常州工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 顧水彬

一、引言

制度的一個(gè)顯著特征為權(quán)變性（contingency），它需要根據(jù)環(huán)境的變化應(yīng)時(shí)變遷以保持其有效性。自2005年歐盟強(qiáng)制實(shí)施IFRS后，IFRS在國(guó)際范圍內(nèi)掀起了趨同的熱潮。我國(guó)也于2006年2月15日發(fā)布了與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則（International Financial Reporting Standards，簡(jiǎn)稱IFRS）趨同的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。鑒于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是規(guī)范會(huì)計(jì)行為與保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基本制度，而會(huì)計(jì)信息又是當(dāng)前組織與社會(huì)各項(xiàng)交易與契約的重要基礎(chǔ)，為此，國(guó)內(nèi)外大量學(xué)者就IFRS趨同與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行了研究。如Daske（2006）利用披露質(zhì)量評(píng)分的方式研究了匈牙利、德國(guó)和瑞士等國(guó)家實(shí)施IFRS前后的信息披露情況。Liu（2011）檢查了2005-2008年我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS趨同所帶來(lái)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量變化情況。Landsman（2012）運(yùn)用路徑分析法研究了實(shí)施IFRS前后公司盈余宣告的信息內(nèi)容變化情況。Van Tendeloo（2005）、Ernstberger（2011）與Ahmed（2012）研究了IFRS實(shí)施前后盈余管理情況。Goodwin（2008）、Aharony（2010） 與Gastón（2010）研究了IFRS實(shí)施前后的會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性變化情況。Beuselinck（2010）、Byard（2011）和Cotter（2012）研究了IFRS實(shí)施后分析師預(yù)測(cè)情況。然而，筆者總結(jié)發(fā)現(xiàn)這些研究存在如下局限：首先，理論探討不夠重視。研究大多假定我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS趨同能夠帶來(lái)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的改善，而至于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系發(fā)生了哪些變革，以及為什么這些變革能夠改善我國(guó)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，鮮有系統(tǒng)的理論分析；其次，實(shí)證檢驗(yàn)不夠深入。研究更多將會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革視為一個(gè)整體事件，并未區(qū)別對(duì)待受到與未受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響項(xiàng)目對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生的差異，不利于具體呈現(xiàn)準(zhǔn)則變革的影響；再者，變量選擇缺乏目的性。度量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的指標(biāo)存在多種，有盈余管理，有價(jià)值相關(guān)性，還有股價(jià)同步性等等，選擇代理變量時(shí)應(yīng)緊扣新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS趨同的預(yù)期及相關(guān)制度背景，這樣才更具針對(duì)性與說(shuō)服力。本研究綜合考慮了上述三大局限，在深剖會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)容與內(nèi)涵變革的同時(shí)，構(gòu)建了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量之間的聯(lián)系，由我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS趨同的初衷界定了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的代理變量，并選擇資產(chǎn)負(fù)債表（balance sheet，簡(jiǎn)稱B-S）分項(xiàng)研究法進(jìn)行了實(shí)證。本研究采用的B-S分項(xiàng)研究法，一方面有利于啟示學(xué)者根據(jù)制度的形成背景選擇針對(duì)性的變量，強(qiáng)化研究的準(zhǔn)確性與加深研究的深度；另一方面，深入的解讀會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革有助于加深學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的本質(zhì)認(rèn)識(shí)，也為檢驗(yàn)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響的成效提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則具體準(zhǔn)則的變革與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量 與舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（指2006年以前所形成的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）相比，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則界定的準(zhǔn)則內(nèi)容更加豐富，更加具體與更加科學(xué)。具體而言，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不僅對(duì)原會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中大量經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了修正與規(guī)范，如基本準(zhǔn)則與存貨準(zhǔn)則等16個(gè)具體準(zhǔn)則是在原準(zhǔn)則基礎(chǔ)上做了修訂，同時(shí)還增加了大量新具體準(zhǔn)則，如22個(gè)新增具體準(zhǔn)則。在新增的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，一部分內(nèi)容是由于現(xiàn)實(shí)環(huán)境的變遷與業(yè)務(wù)重要性的變化需要將其從原先的準(zhǔn)則中分離，單獨(dú)以具體準(zhǔn)則的形式明確與規(guī)范。如投資性房地產(chǎn)；新增的準(zhǔn)則還有一些主要是針對(duì)新業(yè)務(wù)進(jìn)行的理論規(guī)范與實(shí)務(wù)約定，如《原保險(xiǎn)合同》、《再保險(xiǎn)合同》等等；還有將原有一些表外項(xiàng)目納入表內(nèi)核算，如《股份支付》等。可見(jiàn)，無(wú)論是國(guó)際趨同下新增的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，還是根據(jù)環(huán)境變遷的修訂準(zhǔn)則，這些變革對(duì)于提高會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量與報(bào)告的科學(xué)性和完整性，改善我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量均具有重要作用。

（二）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)涵變革與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量 第一，會(huì)計(jì)目標(biāo)由“受托責(zé)任”向“決策有用”的轉(zhuǎn)變確立了會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的地位。舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則注重“受托責(zé)任觀”，強(qiáng)調(diào)提供監(jiān)督信息，而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則直接且重點(diǎn)指出會(huì)計(jì)目標(biāo)是為財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者提供決策有關(guān)信息。決策有用觀的會(huì)計(jì)目標(biāo)在于提供決策有用信息，面向未來(lái)，著眼于會(huì)計(jì)報(bào)表信息的有用性，在會(huì)計(jì)計(jì)量屬性和計(jì)量模式的選擇上主張多種計(jì)量屬性并存與擇優(yōu)使用。在會(huì)計(jì)確認(rèn)上，不僅要確認(rèn)那些已經(jīng)確認(rèn)的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，還要確認(rèn)那些雖未確認(rèn)但已發(fā)生且對(duì)企業(yè)有重要影響的事項(xiàng)；相對(duì)而言，受托責(zé)任觀的會(huì)計(jì)目標(biāo)在于反映受托責(zé)任履行情況，如實(shí)反映、不偏不倚并可以驗(yàn)證，以維護(hù)產(chǎn)權(quán)主體的權(quán)益，強(qiáng)調(diào)對(duì)委托方的忠實(shí)性，在計(jì)量屬性的選擇上，主張采用歷史成本，更注重穩(wěn)健和謹(jǐn)慎。可見(jiàn)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的“決策有用觀”引導(dǎo)企業(yè)更關(guān)注會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性。第二，框架基礎(chǔ)由“損益表觀”向“資產(chǎn)負(fù)債表觀”轉(zhuǎn)變?cè)鰪?qiáng)了會(huì)計(jì)信息的全面性。我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)一貫注重利潤(rùn)，提倡損益表觀。所謂損益表觀就是利用收入和費(fèi)用來(lái)直接確認(rèn)和計(jì)量，通過(guò)收入與費(fèi)用之差來(lái)計(jì)算損益，然后分?jǐn)傆?jì)入相應(yīng)的資產(chǎn)與負(fù)債中去的方法。而資產(chǎn)負(fù)債表觀則是首先定義資產(chǎn)或負(fù)債的計(jì)量，然后，再根據(jù)所定義的資產(chǎn)和負(fù)債的變化來(lái)確認(rèn)損益，即通過(guò)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值的增加和減少來(lái)確認(rèn)損益；損益表觀與資產(chǎn)負(fù)債表觀不僅僅是學(xué)術(shù)興趣的差異，而更會(huì)導(dǎo)致在相同情況下的不同會(huì)計(jì)處理。損益表觀下，會(huì)計(jì)僅能對(duì)已經(jīng)確認(rèn)損益的部分予以反映和確認(rèn)，對(duì)雖已發(fā)生但還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的事項(xiàng)不予以反映。而資產(chǎn)負(fù)債表觀下不僅反映已經(jīng)確認(rèn)的部分，對(duì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)而未能確認(rèn)的部分也予以反映，如加入了“利得”和“損失”項(xiàng)目，區(qū)分了“直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損益”與“直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損益”。資產(chǎn)負(fù)債表觀下不僅包括損益表觀下的利潤(rùn)部分，還包括資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的損益部分，反映的損益更加全面。為此，“損益表觀”向“資產(chǎn)負(fù)債表觀”轉(zhuǎn)變對(duì)于提高企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的全面性，特別是企業(yè)損益披露的全面性具有重要影響。第三，計(jì)量方式由“歷史成本”擴(kuò)展至“公允價(jià)值”改善了會(huì)計(jì)信息的及時(shí)相關(guān)性。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的38條具體準(zhǔn)則中，有18條準(zhǔn)則直接或間接地應(yīng)用了公允價(jià)值計(jì)量，除了公允價(jià)值計(jì)量外，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還引入了重置成本、可變現(xiàn)凈值與現(xiàn)值等多種其他計(jì)量屬性。由這些計(jì)量屬性的實(shí)質(zhì)看，它們都是以現(xiàn)值或者市價(jià)為基礎(chǔ)，體現(xiàn)出以價(jià)值為核心的計(jì)量特征。綜上可見(jiàn)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中公允價(jià)值及其他以價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量方式的推進(jìn)使用有助于更準(zhǔn)確地反映計(jì)量對(duì)象的實(shí)時(shí)價(jià)值信息，使得企業(yè)會(huì)計(jì)的計(jì)量更加準(zhǔn)確，會(huì)計(jì)信息更加相關(guān)。第四，準(zhǔn)則導(dǎo)向由“規(guī)則導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“原則導(dǎo)向”增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的實(shí)質(zhì)相關(guān)性。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則導(dǎo)向是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的基礎(chǔ)與指向標(biāo)，它決定了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則內(nèi)容的方向。所謂原則導(dǎo)向的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Principle）就是指僅針對(duì)某一對(duì)象或交易事項(xiàng)的會(huì)計(jì)處理、財(cái)務(wù)報(bào)告提出應(yīng)遵循的原則，但并不力圖回答所有的問(wèn)題，不對(duì)每種可能情況提供詳細(xì)的規(guī)則，只提供適中的準(zhǔn)則解釋和執(zhí)行指南，需要管理層結(jié)合實(shí)際情況對(duì)交易經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)行職業(yè)判斷。在這個(gè)框架指導(dǎo)下，會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理的可比性和一致性將會(huì)大大提高，還可增加會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和及時(shí)性；而規(guī)則導(dǎo)向會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Rule）對(duì)于經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所有可能發(fā)生的情況均進(jìn)行了考慮，并以條文的形式制定出相應(yīng)的方法規(guī)范，幾乎任何交易或事項(xiàng)都可以直接找到詳細(xì)的規(guī)定，但存在大量的例外，一定程度上鼓勵(lì)了“形式要比實(shí)質(zhì)”更重要的思想，降低了會(huì)計(jì)信息的可比性和一致性（劉玉廷，2010）?？梢?jiàn)，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則由“規(guī)則導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“原則導(dǎo)向”能夠引導(dǎo)企業(yè)重視“實(shí)質(zhì)重于形式”的理念，更加注重經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的反映，改善會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)確性與相關(guān)性。綜上所述，我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則從準(zhǔn)則體系、準(zhǔn)則目標(biāo)、準(zhǔn)則內(nèi)容、計(jì)量方式、概念基礎(chǔ)等若干方面實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了趨同，提高了我國(guó)會(huì)計(jì)工作的科學(xué)性與全面性，改善了我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。此外，漆江娜、羅佳（2009）指出會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低很大程度上取決于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量的高低。劉曉華、王華（2010）也指出會(huì)計(jì)準(zhǔn)則質(zhì)量的高低會(huì)在很大程度上影響和制約會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的高低。從這個(gè)層面分析，與高質(zhì)量國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的趨同必然也將提高我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。因此建立假設(shè)1：

假設(shè)1：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的建立相對(duì)于舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系能夠顯著改善企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系并非對(duì)所有的準(zhǔn)則均做了調(diào)整，因此調(diào)整的準(zhǔn)則與未調(diào)整的準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)工作和信息科學(xué)性的改善程度上必然存在差異。或者可以理解為，受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的項(xiàng)目由于受到新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的增量正影響，比未受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的項(xiàng)目在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革后對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量改善的影響更顯著。因此建立假設(shè)2：

假設(shè)2：隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革，受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的項(xiàng)目要比未受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響的項(xiàng)目對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提高的增量影響更加顯著

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源 會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是指會(huì)計(jì)信息滿足信息使用者需求特征的總和。與普通產(chǎn)品不同，會(huì)計(jì)信息需求的多樣化決定了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的多屬性與多維性。Jeanjean（2012）指出會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是一個(gè)很困難且難以精確度量的指標(biāo)，研究者需要知曉自己研究所關(guān)注的會(huì)計(jì)質(zhì)量分屬哪個(gè)領(lǐng)域。本研究在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量指標(biāo)選擇時(shí)，重點(diǎn)考慮我國(guó)準(zhǔn)則變革的初衷以及IFRS的制度背景，以更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)準(zhǔn)則變革與信息質(zhì)量之間的關(guān)系。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）提出的國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則體系強(qiáng)調(diào)“國(guó)際”與“財(cái)務(wù)報(bào)告”，其旨在通過(guò)建立全球統(tǒng)一的“商業(yè)語(yǔ)言”，促進(jìn)國(guó)際資本市場(chǎng)的形成，加速資本的國(guó)際流動(dòng)。為此，在IASB選擇概念框架時(shí)，它選擇了以投資者為核心（或資本市場(chǎng)導(dǎo)向）的資產(chǎn)負(fù)債表觀。而我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與IFRS趨同的目的旨在通過(guò)消除會(huì)計(jì)制度層面的國(guó)際差異，強(qiáng)化我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌，因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革后會(huì)計(jì)信息可比性與相關(guān)性的改善情況將是檢驗(yàn)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革成效的一個(gè)重要指標(biāo)。漆江娜、羅佳（2009）指出一般認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化將會(huì)帶來(lái)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的相應(yīng)變化，而會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的變化可以通過(guò)價(jià)值相關(guān)性體現(xiàn)出來(lái)。為此，本文采用會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性來(lái)驗(yàn)證我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響情況。由于2000年《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》所產(chǎn)生的影響需要一段時(shí)間吸收消化，而且新準(zhǔn)則的影響也可能存在時(shí)滯，時(shí)間窗口太寬太窄不易發(fā)現(xiàn)規(guī)律，為此本文選擇了2003-2011年作為時(shí)間窗口，將2003-2006視為控制窗口，2007-2011視為樣本窗口。同時(shí)文章還刪除了金融保險(xiǎn)行業(yè)樣本，按年剔除ST、*ST、S*ST與B股公司，為避免新上市和這一期間退市的公司可能給研究造成的影響，文章還確定選用平衡面板數(shù)據(jù)，最終得到718家公司樣本數(shù)，6462個(gè)公司年數(shù)據(jù)（firm-year）。在回歸之前文章還對(duì)所有連續(xù)變量按年度首尾1%和99%進(jìn)行了Winsorize處理，所有數(shù)據(jù)來(lái)自WIND和CSMAR。行業(yè)分類參照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的上市公司行業(yè)分類。

（二）變量定義 因變量Pi,t與EPSi,t均為期初股價(jià)平減后的值。為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革事件啞變量，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施之前年份取0，實(shí)施之后年份取1。BVi,t×NCAS用于衡量新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后每股賬面凈資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性的改善程度。用于衡量新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后每股收益價(jià)值相關(guān)性的改善程度。Size為公司總資產(chǎn)賬面價(jià)值的自然對(duì)數(shù)，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模對(duì)于公司股價(jià)具有顯著影響（王建新，2010）。BVnochangei,t為i公司經(jīng)過(guò)t-1期公司股票價(jià)格平減處理后的期每股未受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變動(dòng)影響的資產(chǎn)和負(fù)債。BVchangei,t為i公司經(jīng)過(guò)t-1期公司股票價(jià)格平減處理后的t期每股受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變動(dòng)影響的資產(chǎn)和負(fù)債。具體變量定義如表1所示。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建 從現(xiàn)有文獻(xiàn)引用率來(lái)看，收益模型（模型（1））與價(jià)格模型（模型（2））在研究?jī)r(jià)值相關(guān)性時(shí)使用最為廣泛，價(jià)格模型較收益模型又呈現(xiàn)兩大優(yōu)點(diǎn)：（1）Kothari and Zimmerman（1995）認(rèn)為如果股票市場(chǎng)能夠預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)并在期初股價(jià)中吸收價(jià)格引導(dǎo)盈余的預(yù)期，那么收益模型就會(huì)產(chǎn)生有偏的盈余反應(yīng)系數(shù)。相比之下股價(jià)反映了利潤(rùn)信息的累積效應(yīng)，所以股價(jià)模型產(chǎn)生無(wú)偏的回歸系數(shù)；（2）價(jià)格模型綜合研究了資產(chǎn)負(fù)債表和損益表信息的價(jià)值相關(guān)性，而收益模型只考慮了利潤(rùn)表，前者更全面。另外，Scott（2006）也認(rèn)為Ohlson價(jià)格模型能夠很好地支持決策有用的計(jì)量觀。然但研究又發(fā)現(xiàn)Ohlson價(jià)格模型在計(jì)量上受到規(guī)模效應(yīng)的影響，而且這種效應(yīng)難以觀測(cè)到，需要找一個(gè)合適的替代。Stephen et al（1999）建議可以在價(jià)格模型等式左右兩邊同除以上年度的股價(jià)，以消除規(guī)模效應(yīng)的影響，得到修正后的價(jià)格模型（模型（3））。

其中，RETi,t為第t年4月最后一個(gè)交易日到t+1年4月最后一個(gè)交易日i公司股票的持有期間收益率，計(jì)算公式：RETi,t=（Pi,t-Pi,t-1+Di,t）/Pi,t-1，其中Di,t為公司第t年所支的股利付的股利。BVi,t為i公司在t時(shí)期的每股賬面凈資產(chǎn)除以期初股價(jià)。Pi,t和Pi,t-1分別為第t年4月最后一個(gè)交易日和第t-1年4月最后一個(gè)交易日i公司股票的收盤(pán)價(jià)。EPSi,t為第t年i公司的年度每股盈余，VEPSi,t=EPSi,t-EPSi,t-1。本研究選用模型（3），并加入了事件啞變量和事件啞變量的交叉項(xiàng)來(lái)發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革的影響，最后形成了模型（4）與模型（5），分別用于驗(yàn)證假設(shè)1和假設(shè)2：

四、實(shí)證檢驗(yàn)分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 表2列示了模型（4）和（5）中所涉及變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由結(jié)果看，公司股票價(jià)格（P）指標(biāo)在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革之后顯著上升，且差異程度增大。每股收益（EPS）變化不顯著，每股賬面凈資產(chǎn)（BV）、受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（BVchange）、不受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（BVnochange）均在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革之后出現(xiàn)了顯著下降。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）回歸分析 表3報(bào)告了模型（4）OLS回歸的結(jié)果，回歸方程（1）和方程（2）結(jié)果看，每股賬面凈資產(chǎn)（BV）和每股收益指標(biāo)（EPS）在1%顯著性水平下正顯著，說(shuō)明每股收益（EPS）和每股賬面凈資產(chǎn)（BV）與股票價(jià)格（P）具有顯著的價(jià)值相關(guān)性，與Ohlson價(jià)格模型一致。由方程（3）和方程（4）結(jié)果看，每股賬面凈資產(chǎn)（BV）和每股收益（EPS）在1%顯著性水平下仍正顯著。EPS*NCAS在1%顯著性水平下正顯著，說(shuō)明隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革每股收益（EPS）對(duì)股票價(jià)格（P）的影響顯著提高了。同樣，BV*NCAS在1%顯著性水平下正顯著，說(shuō)明隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革，每股賬面凈資產(chǎn)（BV）對(duì)股票價(jià)格（P）的影響也顯著提高了。研究結(jié)論顯示會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革提高了資產(chǎn)和損益信息的價(jià)值相關(guān)性，證明了假設(shè)1。表4報(bào)告了模型（5）OLS回歸結(jié)果，由方程（5）和方程（6）的回歸結(jié)果看，不受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（BVnochange）、受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（BVchange）和每股收益（EPS）均在1%顯著性水平下正顯著，說(shuō)明這些變量均與股票價(jià)格（P）具有顯著正價(jià)值相關(guān)性。由方程（7）和方程（8）的回歸結(jié)果看，每股收益（EPS）在1%顯著性水平下仍正顯著。EPS*NCAS在1%顯著性水平下正顯著，與前文一致。NCAS*BVnochange在1%顯著性水平下正顯著，系數(shù)分別為0.228和0.263，說(shuō)明隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革，不受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（BVnochange） 對(duì)股票價(jià)格（P） 的影響在顯著提高。NCAS*BVchange在1%顯著性水平下正顯著，系數(shù)分別為0.792和0.615，說(shuō)明隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變革，受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（BVnochange）對(duì)股票價(jià)格（P）的影響也在提高。從NCAS*BVnochange與NCAS*BVchange在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革后的增量系數(shù)的大小看，受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目（BVchange）要比不受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目（BVnochange）對(duì)股票價(jià)格（P）的相關(guān)性改善更加顯著，說(shuō)明受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目要比未受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則影響的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目與股票價(jià)格的價(jià)值相關(guān)性在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革之后的增量更加顯著，證明了假設(shè)2。

表3 方程回歸結(jié)果

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn) 為保證本文研究結(jié)論穩(wěn)健一致，文章還分別利用收益模型與標(biāo)準(zhǔn)化回歸進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。鑒于收益模型也是學(xué)者廣泛引用的模型，為此，文章采用相同的樣本數(shù)據(jù)，利用收益模型對(duì)假設(shè)1進(jìn)行了檢驗(yàn)，研究結(jié)論與上文一致，支持假設(shè)1。再則，有學(xué)者指出變量回歸系數(shù)不能直接比較（一般指回歸方程之間），需要模型標(biāo)準(zhǔn)化處理，為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，文章對(duì)模型（2）采用了標(biāo)準(zhǔn)化處理，回歸結(jié)果也與前文一致，支持假設(shè)2。

五、結(jié)論

本文以我國(guó)滬深兩市上市公司2003-2011年數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革前后會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性改善情況進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的推行實(shí)施，會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性有了顯著改善，受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目的相關(guān)性增量情況要遠(yuǎn)大于未受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目，進(jìn)一步證實(shí)了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變革對(duì)價(jià)值相關(guān)性的改善作用。

表4 方程回歸結(jié)果

［1］劉玉廷:《關(guān)于企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系建設(shè)、趨同、實(shí)施與等效問(wèn)題》，人民出版社2010年版。

［2］漆江娜、羅佳：《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變遷對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響研究》，《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》2009年第5期。

［3］Liu,C.,et al.The Impact of IFRSon Accounting Quality in a Regulated Market:An Empirical Study of China.Journal of Accounting,Auditing&Finance,2011.

［4］Landsman,W.R.,E.L.Maydew and J.R.Thornock.The Information Content of Annual Earnings Announcements and Mandatory Adoption of IFRS.Journal of Accounting and Economics,2012.

［5］Ahmed,A.S.,M.J.Neel,and D.Wang.Does Mandatory Adoption of IFRS Improve Accounting Quality?Preliminary Evidence.Contemporary Accounting Research,2012.

［6］Gastón,S.C.,et al.IFRS Adoption in Spain and the United Kingdom:Effects on Accounting Numbers and Relevance.Advances in Accounting,2010.

［7］Byard,D.,Y.I.N.G.L.I and Y.Y.U.The Effect of Mandatory IFRS Adoption on Financial Analysts’Information Environment.Journal of Accounting Research,2011.