強(qiáng)帥

港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展探析

強(qiáng)帥

產(chǎn)業(yè)投資基金作為直接投資基金的一種，已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系的核心。本文在概述產(chǎn)業(yè)投資基金的基礎(chǔ)上，結(jié)合港口企業(yè)實(shí)際，對(duì)港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行分析闡述。

港口；產(chǎn)業(yè)投資基金；產(chǎn)業(yè)

產(chǎn)業(yè)投資基金作為投資基金的一種，在理論界尚沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的定義。筆者認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資基金是指通過(guò)一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金，鎖定具有高增長(zhǎng)潛力的產(chǎn)業(yè)為投資方向，并以權(quán)益性投資參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，最終通過(guò)上市、并購(gòu)、管理層回購(gòu)等方式完成退出，實(shí)現(xiàn)資本增值。作為資產(chǎn)管理的主要方式之一，產(chǎn)業(yè)投資基金兼具融資與投資的雙向職能。港口企業(yè)作為大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營(yíng)單位，在對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略、整合港口資源、多元化發(fā)展等方面，亟需發(fā)揮產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與金融的融合發(fā)展，助推港口企業(yè)持續(xù)創(chuàng)效。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金概述

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種組合投資、專(zhuān)業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，其資金主要通過(guò)私募方式取得，主要當(dāng)事人包括：基金投資人、基金管理人、基金、基金托管人等。

（一）組織形式

1.有限合伙型。有限合伙型產(chǎn)業(yè)投資基金的法律依據(jù)是《合伙企業(yè)法》，由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）組成。普通合伙人負(fù)責(zé)有限合伙基金的運(yùn)營(yíng)，一般在有限合伙基金的資本中占有很小的份額，報(bào)酬以利潤(rùn)分成為主要形式。有限合伙人是基金資金的主要提供者?；鹜顿Y由投資決策委員會(huì)決策。

2.公司型。公司型產(chǎn)業(yè)投資基金的法律依據(jù)是《公司法》，其治理結(jié)構(gòu)與一般公司類(lèi)似，基金決策權(quán)歸屬于基金公司董事會(huì)，投資人的知情權(quán)和參與權(quán)較大。在基金管理人選擇上，既可以由基金公司自行管理，也可以委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。

3.契約型。契約型產(chǎn)業(yè)投資基金是一種資金的集合，不具有法人地位，一般采用資管計(jì)劃或信托的形式，須委托基金管理公司管理運(yùn)作基金資產(chǎn)，在投資未上市企業(yè)的股權(quán)時(shí)，無(wú)法直接作為股東進(jìn)行工商登記的，一般只能以基金管理人的名義認(rèn)購(gòu)項(xiàng)目公司股份。

（二）優(yōu)勢(shì)分析

1.政府支持產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展。產(chǎn)業(yè)投資基金作為新興投融資業(yè)態(tài)，在資金來(lái)源管理和投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方面，采用市場(chǎng)化運(yùn)作方式，保障了產(chǎn)業(yè)投資基金的收益，提高了財(cái)政資金的使用效率，有效促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，產(chǎn)業(yè)投資基金受到地方政府的青睞與支持。

2.產(chǎn)業(yè)投資基金拓展融資渠道。產(chǎn)業(yè)投資基金作為兼具股權(quán)與債權(quán)特性的企業(yè)募集資金方式，其最大的優(yōu)勢(shì)在于通過(guò)雙重杠桿作用的發(fā)揮，有效擴(kuò)大融資規(guī)模。對(duì)于港口企業(yè)而言，由于碼頭相關(guān)項(xiàng)目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)，市場(chǎng)培育需要一定的周期，因此通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金的模式，可以使金融資源回報(bào)周期及收益水平要求、風(fēng)險(xiǎn)承受度與港口產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)業(yè)態(tài)相匹配，有利于降低融資成本。

3.產(chǎn)業(yè)投資基金促進(jìn)多元化發(fā)展。由于產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模較大，在項(xiàng)目甄別與選擇方面標(biāo)準(zhǔn)高、范圍廣，利于獲得優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，并通過(guò)項(xiàng)目培育，獲得較高收益。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)港口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。許多港口逐步加大互聯(lián)網(wǎng)、臨港產(chǎn)業(yè)、國(guó)際化項(xiàng)目的投資建設(shè)，實(shí)施多元化發(fā)展。在上述項(xiàng)目中，產(chǎn)業(yè)投資基金以其靈活的運(yùn)作方式，可以為項(xiàng)目提供金融保障和資金支持，促進(jìn)港口企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施。

二、港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與形勢(shì)分析

（一）發(fā)展現(xiàn)狀

港口作為海上物流的重要節(jié)點(diǎn)和陸上物流的重要支點(diǎn)，其功能正在不斷發(fā)展與完善，使得港口主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)積聚發(fā)展，資本資金密集的特點(diǎn)凸顯，港口企業(yè)通過(guò)聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)資本，組建產(chǎn)業(yè)投資基金，實(shí)現(xiàn)資本融通與資本增值。以下以大連港和浙江海洋港口為例，說(shuō)明港口產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀：

1.大連港東北亞發(fā)展投資基金。2015年9月，大連港集團(tuán)與建設(shè)銀行合作設(shè)立東北亞發(fā)展投資基金，組織形式采取有限合伙制，主要投資于大型基礎(chǔ)設(shè)施及重大工程建設(shè)（含PPP項(xiàng)目）、國(guó)企混合所有制改革、重大資產(chǎn)重組并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)及高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新等項(xiàng)目。該產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模設(shè)定為300億元，存續(xù)期為10年。

2.浙江省海洋港口發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金。2016年4月，浙江省海港投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)與平安資產(chǎn)管理公司、嘉實(shí)基金管理公司簽署基金合作框架協(xié)議，將聯(lián)合設(shè)立海洋港口發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，組織形式采取有限合伙制，主要投向于港口岸線資源整合、海洋港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和港口及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、臨港工業(yè)、港航服務(wù)、大宗商品等領(lǐng)域，以及海內(nèi)外并購(gòu)等業(yè)務(wù)?；鹗灼诮痤~為100億元。

（二）形勢(shì)分析

1.“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略將進(jìn)一步促進(jìn)港口國(guó)際化發(fā)展。2015年3月28日，國(guó)家發(fā)布《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，明確將從“政策溝通、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、投資貿(mào)易合作、資金融通、民心相通”等五大方面加強(qiáng)合作。作為港口企業(yè)，應(yīng)當(dāng)抓住基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)機(jī)遇，發(fā)揮港口碼頭建設(shè)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)設(shè)計(jì)咨詢(xún)與施工輸出服務(wù)；抓住互聯(lián)互通與貿(mào)易合作機(jī)遇，發(fā)揮港口貨運(yùn)物流優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)國(guó)際航線新增與物流鏈延伸服務(wù)；抓住資金融通與投資合作機(jī)遇，發(fā)揮港口資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與絲路基金和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的融合發(fā)展。

2.供給側(cè)改革將進(jìn)一步促進(jìn)港口產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展。近年來(lái)，隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，港口吞吐量增速趨緩，由過(guò)去的兩位數(shù)步入個(gè)位數(shù)的新常態(tài)。盡管外貿(mào)進(jìn)出口貨值出現(xiàn)下降，但進(jìn)出口貨量總體仍在增長(zhǎng)，港口市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。港口供給側(cè)改革的核心就是要進(jìn)一步完善港口功能，提供個(gè)性化的全程物流服務(wù)，同時(shí)，實(shí)施多元化發(fā)展，形成包括貨物裝卸、運(yùn)輸、物流、制造、貿(mào)易、金融、旅游、教育、科研等業(yè)態(tài)的港口產(chǎn)業(yè)集群，發(fā)展和挖掘新的業(yè)態(tài)及盈利空間。

三、港口企業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金未來(lái)發(fā)展

（一）發(fā)展方向

1.通過(guò)發(fā)揮基金資本杠桿作用，撬動(dòng)大量社會(huì)資本，為投資金額大、回收期長(zhǎng)的港口發(fā)展項(xiàng)目補(bǔ)充資金?；疰i定方向?yàn)楦劭诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和郵輪母港項(xiàng)目，帶動(dòng)港口的功能升級(jí)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

2.通過(guò)發(fā)揮基金資本戰(zhàn)略投資作用，投資于國(guó)內(nèi)與國(guó)際港口物流項(xiàng)目，以資本布局全球碼頭，實(shí)現(xiàn)港口物流主業(yè)的戰(zhàn)略擴(kuò)張，打造具有一定優(yōu)勢(shì)的全球港口物流運(yùn)營(yíng)商?；疰i定方向?yàn)榕c資產(chǎn)管理公司等金融業(yè)態(tài)聯(lián)合，促進(jìn)周邊區(qū)域港口整合；通過(guò)國(guó)際資本運(yùn)作，提升國(guó)際港口整合能力。

3.通過(guò)發(fā)揮基金資本財(cái)務(wù)投資作用，提高產(chǎn)業(yè)甄別能力，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。基金鎖定方向?yàn)橥顿Y于信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)，打造物流信息交換中心；投資于臨港加工產(chǎn)業(yè)，打造區(qū)域生產(chǎn)組織中心；投資于現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、養(yǎng)老、文化等鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)，打造利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)；投資于國(guó)企改制并購(gòu)、上市公司定增項(xiàng)目，打造資本運(yùn)作與金融創(chuàng)新中心。

（二）風(fēng)險(xiǎn)防范

1.提升決策質(zhì)量。推行項(xiàng)目可行性評(píng)估模型化，建立量化指標(biāo)體系，不斷提高科學(xué)決策水平；共享整合數(shù)據(jù)資源，建立金融服務(wù)對(duì)象信用評(píng)價(jià)體系，有效控制風(fēng)險(xiǎn)敞口；堅(jiān)持市場(chǎng)趨勢(shì)研究，積極引入專(zhuān)業(yè)法律咨詢(xún)，做好金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與預(yù)防。

2.加強(qiáng)過(guò)程管控。實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理，探討研究建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備機(jī)制；充分運(yùn)用多種資本市場(chǎng)和金融創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)基金退出與良性循環(huán)，構(gòu)建與資本市場(chǎng)緊密聯(lián)系的基金退出渠道，提高基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。

3.強(qiáng)化跟蹤評(píng)價(jià)。建立健全項(xiàng)目投資回報(bào)分析體系，加強(qiáng)投資回報(bào)分析結(jié)果應(yīng)用，支撐金融決策；搭建金融項(xiàng)目信息管理平臺(tái)，建立健全全周期風(fēng)險(xiǎn)管控體系，及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)控制措施，提升風(fēng)險(xiǎn)管控水平。

（作者單位：青島港財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司）