魯婷婷

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淺析金融發(fā)展對國際貿(mào)易的影響

魯婷婷

摘要：正確認(rèn)識我國金融發(fā)展對外貿(mào)的作用機(jī)理和效應(yīng)有助于相應(yīng)的政策調(diào)適。本文的理論分析表明：金融發(fā)展主要通過金融制度、融資方式、匯率波動、分散風(fēng)險等途徑來影國際貿(mào)易；本文通過建立模型分析并且進(jìn)行了模型的檢驗(yàn)表明經(jīng)濟(jì)貨幣化、經(jīng)濟(jì)金融化都對我國外貿(mào)發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用，而經(jīng)濟(jì)證券化因素則不然。從靜態(tài)的角度來看，經(jīng)濟(jì)證券化因素并沒有促進(jìn)我國外貿(mào)的發(fā)展，但從動態(tài)的角度來看，經(jīng)濟(jì)證券化因素仍會對我國外貿(mào)產(chǎn)生積極的影響。本文對模型進(jìn)行分析后得出結(jié)論,并提出了政策以及建議。

關(guān)鍵詞：貿(mào)易依存度;經(jīng)濟(jì)貨幣化;經(jīng)濟(jì)金融化;經(jīng)濟(jì)證券化

序言

改革開放以來，中國對外貿(mào)易保持快速增長，為國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長發(fā)揮了重要作用。金融和貿(mào)易是國民經(jīng)濟(jì)活動的兩個重要組成部分，隨著國際分工的地域化和全球金融的發(fā)展，無論是在區(qū)域間還是區(qū)域內(nèi),金融與貿(mào)易的接觸越來越多,越來越不可分離,對外貿(mào)易號稱經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一,也受益于金融發(fā)展的支持。改革開放已有30多年,中國的對外貿(mào)易取得了前所未有的突破性的成就，但在成功的同時,我們也面臨著全球的國際貿(mào)易競爭越來越激烈，傳統(tǒng)的貿(mào)易的比較優(yōu)勢確定國家對外貿(mào)易的競爭力,經(jīng)濟(jì)增長在資源約束條件下的轉(zhuǎn)變帶動貿(mào)易結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,這些都對我國對外貿(mào)易和我國的金融發(fā)展都提出了很高的要求,目前的共識是貿(mào)易的發(fā)展和金融的發(fā)展是密不可分的，如果我國的金融發(fā)展受到抑制,則會對我國對外貿(mào)易的發(fā)展也會造成不好的影響。

分析

金融發(fā)展在不同的作用路徑下，金融發(fā)展對一國或者的確的外貿(mào)的影響方式和表現(xiàn)也各不相同，但主要是通過以下幾種方式來影響對外貿(mào)易發(fā)展的。

(一)金融制度

在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，貿(mào)易的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球需求的增長，而在不景氣的時候，貿(mào)易會比需求更快出現(xiàn)收縮，這種情況部分緣于全球供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)會在多個國家之間運(yùn)送元件，從而重復(fù)放大貿(mào)易量。各國的信貸情況是不同的這會影響該國的比較優(yōu)勢,在信貸市場有放貸風(fēng)險的情況下,放貸方是很敏感的,如果一個國家的聲譽(yù)好，那么它就可以以獲得低成本的貸款,相反,如果一個國家的聲譽(yù)差，將會獲得高成本貸款。一個國家的金融市場發(fā)展的越好,則能更好的消除系統(tǒng)風(fēng)險,更好的分散生產(chǎn)風(fēng)險產(chǎn)品的專業(yè)風(fēng)險，使貸款成本低，所以能形成較好的比較優(yōu)勢，也就是說一個國家的金融制度越完善，越有利于國際貿(mào)易的發(fā)展。

(二)融資方式

這個影響機(jī)制分為兩個方向,第一個是貸款融資，第二個是債務(wù)融資的影響，全世界大約一半的貿(mào)易都是通過進(jìn)出口信貸進(jìn)行的，主要程序是提供商品的一方通過不同交易國家雙方的商業(yè)銀行給對方國家的買者貿(mào)易提供融資貸款，銀行債權(quán)額越多,進(jìn)口產(chǎn)品的差異化程度越大以及總進(jìn)口額越大則貿(mào)易融資貸款的總金額量越大。什么是債券融資?它是指由企業(yè)發(fā)起的,通過向投資者(個人或者機(jī)構(gòu))出售債券、票據(jù)等獲得企業(yè)的運(yùn)營資本或者其他開支等。投資者(個人或者機(jī)構(gòu))向企業(yè)借出資金，就會變成公司的債權(quán)人，公司就會有向投資者還本付息的義務(wù)。產(chǎn)品的差異化程度越大,可替產(chǎn)品越少，就會有越高的貿(mào)易獨(dú)立性,則這個國家在國際市場上面臨的競爭對手就會越少，則會獲得更多可能的資源輸出,面臨的競爭越少,借款相對于其他國家來說也就相對容易些。也就是產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易依存度越高,外部融資就越有保障。

(三)匯率波動

(1)人民幣升值對我國貿(mào)易的影響

人民幣升值對我國出口貿(mào)易的影響:在我國貨幣價值貶值的情況下，當(dāng)出口商使用自己國家的原材料時,人民幣升值會導(dǎo)致出口商品的價格大幅度提高，最終會導(dǎo)致我國出口減少,即使人民幣國內(nèi)價值穩(wěn)定,人民幣升值仍會使出口商品的以外幣計(jì)算的價格上漲，還是會導(dǎo)致商品的出口,減少人民幣國內(nèi)價值升值，出口商品的外幣價格是否上漲及上漲的幅度取決于人民幣國內(nèi)升值使出口商品人民幣價格下降的幅度和人民幣升值使出口商品的外幣價格上升的幅度共同決定，若下降的幅度大于上升的幅度，則會使出口增加,若下降的幅度等于上升的幅度,則對出口沒有影響,下降的幅度小于上升的幅度,對商品出口的減少的力度也是很小的。本幣升值對進(jìn)口的影響表現(xiàn)為如果假設(shè)進(jìn)口商品以外幣計(jì)價的價格不受他國匯率變動的影響的情況下,人民幣升值會使進(jìn)口商品的價格下降，從而最終導(dǎo)致增加了商品的進(jìn)口。

(2)人民幣貶值對我國貿(mào)易的影響

貨幣貶值對我國商品的出口是有影響的,出口商品的原材料會影響國內(nèi)生產(chǎn)的出口產(chǎn)品,因?yàn)檫@部分產(chǎn)品是以人民幣計(jì)價的,所以商品價格要收到我國國內(nèi)人民幣價值的影響。由于情況不同，由匯率的變化引起的對于需要出口的商品的人民幣價格和外幣價格的影響也是不同的，從而對國際貿(mào)易的影響也是不同的。首先對于進(jìn)口商品來說，因?yàn)檫M(jìn)口的商品都是在國外生產(chǎn)，所以進(jìn)口商品的外幣價格并不會因?yàn)槠渌麌覅R率的變動而變動。如果人民幣匯率下降則會使本幣相對于外幣來說是貶值，所以如果進(jìn)口商品的外幣價格折算成人民幣,就會使以人民幣計(jì)價的商品的價格上升,從而導(dǎo)致減少進(jìn)口商品。

匯率變動對中國貿(mào)易收支影響不是很明顯。

人民幣貶值或升值對中國的貿(mào)易收支以及中國對美國差額的影響十分有限，相比對于其他影響因素而言，匯率的影響力是最小的。

(四)分散風(fēng)險

理性的經(jīng)濟(jì)人都是追求利益最大化和風(fēng)險最小化為目標(biāo)，金融發(fā)展程度越高，風(fēng)險分散功能發(fā)揮得越好，越能促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展。

模型建立以及機(jī)理分析

(一)樣本數(shù)據(jù)的收集與分析

在中國統(tǒng)計(jì)局和中國統(tǒng)計(jì)年鑒查詢到自1998年到2012年的數(shù)據(jù)，包括GDP、進(jìn)出口貿(mào)易總額、M2、信貸總額及股票的總市值的年度數(shù)據(jù)。

本文選擇代表我國金融發(fā)展的三個指標(biāo)，分別是：選擇了反應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融化的指標(biāo)——金融機(jī)構(gòu)信貸總額/GDP,反映經(jīng)濟(jì)貨幣化的指標(biāo)——M2/GDP,反映經(jīng)濟(jì)證券化的指標(biāo)——股票總市值/GDP,來衡量我國金融發(fā)展的三個方面，分別用F、FIR、S來表示。

(二)指標(biāo)解釋

經(jīng)濟(jì)金融化是指全部經(jīng)濟(jì)活動總量中使用金融工具的比重。

經(jīng)濟(jì)貨幣化的含義主要指：相對于自給自足的物物交換而言，貨幣的使用正在日益增加，也就是指交易過程中可以用貨幣來衡量的部分的比重越來越大。經(jīng)濟(jì)貨幣化比率的差別基本上反映了不同國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，貨幣化比率與一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系。

經(jīng)濟(jì)證券化指股票債券等證券的市值占GDP的比重，由于數(shù)據(jù)搜集等原因，本文用股票的總市值近似代替全部證券的總市值。

針對研究對象，以進(jìn)出口總額/GDP表示的外貿(mào)依存度來反應(yīng)貿(mào)易發(fā)展水平，用T來表示，把代表我國金融發(fā)展的三個指標(biāo)F、FIR、S作為解釋標(biāo)量，貿(mào)易依存度T作為被解釋變量。

(三)模型參數(shù)的估計(jì)

打開eviews軟件新建數(shù)據(jù)表并將數(shù)據(jù)輸入做回歸分析,得出估計(jì)方程：

T統(tǒng)計(jì)量(-4.140949)(16.63661)(2.283857)(-3.016263)

P值(0.0016)(0)(0.0432)(0.0117)

(四)模型的檢驗(yàn)

(1)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

①擬合優(yōu)度檢驗(yàn)：R2=0.989503，非常接近于1，說明此模型的擬合優(yōu)度很高，通過擬合優(yōu)度檢驗(yàn)；

②F檢驗(yàn)：在5%的顯著性水平下，F(xiàn)檢驗(yàn)的尾端面積 Prob(F-statistic)= 0.000000<0.05,說明所建立的回歸方程線性關(guān)系顯著，通過F檢驗(yàn)；

(2)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)

① 序列相關(guān)檢驗(yàn)：

DW檢驗(yàn)可以得到:

Durbin-Watsonstat1.642871Prob(F-statistic)0.000000

N=15K= 4查表得DL=0.82，DU=1.75，而0.82<1.642871<1.75,所以不能確定序列相關(guān)性。

拉格朗日檢驗(yàn)結(jié)果可以看到：

Obs*R-squared的P值為0.648993>0.05,所以不存在序列相關(guān)。

② 異方差檢驗(yàn)：

懷特檢驗(yàn)結(jié)果為Obs*R-squared12.16959Probability0.203917

Obs*R-squared 的P值=0.203917>0.05 不存在異方差

進(jìn)行GQ檢驗(yàn)：

將原來15個樣本數(shù)據(jù)去掉5個，剩下10個分為兩組，每組5個樣本數(shù)據(jù)，分別為1998-2002，2008 -2012的樣本。

對1998-2002的樣本做回歸,打開quick下的estimate equation，進(jìn)行回歸分析，

對2008-2012的樣本做回歸,

兩組數(shù)據(jù)的殘差平方和分別為，自由度均為3

Sum squared resid0.020832

Sum squared resid0.000527

在95%的置信水平下 F=0.020832/0.00527=3.952941<99.00 接受原假設(shè)，不存在異方差。

結(jié)論及分析

由上得知，F(xiàn)IR與T是成正比的關(guān)系，這說明外貿(mào)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)貨幣化程度是成正比的；F對T的系數(shù)是正數(shù)，這樣表明我國對外貿(mào)易的水平的提高也同樣依賴于我國金融機(jī)構(gòu)信貸比率幅度的增長；但是通過上述實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)S與T的關(guān)系是負(fù)相關(guān)的,這個說明我國金融中介(本文以股票和債券為代表)的發(fā)展在某種程度上對我國對外貿(mào)易的發(fā)展是有抑制作用的，這個結(jié)果可能跟發(fā)達(dá)國家的情況不同，分析其原因，我們與發(fā)達(dá)國家的不同是，我國的金融發(fā)展起步比較晚，所以我國金融發(fā)育不夠完善，所以金融作用機(jī)制不如發(fā)達(dá)國家那么通暢。我國金融發(fā)展和國際貿(mào)易是緊密相聯(lián)系的，同時我國金融的更深層次的發(fā)展在實(shí)際情況下對我國出口貿(mào)易是起正向推動作用的，我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展需要金融深層次的發(fā)展和我國對外貿(mào)易同時和諧的發(fā)展。由本文的實(shí)證分析可以得出：經(jīng)濟(jì)貨幣化、經(jīng)濟(jì)證券化及經(jīng)濟(jì)金融化對我國對外貿(mào)易存在正向推動作用，這些表明我國金融整體發(fā)展有利于我國對外出口貿(mào)易的發(fā)展。雖然由上述實(shí)證研究分析表明我國金融整體的發(fā)展是有利于我國對外貿(mào)易的發(fā)展的，但是依我國目前的國情來說，相對比發(fā)達(dá)國家來說，我國整體金融發(fā)展水平不高，很多金融市場方面的制度是不完善的，金融市場方面的法律不是很健全，我國金融市場結(jié)構(gòu)單一、金融工具多樣化程度低、業(yè)務(wù)種類單一，所以導(dǎo)致我國的金融效率較發(fā)達(dá)國家來說較低，同樣也導(dǎo)致我國金融發(fā)展滯后，導(dǎo)致出口產(chǎn)業(yè)有貸款瓶頸，從而制約著我國出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。

政策及建議

從整體上來看，金融效率較低，與之相關(guān)的金融市場的制度較不完善，金融體系的效率會直接影響到國際貿(mào)易的發(fā)展，制定好的金融政策，完善金融制度，提高金融效率，促進(jìn)金融衍生品市場的發(fā)展，增加金融業(yè)務(wù)種類，促進(jìn)全國金融發(fā)展對于促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展來說是必須的，只有這樣才能解決我國對外貿(mào)易所需的金融支持的瓶頸問題。(作者單位：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué))

能建設(shè)出一支能熟練運(yùn)用珞巴語來祭祀的隊(duì)伍，穩(wěn)定的成為珞巴語崔在與發(fā)展的活化石。

作者簡介：魯婷婷(1991.07-)，女，漢，山東濟(jì)南人，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),碩士研究生在讀，研究方向:國際貿(mào)易學(xué)。