溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 葛 丹

新常態(tài)下P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)及對策分析①

溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 葛 丹

近年來，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在我國以互聯(lián)網(wǎng)金融的概念出現(xiàn)井噴式發(fā)展。然而，P2P網(wǎng)貸平臺諸多不規(guī)范的地方也大量暴露出來，問題平臺有增無減，P2P“跑路”也時(shí)有發(fā)生。本文通過對影響P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展的幾大風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析，提出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的發(fā)展路徑，為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展提供對策建議和決策支持。

互聯(lián)網(wǎng)金融 P2P 風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制

1 我國P2P行業(yè)發(fā)展的基本狀況

我國在2007年開始出現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，開始時(shí)主要是由新興的互聯(lián)網(wǎng)性質(zhì)企業(yè)通過搭建信息中介平臺來促成一些民間借貸。在近兩三年，借助P2P渠道融資的需求強(qiáng)烈，P2P借貸行業(yè)發(fā)展開始步入快車道。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，P2P網(wǎng)貸運(yùn)營平臺數(shù)量在2010年僅有10家，到2012年增加到了200家，2013年達(dá)到了800多家，2014年為1575家，2015年12月末，運(yùn)營平臺數(shù)量為2595家。隨著P2P網(wǎng)貸運(yùn)營平臺的快速增加，月度借貸成交量也大幅增長，從2014年初的118億元到2015年9月后連續(xù)突破千億元關(guān)口，12月份達(dá)到1337億元。P2P平臺的貸款余額也從2014年初的309億元增加到2015年12月的4394億元，在短短兩年里，月成交量和貸款余額分別增加了10.33倍 和13.22倍 。在P2P網(wǎng)貸平臺上的投資者和借款人也急劇增加，分別從2014年初的17.19萬 人和3.77萬 人增加到2015年12月的298.02萬 人和78.49萬 人，增加了16.34倍 和19.82倍 。

P2P市場的迅猛發(fā)展，客觀上可以為一些小微企業(yè)提供新的融資選 擇，提高了小微企業(yè)外源融資的可獲得性，而且市場規(guī)模的擴(kuò)大也改善了競爭效率，P2P平臺借貸綜合利率相對有明顯下降，從2014年初的19.75% 下降到2015年12月的12.45% ，下降了7.3個(gè) 百分點(diǎn)。并且，從借貸雙方的平均資金額來看，P2P平臺的參與者還在向更低層的小微化演進(jìn)，P2P平臺的投資者人均投資額從2014年初的6.86萬 元下降到2015年12月的4.49萬 元，借款人的平均借款額則從31.3萬 元下降到17.04萬 元。

就P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的效能而言，在增加小微金融供給和降低融資成本方面發(fā)揮了一定的作用，進(jìn)一步增加了獲得投融資服務(wù)的社會人口，具有普惠金融的特點(diǎn)。政策層面上對于P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融也給予了充分肯定。2015年7月，中國人民銀行等十部委發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確指出“互聯(lián)網(wǎng)金融對促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)發(fā)揮了現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)難以替代的積極作用，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門”，認(rèn)為P2P等作為新生事物和新興業(yè)態(tài)，既需要市場驅(qū)動，鼓勵(lì)創(chuàng)新，監(jiān)管政策也要適度寬松，為其創(chuàng)新留有余地和空間。

然而，P2P網(wǎng)貸平臺存在的問題已不容小覷，有的實(shí)際狀況甚至與監(jiān)管政策的愿望相悖，總體上魚龍混雜，亂象叢生，問題平臺頻頻出現(xiàn)，尤其是近期發(fā)生的一些嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)事件對整個(gè)行業(yè)的發(fā)展帶來了很大的負(fù)面影響，市場發(fā)展亟須規(guī)范治理。

2 我國P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

我國P2P網(wǎng)貸市場基本上是自發(fā)成長的，市場準(zhǔn)入的限制少，經(jīng)營上也缺乏明確的專業(yè)性規(guī)則，監(jiān)管部門的干預(yù)不夠到位，在P2P平臺數(shù)量和交易規(guī)?？焖俪砷L的同時(shí)，暴露出的諸多不規(guī)范問題與風(fēng)險(xiǎn)幾乎是有增無減。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年累計(jì)有74家問題平臺，約占總數(shù)的9.3% ；2014年累計(jì)有367家問題平臺，所占比重上升到了23.3% ；2015年12月末，累計(jì)有1263家問題平臺，占比進(jìn)一步上升到48.67% 。由此可見，我國P2P平臺整體發(fā)展?fàn)顩r不佳，目前主要存在以下形式的風(fēng)險(xiǎn)。

一是平臺跑路風(fēng)險(xiǎn)。2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管元年，雖然銀監(jiān)會的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》出臺以后，加之各部門加強(qiáng)對P2P平臺的排查，問題平臺數(shù)量有所下降，但是P2P平臺跑路仍時(shí)有發(fā)生，嚴(yán)重侵害了投資人的利益。歸結(jié)起來主要是由于經(jīng)營不善而導(dǎo)致資金鏈斷裂或本身就是惡意詐騙。實(shí)際上真正因?yàn)榻?jīng)營不規(guī)范而倒閉的并不是“跑路”的主體，頻頻發(fā)生跑路的主要是惡意欺詐的平臺。

二是非法集資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，非法集資活動呈現(xiàn)明顯的網(wǎng)絡(luò)化趨勢。一方面，傳統(tǒng)非法集資從線下向線上發(fā)展，打著互聯(lián)網(wǎng)“金融創(chuàng)新”幌子實(shí)施非法集資；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)業(yè)態(tài)的非法集資風(fēng)險(xiǎn)也充分顯現(xiàn)，其中以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域的非法集資風(fēng)險(xiǎn)最為突出。如果P2P平臺運(yùn)營商發(fā)布虛假的高利“借款標(biāo)”募集資金，短期內(nèi)募集大量資金后用于自己生產(chǎn)經(jīng)營，有的經(jīng)營者甚至卷款潛逃，這種行為就是非法集資的典型案例。

三是信用風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。究其原因，主要以下幾點(diǎn)：(1)對借款人的信用評級還不夠完善。由于社會信用體系不健全，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺難以獲得比較全面的借款人信用信息，如身份信息、家庭信息、財(cái)務(wù)狀況、還款能力、資金用途、經(jīng)營能力、其他負(fù)債、個(gè)人品行等信用信息，因此往往難以甄別借款人的信用水平，難以比較準(zhǔn)確得出對借款人的信用評級。(2)信用數(shù)據(jù)共享機(jī)制缺乏。目前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺還難以從人民銀行征信系統(tǒng)查詢借款人信用記錄或者將借款人違約記錄錄入人民銀行征信系統(tǒng)，平臺之間的客戶信用數(shù)據(jù)也沒有實(shí)現(xiàn)共享，違約成本較低。有些借款人就會利用信用共享機(jī)制上的漏洞，在銀行、多家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺進(jìn)行借貸，導(dǎo)致由信用疊加引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)。(3)發(fā)放凈值標(biāo)。為了滿足投資人對放貸資金的流動性需求，不少P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)放凈值標(biāo)。投資者通過凈值標(biāo)這個(gè)杠桿進(jìn)行反復(fù)借入借出，其杠桿率甚至達(dá)到5～10倍。凈值標(biāo)實(shí)質(zhì)上延長了信用鏈條，一旦鏈條上的某個(gè)環(huán)節(jié)斷裂，就會引發(fā)整個(gè)鏈條的信用風(fēng)險(xiǎn)。(4)平臺信息披露不充分。這主要表現(xiàn)為對借款人信息披露不夠詳細(xì)、不夠全面和平臺自身信息和年度財(cái)務(wù)報(bào)告的披露不夠透明。一些卷款跑路的平臺之所以能夠得逞所愿，就是因?yàn)樾畔⑴恫粔虺浞?，使得其有通過虛增信用和虛假債權(quán)大量籌資和隱瞞資金用途的違法空間。

四是流動性風(fēng)險(xiǎn)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的流動性風(fēng)險(xiǎn)主要源自于平臺的拆標(biāo)行為和保本保息承諾。(1)拆標(biāo)行為。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，借貸雙方偏好存在不一致，投資人喜歡投資期限短、收益更高的借款標(biāo)的，借款人則喜歡獲得期限長、成本更低的貸款。為了滿足借貸雙方的需求進(jìn)而增加平臺的業(yè)務(wù)量，一些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺采用拆標(biāo)方式進(jìn)行期限錯(cuò)配、金額錯(cuò)配，把期限長、金額大的借款拆成期限短、金額小的標(biāo)的，這對還款資金鏈提出較高的要求。(2)保本保息承諾。為了行業(yè)信用的不足和吸引更多投資人，絕大多數(shù)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺建立或者引入擔(dān)保機(jī)制，推出本金保障計(jì)劃，甚至有的平臺還承諾保本保息，當(dāng)借款人出現(xiàn)違約時(shí)，由平臺以自有資金先行墊付到期的本金和利息。拆標(biāo)行為和保本保息承諾讓平臺承擔(dān)了資金墊付的巨大壓力。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的自有資金往往不足以應(yīng)對集中到期或大量提現(xiàn)的擠兌情況，結(jié)果引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)。

3 加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的對策建議

一要完善P2P行業(yè)監(jiān)管細(xì)則，建立長效機(jī)制。自銀監(jiān)會發(fā)布關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》后，國務(wù)院組織多部委連續(xù)出臺專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案，監(jiān)管尚未發(fā)展成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融，在P2P行業(yè)在規(guī)范發(fā)展的道路上已經(jīng)進(jìn)行了不小的探索和實(shí)踐。監(jiān)管還應(yīng)遵循依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管的原則，秉持更加開放包容的態(tài)度，確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融健康快速發(fā)展。

二要建立由銀監(jiān)會和地方政府、行業(yè)協(xié)會共同參與的促進(jìn)P2P健康發(fā)展的聯(lián)席會議制度，跟蹤分析各地P2P網(wǎng)貸發(fā)展情況，推動建立風(fēng)險(xiǎn)防控和應(yīng)急處置機(jī)制。積極發(fā)展適合中國國情的政策性金融支持小微企業(yè)融資。鑒于小微企業(yè)融資服務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)特征和準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性，不應(yīng)要求民間資本承擔(dān)普惠金融的角色，而是應(yīng)該更好地發(fā)揮政府作用，重點(diǎn)發(fā)展專門支持小微企業(yè)融資的政策性金融機(jī)構(gòu)，如可以建立擔(dān)保銀行體制，更好地輔助商業(yè)銀行對小微企業(yè)提供信貸支持，以此減少小微融資對P2P平臺的依賴。

三是嚴(yán)厲打擊P2P平臺進(jìn)行非法集資，加大力度整治問題平臺。多部門聯(lián)合加大力度排查問題平臺，應(yīng)重拳出擊非法集資，堅(jiān)決遏制非法集資蔓延勢頭，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線。在排查問題平臺時(shí)重點(diǎn)做好“四看”：一看機(jī)構(gòu)性質(zhì)，是否堅(jiān)持了信息中介定位；二看擔(dān)保增信，有沒有向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息高收益；三看資金流向，有沒有點(diǎn)對點(diǎn)的資金進(jìn)入P2P平臺賬戶，有沒有接受、歸集出借人資金形成資金池；四看營銷方式，有沒有在平臺以外向社會不特定對象進(jìn)行公開宣傳，尤其是標(biāo)榜高額回報(bào)的公開推介宣傳。

四要推動個(gè)人征信市場化、商業(yè)化發(fā)展，建立大數(shù)據(jù)征信體系，豐富“數(shù)據(jù)生態(tài)”。征信行業(yè)的市場化，一方面可以減輕央行征信系統(tǒng)的運(yùn)營成本；另一方面可以實(shí)現(xiàn)P2P借貸行業(yè)內(nèi)橫向信息的整合。從某種意義上說，個(gè)人征信市場化、商業(yè)化發(fā)展將是推進(jìn)P2P借貸未來健康發(fā)展的重要保障。因?yàn)檎餍朋w系直接影響了P2P借貸行業(yè)的融資成本、放貸效率和行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對其普惠金融的發(fā)展和行業(yè)的自我凈化作用巨大。

五要妥善處置網(wǎng)貸平臺風(fēng)險(xiǎn)事件，嚴(yán)格追究責(zé)任，并引導(dǎo)投資者建立金融風(fēng)險(xiǎn)意識。要合理評估各問題平臺狀況，必要時(shí)采取強(qiáng)制清理，盡可能保護(hù)投資者利益。對于平臺可追償債權(quán)和其他各種剩余資產(chǎn)，通過與投資者協(xié)商，可以按照比例原則償還，也可根據(jù)類似存款保險(xiǎn)的原則償還投資者，即如以單個(gè)投資賬戶平均額度為上限標(biāo)準(zhǔn)，不超過該標(biāo)準(zhǔn)的賬戶可以全額償還本金，超過標(biāo)準(zhǔn)的則按照上限標(biāo)準(zhǔn)償還。處置方案應(yīng)厘清責(zé)任，公開透明，要讓投資者建立投資風(fēng)險(xiǎn)觀念，避免強(qiáng)化“剛兌”意識，更不能簡單地由政府來“買單”。

4 結(jié)語

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展，以及P2P借貸行業(yè)的自我洗牌凈化，風(fēng)控能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)平臺在市場上定能屹立不倒、大有作為，而風(fēng)控能力不足的平臺將逐漸被擠兌出局。無論如何，金融的本質(zhì)是正視風(fēng)險(xiǎn)，又防范風(fēng)險(xiǎn)。要大力提高P2P平臺的風(fēng)控能力，建立更加有效的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系，推動互聯(lián)網(wǎng)金融向更加健康正面的方向發(fā)展。

[1] 周德文.溫州金融改革——為中國金融改革探路[M].杭州:浙江人民出版社,2013.

[2] 謝平,尹龍.網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)下的金融理論與金融治理[J].經(jīng)濟(jì)研究, 2014(4).

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[5] 網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法[EB/OL].銀監(jiān)會網(wǎng)站,2016-08-24.

F832.4

A

2096-0298(2016)09(c)-069-02

2015年溫州市社會科學(xué)規(guī)劃課題《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)分析及預(yù)警機(jī)制研究——以溫州市為例》(15wsk165)。