沈子榮+徐少同

摘 ? 要：作為新興互聯(lián)網金融服務模式，P2P網絡借貸引起傳統(tǒng)銀行業(yè)的高度關注，多家銀行已經開始在P2P領域布局。本文對銀行系P2P網絡借貸發(fā)展情況進行系統(tǒng)研究，提出了主動加強與優(yōu)質P2P平臺的合作;自建或收購P2P平臺;持續(xù)改進完善小額信貸技術等建議，以供決策參考。

關鍵詞：P2P網絡借貸;銀行P2P平臺;互聯(lián)網金融;商業(yè)銀行

中圖分類號：F830.31 ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻標識碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1674-0017-2015（10）-0013-05

我國P2P網絡借貸從2006年起步，2013年末全國范圍內活躍的P2P平臺已超過350家，累計交易額超過600億元。2014年末全國P2P平臺數(shù)量增長至2358家，其中活躍的P2P平臺1680家，全年累計成交額3291.94億元。隨著我國P2P網絡借貸行業(yè)的迅猛發(fā)展，平臺借款主體范圍不斷擴大，P2P衍生出P2B（Person to Business，個人對企業(yè)）、P2C（Personal to Company & Platform to Credit Assignment，個人對非金融機構）、P2G（Private to Government，個人對政府項目）等新模式，業(yè)務范圍也從傳統(tǒng)的信用借貸、擔保/抵押借貸擴展到供應鏈金融、理財、資產交易乃至支付、征信等領域。

一、設立P2P平臺對商業(yè)銀行的戰(zhàn)略意義

P2P網絡借貸直指商業(yè)銀行的服務盲區(qū)，滿足了長尾人群的經營消費融資需求，拓展了新的投融資渠道。P2P網絡借貸目前仍集中于小額信貸直接融資，業(yè)務領域與銀行尚無實質上的競爭，但隨著P2P產品日漸復雜化、投資服務日趨全面化、風險定價能力日益專業(yè)化，P2P平臺業(yè)務發(fā)展將越來越多地與銀行產生交叉和競爭，長期來看必將對商業(yè)銀行的金融中介角色、資產負債業(yè)務甚至中間業(yè)務造成不小的沖擊和影響。商業(yè)銀行試水P2P行業(yè)對其主動適應互聯(lián)網金融戰(zhàn)略轉型具有十分重要的意義。

（一）構建產品創(chuàng)新試驗平臺，搶占互聯(lián)網金融高地。商業(yè)銀行可以在P2P平臺試驗互聯(lián)網金融創(chuàng)新產品，通過基于用戶導向的產品和服務創(chuàng)新?lián)屜韧卣购驼碱I市場、培育差異化競爭優(yōu)勢，提高競爭門檻、鞏固市場地位。

（二）低成本進入金融服務長尾市場，推動商業(yè)銀行業(yè)務從批發(fā)向零售轉型。建立P2P平臺中介，為有合適基礎資產對應的社會化融資需求對接網上海量低成本資金，可以準確高效地滿足小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者的信貸需求，并將風險轉移給投資者承擔，從而有效破解商業(yè)銀行小微信貸業(yè)務困局，推動銀行業(yè)務向零售轉型。P2P平臺業(yè)務可以成為現(xiàn)有銀行業(yè)務的有益補充。

（三）有效規(guī)避銀行業(yè)監(jiān)管政策限制，優(yōu)化資產結構配置。P2P平臺可以在不消耗經濟資本和占用信貸規(guī)模的前提下為客戶提供融資服務，有效規(guī)避貸款額度、存貸比、撥貸比等監(jiān)管政策限制。通過在P2P平臺發(fā)售金融資產交易創(chuàng)新產品，實現(xiàn)部分信貸資產出表的規(guī)范化和標準化，促進資產存量和增量業(yè)務互補發(fā)展，騰挪信貸規(guī)模、調整資產結構、優(yōu)化資源配置。

（四）充分發(fā)揮集團化、規(guī)?；洜I優(yōu)勢，向客戶提供多渠道資金融通。商業(yè)銀行P2P平臺可以與銀行、證券、基金、信托、保險、信息咨詢、電子商務乃至實業(yè)等關聯(lián)機構之間共享資源、優(yōu)勢互補、聯(lián)動發(fā)展，突破傳統(tǒng)渠道、業(yè)務和產品局限，向客戶提供一攬子跨界綜合金融服務方案，有效提升跨市場多渠道全面服務客戶能力，培育和維護優(yōu)質核心客戶。

二、銀行系P2P平臺發(fā)展情況

為了應對市場競爭，雖然相關監(jiān)管政策尚未完全明朗，多家銀行（或其母機構）已經開始提前布局，銀行系P2P平臺進入爆發(fā)期。

（一）多數(shù)平臺為銀行自建，部分城商行將P2P平臺或項目納入直銷銀行。除開鑫貸、陸金所、民生易貸以外，其它上線平臺均為銀行自建，江蘇銀行、寧波銀行、恒豐銀行將P2P投融資平臺或項目納入直銷銀行。銀行自建P2P平臺主要是做業(yè)務撮合，解決銀行客戶的投融資需求，成為銀行業(yè)務蓄水池;在銀行之外注冊公司運營的P2P平臺，如陸金所、開鑫貸等，業(yè)務范圍更廣，除銀行外，也與小貸公司等其它機構進行項目合作。

（二）平臺項目投資人多為個人客戶，投資門檻明顯低于銀行理財產品。目前，多數(shù)銀行系P2P平臺項目僅面向個人投資者。只有陸金所、招商銀行小企業(yè)e家兩家平臺項目同時也向機構或企業(yè)客戶開放。平臺項目投資門檻明顯低于銀行理財產品，招商銀行小企業(yè)e家投資門檻最高，為5萬元;包商銀行小馬bank最低，僅100元;陸金所、開鑫貸和青島銀行財富e屋為1萬元;其它均為1000元。較低的投資門檻有利于吸引更多個人投資者，有效分散了平臺的投資端風險。平臺項目突破銀行傳統(tǒng)理財產品的局限，可以滿足風險承受能力更強的客戶群體的投資理財需求，開拓了新的廣闊投資服務市場空間。

（三）借款人主要是中小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者，平臺項目來源廣泛。平臺項目借款人多是急需短期融資的企業(yè)和個人，以中小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者為主。平臺項目來源廣泛，如對公貸款、零售貸款、應收賬款融資、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、保單甚至是理財產品等。平臺有效拓展了借貸人群的范圍，在不占用銀行經濟資本和信貸規(guī)模的前提下為客戶提供融資服務，規(guī)避資本約束等銀行業(yè)相關政策限制，開拓了信貸資產出表新渠道，提高了資產流動性。

（四）多家銀行采用O2O（Online To Offline，線上到線下）模式參與平臺風險控制，項目投資收益率遠低于非銀行系平臺。除陸金所、民生易貸、開鑫貸由平臺公司進行風險控制外，其它平臺均由商業(yè)銀行參與平臺風險控制，方式一般采用線下與線上相結合，內容主要包括線下盡職調查、風險評估、授信審核等。銀行系P2P平臺項目均選擇事先設定的定價方式，其中，陸金所和開鑫貸的項目投資收益最高，但仍明顯低于行業(yè)平均水平。由于銀行系平臺信用高、風險控制好，雖然項目投資收益率遠于非銀行系平臺，但是仍然受到熱捧。

（五）大多數(shù)平臺引入了第三方資金托管，不提供資金擔保增信成為主流模式。為避免平臺擅自挪用資金問題，大多數(shù)銀行系P2P平臺委托第三方機構對用戶賬戶資金進行管理，以保證交易資金安全。第三方資金托管方式有兩種，一種是選擇獲得《支付業(yè)務許可證》的非金融支付服務機構進行資金托管，如陸金所、招商銀行小企業(yè)e家、寧波銀行的投融資平臺、青島銀行財富e屋等;另一種是選擇銀行進行資金托管，如開鑫貸等。另外，也有少數(shù)銀行自建平臺由本行自行管理資金，如包商銀行小馬bank。為保證投資者資金安全和轉嫁風險，部分平臺還引入第三方擔保公司，在借款方未能履行還款責任時，向投資者全部或部分償還未償本息，如陸金所、開鑫貸、齊商銀行齊樂融融E、江蘇銀行融e信。多數(shù)銀行系平臺并不提供擔保增信。提供擔保增信服務僅是過渡做法，長期來看不提供擔保才是主流和趨勢。

三、銀行系P2P平臺的主要風險

依托商業(yè)銀行強大的信息技術實力、豐富的傳統(tǒng)信貸經驗、成熟的企業(yè)管理機制以及完善的風險管理體系，銀行系P2P平臺在推出伊始，就有相對完善的風控考慮。迄今為止，銀行系P2P平臺尚未曝出不能及時兌付的案例，但這并不代表絕對安全。

（一）政策風險。P2P行業(yè)規(guī)模日增、風險頻發(fā)，將加速P2P監(jiān)管落地。銀監(jiān)會已經提出四條監(jiān)管紅線，即明確平臺的中介性質、平臺本身不得提供擔保、不得將歸集資金搞資金池、不得非法吸收公眾資金。人民銀行也明確了三個雷區(qū)，即不能做資金池、不能自融和虛構借款人?？傮w看來，政府對P2P行業(yè)持支持態(tài)度，中長期政策將保持較寬松的態(tài)勢，但在更詳細的監(jiān)管政策出臺之前，仍存在著一定的不確定性。

（二）關聯(lián)風險。關聯(lián)風險有兩個層面，一是不同業(yè)務主體之間的關聯(lián)。二是同一業(yè)務主體中不同業(yè)務之間的關聯(lián)。銀行系P2P平臺關聯(lián)風險主要存在于涉及第三方服務和保證的業(yè)務，包括關聯(lián)借款企業(yè)的項目風險（P2B模式）、合作小貸公司的道德風險（O2O模式）、關聯(lián)擔保機構的擔保風險（抵押/擔保模式、O2O模式）等。部分尋找關聯(lián)公司為投資者保證的銀行系P2P平臺，其業(yè)務主體內部仍然存在風險，分擔和轉化風險的機制尚不健全。隨著平臺業(yè)務規(guī)模擴大，關聯(lián)保證公司可能杠杠率過高，超出自身保證能力。

第三，小額信貸技術風險。小額信貸技術風險是指平臺沒有能夠運用合適的小額信貸技術而帶來的客戶源頭的風險。銀行系P2P平臺風險的根源還是來自于小額信貸技術，主要存在兩個方面：一是小額信貸技術不夠成熟?；诨ヂ?lián)網和大數(shù)據(jù)等新技術挖掘數(shù)據(jù)的探索，一定程度上提高了小額信貸風險控制水平，但技術成熟度和制度有效性仍有待于時間和市場的進一步檢驗。二是線下盡職調查成本高企。受限于國內不健全的信用體系，借款人和評估者雙方信息并不對稱，為保證信用評級數(shù)據(jù)的真實可靠完整，需要花費大量時間和費用在線下對借款人進行盡職調查，否則將導致客戶違約和平臺運營風險上升。

（四）類資產證券化風險。通過將應收賬款、信貸資產等標的證券化并在P2P平臺交易，商業(yè)銀行可以改善資本充足率、增加流動性、優(yōu)化資產結構、擴大中間業(yè)務收入、分散和轉移風險，但也存在一定的問題。一是道德風險，主要表現(xiàn)為貸款標準惡化。商業(yè)銀行或P2P平臺與投資者在類資產證券化交易中存在信息和利益的不對稱，可能使銀行或平臺放松風險控制要求、隱藏負面信息和交易風險、忽視和降低對證券化基礎資產的風控和管理。二是基礎資產風險。當基礎資產受到市場和政策因素影響質量下降時，風險將沿著交易鏈條傳播給投資者和利益性相關者。三是隔離風險。部分類資產證券化并未使用“破產隔離”技術實現(xiàn)證券化基礎資產與發(fā)行人破產的風險隔離。部分銀行系P2P平臺的合作小貸公司本身就是小額信貸資產證券化的發(fā)行人，一旦發(fā)生破產或者重大損失，小額貸款資產收益權憑證投資者的收益將可能無法保證。四是產品異化風險。為吸引投資者，平臺項目產品設計異化，期限較短、收益較高可能導致期限和金額錯位配置，流動性壓力增大。

（五）中間賬戶監(jiān)管風險。中間賬戶是P2P平臺以交易核實和轉賬結算為目的，在銀行或第三方支付平臺開設的資金賬戶。目前，P2P平臺的中間資金賬戶普遍處于監(jiān)管真空狀態(tài)。雖然部分銀行系P2P平臺宣布已采用第三方資金托管，但由于第三方機構一般只允許平臺和個人開戶，并不承諾承擔操作和監(jiān)管責任，平臺實際上可以獨立支配中間賬戶的資金。中間賬戶并未受到實質性監(jiān)管，平臺（尤其是非銀行自建平臺）挪用資金的風險始終存在。

（六）信息披露風險。目前P2P行業(yè)整體信息透明度不高，銀行系P2P平臺很少披露平臺財務報告和投資者最關心的壞賬率等信息。即使偶有披露，由于未經審計缺乏公信力、適用會計準則不明、壞賬率等指標計算方法不一等原因，投資者仍難以了解平臺投資決策實質和真實運營狀況。

四、商業(yè)銀行應對策略建議

P2P網絡借貸方興未艾，商業(yè)銀行應積極關注監(jiān)管政策動向，主動參與行業(yè)競爭、搶占市場先機、把握業(yè)務機會，結合自身經營管理優(yōu)勢，在加強風險控制前提下審慎拓展業(yè)務范圍，循序綜合統(tǒng)籌戰(zhàn)略布局和規(guī)劃設計。

（一）主動加強與優(yōu)質P2P平臺的合作。一是依托商業(yè)銀行的品牌美譽和強大科技力量，開發(fā)集跨行支付與資金監(jiān)管功能于一體的P2P托管系統(tǒng)，向合作P2P平臺提供資金托管和清結算服務，迅速進入市場分享行業(yè)發(fā)展紅利，獲取托管費和沉淀資金帶來的收益。二是向合作P2P平臺推薦部分優(yōu)質項目和小微企業(yè)借款人，可以在投資咨詢、盡職調查、貸后管理、資金結算等業(yè)務環(huán)節(jié)獲得中間服務收入并積累P2P行業(yè)經驗，培養(yǎng)小微信貸業(yè)務專業(yè)人才。

（二）自建或收購P2P平臺。依托商業(yè)銀行豐富的客戶、產品資源和海量數(shù)據(jù)儲備等進行差異化競爭，打造獨立自主、特色鮮明的開放式P2P（P2B/P2G）平臺品牌。在加強平臺業(yè)務風險控制、做好平臺業(yè)務與銀行業(yè)務風險隔離的前提下，循序漸進，從低風險的票據(jù)存款質押產品、行內客戶及項目出發(fā)，逐步增加創(chuàng)新產品種類、豐富定價方式、擴大業(yè)務領域和服務范圍，拓展盤活非標資產渠道、創(chuàng)造相關中間費用收入增量，為客戶提供多類金融增值服務和創(chuàng)新產品，鞏固客戶關系、增加客戶黏性。自主P2P平臺也可以成為第三方交易平臺，成為其它金融機構和平臺的分銷通道，獲取收益分成，創(chuàng)造更多中間業(yè)務收入。

一是平臺定位。將平臺定位為銀行業(yè)務蓄水池和開放的互聯(lián)網金融創(chuàng)新試驗平臺，依托商業(yè)銀行細分優(yōu)勢進行差異化競爭，樹立互聯(lián)網金融特色品牌形象和行業(yè)地位。

二是客戶篩選。借款人選擇那些難以滿足銀行信貸條件、要求資金快速到賬卻受限于銀行信貸流程或者有足額擔保/抵押的客戶，如擁有豐富上下游數(shù)據(jù)的中小微企業(yè)、擁有豐富交易數(shù)據(jù)的電商平臺、合作擔保公司擔保的優(yōu)質客戶等。投資人則瞄準個人客戶、企業(yè)類客戶和機構類客戶。

三是項目來源。主要來源于商業(yè)銀行對公貸款和零售貸款，包括票據(jù)資產、供應鏈金融優(yōu)質中小企業(yè)貸款、房地產和城鎮(zhèn)化等對公貸款項目、小微企業(yè)和個人信用貸款等。同時，平臺也提供其它合作機構的產品分銷。

四是產品形態(tài)。包括低風險的承兌票據(jù)、定期存單質押類產品;中等風險的應收賬款、其它抵押貸款類產品;高風險的信用類融資、極速簡化融資產品;作為資產出口項的存量和增量非標資產證券化產品。

五是產品定價。既有事先設定方式，主要面向中、低風險和非標資產證券化產品;也有網上競價方式，主要面向高風險的信用類融資、極速簡化融資產品。

六是收費模式。向借款人收費，可對不同融資期限按金額一定比率收取服務費;向投資人收費，可對投資獲利收益按一定比例收取管理費;向合作機構提供咨詢、托管、分銷等服務，可以收取相應的中間服務費用;客戶賬戶管理和資金劃轉也可酌情收取或免收手續(xù)費。

七是運作模式。采用線上線下相結合的模式，主要通過線上方式獲取投資人、銷售產品、結算資金;通過線下方式獲取借款人、審核項目、進行盡職調查以及對公投資者營銷。對于合作擔保公司推薦項目、第三方平臺分銷產品以及部分信用類融資、極速簡化融資產品，也通過可以線上方式獲取借款人和部分項目產品。另外，可以構建平臺內部二級市場，投資者可以相互（折價或溢價）交易所持產品。

八是風險控制。有效隔離和限定P2P平臺風險，對平臺業(yè)務和銀行業(yè)務實施分賬管理;加強對關聯(lián)借款企業(yè)和小貸公司、擔保機構等合作機構的準入、管理和監(jiān)督;注重源頭風險管理，及時披露基礎資產信息;加強平臺流動性管理，將自建P2P平臺納入銀行全面風險管理體系;使用本行資金托管和清結算系統(tǒng)對中間賬戶進行監(jiān)管，防范合作平臺資金池風險;定期披露平臺運營相關信息，提高信息透明度;構建信用評級和風險準備金機制，逐步推行去擔保化。

（三）持續(xù)改進完善小額信貸技術。積極運用大數(shù)據(jù)等新技術，持續(xù)改進小額信貸風險管理技術，不斷增強風險定價能力、提升風險防控水平。運用數(shù)學建模或人工智能和機器學習技術對大量小微企業(yè)和個人創(chuàng)業(yè)者的數(shù)據(jù)信息進行大數(shù)據(jù)分析，結合實時、歷史和全局的相關業(yè)務數(shù)據(jù)，有效批量識別具有市場潛力的中小企業(yè)客戶和個人創(chuàng)業(yè)者，發(fā)現(xiàn)和掌握其風險特征，針對不同風險點實施相應控制措施，及時獲取挖掘有效的風險預警信息，準確進行風險定價和風險管理。

（四）構建一站式綜合金融服務網絡平臺。引入互聯(lián)網思維改造管理架構、優(yōu)化業(yè)務流程，持續(xù)簡化用戶操作，運用“極簡”思維提供優(yōu)質客戶體驗。以客戶為中心，從客戶需求和體驗出發(fā)，運用云計算、社交網絡、移動互聯(lián)網等信息技術，深度融合金融功能和消費場景，構建細節(jié)優(yōu)美、流程簡單、使用便利、靈活開放、個性智能、功能豐富的一站式綜合金融服務網絡平臺，提升服務效率和質量。

（五）建立行業(yè)風險信息聯(lián)合防控和互聯(lián)網征信機制。加強與銀行同業(yè)、P2P平臺、小貸公司、擔保公司、保理公司、電商平臺等機構的合作，共享P2P網絡借貸行業(yè)風險信息和互聯(lián)網征信信息，提高對風險的識別和處置效率，推動建立行業(yè)風險信息聯(lián)合防控機制和互聯(lián)網征信機制。

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The Development Status of Bank-class P2P Network Lending and

Countermeasures for Commercial Banks

SHEN Zirong ?XU Shaotong

（Postdoctoral Program of Institute of Finance & Banking， Beijing 100732

Chinese Academy of Social Sciences， ? Postdoctoral Program of China CITIC Bank ?Beijing 100027）

Abstract： As an emerging internet financial service model， Peer to Peer （P2P） network lending has been highly concerned by the conventional banking industry. Many banks have started up their strategy layouts in the field of P2P industry. The paper studies the development status of bank-class P2P network lending systematically， and provides several suggestions for reference such as actively strengthening the cooperation with high-quality P2P platform， establishing their own P2P platform or purchasing other P2P platform， continuingly improving the technology of the micro credit and so on.

Keywords： Peer to Peer （P2P） network lending; bank-class P2P platform; internet finance; commercial bank

責任編輯、校對：張德進