王麗仙

摘 要：文章通過對青島啤酒股份有限公司的綜合財務分析，提出該公司應該增多投資渠道，擴大資金投資方面的投入，對成本費用進行控制，加強對資產的利用等建議。

關鍵詞：青島啤酒 財務報表 綜合分析 比率分析 綜合評價

中圖分類號：F275.2 ?文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）10-157-02

一、公司簡介

青島啤酒股份有限公司前身為國有青島啤酒廠，始建于1903年，是中國歷史最為悠久的啤酒生產廠。公司1993年6月注冊成立，公司的經營范圍是啤酒制造、銷售以及與之相關的業(yè)務，主要產品為青島牌系列啤酒。它集世界一流的設備、百年積累的豐富釀造經驗及獨特的生產工藝、科學嚴格的質量保證體系之大成，素以酒液清澈透明、香醇爽口、泡沫細膩、持久掛杯而聞名中外，曾多次榮獲國家質量金獎和國際啤酒評比金獎。目前在國內擁有56家啤酒生產企業(yè)，分布于全國18個省市地區(qū)，規(guī)模和市場份額居國內啤酒行業(yè)領先地位。其生產的青島啤酒為國際市場上最具知名度的中國品牌，已營銷世界70多個國家和地區(qū)。

二、財務報表綜合分析

（一）資產變化情況分析

從總資產來看，2012年末比年初增加2026952024元，比年初增長了9.37%;2011年末比年初增加3857037703元，比年初增長了21.70%，表明企業(yè)在連續(xù)兩年中占有的經濟資源有所增加，經濟規(guī)模有所擴大。

從總資產構成來看，流動資產2012年末比年初減少了8569219019元，占總資產比重下降了1.44個百分點，2011年末比年初減少了311284747元，比重下降了11.36個百分點;固定資產2012年末比年初增加1192659331元，比重上升1.94個百分點，2011年末比年初增加2035697239元，比重上升3.6個百分點。企業(yè)流動性資產比重逐年下降，固定性資產比重上升，表明企業(yè)資產的流動性減弱，風險加強。

流動資產中貨幣資金所占流動資產比重大，企業(yè)可能有資金閑置問題，應注意對貨幣資金的合理運用。

（二）負債變化情況分析

從負債總額來看，2012年末比年初增加了520455685元，占資金來源比重下降1.9個百分點;2011年末比年初增加2299848608元，上升2.55個百分點。

流動負債2012年末比年初增加179939260元，占資金來源比重下降2.08個百分點，2011年末比年初增加1140306909，占資金來源比重下降0.76個百分點;非流動負債2012年末比年初增加340516425元，比重上升0.17個百分點，2011年末比年初增加1159541699，比重上升3.32個百分點。理論上，流動負債風險大于長期負債，流動負債比重下降意味著企業(yè)財務風險逐年下降。

（三）所有者權益變動情況分析

2012年末比年初增加1506496339元，2011年末比年初增加1557189095元，且兩年均未發(fā)行新股，表明增加額來自于經營方面貢獻。

2012年末比年初占資金來源比重上升1.9個百分點，2011年末比年初減少2.55個百分點，表明2011年所有者權益增加數(shù)不能按原比例滿足資產增加的需要，公司財務風險加大。

1.利潤構成變化分析。企業(yè)營業(yè)收入2012年比2011年上升11.33個百分點，2011年比2010年上升16.38個百分點;營業(yè)利潤2012年比2011年下降0.15%，2011年比2010年上升10.63%;利潤總額2012年上升1.19%，2011年上升15.62%;凈利潤2012年上升2.62%，2011年上升13.46%。2012年利潤總額上升，營業(yè)利潤下降，營業(yè)收入上升，說明營業(yè)支出大幅度下降，營業(yè)外收入大幅度上升。

2.營業(yè)外收支變化分析。營業(yè)外收入和支出2011年大幅上升，且支出幅度大于收入幅度;2012年營業(yè)外收入與營業(yè)外支出呈下降趨勢，且支出下降幅度大。

三、比率分析

（一）企業(yè)償債能力分析

1.短期償債能力分析

（1）流動比率=流動資產/流動負債。2010-2011年減幅較大，是由于流動資產小額降低而流動負債大比例增加所致;2011-2012年小幅度增長，是因為流動資產小幅增加而流動負債無甚變化所致。所以該公司的短期償債能力在2010-2011年呈現(xiàn)降低的趨勢，而在2011-2012年期間有小幅度回升。

（2）速動比率=（流動資產-存貨-待攤費用）/流動負債（國際公認標準為1）。該公司三年比率都比較接近適宜比率，說明該企業(yè)的短期償債能力穩(wěn)定。

（3）現(xiàn)金流動負債比率=年經營現(xiàn)金凈流入量/年末流動負債。2010年該比率過高，說明企業(yè)現(xiàn)金未能得到合理運用;在2011年和2012年兩年比率比較正常，但變現(xiàn)能力較2010年有所降低。

由分析可知近年來中國經濟增速放緩及氣溫偏低等不利因素，國內啤酒市場增速略有降低，導致收入增長緩慢。該公司的各比率總體呈走低趨勢，說明企業(yè)資產流動性下降，短期債務償還能力下降。

2.長期償債能力分析。

（1）資產負債率=負債總額/資產總額。理論上該比率不宜超過0.5，否則風險較大，尤其當比率超過1時，說明企業(yè)資不抵債，企業(yè)面臨破產。該公司三年的比率都沒有超過0.5，說明企業(yè)的長期償債能力較好，有利于保障債權人的利益，增強其對企業(yè)出借資金的信心。

（2）凈資產負債率=負債總額/凈資產。直接反應凈資產對負債的擔保能力，該比率不應超過1，否則對債權人而言風險就過大了。三年比率均未超過1，說明該企業(yè)長期償債能力較好。

（二）企業(yè)營運能力分析

1.應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款。2010-2012年應收賬款周轉率有所提高，可能是受到國際及國內經濟發(fā)展緩慢導致經銷商現(xiàn)金總量的減少，并造成了大量應收賬款，所以該公司下一步目標可以考慮適當減少應收賬款。

2.存貨周轉率=銷售成本/平均存貨。2011-2012年存貨周轉率顯著提高，這是由于企業(yè)加強了存貨管理。

3.流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產。該公司比率在2010-2012年在上升，原因是銷售收入增長穩(wěn)定，且流動資產變化不大，說明流動資產周轉速度在上升，盈利水平受到影響。

4.固定資產周轉率=銷售收入/平均固定資產凈值。該公司固定資產周轉率在2010年和2011年變動不大，而在2012年大幅下降，說明公司對于工廠、廠房等固定資產的利用率在下降，同時管理水平可能也在下降，對企業(yè)獲利能力產生了影響。

5.總資產周轉率=銷售收入/平均資產總額。2010-2012年該公司的總資產周轉率呈下降趨勢，但幅度不大，說明企業(yè)利用其資產進行經營的效率較穩(wěn)定，降低的原因主要是總資產周轉率在上升。

（三）盈利能力分析

1.主營收入息稅前營業(yè)收益率=（營業(yè)利潤+稅前利息-投資收益）/主營收入。該公司三年指標逐年下降說明該公司的主營收入逐漸下降，公司的競爭力不斷減弱。

2.主營收入營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營收入。青島啤酒該指標連續(xù)三年呈下降趨勢，說明青島啤酒盈利占收入的比重在不斷下降，營業(yè)成本在持續(xù)升高。公司應注意對營業(yè)成本的控制。

3.凈資產收益率=凈利潤/平均股東權益。2010-2012年該指標呈下降趨勢，主要原因是公司在擴建廠房和并購公司，負債在升高。

4.銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額。2010-2012年呈下降趨勢，因為雖然凈利潤在逐年升高，但營業(yè)成本及相關費用也是在逐年攀升。

5.資產凈利率=凈利潤/資產平均余額。2010-2012年該指標在逐年下降，說明三年中公司在利用資產獲利方面的能力在下降。是因為公司在擴建和并購，凈利潤也在增長，但是遠小于資產總額的增長。

四、綜合評價

通過上述對青島啤酒股份有限公司的綜合財務分析，得出了以下結論。首先，在償債能力方面，公司短期償債能力有所下降，流動比率和速動比率呈現(xiàn)降低趨勢，但在2012有所回升，但是在2010現(xiàn)金比率過高，說明公司的部分流動資金閑置，沒有有效利用產生價值;長期償債能力較好，企業(yè)已處于穩(wěn)定期，公司在受益與風險之間權衡較好，保障了債權人的利益，可以適當增加負債，以獲取更大的財務杠桿效應。其次，在營運能力方面，公司的應收賬款和存貨周轉狀況良好。其流動資產周轉率在2010年和2011年較低，在2012年有所回升，所以公司也應該適時根據(jù)自身發(fā)展情況條件和市場需求進行有效地投資。在盈利能力方面，公司的銷售收入不錯，但凈利潤水平一般，凈資產收益率在降低，說明公司應該增多投資渠道，擴大資金投資方面的投入，再對成本費用進行控制，加強對資產的利用。

（作者單位：太原市晉祠博物館 山西太原 030003）

（責編：李雪）