沈莉蘭 曾月明
摘 ?要:處于不同生命周期階段的企業(yè)有不同的經營特征,盈余質量特征也呈現出相應的階段特征。本文基于企業(yè)生命周期的視角對盈余質量的特征進行了研究。研究發(fā)現處于成熟期的企業(yè)盈余質量高于處于成長期與衰退期的企業(yè)。
關鍵詞:盈余質量;企業(yè)生命周期
一、處于不同企業(yè)生命周期階段企業(yè)的盈余質量
(一)導入期企業(yè)的盈余質量。導入期的企業(yè)非常脆弱,產品和服務存在不穩(wěn)定因素,客戶獲利能力不會很高。企業(yè)在入不敷出的經營情況下想要獲得長足的發(fā)展,必須要獲得大量資金。導入期企業(yè)的經營風險較大,因此很難從銀行獲得借款。并且由于高的經營風險需要較低的財務風險相匹配,此時企業(yè)資金來源主要是風險資本。導入期的企業(yè)很少制定明確的戰(zhàn)略發(fā)展目標、規(guī)章制度、薪酬激勵制度等,此時企業(yè)組織機構和內部管理都不完善,公司的治理比較混亂。而且由于企業(yè)本身資金不足的固有限制,在面對市場潛力巨大且凈現值為正的投資機會時,可能由于資金得不到支持而被迫放棄,從而會出現投資不足的情況。綜上,處于導入期的企業(yè)經營風險高,公司治理效率不高,導致企業(yè)盈利能力差,而強烈的資金需求使得導入期的企業(yè)有較強的盈余動機,因而盈余質量較低。
(二)成長期企業(yè)的盈余質量。從導入期過渡到成長期的企業(yè)說明產品在一定程度上得到了市場的認可,有了一定的市場占有率,經營上也不再虧損上而是有了正的現金流量。企業(yè)的發(fā)展快,實力不斷增強,此時企業(yè)需要提高產品性能以滿足更多的消費者的消費需求,從而需要一支專業(yè)的研發(fā)隊伍,開發(fā)新的產品,此時企業(yè)的主要任務不再單單是生存下去,還需要進一步擴大市場。在成長階段,企業(yè)將高速成長,并逐漸走向公開上市,企業(yè)管理者與投資者之間的信息不對稱程度下降,外部融資條件好轉,同時企業(yè)自身業(yè)務開始產生大量現金流,企業(yè)投資不足問題得到緩解,且此時,管理者為了快速占領市場、把握競爭先機,可能出現過度投資的傾向。綜上,處于成長期的企業(yè)公司的投資過度傾向導致公司治理效率仍然不足,雖然已經有了正的現金流,但是進一步擴張的動機使得企業(yè)對于資金需求仍然很大。成長期的企業(yè)對于資金的強烈需求與脆弱的盈利能力之間的矛盾使得企業(yè)有充足的操縱盈余的動機,并且企業(yè)為了爭取上市資格以及配股增發(fā)也會進行盈余操縱,因此此時企業(yè)的盈余質量較低。
(三)成熟期企業(yè)的盈余質量。成熟期是企業(yè)發(fā)展的高峰時期,市場競爭開始加劇,企業(yè)發(fā)展速度明顯變緩,產品已逐步達到成熟,銷售收入劇增,企業(yè)擁有大量的資金,已形成了自己的品牌產品,企業(yè)形象已經確立。主要產品的盈利能力下降,企業(yè)缺少新的利潤增長點,此時企業(yè)面臨發(fā)展的極限。
成熟期的企業(yè)己經建立了規(guī)范化的規(guī)章制度,一切活動、行為都有章可循,獎勵活動和薪酬制度等也都有統(tǒng)一的標準,企業(yè)的管理比較完善。對于投資項目的選擇能夠全方位分析,此時企業(yè)不會為了利潤的增加盲目投資,也不會遇到好的項目而由于資金短缺無法投資。
成熟期企業(yè)是一種穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè),資金需求和盈利變化不大,其管理盈余的動機較小。此時企業(yè)進入經營的黃金時期,資源的投入達到一定的規(guī)模并保持相對穩(wěn)定,產品開始進入回報期,持續(xù)不斷地給公司帶來凈現金流。企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展,盈余質量最高。
(四)衰退期企業(yè)的盈余質量。衰退期的企業(yè)由于市場對產品的需求逐漸減少,企業(yè)的市場份額也日益縮小,短期盈利能力大幅度下降,企業(yè)運營能力較弱,企業(yè)出現虧損狀態(tài)。
衰退期的企業(yè),管理機構過于龐大,決策過程很復雜,行動遲緩。雖然企業(yè)的規(guī)章制度很多,但企業(yè)內各個部門和單位之間的矛盾增多,上層領導協(xié)調矛盾比較困難。企業(yè)銷售銳減,前途不明,會讓人才流失。此時,企業(yè)的內部體系過于混亂,企業(yè)管理起來很困難。
處于衰退期的企業(yè)由于其經營狀況的惡化,企業(yè)處于不穩(wěn)定的狀態(tài),或為避免連續(xù)虧損而退市,或為美化財務數據維護市場形象而獲得新的資金流入,企業(yè)有較大的盈余操縱動機,盈余質量較低。
二、結論
本文通過研究處于不同生命周期企業(yè)的經營特征,從而探究在特點的經營特征下,企業(yè)可能形成的盈余質量特征。處于成熟期的企業(yè)擁有成熟的發(fā)展戰(zhàn)略,高效率的公司治理效率以及穩(wěn)定的業(yè)績,因而盈余質量較高。相比之下,處于導入期、成長期的企業(yè)主要因為對資金的強烈需求與脆弱的盈利能力之間的矛盾,導致企業(yè)有操縱盈余獲取投資的強烈動機;處于衰退期的企業(yè)主要是為了避免退市,挽救市場形象而進行盈余操縱,導致盈余質量較低。