遼寧科技大學應用技術學院 王美彥

一、引言

近年來，國際經(jīng)濟環(huán)境日益惡化，我國經(jīng)濟增長減速，使得我國中小型企業(yè)，特別是小型與微型企業(yè)的融資難度進一步加大。目前，我國中小企業(yè)融資結構相對失衡，無論是直接融資渠道如資本市場，還是間接融資渠道如銀行信貸，都無法滿足中小企業(yè)發(fā)展的融資需求。我國中小企業(yè)融資嚴重依賴銀行信貸，融資難主要表現(xiàn)為信貸難，其主要原因在于中小企業(yè)與銀行之間的信息不對稱，進一步導致逆向選擇與道德風險問題。銀行出于規(guī)避風險考慮，主觀上并不愿意向中小企業(yè)發(fā)放貸款。隨著中小企業(yè)的規(guī)模逐漸擴大與產(chǎn)業(yè)升級需要，融資難問題越來越成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要因素。

二、中小企業(yè)融資困境成因分析

（一）微觀成因

（1）中小企業(yè)自身存在的問題。一是大多數(shù)中小企業(yè)規(guī)模較小，成立時間較短，風險較大，中小企業(yè)抵抗風險能力較弱，極易受外部環(huán)境的影響，該特點在2008年金融危機中得到充分驗證。中小企業(yè)具有極高的不穩(wěn)定性與較高破產(chǎn)率。以美國為例，據(jù)美國中小企業(yè)管理局估計，在20世紀90年代，23.7%的小企業(yè)在2年內(nèi)倒閉，52.7%的小企業(yè)在4年內(nèi)破產(chǎn)。因此，銀行面對高風險的中小企業(yè)時，往往選擇惜貸。二是中小企業(yè)實物資產(chǎn)少，缺乏抵押擔保資產(chǎn)。中小企業(yè)規(guī)模較小，一般都缺乏足夠的抵押擔保資產(chǎn)，尋求擔保非常困難。隨著我國金融改革的推進，商業(yè)金融機構放貸業(yè)務以安全性為第一位，信息不對稱問題的存在，使得金融機構面對中小企業(yè)貸款申請時，往往對抵押擔保條件要求十分嚴格，而無抵押信用貸款主要面對少數(shù)大型企業(yè)。因此中小企業(yè)在缺乏足夠抵押物的情況下，很難獲得貸款。即便在有抵押物的情況下，中小企業(yè)提供抵押物價值也會被大打折扣。此外，部分地區(qū)抵押品登記、公證的費用較高，加重了中小企業(yè)負擔。三是中小企業(yè)的社會信用較低。市場經(jīng)濟是一種信用經(jīng)濟，任何企業(yè)都無法避免市場經(jīng)濟的影響與制約，我國中小企業(yè)不規(guī)范的市場行為使得公眾對其產(chǎn)生了不信任感。造成中小企業(yè)社會信用較低主要有兩方面的原因：一是中小企業(yè)經(jīng)營者的文化素質(zhì)普遍不高；二是部分中小企業(yè)不注重企業(yè)誠信，惡意騙取貸款，或者不及時歸還資金。2006年末，全國中小企業(yè)貸款的不良率高達22.1%，比全國平均水平高出1.5倍17。

（2）金融機構存在的問題。一是不合理的銀行信貸政策。特別是國有大型商業(yè)銀行，確定了以經(jīng)濟效益為核心的經(jīng)濟管理目標，經(jīng)營范圍逐漸向大中城市、優(yōu)勢行業(yè)、優(yōu)勢地區(qū)集中。盡管各商業(yè)銀行根據(jù)央行規(guī)定設定了中小企業(yè)信貸部，但國家層面的“抓大放小”指導方針，使得國有商業(yè)銀行的服務對象以大型企業(yè)為主，也是出于規(guī)避風險的因素，信貸政策仍傾向于大型國有企業(yè)。近年來，國家與各級地方政府主抓的大型企業(yè)，與銀行深入合作，在信貸上都能取得充分的保證。二是不合理的銀行管理機制。首先，為了防范風險，金融機構一般采取了較為嚴格的管制手段，管理權限上收，實行地區(qū)內(nèi)授信審查機制，基礎網(wǎng)點的信貸決策權較少，貸款審批需要逐層上報，而中小企業(yè)資金需求比較急，銀行相對較慢的審批機制使得中小企業(yè)的資金需求不能在第一時間得到滿足。其次，各金融機構加大了責任追究力度，部分銀行推行信貸個人責任制度，嚴格的查處也使得信貸員在對中小企業(yè)放貸上缺乏積極性，特別是在銀行基層網(wǎng)點，認為貸給中小企業(yè)，稍有不慎貸款無法收回。三是嚴格的利率管制。近年來，我國一直在努力推進利率市場化改革，但目前央行仍直接控制我國金融機構的利率水平。從國際上來看，中小企業(yè)信貸融資利率一般比大型企業(yè)融資利率高出2～4個百分點，也就是說中小企業(yè)信貸融資成本高于大型企業(yè)。對于金融機構來說，由于信息不對稱的存在，在對中小企業(yè)放貸時也會主動提高利率水平。

（二）宏觀成因

（1）宏觀經(jīng)濟與貨幣政策。2011年歐債危機的蔓延與升級使得歐洲經(jīng)濟陷入停滯，而歐盟是我國最大的貿(mào)易合作伙伴，對歐出口大約占我國出口總量的20%。歐債危機對我國的直接影響就是外需下降，出口增長減速，對于出口型中小企業(yè)無疑是致命的。出口作為拉動中國經(jīng)濟的三駕馬車之一，直接影響到我國經(jīng)濟增長，2012年GDP增長目標也隨之下調(diào)為7.5%。另一方面，為了應對日益嚴重的通貨膨脹，我國實行了相對從緊的貨幣政策，央行連續(xù)多次加息與提高存款準備金率，流動性減弱，銀行信貸規(guī)模大幅減少，對于主要依靠銀行貸款融資的中小企業(yè)來說無疑是雪上加霜。以M2作為指標來看貨幣供應量，從圖1中可見，2012年M2同比增長率達到十年新低，從緊的貨幣政策帶來信貸規(guī)模的顯著縮減。

圖1 2002～2012年貨幣供應量指標M2同比增長率比較

（2）中小企業(yè)融資立法落后。各發(fā)達國家都用立法的形式強化了對中小企業(yè)的融資服務，表現(xiàn)出對中小企業(yè)融資問題的高度重視。美國確定了一系列的法案，如《中小企業(yè)法》、《中小企業(yè)投資法》等。我國目前只有一部《中小企業(yè)促進法》，而目前的法律條文只做了一些原則性的規(guī)定，需要一系列的政策法規(guī)來細化，不能給中小企業(yè)融資提供法律上的實際保障。

（3）缺乏統(tǒng)一的中小企業(yè)管理機構。由于中小企業(yè)的發(fā)展特點，需要政府層面對中小企業(yè)的發(fā)展給予支持。其中最重要的一部分就是要成立一個專門機構，來對中小企業(yè)進行統(tǒng)一管理，實施國家相關政策，如美國設立有中小企業(yè)管理局。目前在中國，實際是按部門的分塊管理模式，這樣的多頭管理機制不利于對中小企業(yè)總體的發(fā)展規(guī)劃，也不利于國家政策的實施。

（4）信用擔保機制不完善?？v觀發(fā)達國家中小企業(yè)融資機制，信用擔保制度是解決中小企業(yè)融資問題的重要手段之一。信用擔保制度的最初目的是解決中小企業(yè)擔保難的問題，將銀行與中小企業(yè)之間的信貸關系轉化為銀行與擔保公司之間的信用關系，但在實際操作過程中，該設計效果并不明顯，主要是擔保公司規(guī)模較小實力不強，以及操作過程中的不規(guī)范。民間擔保公司普遍質(zhì)量不高，且沒有得到有效的監(jiān)督。國有背景的擔保公司由于規(guī)模有限，相對于巨大的中小企業(yè)融資需求只是杯水車薪。我國的再擔保制度尚未完善，未能形成有效的風險分散、補償機制，風險分散轉移能力較弱。

三、國外中小企業(yè)融資經(jīng)驗及啟示

（一）國外中小企業(yè)融資經(jīng)驗

（1）美國經(jīng)驗。美國中小企業(yè)被認為美國經(jīng)濟發(fā)展的重要動力之一，在促進經(jīng)濟發(fā)展方面起著十分突出與重要的作用，被美國政府形容為“美國經(jīng)濟的脊梁”。美國中小企業(yè)政策以市場為主導，非常重視市場對中小企業(yè)發(fā)展的推動作用。美國政府提供了完善的法律法規(guī)，以及專門的管理機構，相應的財政金融支持，創(chuàng)新體系支持和信息與資料服務等。美國對中小企業(yè)的財政投入力度是非常大的，主要分為政府采購、風險投資、專項資金、政府擔保與貸款四部分。雖然美國對中小企業(yè)的政策是以市場為導向，但政府并不忽視對中小企業(yè)的財政金融支持，由此表明僅僅依靠市場來解決中小企業(yè)融資難問題是不現(xiàn)實的，政府層面對中小企業(yè)進行適當?shù)闹С峙c保護是非常必要的，這點在國際范圍內(nèi)也成為了共識。

美國主要有兩類中小企業(yè)專項基金：一類用于鼓勵中小企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新和吸納就業(yè)；一類用于幫助中小企業(yè)降低市場風險，如財政專項基金、風險補償基金、特殊行業(yè)再保險基金等。此外，美國還有作為聯(lián)邦政府獨立工作機構的聯(lián)邦中小企業(yè)管理局，為中小企業(yè)提供貸款擔保，美國中小成長型企業(yè)還可通過風險投資方式獲得融資。

美國發(fā)達的金融市場為中小企業(yè)提供了高效的融資渠道。早在1971年成立了納斯達克市場，成立之初的市場定位就是服務中小企業(yè)。隨著時間的推移，原先上市的企業(yè)規(guī)模不斷擴大，孕育出很多大型企業(yè)。美國發(fā)達的資本市場迎合了各個層次不同規(guī)模公司的融資需求，為風險投資提供了退出渠道，也使得美國的直接融資比例相對較高。美國具有全球最為發(fā)達的商業(yè)銀行體系，其中數(shù)量龐大的社區(qū)銀行是中小企業(yè)進行融資的主要金融機構。中小銀行與中小企業(yè)之間的天然聯(lián)系，使得社區(qū)銀行在中小企業(yè)融資服務中具備了先天優(yōu)勢。社區(qū)銀行主要為小企業(yè)及個人小客戶服務，注重客戶服務，決策靈活。社區(qū)銀行的貸款利率低于大銀行，存款利率高于大銀行，收費相比大型銀行更低廉，在地區(qū)內(nèi)具有較大競爭力。

（2）印度經(jīng)驗。印度作為發(fā)展中國家，跟我國有很多相似之處，研究該國的中小企業(yè)融資體系對我國有很多有益之處。中小企業(yè)在印度經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，增速明顯高于GDP。經(jīng)過多年的發(fā)展，印度形成了以小工業(yè)開發(fā)銀行為代表的政策性金融機構為主，政策性信用擔保機構與政府投資基金為輔的中小企業(yè)融資體系。

印度的小工業(yè)開發(fā)銀行是由印度政府設立、聯(lián)合其他金融機構，專門扶持與開發(fā)小型工業(yè)部門的專業(yè)銀行，主要職責是向中小工業(yè)企業(yè)提供各類貸款，對小規(guī)模工業(yè)進行開發(fā)與促進，增加其市場競爭力，其貸款利率大大低于市場同期商業(yè)貸款利率。小工業(yè)開發(fā)銀行設立了技術開發(fā)與現(xiàn)代化基金，其目的在于直接為中小企業(yè)更新生產(chǎn)設備、升級技術提供資金支持，促進產(chǎn)品出口。為了解決由于缺乏第三方擔保而導致銀行對中小企業(yè)放貸不積極的問題，印度設立了小規(guī)模工業(yè)信用擔?；穑行Т龠M了商業(yè)金融機構對中小企業(yè)放貸的積極性。

（二）國外中小企業(yè)融資經(jīng)驗對我國的啟示 縱觀國外中小企業(yè)融資經(jīng)驗，為中小企業(yè)發(fā)展提供了強有力的支持，在實踐中取得了成功，同時也為我國完善中小企業(yè)融資政策提供了啟示與借鑒。

（1）完善中小企業(yè)融資法律體系。通過研究各國中小企業(yè)融資體系，可以發(fā)現(xiàn)法律的保證是第一位的。各國政府都通過法律的形式確定了中小企業(yè)的重要地位，并從技術、金融、財政及信息等多個方面保證中小企業(yè)的發(fā)展，使得中小企業(yè)融資法制化。從發(fā)達國家的中小企業(yè)法律特點來看：一是始終貫穿保護和扶持經(jīng)濟弱者的思想；二是立法體系的結構是以確保自由競爭的市場環(huán)境為重點，以保護、扶持中小企業(yè)和反壟斷這兩根支柱為基礎；三是中小企業(yè)立法較細，可操作性強。

目前我國已經(jīng)制定了一些關于中小企業(yè)的法律法規(guī)，但在中小企業(yè)立法保護方面，依然存在著很多問題：一是目前的法律法規(guī)僅側重于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理，對中小企業(yè)弱者地位保護力度不足；二是我國所有制構成比較復雜，而我國的企業(yè)立法和有關政策主要是按所有制度性質(zhì)來制定；三是目前的法律條文只做了一些原則性的規(guī)定，需要一系列的政策法規(guī)來細化。我國從2003年實施《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，填補了中小企業(yè)法律空白，但仍需要不斷完善相關法律以促進中小企業(yè)發(fā)展。

（2）建立專門的官方管理機構。我國在政府宏觀職能及機構設置上存在一些問題：一是政府職能定位不科學，微觀干預過多；二是政出多門，各部門只管各自系統(tǒng)內(nèi)的企業(yè)，缺乏政策的統(tǒng)一性。中小企業(yè)管理機構是一國中小企業(yè)相關政策的制定與執(zhí)行者，建立專門的管理機構可以對中小企業(yè)的發(fā)展進行統(tǒng)一的策劃管理，避免多頭管理帶來的效率低下問題。該部門的主要職能是對中小企業(yè)的發(fā)展問題進行宏觀規(guī)劃、指導服務、扶持協(xié)調(diào)等，在立法、融資、技術、培訓、信息咨詢等方面對中小企業(yè)進行管理與提供服務。

（3）建立政策性金融機構。中小企業(yè)常常難以得到外部融資，進而影響企業(yè)的正常發(fā)展，最終必然影響國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。政府可以通過建立政策性金融機構，專門服務中小企業(yè)的發(fā)展基金或者政策性銀行來緩解中小企業(yè)融資難問題。

（4）發(fā)展中小企業(yè)間接融資渠道。首先，大力發(fā)展如村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等中小金融機構。中小金融機構與中小企業(yè)之間的天然聯(lián)系，使得這些機構在中小企業(yè)融資過程中有著巨大的發(fā)展空間；其次，建立中小企業(yè)信用擔保體系，打破中小企業(yè)信用擔保瓶頸，為其商業(yè)貸款提供信用擔保，以促進中小企業(yè)間接融資。從發(fā)達國家的融資經(jīng)驗來看，無論是市場主導的美國模式，還是政府主導的日本模式，二者都建立了強大的中小企業(yè)擔保體系，我國應盡早完善以政府、銀行、企業(yè)、擔保機構多方分散風險的中小企業(yè)融資擔保體系。

四、中小企業(yè)融資體系構建

（一）提升中小企業(yè)整體素質(zhì)

（1）規(guī)范中小企業(yè)治理結構。企業(yè)治理結構的有效性直接關系到運行效率，規(guī)范中小企業(yè)的治理結構不僅影響到資金籌集能力與投資決策，也必然會影響到該企業(yè)的管理績效，因此為了提高中小企業(yè)的融資能力，必須規(guī)范公司治理結構。要推動中小企業(yè)制度的多元化與社會化，實現(xiàn)公司治理結構的合理化。對私營企業(yè)引導改革，改變普遍存在的家族式經(jīng)營模式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。明晰企業(yè)產(chǎn)權關系，為企業(yè)通過股權融資奠定良好的基礎。

（2）提高經(jīng)營者素質(zhì)。隨著市場競爭程度的不斷加劇，一個中小企業(yè)能否在激烈競爭中不斷發(fā)展壯大，一個關鍵因素是企業(yè)管理者的素質(zhì)。提高中小企業(yè)經(jīng)營者素質(zhì)，使其掌握現(xiàn)代企業(yè)管理知識，對企業(yè)實施科學化管理，擴大企業(yè)影響力，最終必然帶來企業(yè)融資能力的提升。

（3）規(guī)范財務管理制度。企業(yè)只有建立起符合現(xiàn)代企業(yè)標準的財務管理制度，才能提供真實可靠的財務報表，增加財務透明度，這也是企業(yè)在資本市場融資的必要條件。此外，銀行在審查貸款申請時，最重要的一個分析途徑就是通過財務報表來分析企業(yè)經(jīng)營狀況。

（4）誠信經(jīng)營，促進銀企關系。一個企業(yè)只有依靠誠信經(jīng)營才能不斷發(fā)展壯大，沒有良好的信用文化與信用環(huán)境，中小企業(yè)融資將難以順利開展。中小企業(yè)要與客戶、銀行、稅務工商部門建立起良好的關系，按時付款，及時償債，依法納稅。培養(yǎng)企業(yè)的信用意識，加強企業(yè)信用文化建設，在有借有還的氛圍下，與銀行建立起良好的合作關系，進而提高融資能力。

（二）完善中小企業(yè)間接融資體系 相比資本主義發(fā)達國家，我國資本市場并不發(fā)達，絕大多數(shù)的中小企業(yè)都是通過間接融資，尤其是銀行借貸，來解決資金空缺問題。中小企業(yè)間接融資困難的最大原因就是信息不對稱導致的逆向選擇與道德風險，而深化金融制度改革，是解決資金需求與供給之間信息不對稱問題的重要途徑。

（1）鼓勵金融機構信貸政策向中小企業(yè)傾斜。鼓勵商業(yè)銀行提高對中小企業(yè)貸款比例，信貸政策向中小企業(yè)傾斜，使得銀行服務更加貼近我國中小企業(yè)?，F(xiàn)有的城商行、農(nóng)信社、信托機構要將主要業(yè)務向為中小企業(yè)提供融資服務轉移，金融監(jiān)管部門也應給予更多的政策支持，在利率上給予更大靈活度。

（2）大力發(fā)展地方中小金融機構。國外研究表明，銀行對中小企業(yè)貸款與銀行規(guī)模成負相關關系，即銀行規(guī)模越大，其對中小企業(yè)發(fā)放貸款的比例越小。地方性中小金融機構與中小企業(yè)同屬一個區(qū)域，更加了解中小企業(yè)經(jīng)營狀況，具備更多的信息優(yōu)勢，可以以更低的成本實現(xiàn)貸款調(diào)查，迅速做出貸款決策，發(fā)揮中小金融機構靈活的優(yōu)勢，更好地為數(shù)量眾多的中小企業(yè)服務。

（3）加快信用擔保體系建設。中小企業(yè)融資難，很重要的一點就是資信程度差，缺乏相應的信用擔保體系。通過金融擔保體系的建立與完善，為中小企業(yè)提供融資擔保服務，從而轉移與化解金融機構貸款可能引發(fā)的風險。一個多層次的中小企業(yè)信用擔保體系從擔保機構上來說，主要有政策性擔保機構、商業(yè)性擔保機構與合作制擔保機構。

（三）完善中小企業(yè)直接融資體系 中小企業(yè)外源融資中，直接融資占據(jù)了重要地位，其不受企業(yè)自身積累的能力限制，在對中小企業(yè)培養(yǎng)方面的優(yōu)勢也是間接融資無法比擬的。而在我國資本市場，無論是債券市場還是股票市場，其作用都相對有限。借鑒國外成功經(jīng)驗，我國在建設中小企業(yè)直接融資體系中，應注重以下方面：

（1）發(fā)展風險投資。風險投資的投資對象一般是新興的高科技高成長性中小企業(yè)，對于中小企業(yè)來說，風險投資有效拓寬了融資途徑，且風險投資在企業(yè)經(jīng)營方面有豐富的經(jīng)驗，可以有效推進中小企業(yè)發(fā)展，推進企業(yè)機制現(xiàn)代化。我國的風險投資起步較晚，但是發(fā)展非常迅猛，同時也存在著許多問題，如良莠不齊，人才匱乏，風險資本來源結構不合理，有效退出機制缺乏。要致力于建設完善的風險投資體系，進一步拓寬中小企業(yè)融資渠道，建立完善的風險投資政策與法律法規(guī)，健全風險投資退出機制，完善中介服務體系，加快風險投資人才培養(yǎng)。

（2）規(guī)范民間資本。在我國經(jīng)濟發(fā)達的基層地區(qū)，民間融資市場廣泛存在，民間融資確實在一定程度上緩解了中小企業(yè)融資難的問題，促進了資金的使用效率。民間金融發(fā)展不僅影響我國金融運行，也會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響，深入推進金融改革、賦予民間金融合法地位已迫在眉睫。首先，賦予民間借貸的合法地位，引導民間借貸規(guī)范化運行，改變過去對民間金融一律拒之門外的方式；其次，強化民間金融監(jiān)管，央行、銀監(jiān)會、工商管理部門都要參與到對民間借貸的管理中來，在合理的利率范圍內(nèi)開展民間借貸，打擊高利貸行為；最后，鼓勵民間資本參與地方中小金融機構，促進民間金融與中小金融機構的競爭，通過市場機制來更好地為中小企業(yè)融資服務。

（四）完善中小企業(yè)融資社會支持體系 中小企業(yè)融資的社會支持體系應是以政府為主導，連接社會各金融機構，建立專業(yè)化、系列化、市場化的專為中小企業(yè)服務的網(wǎng)絡。這個體系的職能是為中小企業(yè)服務，引導中小企業(yè)發(fā)展，改善提高中小企業(yè)素質(zhì)，使其能夠更好地發(fā)展。

（1）建立統(tǒng)一的中小企業(yè)管理機構。中國現(xiàn)行的管理模式是按部門組成的“條塊分割”的管理模式，管理機構設置重疊，中小企業(yè)面臨著多頭管理，這樣的設置既不利于中小企業(yè)總體規(guī)劃發(fā)展，也不利于政府層面的統(tǒng)一管理。我國可以效仿美國建立中小企業(yè)管理局，來專門對中小企業(yè)融資、發(fā)展問題實施相關政策，把政府機構的職能從干預、指令方式轉變?yōu)橐灾笇А⒎諡橹鳌?/p>

（2）給予中小企業(yè)財稅、收費等方面的優(yōu)惠及其他方式的金融支持。在國際上，很多國家都給予中小企業(yè)稅收優(yōu)惠。在我國，中小企業(yè)的稅收負擔較重，偷稅漏稅的行為經(jīng)?？梢姡@一方面使得國家稅收收入減少，另一方面也不利于中小企業(yè)之間的公平競爭。因此降低稅率，制定合理的收費標準，給予中小企業(yè)稅收減免優(yōu)惠，可以有效地降低中小企業(yè)費用負擔。政府可以給予中小企業(yè)各種方式的金融支持，如采用政府補貼方式鼓勵國有商業(yè)銀行信貸政策向中小企業(yè)傾斜，建立國家政府基金，鼓勵中小企業(yè)特別是高新技術企業(yè)發(fā)展。

（3）完善中小企業(yè)融資的輔助體系。政府可以參照國外的中小企業(yè)管理經(jīng)驗，成立中小企業(yè)輔導中心，為中小企業(yè)在經(jīng)營管理、技術市場等方面的問題給予幫助，并在融資方面向金融機構提供信息。幫助和鼓勵建立咨詢公司、會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評估公司等社會中介服務機構為中小企業(yè)提供相應服務，進而完善提供信息咨詢、管理咨詢、貸款評估等服務的中小企業(yè)融資輔助體系。

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