安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 黃笑妍

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基于影子銀行管理強(qiáng)化的金融法制變革

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 黃笑妍

摘 要：因美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)雖然已經(jīng)過去八年，但是，其余威未散，包括美國在內(nèi)的許多國家仍沒有完全從那次危機(jī)中走出來?；仡櫮菆鑫C(jī)，我們不能不對影子銀行感到后怕，因?yàn)槭栌诒O(jiān)管，讓它成為那次災(zāi)難的罪魁禍?zhǔn)??；谶@次慘痛的教訓(xùn)，在這八年的時(shí)間內(nèi)，針對影子銀行監(jiān)管的強(qiáng)化，國際社會(huì)開始著手對金融法制進(jìn)行變革，歐美金融體等國際組織紛紛加入這個(gè)行列，取得了卓越的研究成果。變革的重點(diǎn)放在了影子銀行對于金融體系的兩大威脅——監(jiān)管套利和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上。作為發(fā)展中的大國，我國也應(yīng)該積極投身于基于強(qiáng)化影子銀行監(jiān)管的國際金融法制變革的大潮中來，不失時(shí)機(jī)地對我國相應(yīng)的法制體系進(jìn)行變革和強(qiáng)化。關(guān)鍵詞：后危機(jī)時(shí)代 影子銀行 國際金融法 監(jiān)管 中國

提起2008年那場開始于美國的金融危機(jī)，大家肯定還心有余悸。人們開始追問，美國金融體系經(jīng)過20世紀(jì)30年代那場金融危機(jī)的洗禮，已經(jīng)具備較強(qiáng)的免疫力，為何還是如此不堪一擊？克魯格曼（美國資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家）一語道破了天機(jī)：影子銀行——這個(gè)被疏于監(jiān)管的金融實(shí)體就是那場危機(jī)的元兇。這個(gè)結(jié)論被美國國會(huì)后來成立的專門機(jī)構(gòu)“金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)”證實(shí)。從此，世界各國開始著手有針對性地對國際金融法制的變革。

1　影子銀行的內(nèi)涵和主要特征

至今對于影子銀行，理論界還沒有形成一個(gè)統(tǒng)一的概念，所以，本文中也只能做簡單的描述。影子銀行并非屬于法律范疇，它是對投資銀行、債券、保險(xiǎn)公司以及對沖基金等不同于傳統(tǒng)銀行的各種中介和信用集合的統(tǒng)稱，影子銀行有時(shí)也被叫做平行銀行。與傳統(tǒng)銀行相比，在監(jiān)管方面影子銀行具有以下兩個(gè)方面的特征。

第一，對影子銀行和相關(guān)活動(dòng)缺乏監(jiān)管或監(jiān)管過少。其中，缺乏監(jiān)管的情況表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：首先，因?yàn)橛白鱼y行的運(yùn)行受到法律相關(guān)豁免條款的保護(hù)，所以缺乏法律層面的監(jiān)管；其次，影子銀行的活動(dòng)開展和機(jī)構(gòu)設(shè)置都屬于法律的盲區(qū)，現(xiàn)行法律沒有對其監(jiān)管的相應(yīng)條款而使其游離于法律之外；最后，因?yàn)橛白鱼y行活動(dòng)的隱蔽性，部分行為的監(jiān)管盡管已經(jīng)有了相應(yīng)的法律依據(jù)，但因?yàn)椴槐话l(fā)現(xiàn)而缺乏監(jiān)管。

第二，影子銀行從證券市場獲得用于信用中介活動(dòng)的資金，而不是像傳統(tǒng)銀行那樣采用存款吸收的方式。因?yàn)樵诹x務(wù)和責(zé)任上，證券投資者和影子銀行的調(diào)整并不是通過銀行法律來進(jìn)行的，而是通過證券法律來進(jìn)行的，這就形成了影子銀行在資金吸納鏈條上的不牢固性，而這種不牢固性是與生俱來的。正因?yàn)槿绱?，一旦出現(xiàn)大量資金潰逃或來自同行的擠兌，影子銀行就會(huì)在短時(shí)間內(nèi)變得不堪一擊。

2　疏于對影子銀行的監(jiān)管帶來的危害

其一是監(jiān)管套利。所謂監(jiān)管套利，就是影子銀行在其他市場條件都與傳統(tǒng)商業(yè)銀行一樣的條件下，充分利用監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則方面的差異，將具有最寬松監(jiān)管環(huán)境的市場作為自己經(jīng)營活動(dòng)開展的場所，從而最大限度地對監(jiān)管進(jìn)行規(guī)避，使用比傳統(tǒng)銀行低得多的成本獲得高得多的利潤回報(bào)。

影子銀行的監(jiān)管套利行為帶來的影響是消極的，而且是立竿見影的。這種行為會(huì)被傳統(tǒng)銀行利用，在利益的驅(qū)使下，這些傳統(tǒng)銀行會(huì)將巨額的資金向影子銀行轉(zhuǎn)移，利用對影子銀行監(jiān)管的漏洞，大肆進(jìn)行回報(bào)高、風(fēng)險(xiǎn)高的業(yè)務(wù)活動(dòng)，從而達(dá)到對監(jiān)管法律約束其流動(dòng)性或資本的行為進(jìn)行規(guī)避的目的。這樣一來，監(jiān)管法律對傳統(tǒng)銀行危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的防范就顯得鞭長莫及，這無疑會(huì)從整體范圍內(nèi)導(dǎo)致額外風(fēng)險(xiǎn)的攀升。

其二是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行的運(yùn)作方式是導(dǎo)致其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。影子銀行運(yùn)作采用的是短借貸長的方式，其短期借款從證券市場獲得后，并向長期的、低流動(dòng)性和高風(fēng)險(xiǎn)率的資產(chǎn)注資，這樣一來影子銀行就不得不冒著來自流動(dòng)性、信用以及市場等方面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行活動(dòng)。

影子銀行置身于金融市場，它對風(fēng)險(xiǎn)的抗擊能力是十分脆弱的，會(huì)想盡一切辦法（如證券化）將風(fēng)險(xiǎn)向整個(gè)金融系統(tǒng)轉(zhuǎn)嫁以達(dá)到對自身風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控的目的。隨著時(shí)間的推移，這些被轉(zhuǎn)嫁的風(fēng)險(xiǎn)逐漸積累，從量變到質(zhì)變，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最終在所難免。如前文所述，傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間存在著利益關(guān)系，影子銀行一旦出現(xiàn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，將迅速波及傳統(tǒng)銀行，進(jìn)而產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)必將進(jìn)一步加劇。

3　基于影子銀行監(jiān)管強(qiáng)化的國際金融法律變革

3.1美國和歐洲國家的變革

美國在《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》中，盡管沒有形成對影子銀行進(jìn)行監(jiān)管的完整體系，但是，多個(gè)條款卻明確表達(dá)了對影子銀行活動(dòng)和結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的必要性。

歐盟各國在危機(jī)發(fā)生后，也紛紛進(jìn)行了監(jiān)管法律的變革以強(qiáng)化對影子銀行的監(jiān)管。比如英國金融服務(wù)監(jiān)管局，早在2009年春發(fā)布的一份報(bào)告中就明確提出了對影子銀行未來的監(jiān)管中不應(yīng)采用法律的形式而應(yīng)從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)出發(fā)采取更合理的形式的建議。同時(shí)指出，應(yīng)賦予監(jiān)管者對影子銀行進(jìn)行識(shí)別、審慎性監(jiān)管以及削弱對受監(jiān)管實(shí)體影響的權(quán)限。

3.2國際層面的變革

IMF（國際貨幣基金組織）在2009年6月發(fā)布的《危機(jī)的初步教訓(xùn)》報(bào)告中就將解決影子銀行監(jiān)管的方案系統(tǒng)的提了出來，G20在危機(jī)后的第三年，即2011年發(fā)表了《二十國集團(tuán)戛納峰會(huì)宣言》，在這個(gè)聲明中明確提出了加速推進(jìn)對國際金融領(lǐng)域改革步伐的建議。該次G20峰會(huì)將構(gòu)建全新監(jiān)管法律框架以應(yīng)對金融危機(jī)作為一個(gè)重要議題提了出來，其在應(yīng)對和防范金融危機(jī)方面的針對性制度優(yōu)勢得到了充分體現(xiàn)。

G20下特設(shè)金融穩(wěn)定理事會(huì)，并賦予它一些重要職能，包括增進(jìn)國家與國際金融機(jī)構(gòu)之間、國家與國家之間以及不同國際金融機(jī)構(gòu)之間的合作與交互；為國際金融的可行性和有效性提供保障；對全球金融市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管，評估和識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性。這三大職能無異于為國際金融體系構(gòu)筑起了一道防范風(fēng)險(xiǎn)的堅(jiān)固屏障，對國際金融安全的維護(hù)具有極其深遠(yuǎn)的意義。

3.3我國的監(jiān)管變革

首先，我國應(yīng)積極加入到針對強(qiáng)化影子銀行管理的國際金融法制的變革洪流中，為構(gòu)建國際影子銀行的監(jiān)管法律框架獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策、出錢出力。

其次，要在充分借鑒先進(jìn)國際和國際組織成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上，群策群力，建立和完善與中國實(shí)際相符合，并與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的影子銀行監(jiān)管法律體系。管理機(jī)制要具有宏觀性，要設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)并賦之以相應(yīng)的權(quán)限；進(jìn)一步完善法律監(jiān)管，促進(jìn)金融立法的完整性和科學(xué)性。具體來說主要做好以下幾個(gè)方面的工作。

（1）改革對金融控股公司的監(jiān)管和控制?；趯Ω笙到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力的提高，從法律角度促成《金融控股公司法》的立法和完善，從而讓我國當(dāng)前仍處于比較混亂狀態(tài)的金融領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)范制度化、監(jiān)管法制化。

（2）從自律機(jī)制的視角強(qiáng)化我國的金融監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)在我國出現(xiàn)較晚，缺乏時(shí)間上的積累，因此金融機(jī)構(gòu)的自律機(jī)制仍處于初級階段，還存在諸多不完善的地方，與世界發(fā)達(dá)國家比起來還有較大差距。因此，我國應(yīng)花大力氣加強(qiáng)我國金融監(jiān)管自律機(jī)制的建設(shè)，讓金融機(jī)構(gòu)在不受他律的情況下，僅依靠自身的自律機(jī)制，就具備較強(qiáng)的抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，進(jìn)而為穩(wěn)固金融市場貢獻(xiàn)自己的力量。

（3）建立和完善存款保險(xiǎn)制度。目前，我國的存款保險(xiǎn)制度還不夠明確，更不夠完善，因此，基于銀行業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)的把控，建立和完善這一體制就顯得十分必要。有了完善的存款保險(xiǎn)制度，金融體系的穩(wěn)定性必將進(jìn)一步加強(qiáng)，存款人的利益將更有保障，這兩點(diǎn)通過我國一系列基于金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)制度的實(shí)施得到了印證。

4　結(jié)語

2008年那場波及全球的金融危機(jī)告訴我們一個(gè)不爭的事實(shí)：對影子銀行監(jiān)管不力帶來的風(fēng)險(xiǎn)將是毀滅性的，所以在后危機(jī)時(shí)代，歐美等發(fā)達(dá)國家和一些國際金融組織開始著手對本國和國際的金融發(fā)展進(jìn)行變革，并取得了可喜的成績。我國作為發(fā)展中的大國，也應(yīng)當(dāng)在借鑒國際成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，建立一整套與我國國情和國際標(biāo)準(zhǔn)相吻合的影子銀行監(jiān)管法律體系，不折不扣履行國際承諾，承擔(dān)起大國責(zé)任，為國際經(jīng)濟(jì)的繁榮和可持續(xù)發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

［1］ 沈偉.中國的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)制工具選擇［J］.中國法學(xué)，2014 （08）.

［2］ 陸曉明.中美影子銀行系統(tǒng)比較分析和啟示［J］.國際金融研究，2014（01）

中圖分類號：F832.1

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號：2096-0298（2016）06（c）-080-02

作者簡介：黃笑妍（1995-），女，漢族，安徽省碭山縣人，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，本科，主要從事國際金融方面的研究。