朱海斌

當務之急是明確監(jiān)管職能，推進監(jiān)管機構改革，統(tǒng)一監(jiān)管標準，提高監(jiān)管的強度、廣度和深度，事先設計可行的危機應對預案。

金融監(jiān)管框架的改革箭在弦上。2008年以來我國金融體系的風險逐年上升，在近年來問題開始逐步暴露，比如：全社會債務水平上升過快，尤其是企業(yè)部門的債務已高居全球榜首，并伴隨著僵尸企業(yè)貸款的上升；金融機構的經營逐步由分業(yè)轉為混業(yè)，與目前分業(yè)監(jiān)管的模式出現脫節(jié)；監(jiān)管標準不統(tǒng)一，導致一些新的高風險金融產品爆發(fā)式增長的同時卻沒有得到有效的監(jiān)管；等等。

在金融監(jiān)管改革中，筆者認為有四方面主要內容。

首先，明確監(jiān)管職能，完善監(jiān)管理念。金融監(jiān)管的核心目標是保持金融體系穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性風險，除此之外別無其他。這一點在實踐中經常被其他目標所淡化，比如穩(wěn)增長、行業(yè)發(fā)展或部門利益等。在監(jiān)管理念方面，央行最近系統(tǒng)地提出在原有的微觀審慎監(jiān)管的基礎上強化宏觀審慎的理念，符合危機后全球監(jiān)管改革的方向和中國當下的現實，在改革中需要進一步強調和落實。

其次，監(jiān)管機構的改革。目前一行三會的分業(yè)監(jiān)管模式，與金融市場的發(fā)展越來越不適應，一方面形成監(jiān)管真空，另一方面造成部分多種監(jiān)管或監(jiān)管五龍治水的現象。推進監(jiān)管機構改革，是提高監(jiān)管的有效性，同時落實宏觀審慎監(jiān)管理念的重要制度性保證。

第三，統(tǒng)一監(jiān)督標準，加強監(jiān)管的強度、廣度和深度。以銀行業(yè)為例，這對應提高監(jiān)管標準（如資本充足率和流動性比率要求）、增加現場和非現場檢查的頻率、對系統(tǒng)性重要銀行要求預先設計危機處置方案、加強對影子銀行等新業(yè)務的監(jiān)管。對于目前處于監(jiān)管真空的新產品、新業(yè)務，需要明確對應的監(jiān)管部門及其責任。

第四，監(jiān)管人才的培養(yǎng)和信息的完善。任何一項機制，最終的實施需要監(jiān)管人員的實施。監(jiān)管人員的專業(yè)性和業(yè)務能力直接影響到監(jiān)管的效果。尤其在整體金融改革推進的過程中，隨著利率市場化、匯率機制改革、直接融資體系發(fā)展各方面的推進，人才儲備和專業(yè)能力的相應提升非常重要。在信息方面，除了完善微觀監(jiān)管信息的搜集和處理，監(jiān)管部門之間的信息共享，以及對于信息分析的能力（尤其是對系統(tǒng)性金融風險的評估和判斷能力）亟須加強。

在目前關于金融監(jiān)管框架改革的討論中，監(jiān)管機構改革占據了大部分的版面。從目前看，可能的方案有以下幾種：（1）“一行”模式，即所有監(jiān)管功能回歸央行；（2）“一行一會”模式，即合并三會建立一個超級金融監(jiān)管機構；（3）“委員會+一行三會”模式，即維持目前一行三會格局不變，在國務院層面成立金融監(jiān)管協(xié)調委員會，做實日常協(xié)調和重大問題的決策和執(zhí)行；（4）“央行+審慎監(jiān)管局”模式，即央行負責宏觀審慎政策的制定和執(zhí)行，以及系統(tǒng)重要性金融機構的監(jiān)管，非系統(tǒng)重要性金融機構由三會合并后成立一個審慎監(jiān)管局進行微觀審慎監(jiān)管。

在監(jiān)管機構改革中，目前不宜采取大手術的方案，方案三是近期更現實的選擇。對比而言，金融監(jiān)管改革的其他三方面的內容近期更為重要。

首先，在監(jiān)管機構安排方面，全球并沒有所謂的最佳模式。全球金融危機之后，美國、歐洲、英國等國在監(jiān)管機構設置方面都做了重大變化，央行在金融監(jiān)管（尤其在宏觀審慎監(jiān)管）方面的作用得到加強。例如，英國將金融監(jiān)管的大部分職能放回到央行，成立與貨幣政策委員會平行的金融穩(wěn)定委員會。但是，整體而言目前各國的金融監(jiān)管模式迥異。

從歷史上看，金融業(yè)從混業(yè)到分業(yè)，再從分業(yè)到混業(yè)，監(jiān)管機構設置的各種選擇，往往在一場大危機后發(fā)生重大變化，但也會隨著一場新危機的到來又走回頭路。有意思的是，澳大利亞和加拿大作為安然度過危機的兩個國家，它們在危機后并未對監(jiān)管與央行分離的體系作出調整。

其次，分業(yè)監(jiān)管模式固然會帶來協(xié)調方面的問題，大一統(tǒng)監(jiān)管模式同樣會帶來監(jiān)管過度集中后的風險。監(jiān)管機構之間的相互制衡和相互監(jiān)督在大監(jiān)管模式下將消失。

最后，也是最重要的一點，監(jiān)管機構改革如果在當下采取大手術的方案，從時點選擇看可能是最差的。大手術方案合適的時機是在危機后（阻力最?。蛟诮鹑隗w系穩(wěn)定健康的時候。而目前金融體系的問題已發(fā)展到必須盡快解決的階段。大手術方案一旦實施，短期會消耗過多的時間和資源，造成監(jiān)管隊伍的人心浮動，延誤在其他金融監(jiān)管領域的改革進度，導致系統(tǒng)性風險的進一步上升甚至失控。

作者為摩根大通中國首席經濟學家