課題組

摘 ? 要：加大投資、加大信貸投放是地方經(jīng)濟(jì)提速的重要途徑，其規(guī)模增長(zhǎng)及配置效率日益成為地方政府、基層央行穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合的關(guān)鍵所在。本文通過對(duì)漢中1978年以來信貸、投資、勞動(dòng)力要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效率進(jìn)行了分段測(cè)算，結(jié)合2002年以來投資貢獻(xiàn)指標(biāo)與投資效益指標(biāo)測(cè)算結(jié)果，以投資為重點(diǎn)深入分析各要素拉動(dòng)效率變遷原因，以期探索出一條優(yōu)化投資以穩(wěn)定增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的路徑，并對(duì)路徑下配套金融服務(wù)體系的建設(shè)提出對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu);投資;信貸;配置效率

中圖分類號(hào)：F830.31 ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號(hào)：1674-0017-2015（10）-0072-05

一、引言

2014年5月，習(xí)近平首次提出“新常態(tài)”一詞，同年11月在APEC會(huì)議上系統(tǒng)闡述“新常態(tài)”內(nèi)涵，指出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“新常態(tài)”從動(dòng)力上講是“從要素驅(qū)動(dòng)、投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”，反映出當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)有待調(diào)整的現(xiàn)實(shí)。同時(shí)中國(guó)社科院預(yù)計(jì)，中國(guó)2015年上半年經(jīng)濟(jì)增速僅達(dá)7%左右，增長(zhǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻。我國(guó)宏觀政策強(qiáng)調(diào)“保持穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)綜合平衡”，體現(xiàn)出至少在短期內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)是國(guó)家及地方經(jīng)濟(jì)政策首要目標(biāo)。

就手段而言，加大投資、加大信貸投放是地方經(jīng)濟(jì)提速的重要路徑，其規(guī)模增長(zhǎng)及配置效率成為地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主動(dòng)力的投資因素及作為重要配套的信貸因素，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效率成為衡量其結(jié)構(gòu)是否合理的標(biāo)準(zhǔn)之一，也成為自上而下經(jīng)濟(jì)政策制定的重要依據(jù)。加大投資是國(guó)家及地方實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長(zhǎng)”目標(biāo)的主渠道，因此，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效率測(cè)算及結(jié)構(gòu)性分析是研究重點(diǎn)。新常態(tài)下，多地面臨產(chǎn)能過剩問題，此類行業(yè)資本出入邊界固化，因此優(yōu)化存量投資結(jié)構(gòu)是當(dāng)前拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心渠道。其中，欠發(fā)達(dá)地區(qū)財(cái)政實(shí)力較弱，社會(huì)融資規(guī)模較小，投資效率的提高尤為重要。基于此，筆者對(duì)漢中1978年以來投資、信貸、勞動(dòng)力要素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效率進(jìn)行了分段測(cè)算，結(jié)合2002年以來投資貢獻(xiàn)指標(biāo)與投資效益指標(biāo)測(cè)算結(jié)果，以投資為重點(diǎn)深入分析各要素拉動(dòng)效率變遷原因，以期探索出一條優(yōu)化投資以穩(wěn)定增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的路徑，并對(duì)路徑下配套金融服務(wù)體系的建設(shè)提出對(duì)策建議。

二、漢中投資變遷及效率分析

受統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)所限，本文僅對(duì)2002年以來漢中投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變遷情況進(jìn)行梳理，并在此基礎(chǔ)上對(duì)漢中投資貢獻(xiàn)指標(biāo)及投資效益指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算。其中包含GDP、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（以下簡(jiǎn)稱“投資”）總量及分產(chǎn)業(yè)規(guī)模性變遷;投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)、資金來源結(jié)構(gòu)、國(guó)有經(jīng)濟(jì)控股比例的結(jié)構(gòu)性變遷;投資貢獻(xiàn)指標(biāo)與投資效益指標(biāo)測(cè)算。

（一）2002年-2014年漢中GDP與投資的規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷

數(shù)據(jù)顯示，自2002年后，漢中經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)步上升，2009年后增速凸顯，主要受金融危機(jī)及汶川地震后大量投資進(jìn)入三產(chǎn)領(lǐng)域所致，主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，尤其是2013年、2014年水利及交通上投入有較大規(guī)模增長(zhǎng)，其投資回報(bào)周期較長(zhǎng)，故對(duì)應(yīng)的產(chǎn)出較為有限。但三產(chǎn)中基礎(chǔ)設(shè)施投資作為生產(chǎn)配套服務(wù)設(shè)施，為二產(chǎn)產(chǎn)出增長(zhǎng)提供了關(guān)鍵基礎(chǔ)，進(jìn)而促進(jìn)二產(chǎn)長(zhǎng)期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這與表1中二產(chǎn)產(chǎn)出占比高于投資占比的實(shí)際相一致。

（二）2002年-2014年漢中投資結(jié)構(gòu)變遷

1、行業(yè)結(jié)構(gòu)。根據(jù)年鑒數(shù)據(jù)可知，漢中固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域、制造業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)，以上領(lǐng)域占據(jù)漢中固定資產(chǎn)投資平均比重達(dá)73.43%。由表2可知，漢中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資比重總體下降、局部年份反彈;制造業(yè)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資比重總體上升、下滑態(tài)勢(shì)初顯;房地產(chǎn)業(yè)投資比重伴隨城鎮(zhèn)化建設(shè)過程整體上升，2014年因房地產(chǎn)業(yè)低迷稍有回落。

2、資金來源結(jié)構(gòu)。漢中投資資金來源包括企業(yè)自籌、財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、外資，債券等。其中企業(yè)自籌、財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金及國(guó)內(nèi)貸款是主要來源。統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)顯示，漢中投資資金逐年大幅上漲，其中企業(yè)自籌占絕大比重，且逐年上升;財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金占比降幅較大，從最高21.29%下降至2014年最低8.34%;國(guó)內(nèi)貸款占比急劇下跌，從最高34.34%下降至2014年最低3.99%。需要指出的是，漢中的重大投資建設(shè)項(xiàng)目多以中省項(xiàng)目為主，資金主要來源于中省、區(qū)域外銀團(tuán)貸款，以及上級(jí)項(xiàng)目部所獲得的銀行貸款，這部分資金在地方統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)資金來源數(shù)據(jù)時(shí)并未納入，造成國(guó)內(nèi)貸款占比指標(biāo)過低的結(jié)果。

3、投資主體結(jié)構(gòu)。漢中固定資產(chǎn)投資中國(guó)有經(jīng)濟(jì)控股比例從本世紀(jì)初的80%左右的水平下降至2014年37.26%的水平，說明漢中經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度不斷提高，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重正在加大。整體而言，2002-2014年漢中投資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化：行業(yè)集中度有所改善，財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金比重顯著下降，非公有經(jīng)濟(jì)比重明顯上升。

（三）漢中投資貢獻(xiàn)與投資效益變遷

投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系衡量除計(jì)量分析方法外，通過簡(jiǎn)單的指標(biāo)測(cè)算也能夠得出較為直觀的結(jié)論。本部分選取投資貢獻(xiàn)及投資效益兩個(gè)方面的指標(biāo)，包含投資率、投資貢獻(xiàn)率、投資效果系數(shù)、投資彈性系數(shù)共四個(gè)指標(biāo)對(duì)漢中固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系按照總量及行業(yè)進(jìn)行分別探討，數(shù)據(jù)依據(jù)可得性及制度環(huán)境基本不變的原則取自2002年至2014年共13年的數(shù)據(jù)。以下為各指標(biāo)所代表的含義及其計(jì)算方法：

1、投資貢獻(xiàn)指標(biāo)

（1）投資率是指投資總量對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的貢獻(xiàn)，等于（I/GDP）×100%。從圖1可見，總量而言，漢中投資總量對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的貢獻(xiàn)呈逐年上升態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)主要由投資拉動(dòng)，同時(shí)說明每單位投資支撐的GDP總量呈下降態(tài)勢(shì)。分產(chǎn)業(yè)而言，2012年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其中一二產(chǎn)投資拉動(dòng)的產(chǎn)值自2012年后呈急劇上升態(tài)勢(shì);三產(chǎn)投資對(duì)三產(chǎn)產(chǎn)值貢獻(xiàn)急劇下降。主要源于2012年后在水利、交通方面的投資大幅增加，國(guó)民生產(chǎn)總值相應(yīng)變化幅度有限，導(dǎo)致貢獻(xiàn)率指標(biāo)出現(xiàn)較劇烈變化。

（2）投資貢獻(xiàn)率衡量投資增量占經(jīng)濟(jì)增量的比重，等于（△I/△GDP）×100%。其倒數(shù)表示投資增量對(duì)經(jīng)濟(jì)增量的貢獻(xiàn)，因此該指標(biāo)值越小越好。由圖2可知，漢中投資對(duì)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用較為明顯，但逐漸下滑。尤其是2009年后，單位GDP增長(zhǎng)需要更多投資;二產(chǎn)、三產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率指標(biāo)近年來較高，主要源于2008年后大規(guī)模投資短時(shí)間內(nèi)消化困難，導(dǎo)致單位經(jīng)濟(jì)增量對(duì)應(yīng)投資大幅增長(zhǎng)。同時(shí)，二產(chǎn)投資貢獻(xiàn)指標(biāo)低于三產(chǎn)，與漢中經(jīng)濟(jì)主要依靠二產(chǎn)拉動(dòng)的實(shí)際相符。

2、投資效益指標(biāo)

（1）投資效果系數(shù)體現(xiàn)單位投資拉動(dòng)的地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)量，等于（△GDP/I）×100%。由圖3可知，漢中投資效果系數(shù)整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。其中，一產(chǎn)的投資效果系數(shù)雖較高，但發(fā)展較為飽和，投資增長(zhǎng)有限;二產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高于總量投資，與投資貢獻(xiàn)率指標(biāo)一樣，反映出二產(chǎn)對(duì)漢中經(jīng)濟(jì)較為明顯的拉動(dòng)力。

（2）投資彈性系數(shù)表示投資變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)引起的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變動(dòng)的百分點(diǎn)，體現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)投資變動(dòng)的敏感度問題，等于■■×100%。由圖4進(jìn)一步驗(yàn)證了漢中投資效益的不足?？偭可贤顿Y彈性系數(shù)一般都小于1，也就是說投資每增加1個(gè)百分點(diǎn)，并不能必然帶來1個(gè)百分點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。就產(chǎn)業(yè)而言，一產(chǎn)對(duì)投資的敏感性較高;二產(chǎn)投資敏感性高于三產(chǎn)投資敏感性，但越在后期，這種敏感性越低。初步推斷這與工業(yè)經(jīng)濟(jì)整體形勢(shì)下滑有較大關(guān)系。

上述指標(biāo)分析所得結(jié)論具有較高的一致性，可歸納為兩點(diǎn)：一是漢中投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到重要作用，但作用逐步下降;二是二產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯。其中投資效益指標(biāo)的變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增速相似的走勢(shì)更能夠說明投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，如圖5所示。

上述分析均局限于數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算后的結(jié)論，漢中生產(chǎn)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的大小測(cè)算、變遷原因分析均有待下一章采用柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，對(duì)漢中及各縣1978年-2014年要素拉動(dòng)力進(jìn)行分段測(cè)算與分析后方能得出更為確切的結(jié)論。

三、基于柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的要素拉動(dòng)效率測(cè)算

（一）模型推導(dǎo)

本文應(yīng)用柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，探討投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系;同時(shí)引入信貸資金因素，比較測(cè)算投資、信貸、勞動(dòng)力三者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響作用的程度。

柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)公式為Y■=A■K■L■■μ，其中Y為地區(qū)生產(chǎn)總值，A為技術(shù)進(jìn)步，K為資本，L為勞動(dòng)力。

通過對(duì)數(shù)轉(zhuǎn)化，上述公式可轉(zhuǎn)變?yōu)榫€性函數(shù)，即LnY=C+αLnK+βLnL

通過最小二乘法回歸可知α、β值。

以勞動(dòng)力投入為例，基期生產(chǎn)總值為Y■=A■K■L■■μ，在其他生產(chǎn)要素不變的前提下，勞動(dòng)投入增加1%，目標(biāo)期生產(chǎn)總值Y■=A■K■（1+1%）L■■μ，則△Y=Y■-Y■=（1.01■-1）Y■

從而得知?jiǎng)趧?dòng)力拉動(dòng)系數(shù)：Ω■=■÷1%=（1.01■-1）×100

同理可得資本拉動(dòng)系數(shù)：Ω■=■÷1%=（1.01■-1）×100

一般認(rèn)為，拉動(dòng)系數(shù)表示要素對(duì)生產(chǎn)總值的拉動(dòng)作用，理論上均大于0。當(dāng)0<Ω<0.5時(shí)，表示要素對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值的拉動(dòng)作用偏低;當(dāng)0.5<Ω<1時(shí)，要素對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值能夠起到一定的拉動(dòng)作用;當(dāng)Ω>1時(shí)，要素能夠顯著拉動(dòng)地區(qū)生產(chǎn)總值。

（二）總體及分階段測(cè)試

本文采用了EVIEWS5.0軟件，初步測(cè)算了GDP分別與固定資產(chǎn)投資、銀行貸款和勞動(dòng)力的關(guān)系。測(cè)算結(jié)果顯示，可決系數(shù)均接近于1，說明模型在整體上擬合的非常好，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量明顯大于顯著性水平0.05的F統(tǒng)計(jì)量，從整體上看地區(qū)生產(chǎn)總值和各解釋變量之間的線性關(guān)系明顯。兩個(gè)函數(shù)中α和β的T值均大于2，且銀行貸款與固定資產(chǎn)投資的回歸系數(shù)均大于0，這也符合經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。

根據(jù)1978-2014年漢中市信貸資金占GDP的比重（部分文獻(xiàn)中稱之為“金融相關(guān)比率”），該比值在1992年、2000年、2008年出現(xiàn)明顯“拐點(diǎn)”，因此本文按照1978-1992、1993-2000、2001-2014三個(gè)時(shí)間段，來研究各階段各生產(chǎn)要素的拉動(dòng)系數(shù)。使用Eviews5.0對(duì)三階段分別進(jìn)行回歸，測(cè)算出各生產(chǎn)要素的拉動(dòng)系數(shù)如表3所示。

（三）測(cè)算結(jié)果及原因分析

1、固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)系數(shù)呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。1978-1992年固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)系數(shù)從2.6910下降到1993-2000年的1.0846，而后進(jìn)一步下降到2001-2014年的0.8793，說明目前漢中市的投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用逐漸降低。以數(shù)量擴(kuò)張為主的粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式是導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資配置效率低下的根本原因。以制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)為代表的重點(diǎn)投資領(lǐng)域投資效率低是導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資配置效率低下的直接原因，而這離不開政府以財(cái)政收入最大化或GDP最大化為根本目標(biāo)的直接或間接的參與，最終導(dǎo)致社會(huì)投資偏離市場(chǎng)。

2、漢中信貸資金拉動(dòng)效率低于全國(guó)平均水平。信貸資金拉動(dòng)效率偏低主要原因包括兩點(diǎn)：一是地方金融機(jī)構(gòu)信貸資金配置效率較低，新增貸款用于本地實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模有限;二是信貸資金以投資方式進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，投資低效間接導(dǎo)致信貸邊際產(chǎn)出下降，這是信貸資金拉動(dòng)效率偏低的根本原因。投資低效使得地方金融機(jī)構(gòu)信貸資源趨于外流，本地資金配置減少，信貸資金拉動(dòng)效率進(jìn)一步降低。因此，提升信貸資金拉動(dòng)效率的關(guān)鍵在于投資效率的提高。

3、基于資本邊際效益遞減規(guī)律及宏觀信貸資金拉動(dòng)效率變化趨勢(shì)，漢中信貸資金拉動(dòng)效率應(yīng)當(dāng)是下降的，但測(cè)算出來的結(jié)果是上升的。筆者判斷主要是因?yàn)橐晕鳚h高速為代表的大量中省項(xiàng)目，資金多來自中省銀團(tuán)貸款，而非本地金融機(jī)構(gòu)貸款，項(xiàng)目屬性導(dǎo)致信貸統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在偏差，較低名義信貸對(duì)應(yīng)較高GDP增量，測(cè)算出的信貸資金拉動(dòng)效率也就偏高。

4、漢中勞動(dòng)力投入拉動(dòng)效率高于投資與信貸，但呈現(xiàn)下降走勢(shì)。1978年至今，勞動(dòng)力的拉動(dòng)系數(shù)始終大于固定資產(chǎn)投資與信貸資金，說明漢中勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)全市經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了很大的推動(dòng)作用;近年勞動(dòng)力勞動(dòng)系數(shù)下降則說明勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的低附加值特點(diǎn)凸顯，“人口紅利”對(duì)漢中市GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用未來將難以為繼。

四、對(duì)策建議

（一）繼續(xù)加大二產(chǎn)投資

漢中工業(yè)目前仍處于初級(jí)發(fā)展階段，加大二產(chǎn)投資尤其是支柱產(chǎn)業(yè)投資對(duì)拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分重要。因此，漢中要以第二產(chǎn)業(yè)為抓手，繼續(xù)擴(kuò)大二產(chǎn)投資規(guī)模，同時(shí)注重資金投向結(jié)構(gòu)的改善，支持企業(yè)開展技術(shù)研發(fā)，加快推進(jìn)研究成果轉(zhuǎn)化，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能升級(jí)，培育更多規(guī)上企業(yè)，并加大在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，以提升二產(chǎn)投資效率，更加有效實(shí)現(xiàn)新常態(tài)下漢中經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。

（二）加大三產(chǎn)生產(chǎn)服務(wù)性投資

2002年后在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的高投資為漢中經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)提供重要承載，是以裝備制造業(yè)、能源化工業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的漢中經(jīng)濟(jì)得以長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)條件，也是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所必需的。要繼續(xù)加大對(duì)三產(chǎn)中以交通、水利、信息、技術(shù)服務(wù)、融資租賃等為主的生產(chǎn)服務(wù)性行業(yè)的投資，一方面為工業(yè)增長(zhǎng)提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施硬件條件，另一方面通過現(xiàn)代信息技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為二產(chǎn)提供基礎(chǔ)設(shè)施軟件條件，從而穩(wěn)固漢中二產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

（三）以城鎮(zhèn)化進(jìn)程為依托帶動(dòng)各項(xiàng)投資增長(zhǎng)

城鎮(zhèn)化進(jìn)程包括城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及居民市民化等內(nèi)容。房地產(chǎn)業(yè)在城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中扮演重要角色，為拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)前處于低迷狀態(tài)，地方政府應(yīng)當(dāng)扭轉(zhuǎn)思路，將房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)與城鎮(zhèn)化進(jìn)程相融合，根據(jù)城鎮(zhèn)化建設(shè)中居民住房需求特征變化引導(dǎo)房地產(chǎn)投資、建設(shè)方向。另外，須注意將產(chǎn)業(yè)發(fā)展與城市發(fā)展融合，依托合理的產(chǎn)業(yè)布局，推進(jìn)漢中經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)帶、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)投資，同時(shí)將居民就業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合，推動(dòng)居民市民化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)市政建設(shè)完善、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、就業(yè)穩(wěn)定、生態(tài)環(huán)保為一體的新型城鎮(zhèn)化目標(biāo)。

（四）完善地方金融配套服務(wù)體系

基層央行要積極培育多元金融市場(chǎng)主體，根據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策，通過窗口指導(dǎo)辦法加強(qiáng)信貸政策傳導(dǎo)落實(shí)機(jī)制建設(shè)，強(qiáng)化貨幣政策工具的運(yùn)用，推動(dòng)金融服務(wù)的廣度和深度，形成金融健康引導(dǎo)社會(huì)投資走向、支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好局面。具體的，一是要以創(chuàng)新投融資工具著力支持當(dāng)?shù)刂еa(chǎn)業(yè)發(fā)展，化解產(chǎn)能過剩矛盾，提供穩(wěn)增長(zhǎng)基礎(chǔ);二是要扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，促進(jìn)金融與其他產(chǎn)業(yè)融合，為支柱產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供長(zhǎng)久動(dòng)力;三是大力創(chuàng)新信貸品種，為小微企業(yè)、三農(nóng)、綠色項(xiàng)目等主體提供必要金融服務(wù)，推動(dòng)相關(guān)部門加強(qiáng)財(cái)政與信貸合作，為地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供新動(dòng)力;四是以保障性房地產(chǎn)為重要抓手做好城鎮(zhèn)化過程中的金融服務(wù)工作，創(chuàng)新多種投融資產(chǎn)品支持地方城鎮(zhèn)化建設(shè);五是要繼續(xù)推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)，拓寬信息采集面，增強(qiáng)個(gè)人、企業(yè)征信系統(tǒng)聯(lián)合度，提升征信信息全面性和系統(tǒng)性。

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The Calculation on the Investment Efficiency and the Exploration on the Optimization Approach in Less-developed Regions

——Based on the Empirical Analysis on Investment and Economic Growth of Hanzhong City

Research Group

Abstract：Increasing investment and credit is the major way to accelerate the regional economic growth， so the growth scale and the allocative efficiency are the key factors of policy combination of the local government and the grassroots central bank. The paper makes the calculation on the drawing efficiency of the credit， investment and labor on the economic growth in Hanzhoung since 1978， combined with the calculation results of the investment contribution and investment benefit index since 2002， deeply analyzes the causes of the change of the investment efficiency of various factors in order to explore a path to optimize the investment to stabilize growth. And at last， the paper puts forward suggestions on the construction of the supporting financial service system.

Keywords： economic structure; investment; credit; allocative efficiency

責(zé)任編輯、校對(duì)：張宏亮