěn)時(shí)間序列。因此本文采用單位根檢驗(yàn)法對(duì)能源價(jià)格的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行收斂性檢驗(yàn)，并以協(xié)整檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)我國(guó)三個(gè)主要能源價(jià)格之間的協(xié)整關(guān)系。

1. 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文分別選擇秦皇島港動(dòng)力煤的代表山西優(yōu)混（5500大卡）的平倉(cāng)均價(jià)，北京、上海、廣州的93#汽油價(jià)格以及我國(guó)三大天然氣生產(chǎn)廠家的平均上游出廠價(jià)作為我國(guó)煤炭、原油和天然氣市場(chǎng)價(jià)格的代表，研究2012年10月至2014年4月期間我國(guó)主要能源汽油、煤炭、天然氣價(jià)格的關(guān)聯(lián)性，并以Po、Pc、Pg標(biāo)識(shí)。本文所有計(jì)算均由軟件EViews5.0完成。

2. 單位根檢驗(yàn)

若序列{Xt}的數(shù)字特征，如均值、方差和協(xié)方差等不隨時(shí)間變化而變化，則{Xt}為平穩(wěn)序列，記為I（0）;否則為非平穩(wěn)時(shí)間序列，可以通過取d次差分運(yùn)算得到具有平穩(wěn)性的單整序列，記為I（d）[7]。單位根檢驗(yàn)是檢測(cè)序列平穩(wěn)性的標(biāo)準(zhǔn)方法，采用ADF（Augmented Dickey-Fuller）對(duì)價(jià)格序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，其一般回歸方程為

Δyt=α+δt+γyt-1+■βiΔyt-i+μt（1）

其中，α為常數(shù)項(xiàng)，t為時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，p為滯后階數(shù)，μt為白噪聲。

接受原假設(shè)（H0：γ=0），則存在單位根，序列非平穩(wěn);反之，序列平穩(wěn)。

3. 協(xié)整檢驗(yàn)

多個(gè)非平穩(wěn)序列的某種線性組合可能呈現(xiàn)穩(wěn)定性，即協(xié)整關(guān)系，常用Johansen檢驗(yàn)進(jìn)行判別。設(shè)時(shí)間序列{Xt}為由k個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列組成的一階單整序列，首先建立一個(gè)VAR（p）模型，即

Xt=■AiXt-i+εt（2）

ΔXt=ΠXt-1+■ΓiΔXt-i+εt（3）

其中Π=■Ai-I，Γi=-■Aj。

如果{Xt}的分量序列存在r個(gè)協(xié)整關(guān)系，則r=Rank（Π），Π可分解為兩個(gè)k×r的矩陣α和β的乘積（即Π=αβT），且α和β的秩均為r，βTXt-1～I(xiàn)（0）。Johansen檢驗(yàn)即是檢驗(yàn)協(xié)整矩陣β的秩r。如果r=k，則Π滿秩，即{Xt}是平穩(wěn)過程;如果r=0，則{Xt}的分量序列不存在協(xié)整關(guān)系;如果0

（二） 聯(lián)動(dòng)關(guān)系實(shí)證分析

1. 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

ADF進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)過程中，滯后階數(shù)p將影響構(gòu)造模型的動(dòng)態(tài)特征和自由度，本文根據(jù)AIC信息準(zhǔn)則確定p值。對(duì)于均值不為零的序列，檢驗(yàn)回歸中是否含有線性時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)也是需要考慮的問題。由下表1所示，在檢驗(yàn)回歸中加入時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，在5%的水平下各序列的趨勢(shì)項(xiàng)系數(shù)均不顯著，表示各序列不具備時(shí)間趨勢(shì)特征。

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，Po、Pc、Pg序列分別以17%、37%、11%的概率接受原假設(shè)存在單位根，因此三序列均為非平穩(wěn)序列。對(duì)原序列進(jìn)行一階差分運(yùn)算得到D（Po）、D（Pc）、D（Pg），并對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，ADF檢驗(yàn)結(jié)果顯示三序列均在5%的顯著水平下拒絕原假設(shè)不存在單位根，接受一階差分序列D（Po）、D（Pc）、D（Pg）是平穩(wěn)序列的結(jié)論。

2. 協(xié)整性檢驗(yàn)

協(xié)整理論主要描述一對(duì)或多個(gè)單整序列之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。我國(guó)主要能源價(jià)格協(xié)整性檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

檢驗(yàn)結(jié)果顯示，我國(guó)天然氣消費(fèi)價(jià)格Pg與汽油價(jià)格Po、煤炭?jī)r(jià)格Pc之間，分別在5%的顯著水平上拒絕了協(xié)整關(guān)系為零的原假設(shè)，而接受兩者之間存在一種協(xié)整關(guān)系的結(jié)論;汽油Po和煤炭Pc在5%的顯著水平上拒絕了至多存在一種協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，認(rèn)為兩者之間存在兩種協(xié)整關(guān)系，表明我國(guó)汽油市場(chǎng)和煤炭市場(chǎng)之間存在較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系;而汽油Po、煤炭Pc和天然氣Pg三者之間也顯示存在兩種協(xié)整關(guān)系，表面三者之間存在較強(qiáng)的價(jià)格關(guān)聯(lián)性。協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果顯示，天然氣、汽油和煤炭三者之間及兩兩之間存在至少一種協(xié)整關(guān)系，表明各能源價(jià)格之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

三、主要結(jié)論及建議

本文通過單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)，研究近期我國(guó)主要能源消費(fèi)價(jià)格的時(shí)間序列特征及其協(xié)整性，檢驗(yàn)結(jié)果顯示我國(guó)煤炭、石油、天然氣消費(fèi)價(jià)格序列為非平穩(wěn)序列，三者之間存在協(xié)整性，具有顯著的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系。基于以上分析，本文得出結(jié)論：一是我國(guó)主要能源消費(fèi)價(jià)格之間的協(xié)整性，揭示了我國(guó)能源市場(chǎng)體系的初步建立，能源價(jià)格機(jī)制改革初見成效;二是主要能源價(jià)格的關(guān)聯(lián)性暗示在擴(kuò)大能源價(jià)格調(diào)控成果時(shí)應(yīng)該更加注重市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用;三是能源價(jià)格的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)為主要能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)相互傳遞提供途徑。

針對(duì)以上結(jié)論，本文給出一些建議。一是繼續(xù)堅(jiān)持能源價(jià)格市場(chǎng)化改革的方向，防止出現(xiàn)政策反復(fù)，進(jìn)而鞏固能源價(jià)格改革現(xiàn)有成果。協(xié)調(diào)好各類能源的比價(jià)關(guān)系，盡量避免簡(jiǎn)單利用行政干預(yù)價(jià)格的行為解決能源產(chǎn)品供需沖突。二是進(jìn)一步深化煤炭能源體制改革，創(chuàng)造煤炭、石油、天然氣三大產(chǎn)業(yè)方向一致的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是完善其價(jià)格市場(chǎng)化改革的制度性基礎(chǔ)。三是高度重視能源產(chǎn)品定價(jià)與國(guó)際市場(chǎng)接軌的風(fēng)險(xiǎn)防范。在國(guó)際油價(jià)波動(dòng)因素日趨復(fù)雜和國(guó)內(nèi)煤炭、石油等能源價(jià)格存在趨同性的背景下，必須發(fā)展能源金融、能源儲(chǔ)備體系等，防止國(guó)際過度投機(jī)等不確定性因素進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，保證國(guó)內(nèi)能源市場(chǎng)的正常供需關(guān)系。

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*基金項(xiàng)目：中國(guó)博士后基金項(xiàng)目資助（2013M531275）;2013年度全國(guó)統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目（2013LY054）。

（作者單位：江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院）