倫敦大學(xué)學(xué)院 于欣譽

論后金融危機條件下的投資管理

倫敦大學(xué)學(xué)院 于欣譽

后金融危機時代其表現(xiàn)出的資本市場特征不同于以往的資本市場表現(xiàn)，特別是從本質(zhì)上分析，其資本特征也有一定差別。因此，當前投資方在把握后金融危機時代的投資方向，以及對后金融危機時代投資方面的一些管理進行策略調(diào)整時，需要充分考慮的問題相對較多，這不僅是對投資方的考驗，同時也是投資市場穩(wěn)定性的重要基礎(chǔ)。

后金融危機 投資管理 風(fēng)險 市場分析

在美國爆發(fā)次級貸款金融危機之后，世界金融進入到一個寒冬期，特別是整個世界的金融秩序都轉(zhuǎn)入到一種新常態(tài)之中。而隨著當前資產(chǎn)逐漸走向證券化經(jīng)營，金融風(fēng)險也就隨著市場的演進和變化而產(chǎn)生。因此，不管是進行資產(chǎn)經(jīng)營，還是投資管理，實際上都應(yīng)該關(guān)注后金融危機時代出現(xiàn)的新動態(tài)。特別是后金融危機時代，出現(xiàn)了比較嚴重的經(jīng)濟觸底，而且在下一輪的經(jīng)濟發(fā)展增長周期到來之前，世界的經(jīng)濟正處于一個逐步恢復(fù)的過程。所以，在后金融危機條件下，投資管理應(yīng)該充分分析當前的經(jīng)濟形勢，特別是結(jié)合當前市場的發(fā)展狀況進行更為深入的剖析，才能夠更好地把握當前的市場行情，從而做出更適應(yīng)當前后金融危機條件的投資決策。投資管理是一種系統(tǒng)性的工作，應(yīng)該全面分析當前的企業(yè)發(fā)展狀況，并且結(jié)合后金融危機之后的市場投資規(guī)律，謹慎做出投資方面的決策。因此，投資管理是一種牽一發(fā)而動全身的重要行為，作為后金融危機條件之下的投資方，應(yīng)綜合考慮多方面因素，這樣才能夠有的放矢地推動自身的投資發(fā)展。

1 后金融危機時代的投資管理挑戰(zhàn)分析

后金融危機時代其表現(xiàn)出的資本市場特征，不同于以往的資本市場表現(xiàn)，特別是從本質(zhì)上看，其資本的特征也有一定差別，所以在投資過程當中，投資方應(yīng)該全面分析當前后金融危機時代的機遇和挑戰(zhàn)，全方面分析當前的市場主要表現(xiàn)，抓住契機推動自身的投資項目得到增值。而后金融危機時代，投資管理也需要重視對其面對條件的解析，才能夠把握住市場趨勢，最終拉動自身發(fā)展。從當前的后金融危機時代上看，投資管理所面對的挑戰(zhàn)主要包括以下方面。

第一，當前整個世界生產(chǎn)和商業(yè)格局正在發(fā)生非常深刻的變化，特別是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上的調(diào)整將會深刻影響整個市場。世界上的發(fā)達國家基本正處在去工業(yè)化的過程之中，但發(fā)展中國家在工業(yè)化的過程當中，實際上也存在發(fā)展停滯問題。貿(mào)易保護主義對當前資本在整個世界各種市場當中的流動已經(jīng)造成了一定的問題，特別是發(fā)達國家對于發(fā)展中國家已經(jīng)形成了貿(mào)易壁壘，認為發(fā)展中國家的產(chǎn)品往往是質(zhì)量較低，而且價格也相對低廉等，這些都對整個市場的投資環(huán)境造成了一定的不穩(wěn)定因素。

第二，整個世界的金融投資市場格局都發(fā)生了深刻變化。特別是美國當前已經(jīng)在世界經(jīng)濟總量當中的占有份額不斷下降，而作為國際結(jié)算貨幣的美元地位也逐漸動搖，這些因素都導(dǎo)致后金融危機時代的世界金融投資市場出現(xiàn)比較深刻的變化。尤其是當前發(fā)展中國家在整個世界金融市場中的地位逐漸突出，所以當前市場金融投資管理面對的挑戰(zhàn)更加復(fù)雜。西方一些發(fā)達國家也盲目發(fā)展資本行業(yè)，特別是實體經(jīng)濟沒有得到充分支持，金融不斷擴大缺乏實體經(jīng)濟的充實基礎(chǔ)，因此，投資方面的監(jiān)督管理的強化，對當前后金融危機時代的投資管理造成了一定挑戰(zhàn)。

第三，在后金融危機時代，科學(xué)技術(shù)方面的革命也成為一項重要補充。金融危機和次級貸款危機等都充分表明，對于金融危機的監(jiān)督和控制，實際上不能夠僅僅依靠相關(guān)的法律和規(guī)定，也不能夠僅僅依靠投資者或者資本運作的相關(guān)單位出現(xiàn)的道德自覺，而是應(yīng)該采用各種科學(xué)技術(shù)和金融監(jiān)督之間相互結(jié)合在一起，才能夠在真正意義上發(fā)揮出作用。此外，從當前金融危機的發(fā)展過程中可以看出，當前科學(xué)技術(shù)未必能夠滿足當前的社會生產(chǎn)的發(fā)展需求，所以在后金融危機時代，科學(xué)技術(shù)的革命和發(fā)展已經(jīng)成為了一種重要的發(fā)展趨勢，這也必然會對金融投資領(lǐng)域的穩(wěn)定帶來一定影響。

第四，當前經(jīng)濟也從過去的污染性逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榈吞夹偷慕?jīng)濟發(fā)展方式。過去實體經(jīng)濟投資領(lǐng)域，之所以有部分企業(yè)出現(xiàn)了投資方面的快速提升，是因為部分企業(yè)在生產(chǎn)過程中犧牲了大量的自然環(huán)境以及資源。但是，當前世界實體經(jīng)濟已經(jīng)逐漸趨向于綠色和低碳的理念范疇當中，特別是在降低二氧化碳的排放量等方面，全世界都正在付出努力。這也意味著當前的投資者應(yīng)該充分看到當前的經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變狀況，從而把握住當前的發(fā)展趨勢，從而真正把握好投資的方向性。

從上述分析可以看出，當前投資方在把握后金融危機時的投資方向，以及對后金融危機時代的投資方面的一些管理調(diào)整上，需要充分考慮的問題相對較多。特別是對于經(jīng)濟狀況的把握，如果沒有真正意義上抓住當前后金融危機的發(fā)展契機，特別是沒有根據(jù)后金融危機時代的具體趨勢進行投資調(diào)整，就可能給當前的投資行為造成損失。因此，投資方對于后金融危機條件的分析應(yīng)該是真正到位的，投資行為的管理也是非常必要的。

2 后金融危機條件下投資管理的主要對策

后金融危機條件下的投資方管理，應(yīng)該還是圍繞投資行為可能出現(xiàn)的風(fēng)險問題進行管理，也就是后金融危機的風(fēng)險規(guī)避應(yīng)該放在首位。一旦出現(xiàn)嚴重的金融危機，能夠有預(yù)先的措施降低投資方可能出現(xiàn)的損失。所以金融方面的安全是整個后金融危機條件之下的投資管理重點和難點。從后金融危機條件之下的投資管理風(fēng)險類型上看，主要包括市場上產(chǎn)生的投資風(fēng)險，以及被投資方的信用問題、投資操作方面的風(fēng)險這三方面。從本質(zhì)上看，當前的投資管理應(yīng)該充分分析市場和自身存在的風(fēng)險，特別是要對可能發(fā)生的風(fēng)險有自己的預(yù)測和分析，這樣才能夠在真正意義上推動自身的科學(xué)發(fā)展。投資方需要圍繞當前市場的價格波動狀況進行管理，并且要對多種風(fēng)險因素進行分析，避免在管理的過程當中出現(xiàn)問題和沖突，這樣才能夠推動投資管理的科學(xué)發(fā)展。從當前后金融危機的條件看，投資管理的主要路徑和對策包括以下方面。

第一，投資方應(yīng)該對當前的金融投資市場狀況有自己的評估體系，特別是根據(jù)當前后金融條件之下的金融市場環(huán)境，適當?shù)卣{(diào)整和優(yōu)化投資方的融資結(jié)構(gòu)以及投資產(chǎn)品優(yōu)化等，提高整個投資方的投資效率。因為在投資管理的過程中，投資方最大的目標實際上是實現(xiàn)自己利潤的最大化，如果沒有真正意義上實現(xiàn)利潤的最大化，那么就很有可能造成投資方的損失，或者利潤的減少等。因此，投資方應(yīng)該從經(jīng)濟學(xué)的基本理論以及相關(guān)發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗狀況來看，將當前的融資渠道進行充分拓展，將直接融資作為主要的融資方式，優(yōu)化投資方的資本來源渠道等。資本市場在后金融危機條件下已經(jīng)出現(xiàn)萎縮，所以資本市場已需要進行轉(zhuǎn)型，很多投資方實際上都是通過商業(yè)銀行進行融資，而這樣的一種融資結(jié)構(gòu)并不是直接融資結(jié)構(gòu)。對于投資方而言，應(yīng)該解決單一的融資結(jié)構(gòu)和融資模式，要從多元化的融資格局出發(fā)，開發(fā)一些直接投資渠道，真正意義上將投資行為的資本直接管理作為核心部分，降低銀行內(nèi)部出現(xiàn)的資金效率相對矛盾的狀況，真正讓投資方的資金得到活化。

第二，投資方也應(yīng)該對自身做空以及做大的工具進行優(yōu)化和完善，以適應(yīng)當前的后金融危機時代的資本市場特征。從當前的資本市場狀況看，股票市場也經(jīng)常會出現(xiàn)相對比較大幅度的調(diào)整狀況，尤其是國內(nèi)的金融市場也處在一個波動期，這些都要求投資方要根據(jù)投資的法律以及相關(guān)的法規(guī)規(guī)定，調(diào)整自己的做大和做空工具，讓自己做大和做空行為更有依據(jù)，真正符合投資方的基本利益。特別是當前投資方應(yīng)該完善自身的做大金融衍生工具，只有投資方都具備了完善的做大和做空工具，才能夠真正意義上穩(wěn)定整個金融市場，避免各自受到局部金融因素的波動而產(chǎn)生多米諾骨牌式的影響。對于未來金融市場而言，企業(yè)應(yīng)該全面分析當前金融杠桿的規(guī)律和表現(xiàn)，抓住金融杠桿的基本特征，全方位地推出全面性的金融投資工具體系，從而更好地平衡投資方在進行金融市場投資過程當中所出現(xiàn)的各種風(fēng)險，而拓寬金融投資渠道也有著非常重要的意義。

第三，對于當前的融資方而言，在投資管理過程中也應(yīng)該相對應(yīng)地提出一些配套的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，避免當前整個資本市場出現(xiàn)金融產(chǎn)品同質(zhì)化的狀況，真正意義上保障投資方和融資方的利潤和效益。因為當前很多金融基金產(chǎn)品，特別是投資或者融資類的產(chǎn)品其同質(zhì)性問題比較突出，很多投資方都沒有什么真正的選擇性。所以面對當前狀況，金融產(chǎn)品的差異化有著比較重要的意義。特別是在國家政策允許的范圍內(nèi)，推出更多新的金融產(chǎn)品，擴大基金產(chǎn)品的投資范圍，以及銀行業(yè)也應(yīng)該創(chuàng)新自身的中間業(yè)務(wù)等。從金融茶品的創(chuàng)新角度上看，應(yīng)該從防止整個金融市場出現(xiàn)失衡狀況作為基本條件，從優(yōu)化當前的投資和融資工具，推動當前信用貸款工具的證券化等方面進行防護。尤其是當前信用貸款方面，鑒于之前金融危機爆發(fā)時出現(xiàn)的次級貸款問題，所以應(yīng)該強化信用貸款資產(chǎn)的流動性，真正轉(zhuǎn)變當前投資者的資金質(zhì)量等，以此更好地規(guī)避當前市場可能出現(xiàn)的金融經(jīng)營風(fēng)險。商業(yè)銀行也可以適當推出一些人民幣的衍生工具，提高整個金融市場的抗風(fēng)險能力。

第四，投資方應(yīng)該對風(fēng)險有自己的認識和判斷，不能夠盲目相信投資過程當中的低風(fēng)險。一些融資和投資者往往推出所謂的低風(fēng)險債券，但實際上并不是真正意義上低風(fēng)險。投資方應(yīng)該分析各種債券和基金的風(fēng)險狀況，從金融市場和整個實體經(jīng)濟的狀況看，真正將主線投資和當前輔助性投資劃分清楚，才能夠在真正意義上提高整體的投資利潤率，規(guī)避風(fēng)險。當前的金融脫媒化已經(jīng)是必然趨勢，特別是銀行對于債券的持有也會進一步增加。所以對地方債務(wù)或者是傳統(tǒng)的低風(fēng)險國際金融機構(gòu)債券等，投資方應(yīng)謹慎持有，不能盲目相信其沒有風(fēng)險，要強化自身對于債券風(fēng)險的判斷和鑒別能力等，真正做到在投資過程中對風(fēng)險的預(yù)防和控制。

3 結(jié)語

當前金融投資環(huán)境日漸復(fù)雜，特別是當前投資方所面對的是后金融危機時代所出現(xiàn)的經(jīng)濟現(xiàn)狀和問題，所以應(yīng)該更加審慎地處理當前的投資需求，要形成科學(xué)的投資策略和模式。投資管理的模式應(yīng)該和投資方的自身發(fā)展狀況相結(jié)合，也應(yīng)該和當前投資方所面對的市場狀況充分融合，只有把握住風(fēng)險的種類和來源，才能夠讓投資方的投資行為更加有的放矢，更具針對性，避免在投資過程中出現(xiàn)危機。防控投資風(fēng)險是需要付出很大努力的，特別是投資方應(yīng)該形成風(fēng)險評估團隊，對于當前市場所推出的各種金融投資工具進行甄別和分析等，只有具備真正具備實踐意義的投融資判斷力，才能做好后金融危機條件下的投資管理工作。

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