北京大學(xué)軟件與微電子學(xué)院 丹俊霖 中國人民大學(xué)書報資料中心 靳 毓

一、引言

近年來，我國經(jīng)濟實力不斷增強，主權(quán)信用顯著提升，經(jīng)常項目和資本項目雙順差、外匯儲備節(jié)節(jié)攀升人民幣國際地位提升，升值成為長期趨勢。尤其是在2005年我國實施了完善人民幣匯率形成機制的改革之后，人民幣升值的步伐明顯加快，截至2014年12月31日，我國人民幣對美元匯率較2005年匯率改革時（2005年7月21日）升值了24.5%，升值力度和速度可見一斑。在人民幣升值的大背景下，如何看待人民幣升值對我國出口帶來的直接影響，我國企業(yè)如何應(yīng)對人民幣升值帶來的壓力，成為當(dāng)前各界關(guān)注的焦點。根據(jù)傳統(tǒng)國際收支理論，匯率變動可以完全反映在出口商品的貨幣標(biāo)價上，只要滿足馬歇爾－勒納條件，那么匯率變動就可以通過改變貿(mào)易品的相對價格產(chǎn)生支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)，進而影響貿(mào)易收支。但是，在布雷頓森林體系瓦解后的浮動匯率制度下，經(jīng)濟現(xiàn)實表明，進出口商品價格與匯率的變動并不是一致的，即匯率表現(xiàn)出不完全傳遞的特征，傳統(tǒng)國際收支理論受到越來越多的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，尤其是在基于不完全競爭及市場分割等假設(shè)的新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)的興起后，匯率不完全傳遞現(xiàn)象在理論和實證兩個方面均得到了很好的論證。在人民幣匯率升值的大背景下，我國出口價格的匯率傳遞效應(yīng)是否也存在不完全傳遞現(xiàn)象，其在國際金融危機爆發(fā)先后的動態(tài)發(fā)展趨勢如何，是本文關(guān)注焦點。

二、文獻綜述

傳統(tǒng)國際收支理論認(rèn)為一國匯率變動直接反映在該國進出口商品價格上，即假設(shè)匯率是完全傳遞的。但是20世紀(jì)70年代以來，越來越多的學(xué)者發(fā)現(xiàn)，在其他條件不變的前提下，匯率變化并非同等比例地反映在出口品價格上，一般而言，出口企業(yè)僅將部分匯率變化帶來的成本變動轉(zhuǎn)嫁出去，即匯率是不完全傳遞的。這樣，匯率傳遞（Exchange Rate Pass-through）問題逐漸成了國際經(jīng)濟學(xué)的研究焦點之一。隨著新開放宏觀經(jīng)濟學(xué)的興起，不少學(xué)者就匯率的不完全傳遞現(xiàn)象給出了理論解釋。Krugman(1987)提出了著名的“依市定價”理論（Pricing To Market，PTM），認(rèn)為在不完全競爭及市場分割的情況下，出口企業(yè)面對匯率波動，往往通過主動調(diào)整產(chǎn)品的成本加成保持商品目的地貨幣標(biāo)價的穩(wěn)定，進而維持其市場份額，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。延續(xù)“依市定價”理論的研究視角，不少學(xué)者進一步完善了在不完全競爭及市場分割的情況下出現(xiàn)匯率不完全傳遞現(xiàn)象的理論解釋：Yang（1997）認(rèn)為特定市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品不完全替代性是匯率不完全傳遞現(xiàn)象的一個重要原因；而Baldwin（1988）、Baldwin和Krugman（1989）、Kasa（1992）則進一步指出沉沒成本和調(diào)整成本的存在是匯率不完全傳遞現(xiàn)象的一個重要原因。與“依市定價”等微觀視角相對應(yīng)，一些學(xué)者也嘗試尋找匯率不完全傳遞現(xiàn)象的宏觀影響因素。Rogoff（2002）、Devereux和Engel（2003）、Corsetti和Pesenti（2005）等學(xué)者提出出口商品名義價格粘性和出口商品的計價貨幣選擇都是影響匯率傳遞的重要因素?？紤]到目前以“依市定價”理論為代表的微觀視角是研究匯率傳遞的主流，同時，我國目前以美元計價成交和以美元向海關(guān)申報的報關(guān)記錄占八成以上（鄭躍聲，2013），出口商品計價貨幣選擇對我國出口商品價格影響非常有限，因此，本文將延續(xù)以“依市定價”理論為代表的微觀視角分析框架，而該理論的核心就是局部均衡的加成定價模型（Feenstra，1987；Knetter，1993；Campa和Goldberg，2005）。加成定價模型認(rèn)為在不完全競爭及市場分割的情況下，廠商依據(jù)邊際成本和成本加成確定出口價格水平，其中邊際成本受產(chǎn)出水平影響，隨生產(chǎn)規(guī)模增加而降低；成本加成則受出口方市場力量和進口方需求彈性影響，即進口方需求彈性越高，出口方市場力量越強，匯率傳遞率（本幣計價）則越低（人民銀行南京分行課題組，2009）。以加成定價模型為基礎(chǔ)，國內(nèi)外學(xué)者進行了大量的實證研究。Yang（1998）實證研究認(rèn)為美國出口企業(yè)存在“依市定價”，其是美國匯率是不完全傳遞的主因。Carew和Florkowski（2003）比較分析發(fā)現(xiàn)相對于加拿大出口企業(yè)，美國出口企業(yè)的匯率傳遞效應(yīng)更為明顯。Campa和Goldber（2005）研究發(fā)現(xiàn)，短期來看，各國均存在匯率不完全傳遞效應(yīng)；但長期來看，匯率不完全傳遞效應(yīng)并不明顯。另外，Mallick和Marques（2008）、Yoshida（2009）、Maria Dolores（2010）等也都做出了大量的類似的研究。我國學(xué)者陳學(xué)彬、李世剛、蘆東（2007），馬淑琴（2010），畢玉江和朱鐘棣（2007），文爭為（2010），胡冬梅（2010），陳斌開、萬曉莉、傅雄廣（2010）也開展了類似研究，普遍認(rèn)為我國存在出口企業(yè)的“依市定價”以及匯率對出口價格的不完全傳遞，同時這一效應(yīng)也存在明顯的行業(yè)差異性。另外，不少學(xué)者也運用VAR模型、協(xié)整分析等方法研究出口價格的匯率傳遞問題（Mccartlly,2000；Faruqee，2004；劉攀、朱俊波，2007；王勝、李睿君，2009）。劉攀、朱俊波（2007）分析了人民幣名義匯率對中國對美國出口商品價格的傳遞作用，發(fā)現(xiàn)無論是短期和來看長期來看，匯率傳遞率均較低。王勝、李睿君（2009）實證研究發(fā)現(xiàn)中國對美國出口價格受到了國際價格競爭的重要影響，所以人民幣匯率傳遞程度并不高。本文認(rèn)為上述基于“依市定價”理論和加成定價模型的實證研究過分關(guān)注于匯率這一單一變量對于出口價格的影響，加成定價模型中已經(jīng)較為全面地涉及了除匯率外的出口價格其它影響因素，但這些因素僅作為控制變量加以處理，并未給予足夠關(guān)注，而且現(xiàn)有研究僅僅闡述了匯率對出口價格的影響程度，但并沒有說明其他影響因素的影響程度及其變化趨勢，對我國出口價格形成機制并未給出一個全面地、系統(tǒng)地描述。另外，從研究方法上來看，針對細(xì)分行業(yè)面板數(shù)據(jù)的單方程OLS方法比較關(guān)注匯率傳遞的行業(yè)差別，多為靜態(tài)分析，缺乏動態(tài)分析；而時間序列分析方法則在強調(diào)動態(tài)分析的同時，往往難以展示出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（行業(yè)）特征。

三、加成定價理論模型構(gòu)建分析

根據(jù)Marston（1991），Campa和Goldberg（2005），汪琳和劉海云（2012）的研究，本文構(gòu)建一個簡單的成本加成模型，以揭示不完全競爭及市場分割的情況下壟斷競爭型企業(yè)的“依市定價”策略。假設(shè)D國家存在一個代表性性的壟斷競爭廠商，其生產(chǎn)某種產(chǎn)品i，并同時銷往國內(nèi)及國外，由于不完全競爭及市場分割的情況存在，該廠商可以根據(jù)其利潤最大化原則在國內(nèi)及國外市場進行區(qū)別定價。首先，其面臨的國外市場需求函數(shù)為Qfi=Qfi（Pfi，Pci，Yfi）；其面臨的國內(nèi)市場需求函數(shù)為Qdi=Qdi（Pdi，Pc'i，Ydi），其中Pfi和Pdi分別表示該廠商在國外和D國銷售i商品的價格，Pci和Pc'i分別表示生產(chǎn)i商品的其他同類廠商在國外和D國銷售i商品的價格（均以外幣表示），Yfi和Ydi分別表示國外和D國的收入水平。另外，該廠商生產(chǎn)i產(chǎn)品的成本可以用Ci=Ci（Qdi+Qfi，Wi，Ki）表示，Ci代表廠商生產(chǎn)i產(chǎn)品的總成本，Qdi+Qfi是廠商生產(chǎn)i產(chǎn)品的總產(chǎn)量，Wi和Ki分別表示廠商生產(chǎn)i產(chǎn)品所需勞動力和原材料的價格水平。這樣，廠商的定價行為是將利潤函數(shù)最大化，即MAX∏i=PdiQdi+ePfiQfi-Ci（Qdi+Qfi，Wi，Ki），因此，我們可知廠商的“依市定價”策略是：

其中，C'i（Qdi+Qfi，Wi，Ki）是廠商生產(chǎn)i產(chǎn)品的邊際成本，而εf和εd分別是廠商在國外市場和國內(nèi)市場定價的成本加成率，即銷售價格與邊際成本的比率，進一步地，εf和εd還可以表示為需求彈性的函數(shù)：εfi=αfi/αfi-1和εdi=αdi/αdi-1，αfi和αdi分別表示i產(chǎn)品國外和國內(nèi)的需求價格彈性。

進一步地，本文關(guān)注D國各種出口商品的價格水平（Pf），表示出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。因此，Pf可以表示為：

其中，e=Fe（e1，e2，…，en）；εf=Fε（εf1，εf2，…，εfn）；Z=FZ（Z1，Z2，…，Zn）；Cf=Fc［C'i（Qdi+Qfi，Wi，Ki），C'2（Qdi+Qfi，Wi，Ki），…，C'n（Qdi+Qfi，Wi，Ki）］。

進一步地，Qfi=Qfi（Pfi，Pci，Yf），Wi和Ki為外生變量，因此Pf可以進一步表示為：

其中，e=Fe（e1，e2，…，en）；Z=FZ（Z1，Z2，…，Zn）；W=FW（W1，W2，…，Wn）；K=Fk（F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)n）；Yf=FY（Yf1，Yf2，…，Yfn）；Pc=Fp（Pc1，Pc2，…，Pcn）。

四、我國出口商品價格匯率傳遞效應(yīng)分析

基于加成定價模型的理論分析結(jié)果，本文將我國出口商品價格匯率傳遞效應(yīng)的實證分析模型設(shè)定為：

作為因變量表示我國出口商品的價格水平，本文用我國出口商品價格指數(shù)作為其代理變量。另外，本文將對6個自變量分為5類，逐類進行說明。（1）成本因素變量。W=FW（W1，W2，…，Wn）和K=Fk（F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)n），共同表示我國出口商品的邊際成本。實證研究中，由于我們無法直接獲取上述兩個成本變量，借鑒現(xiàn)有研究的做法，本文將生產(chǎn)者價格指數(shù)作為邊際成本的代理變量，同時考慮到我國目前公布的PPI僅為工業(yè)出廠品價格指數(shù)，而出口商品不僅包含工業(yè)品而且包含農(nóng)產(chǎn)品，因此，我們用農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)作為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格指數(shù)，這樣上述實證模型的成本因素變量的代理變量為工業(yè)品出廠價格指數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)。（2）需求因素變量。Yf=FY（Yf1，Yf2，…，Yfn），即我國出口商品目的地國家的收入水平。本文用我國主要貿(mào)易伙伴的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)的加權(quán)指數(shù)作為我國出口商品目的地國家的收入水平的代理變量。關(guān)于主要出口目的地的選擇，本文選取2005年至今我國最主要的9個出口商品目的地國家：美國、歐盟、日本、韓國、印度、俄羅斯、巴西、加拿大、墨西哥，經(jīng)測算我國對上述9個國家的出口額占全部出口額的60%以上，具有一定的代表性及穩(wěn)定性。（3）結(jié)構(gòu)因素變量。Z=FZ（Z1，Z2，…，Zn），即出口商品結(jié)構(gòu)變量。該變量是現(xiàn)有研究文獻中普遍忽視的變量，本文認(rèn)為該變量代表了我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是解釋出口價格走勢的非常重要變量。本文采用我國出口商品中機電產(chǎn)品比重這一指標(biāo)作為該因素的代理變量，理論上來說，機電產(chǎn)品多屬于資本、技術(shù)密集型產(chǎn)品，產(chǎn)品附加值較高，廠商在產(chǎn)品定價過程中更為靈活。（4）競爭因素變量。Pc=Fp（Pc1，Pc2，…，Pcn），即出口產(chǎn)品競爭因素變量。本文采用新興市場及發(fā)展中國家出口價格指數(shù)作為該因素的代理變量。（5）匯率因素變量。e=Fe（e1，e2，…，en）。本文采用我國實際有效匯率指數(shù)，作為該因素的代理變量。

考慮到2005年我國實施了完善人民幣匯率形成機制改革，使得人民幣匯率不再盯住單一美元，而是選擇若干種主要貨幣組成一個貨幣籃子，匯率改革之后，人民幣匯率有基本穩(wěn)定逐步擴展變動空間，其對出口影響更為顯著，因此，本文選取2005年7月至2013年7月作為研究樣本區(qū)間，共97個月。另外，本文對樣本區(qū)間內(nèi)，除我國出口商品中機電產(chǎn)品比重（MEPR）外的各類指數(shù)變量進行了以2005年7月為基期的指數(shù)處理；同時，為避免異方差等問題，本文對上述定基期指數(shù)進行了對數(shù)化處理，并采用相關(guān)英文簡稱作為變量符號代表見表1。鑒于本文實證模型中的數(shù)據(jù)為典型的時間序列數(shù)據(jù)，同時各變量之間不僅存在滯后期與當(dāng)前期的相互影響，而且不能排除存變量當(dāng)前期與當(dāng)前期之間的影響，因此，本文采用結(jié)構(gòu)化向量自回歸模型（SVAR模型）作為本文的實證研究模型。

作為構(gòu)建SVAR模型的基礎(chǔ)，本文首先對包含上述影響因素變量及因變量的VAR模型的滯后階數(shù)進行了判斷，根據(jù)SC和HQ信息準(zhǔn)則，本文認(rèn)為，這個初步的VAR模型的滯后階數(shù)應(yīng)設(shè)定為2階。以此為基礎(chǔ)，本文進一步對初步的VAR模型的穩(wěn)定性及變量間的因果關(guān)系進行了檢驗，檢驗結(jié)果表明，上述VAR模型的無特征根均位于單位圓內(nèi)，即該模型平穩(wěn)；另外Granger非因果關(guān)系檢驗結(jié)果表明，不能否定EDCEPI和APWPI不是EPI的Granger成因，因此應(yīng)該從模型中將上述兩個自變量刪除（詳見圖1）。因此本文首先構(gòu)建了一個滯后階數(shù)為2，包含自變量PPI、IPI、REER、MEPR和因變量EPI的VAR模型。

表1 .變量定義

圖1 初步的VAR模型的穩(wěn)定性檢驗及Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果

考慮到初步建立的VAR模型中的變量存在當(dāng)期相互影響的可能性，本文進一步施加約束條件，構(gòu)建結(jié)構(gòu)化向量自回歸模型（SVAR模型）。首先，本文采用SVAR模型中的短期約束形式，即設(shè)立A、B矩陣，方程形式為：Aεt=But，其中εt表示擾動項；ut表示結(jié)構(gòu)式?jīng)_擊，即結(jié)構(gòu)式擾動項。另外，A、B分別表示變量矩陣和參數(shù)矩陣，如下：

矩陣A中的aij表示第j變量對第i變量的當(dāng)期影響系數(shù)，另外，矩陣中變量次序依次為EPI、PPI、IPI、REER、MEPR。為了使得結(jié)構(gòu)化模型可以被識別，本文依據(jù)現(xiàn)實情況，對模型A中的變量施加必要的約束。

PPI表示我國工業(yè)品出廠價格，當(dāng)期出口商品價格（EPI）、國外產(chǎn)出水平（IPI），實際有效匯率水平（REER）和我國出口商品中機電產(chǎn)品比重（MEPR）均不能對其構(gòu)成顯著影響，因此本文設(shè)定a21=a23=a24=a25=0。另外，IPI為國外產(chǎn)出水平，我國國內(nèi)經(jīng)濟情況及出口情況不能在當(dāng)期對其顯著影響，因此本文設(shè)定a31=a32=a34=a35=0。REER為我國實際有效匯率水平，當(dāng)期會受到PPI水平的直接影響，但不會受到出口價格（EPI）、國外產(chǎn)出水平（IPI）和我國出口商品中機電產(chǎn)品比重（MEPR）的顯著影響，因此本文設(shè)定a41=a43=a45=0。MEPR表示我國出口商品中機電產(chǎn)品比重，短期內(nèi)不會受到其他4個變量的顯著影響，因此本文設(shè)定a51=a52=a53=a54=0。通過施加上述限制條件，本文得出SVAR模型的A、B矩陣的估計結(jié)果為：

依據(jù)SVAR模型的估計結(jié)果，我國實際有效匯率對我國出口價格的當(dāng)期影響系數(shù)為0.0939，滯后1期的影響系數(shù)為0.4402，考慮到滯后2期的影響系數(shù)為負(fù)值，而現(xiàn)實經(jīng)濟運行中匯率信息的傳播速度加快，因此本文對該結(jié)果不予取信。上述研究結(jié)果高于畢玉江、朱鐘棣（2007）和王勝、李賽君（2009）的研究結(jié)果，同時低于王千紅、封媛嫄（2010）的研究結(jié)果，數(shù)值在現(xiàn)有研究中處于中等水平。

五、我國出口商品價格匯率傳遞效應(yīng)的比較分析

在上文得出我國實際有效匯率對我國出口價格影響程度的基礎(chǔ)上，本節(jié)重點從橫向和縱向兩個角度比較分析我國出口價格決定因素中實際有效匯率因素的重要性和動態(tài)變化。從整個分析區(qū)間來看，依據(jù)SVAR模型給出的脈沖影響函數(shù)和方差分解結(jié)果圖2，本文認(rèn)為進入穩(wěn)定期后，出口價格主要受到我國工業(yè)品出廠價格（PPI）和國外產(chǎn)出水平（IPI）的影響；實際有效匯率水平（REER）雖然對出口價格產(chǎn)生影響，但影響力并不大；而我國出口商品的結(jié)構(gòu)（MEPR）則是影響力最小的一類因素。

圖2 整個分析期內(nèi)SVAR模型的脈沖影響函數(shù)和方差分解結(jié)果

考慮到整個分析期內(nèi)世界經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)了全球范圍內(nèi)的金融危機，很可能對各國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生長期的、顯著的影響，因此本文將整個分析期分為兩個階段：2005年7月至2008年12月；2009年1月至2013年7月，進而分析國際金融危機發(fā)生前后，各種影響因素對我國出口商品價格走勢的影響程度的變化趨勢，見表2。在國際經(jīng)濟危機發(fā)生前（2005年7月至2008年12月），我國出口商品價格主要受到國外產(chǎn)出水平（IPI）的影響；實際有效匯率水平（REER）雖然對出口價格產(chǎn)生影響略大于我國工業(yè)品出廠價格（PPI）的影響；而我國出口商品的結(jié)構(gòu)因素（MEPR）則是影響力最小的一類影響因素。這一時期，我國出口價格的定價權(quán)主要在需求方，國外產(chǎn)出水平（IPI）對我國出口商品價格很大，同時，作為供給方因素的PPI和REER均處于強勢上升階段，因此對于出口價格的影響大體相當(dāng)。在國際金融危機發(fā)生后（2009年1月至2013年7月），我國出口商品價格主要受到實際有效匯率水平（REER）的影響，其次是我國出口商品的結(jié)構(gòu)因素（MEPR）的影響，而我國工業(yè)品出廠價格（PPI）和國外產(chǎn)出水平（IPI）對于我國出口商品價格非常有限。本文認(rèn)為，這一期間，國際市場低迷，我國主要貿(mào)易伙伴對于我國的進口商品更趨向于收入彈性小的產(chǎn)品，因此這一時期我國出口商品的結(jié)構(gòu)因素（MEPR）的影響開始凸顯；另外，這一時期的出口商品的價格敏感度提升，同樣作為成本因素的PPI和REER的呈現(xiàn)不同的走勢：前者呈現(xiàn)一定程度的下滑，而后者則強勢上升，因此實際有效匯率水平（REER）對于我國出口商品價格的影響進一步突顯。

六、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論 本文研究了在不完全競爭及市場分割的情況下壟斷競爭型企業(yè)的“依市定價”策略，并以此為基礎(chǔ)建立了實證分析模型，研究了近年來我國出口商品價格的匯率傳遞效應(yīng)及其變動趨勢，得出以下幾點結(jié)論。第一，依據(jù)SVAR模型的估計結(jié)果，我國實際有效匯率對我國出口價格的當(dāng)期影響系數(shù)為0.0939，滯后1期的影響系數(shù)為0.4402。這表明近年來我國出口商品價格存在匯率不完全傳遞現(xiàn)象，這與大多數(shù)同類研究的結(jié)果是一致的。第二，雖然我國出口價格存在匯率不完全傳遞現(xiàn)象，但是綜合整個研究期間來看，我國出口商品價格主要受到需求方收入水平（IPI）的影響和產(chǎn)品生產(chǎn)成本（PPI）的影響，實際有效匯率水平（REER）對出口商品價格的作用并不大。第三，受國際金融危機的影響，我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素對于出口商品價格開始突顯，在人民幣匯率整體升值的背景下，實際有效匯率水平（REER）對出口商品價格的作用顯著提升。

（二）建議 基于上述結(jié)論提出以下政策建議。第一，我國出口企業(yè)應(yīng)該認(rèn)清當(dāng)前和今后一段時期的基本出口經(jīng)濟形勢，即在國際金融危機尚未完全消退、國際市場處于復(fù)蘇態(tài)勢的情況下，主要貿(mào)易伙伴對于我國的進口更趨向于收入彈性小的產(chǎn)品，而且其對于商品的價格敏感度較高，與此同時，隨著我國經(jīng)濟實力的不斷提升，人民幣作為國際貨幣的升值預(yù)期不斷增強，因此我國出口企業(yè)將面臨長期的人民幣升值的壓力，必須深挖內(nèi)淺降低企業(yè)組織的運營成本和產(chǎn)品生產(chǎn)成本，搞好資本預(yù)算和對預(yù)算執(zhí)行過程的成本控制。第二，在上述經(jīng)濟的背景下，為了避免人民幣長期升值壓力壓縮我國出口產(chǎn)品和服務(wù)的利潤空間，出口企業(yè)需要在調(diào)整出口商品結(jié)構(gòu)上下功夫，以出口在世界產(chǎn)業(yè)鏈上附加值相對較高的商品，拉低主要貿(mào)易伙伴對于我國出口產(chǎn)品的收入彈性，確保出口產(chǎn)品在處于一個較為合理的定價區(qū)間，也即是合理的資本投入產(chǎn)出關(guān)系。第三，在上述出口經(jīng)濟形勢背景下，我國資源、原材料、勞動力等基本生產(chǎn)資料價格不斷提升，資源、勞動密集型出口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢將逐漸消失，加之我國主要貿(mào)易伙伴對于這些產(chǎn)品的收入彈性較大，上述出口產(chǎn)品在要素價格上漲和人民幣匯率升值雙重壓力下逐漸喪失原有競爭力和國際市場份額。為了避免人民幣長期升值壓力進一步壓縮我國出口產(chǎn)品和服務(wù)的利潤空間，提升我國出口企業(yè)在出口價格形成過程中的話語權(quán)，出口企業(yè)可以采用期權(quán)、保險、融資租賃的財務(wù)工具，回避匯率波動帶來的風(fēng)險，同時，我國企業(yè)也需要加強成本的財務(wù)分析與管理，積極應(yīng)對原材料成本不斷增高帶來的企業(yè)經(jīng)營、管理壓力。

［1］黃滿盈、高志存：《人民幣匯率水平變動和波動對中美出口價格的傳遞效應(yīng)研究》，《統(tǒng)計研究》2012年第2期。

［2］人民銀行南京分行課題組：《人民幣匯率與出口商品價格關(guān)系研究：產(chǎn)業(yè)視角》，《金融縱橫》2009年第3期。

［3］汪琳、劉海云：《我國出口企業(yè)依市定價能力研究》，《當(dāng)代財經(jīng)》2012年第7期。

［4］王勝、李賽君：《國際價格競爭與人民幣匯率傳遞的實證研究》，《金融研究》2009年第5期。

［5］蕭琛、崔楠楠：《論匯率變動對出口價格的傳遞效應(yīng)》，《國際經(jīng)貿(mào)探索》2011年第4期。

［6］項后軍、許磊：《不同因素影響下我國出口企業(yè)依市定價行為的非對稱性研究》，《國際貿(mào)易問題》2011年第10期。

［7］Barhoumi,Karim.Exchange Rate Pass-Through into Import Prices in Developing Countries:An Empirical Investigation,Economics Bulletin,2005.

［8］J.Campa,&L.Goldber g.Exchange Rate Pass-Through into Import Prices,The Review of Economics and Statistics,2005.

［9］Krugman,P.R.Pricing to Market When the Exchange Rate Changes,Real Financial Linkages among Open Economies,Cambridge,MA:MITPress.1987.

［10］Marston,Richard C.Price Behavior in Japanese and U.S.Manufacturing.in Paul Krugman eds.,Trade in Japan:Has the Door Opened Wider?Chicago:University of Chicago Press,1991.