劉穎

在一年前，我們聊過(guò)土豪安邦的投資哲學(xué)，本著那句：“不要最好，只要最貴！”當(dāng)然這只是句調(diào)侃，然而揮金如土的樣子確實(shí)顛覆了人們對(duì)保險(xiǎn)公司的認(rèn)識(shí)，或許也正是它的先行一步，越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司開始展現(xiàn)出高調(diào)的作風(fēng)，尤其是今年的金融圈始終動(dòng)蕩不已，在一個(gè)個(gè)謹(jǐn)言慎行的機(jī)構(gòu)中間，保險(xiǎn)行業(yè)顯得尤為搶眼。

其中不得不提的絕對(duì)當(dāng)屬“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”，畢竟其他保險(xiǎn)公司只是在二級(jí)市場(chǎng)露個(gè)臉，寶能系險(xiǎn)企直接跟萬(wàn)科擺開車馬，當(dāng)然這也主要因?yàn)樗麄冋腥堑氖且幌虿慌麓舐曊f(shuō)話的王石。

雖說(shuō)現(xiàn)在萬(wàn)寶之爭(zhēng)已經(jīng)告一段落，但是其間的驚心動(dòng)魄也夠大家津津樂道一段時(shí)間的了。

據(jù)說(shuō)此次萬(wàn)寶之爭(zhēng)在2015年7月就已經(jīng)拉開序幕了，那時(shí)A股正值股災(zāi)，幾乎所有股票都經(jīng)歷了腰斬，正在哀嚎遍野之時(shí)，寶能卻準(zhǔn)星瞄準(zhǔn)了萬(wàn)科，開始了對(duì)萬(wàn)科的阻擊，槍手正是前海人壽，他先后購(gòu)入萬(wàn)科5%，耗資近80億元。之后整整一個(gè)月，前海人壽聯(lián)合鉅盛華為將萬(wàn)科10%的股份納入囊中。直到8月底，這兩家機(jī)構(gòu)擁有的萬(wàn)科股份已經(jīng)接近萬(wàn)科第一大股東華潤(rùn)的份額了，阻擊之意才被大家注意。這就要得益于阻擊第一槍的是前海人壽，因?yàn)榻陔U(xiǎn)企舉牌企業(yè)已經(jīng)讓人見怪不怪了，同時(shí)這個(gè)不到四歲的前海人壽一直以作風(fēng)強(qiáng)悍著稱。前海人壽經(jīng)營(yíng)方式較為激進(jìn)，依托高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)等具有風(fēng)險(xiǎn)隱患的險(xiǎn)種，采用高于同業(yè)的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)不惜重金廣納人才，以月均開設(shè)1-2家分支機(jī)構(gòu)的速度四處布點(diǎn)。所以，前海人壽的規(guī)模保費(fèi)增長(zhǎng)速度驚人。據(jù)公開資料顯示，2012年3月正式開業(yè)，2013年度規(guī)模保費(fèi)就突破百億，達(dá)143.1億元，在全國(guó)人身險(xiǎn)公司中排名第13位。

11月下旬，寶能系通過(guò)南方資管等渠道漲停板瘋狂掃貨，一躍晉升為萬(wàn)科第一大股東。12月6日晚，萬(wàn)科正式公告宣布第一大股東易主。自此，萬(wàn)寶之爭(zhēng)正式開始。

從實(shí)際的股權(quán)爭(zhēng)斗到隔空口水戰(zhàn)，再到資本市場(chǎng)上的近身肉搏，簡(jiǎn)直算是跌宕起伏，險(xiǎn)象環(huán)生。這也讓看客們的腎上腺激素迅速飆升，多家媒體以萬(wàn)寶之爭(zhēng)發(fā)起了投票和討論，一時(shí)間各種消息鋪天蓋地，討論萬(wàn)寶之爭(zhēng)結(jié)果的帖子也都分析的絲絲入扣，甚至還有人猜測(cè)這不過(guò)是一場(chǎng)萬(wàn)科、寶能、安邦和華潤(rùn)的陰謀。而無(wú)論如何，隨著安邦在平安夜前一天送的承諾公布于眾，王石總算松了一口氣，萬(wàn)寶之爭(zhēng)的第一幕結(jié)束。

萬(wàn)寶之爭(zhēng)險(xiǎn)象環(huán)生（作圖）

12月6日，萬(wàn)科公告宣布：“鉅盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)掃貨，成為萬(wàn)科新當(dāng)家?！贝藭r(shí)，萬(wàn)科原第一股東華潤(rùn)持有萬(wàn)科A股17.31%股份。

12月11日，寶能系再度最增持萬(wàn)科股票，持有萬(wàn)科A+H股股份達(dá)到22.45%。

12月15日，鉅盛華及其一致人持有萬(wàn)科A股25.99億股，占公司股份總數(shù)的23.52%。

12月17日，王石公開表示“不歡迎”寶能系，“不歡迎的理由很簡(jiǎn)單：你的信用不夠。萬(wàn)科是上市公司，一旦上市，誰(shuí)是萬(wàn)科的股東，萬(wàn)科是不可能一一選擇的，但誰(shuí)是萬(wàn)科的第一大股東，萬(wàn)科是應(yīng)該去引導(dǎo)的，不應(yīng)該不聞不問?！比f(wàn)科與寶能系之間的控制權(quán)之爭(zhēng)開始全面公開化。

12月18日，寶能集團(tuán)凌晨回應(yīng)王石的“不歡迎”發(fā)出聲音：“我們恪守法律，尊重規(guī)則，相信市場(chǎng)的力量?！辈⑶屹|(zhì)疑“萬(wàn)科作為一個(gè)品牌企業(yè)，其無(wú)形資產(chǎn)到底屬于企業(yè)，還是部分人？”當(dāng)天寶能系持有的萬(wàn)科股份升至24.26%。同時(shí)安邦保險(xiǎn)耗資約22.98億元增持萬(wàn)科股份，占有萬(wàn)科A股股份至7.01%。

12月18日，萬(wàn)科股票于13：00起停牌。

12月20日，萬(wàn)科發(fā)布公告，“公司預(yù)計(jì)在不超過(guò)30個(gè)自然日的時(shí)間內(nèi)披露本次重組方案，即在2016年1月18日前按照《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則26號(hào)—上市公司重大資產(chǎn)重組》的要求披露重大資產(chǎn)重組信息。”，“若公司未能在上述期限內(nèi)召開董事會(huì)審議并披露有關(guān)事項(xiàng)且公司未提出延期復(fù)牌申請(qǐng)或申請(qǐng)未獲深圳證券交易所同意的，公司A股股票最晚于2016年1月18日恢復(fù)交易。”“在證券恢復(fù)交易后3個(gè)月內(nèi)不再停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)?！?/p>

12月23日，安邦突然表態(tài)支持萬(wàn)科，至此萬(wàn)寶之爭(zhēng)算是告一段落。

12月24日，王石去一家香港外資公司和深圳國(guó)泰君安拜票，保衛(wèi)工作還未停止。

萬(wàn)寶之爭(zhēng)轟轟烈烈，主戰(zhàn)場(chǎng)的裁判證監(jiān)會(huì)隔岸觀火，保監(jiān)會(huì)卻是坐不住了。

12月23日，保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號(hào)：舉牌上市公司股票》，媒體將其稱為《3號(hào)準(zhǔn)則》。耐人尋味的是，雖然是上市公司與保險(xiǎn)公司的對(duì)抗，可《3號(hào)準(zhǔn)則》的新規(guī)看起來(lái)倒像是站在了上市公司一邊。

在萬(wàn)寶之爭(zhēng)中，王石曾表示寶能沒有信用，并指出其資金來(lái)路不正。對(duì)此，深交所要求寶能系披露部分收購(gòu)資金來(lái)源，于是寶能系承認(rèn)阻擊過(guò)程動(dòng)用了7個(gè)資管計(jì)劃，也就是存在二倍杠桿的資金，那時(shí)市場(chǎng)對(duì)于杠桿的攪局簡(jiǎn)直深惡痛絕，于是開始有大批輿論向?qū)毮芟蹬拇u。《3號(hào)準(zhǔn)則》的實(shí)施，就是明文規(guī)定了，險(xiǎn)資需披露資金來(lái)源，資金來(lái)源于保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的，應(yīng)當(dāng)按照保險(xiǎn)賬戶和產(chǎn)品，分別說(shuō)明截至交易日，該賬戶和產(chǎn)品投資該股票的余額、可運(yùn)用資金余額、平均持有期，以及最近4個(gè)季度每季度的現(xiàn)金流入、流出金額;來(lái)源于其他資金的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明資金具體來(lái)源、投資該股票余額、資金成本、資金期限等。

《3號(hào)準(zhǔn)則》要求披露的還有被舉牌上市公司股票名稱、代碼、上市公司公告日期及達(dá)到舉牌標(biāo)準(zhǔn)的交易日期（以下簡(jiǎn)稱交易日）;保險(xiǎn)公司、參與舉牌的關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人情況;截至交易日，保險(xiǎn)公司投資該上市公司股票的賬面余額及占上季末總資產(chǎn)的比例、權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額占上季末總資產(chǎn)的比例;保險(xiǎn)公司對(duì)該股票投資的管理方式（股票或者股權(quán)）。不過(guò)這些基本已經(jīng)是現(xiàn)在保險(xiǎn)公司常做的了，只是增加一些披露渠道。

可是，保監(jiān)會(huì)會(huì)真心對(duì)付保險(xiǎn)公司嗎？

保監(jiān)會(huì)此舉當(dāng)然不是專為了萬(wàn)寶之爭(zhēng)，是因?yàn)槲覀兩厦嫣岬降?，險(xiǎn)資入市越來(lái)越頻繁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，下半年以來(lái)已經(jīng)有20多家公司公布被險(xiǎn)資舉牌，舉牌方包括安邦保險(xiǎn)、前海人壽、陽(yáng)光人壽、國(guó)華人壽、百年人壽等。

原名正德人壽的君康人壽，今年上半年就先后舉牌中視傳媒、東華科技，下半年又舉牌三特索道。數(shù)據(jù)顯示，他持有的中電廣通、中國(guó)國(guó)貿(mào)和晉億實(shí)業(yè)的股份比例已非常接近舉牌紅線，分別為4.98%、4.96%和4.69;持有利爾化學(xué)的股份比例為4.12%;持有華微電子的股份比例為4.02%。有媒體報(bào)道，截至三季度末，前十大流通股股東中出現(xiàn)君康人壽身影的上市公司還包括高鴻股份、廣匯能源、海格通信、華聞傳媒、華聯(lián)股份、長(zhǎng)青股份、天原集團(tuán)、鐵龍物流等。

要說(shuō)這些規(guī)模較小，經(jīng)營(yíng)較激進(jìn)的保險(xiǎn)公司喜歡通過(guò)權(quán)益投資驅(qū)動(dòng)負(fù)債發(fā)展，其實(shí)并不難理解，畢竟這是一種險(xiǎn)中求勝的方式，可是新的消息稱，第一二梯隊(duì)的保險(xiǎn)公司也開始將目光轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)。

12月份以來(lái)，中國(guó)人壽、陽(yáng)光保險(xiǎn)、天安財(cái)險(xiǎn)等16家險(xiǎn)企合計(jì)出訪調(diào)研31次，涉及28家上市公司。其中，中國(guó)人壽合計(jì)調(diào)研5次，分別調(diào)研了恒泰艾普、龍力生物、福星股份、英特集團(tuán)和東江環(huán)保等5家上市公司。其次的是天安財(cái)險(xiǎn)，合計(jì)調(diào)研4次。相信在未來(lái)，險(xiǎn)資掃貨二級(jí)市場(chǎng)將成為常態(tài)，因?yàn)殡U(xiǎn)資本身是一種較低成本的資本，想要阻擊上市公司其實(shí)更容易，保險(xiǎn)行業(yè)可能會(huì)因此迎來(lái)一個(gè)超級(jí)混業(yè)的時(shí)代。當(dāng)然這也讓保險(xiǎn)標(biāo)的變得更加多元化，客戶可以配置保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)分享各行業(yè)紅利的重要手段。