王麗娟

趕在2015年的尾巴，由銀監(jiān)會等四部門發(fā)布的P2P監(jiān)管細則正式公開征求意見。盡管未對P2P作門檻要求，但是在信息中介屬性、備案管理、禁止業(yè)務(wù)、資金存款、線下業(yè)務(wù)等幾大方面作了具體要求。

監(jiān)管看上去開放了許多，實則收緊多項業(yè)務(wù)。央行等十部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》之后，P2P行業(yè)已經(jīng)在銀行存管、規(guī)避資金池等方面開始做調(diào)整，監(jiān)管細則一出，意味著一場更大的業(yè)態(tài)調(diào)整勢在必行。以下幾個方面最為迫切且關(guān)鍵。

那些曾經(jīng)大費周章到地方金融辦申請“金融信息服務(wù)”字樣的公司，有淚要往肚子里咽了。

忙更名

首先，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法（征求意見稿）》明確是針對個體對個體間的網(wǎng)絡(luò)借貸，盡管全文中并未出現(xiàn)一次“P2P”的字樣，但是根據(jù)之前十部委聯(lián)合出臺的互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見，個體網(wǎng)絡(luò)借貸即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。

明確了這一點之后，那些認定自己從事P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的公司最迫切的事，就是到工商局為公司更名。按照要求，“開展網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)的機構(gòu)，其機構(gòu)名稱中應(yīng)當包含‘網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介字樣，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外?！?/p>

就此一點，大部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺都難符合。目前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司多以“信息技術(shù)”、“金融服務(wù)”等字樣注冊公司，那些曾經(jīng)大費周章到地方金融辦申請“金融信息服務(wù)”字樣的公司更是有淚要往肚子里咽了。

當然，更名一事對于后續(xù)要調(diào)整的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)該是最輕松的一項了。更名之后，公司還得在地方金融辦做備案?！皵M開展網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)，不包含其分支機構(gòu)，應(yīng)當在領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照后，攜帶有關(guān)材料向工商登記注冊地地方金融監(jiān)管部門備案登記?！?/p>

但請注意，備案的公司并不意味著無風險且合規(guī)?！皞浒傅怯洸粯?gòu)成對機構(gòu)經(jīng)營能力、合規(guī)程度、資信狀況的認可和評價?！?/p>

這就意味著P2P行業(yè)盡管明確了監(jiān)管部門，但并不因此就有監(jiān)管背書，備過案的平臺一樣存在跑路、經(jīng)營破產(chǎn)的風險。

去增信

此次監(jiān)管明確將網(wǎng)絡(luò)借貸平臺定義為信息中介，不容許網(wǎng)絡(luò)借貸平臺做信用中介，這是意料之中的事情。

按照要求，“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)為主要渠道，為借款人與出借人（即貸款人）實現(xiàn)直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務(wù)?！?/p>

在前期征求意見過程中，銀監(jiān)會盡管對許多條款都有過調(diào)整和放松，但對信息中介的定位一直沒有松口，“不得提供增信服務(wù)，不得設(shè)立資金池，不得非法集資，不得損害國家利益和社會公共利益”也是銀監(jiān)會一直堅持的底線。

盡管在監(jiān)管細則出臺之前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺已經(jīng)有過一輪“去擔?；钡男袆?，但是受國內(nèi)信用市場發(fā)展尚不完整影響，剛性兌付仍將占有主要市場。目前行業(yè)多數(shù)采用擔保或風險備付金制度來保證投資者安全。

但是，顯然監(jiān)管層是要讓投資者認清投資風險，要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺“持續(xù)開展網(wǎng)絡(luò)借貸知識普及和風險教育活動，加強信息披露工作，引導(dǎo)出借人以小額分散的方式參與網(wǎng)絡(luò)借貸，確保出借人充分知悉借貸風險。”

現(xiàn)在大多數(shù)平臺都有著或明或暗的提示，向出借人提供擔?；蛘叱兄Z保本保息。這就需要進行拆分和整改才能滿足要求。由于監(jiān)管并未明確規(guī)定不允許第三方擔保機構(gòu)進行擔保，因此未來網(wǎng)絡(luò)借貸平臺與擔保機構(gòu)合作的空間會更大。當然，部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺可能會選擇將自己的擔保業(yè)務(wù)分拆出來，再與平臺合作，這樣就要面臨申請融資性擔保牌照的必要。

禁混業(yè)

盡管監(jiān)管細則遲遲出臺，但是卻考慮到了行業(yè)發(fā)展新趨勢。

由于網(wǎng)絡(luò)借貸的競爭日益激烈以及為了更好地滿足投資人的投資需求，眼下大型P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺紛紛向綜合理財服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型，賣基金、賣保險這類標準化產(chǎn)品都是初級，甚至有平臺介入類投行業(yè)務(wù)，發(fā)行股權(quán)類投資產(chǎn)品。如今，這些門統(tǒng)統(tǒng)被關(guān)掉了。

在十二條禁止業(yè)務(wù)里面，監(jiān)管明確要求網(wǎng)絡(luò)借貸平臺不得“發(fā)售銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品”、不得“與其他機構(gòu)投資、代理銷售、推介、經(jīng)紀等業(yè)務(wù)進行任何形式的混合、捆綁、代理”。

目前，跑得快的P2P已開始涉獵基金、證券等領(lǐng)域。比如，積木盒子已開展代賣基金、投資美股業(yè)務(wù);拍拍貸也在計劃上線基金業(yè)務(wù)。按監(jiān)管要求，這些業(yè)務(wù)一定是需要調(diào)整的。

如果不出意料，這些已經(jīng)開展業(yè)務(wù)的平臺將業(yè)務(wù)暫停的可能性不大，或許會采取分拆的辦法將P2P業(yè)務(wù)與其他金融業(yè)務(wù)分開運作，但是相關(guān)的業(yè)務(wù)要先申請業(yè)務(wù)資格，整改起來難度和成本都很大。

當然，也可以預(yù)見，未來以P2P起家的金控集團可能會越來越多，不知會在灰色地帶野蠻生長多久，才能真正進入監(jiān)管的視野。

砍線下

按要求，“除信用信息采集、核實、貸后跟蹤、抵質(zhì)押管理等風險管理及網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)規(guī)定明確的部分必要經(jīng)營環(huán)節(jié)外，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)不得在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動電話及其他電子渠道以外的物理場所開展業(yè)務(wù)?！?/p>

這無疑是對日前爆發(fā)的e租寶、大大集團事件最好的回應(yīng)。因為監(jiān)管的缺失，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在中國的發(fā)展早已從線上走到了線下，那些街頭巷尾輕易可見的財富管理機構(gòu)多數(shù)是打著P2P旗號開展的理財服務(wù)門店。

這次監(jiān)管明確了線下只能做資產(chǎn)端的一些服務(wù)，那些動輒幾千、上萬人的理財服務(wù)隊伍看來要揮淚砍掉了。這里不排除剛剛上市的宜人貸、聯(lián)想控股投資的翼龍貸等知名平臺。

大幅度地縮減人員和清理門店是否會引發(fā)一波擠兌潮，尚難作判斷，但是此類平臺的轉(zhuǎn)型整頓周期一定不短，勢必對其在業(yè)內(nèi)的影響力造成一定的損失。

最樂觀的是，監(jiān)管細則尚處征求意見階段，大面積改動可能性不大，但是業(yè)界關(guān)注的這幾大改革難點是否會有調(diào)整值得期待。當然，如果最終給予18個月的過渡期，也足夠網(wǎng)絡(luò)借貸平臺自我修正了。