舒　彤

(廣州市花都公證處, 廣東廣州510800)

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由一宗涉及信托的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同公證業(yè)務(wù)引起的思考

舒彤

(廣州市花都公證處, 廣東廣州510800)

摘要：通過(guò)具體案例入手，引出信托的普遍性概念、特征，然后敘述本案信托關(guān)系的特殊性，提出辦理涉及信托的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同公證審查應(yīng)當(dāng)納入整體信托融資中綜合考慮，并對(duì)辦案中需要注意的問(wèn)題逐次分析

關(guān)鍵詞：信托;股權(quán);受益人;目標(biāo)公司

1由一宗涉及信托的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同公證業(yè)務(wù)引出信托的概念

2014年，深圳市A投資發(fā)展有限公司(轉(zhuǎn)讓方)與B信托有限責(zé)任公司(受讓方)來(lái)本處申請(qǐng)辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同公證，約定由轉(zhuǎn)讓方將其持有的深圳C投資有限公司43%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給受讓方，這本來(lái)看似一個(gè)普通的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，但轉(zhuǎn)讓方卻稱是為了給D房地產(chǎn)公司向中國(guó)E資產(chǎn)管理股份有限公司廣東分公司作融資擔(dān)保，筆者多年從事傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)類公證，很少遇到這種通過(guò)法律主體之間讓渡所有權(quán)來(lái)為另一法律主體的融資做擔(dān)保的方式，而這兩類法律主體又完全不同，況且為擔(dān)保某一債的實(shí)現(xiàn)而讓渡另一權(quán)能應(yīng)當(dāng)是所有權(quán)中的擔(dān)保物權(quán)或者用益物權(quán)，如抵押擔(dān)?；蛉谫Y租賃，為何要通過(guò)所有權(quán)的整體轉(zhuǎn)移來(lái)?yè)?dān)保債權(quán)呢？出于公證的目的審查需要，也為了避免當(dāng)事人以合法手段掩蓋非法目的，筆者就該股權(quán)轉(zhuǎn)讓目的向轉(zhuǎn)讓雙方進(jìn)行了深入的詢問(wèn)，原來(lái)D房地產(chǎn)公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，向中國(guó)E資產(chǎn)管理股份有限公司廣東省分公司融資，而E公司的主要職能就是通過(guò)資產(chǎn)信托方式為企業(yè)融資，這是一種不同于銀行信貸的、但與信貸、保險(xiǎn)、證券并列為金融業(yè)四大支柱之一的信托業(yè)務(wù)。

就本案而言，經(jīng)了解，深圳市A投資發(fā)展有限公司為D房地產(chǎn)公司旗下的子公司，B信托有限責(zé)任公司則是與中國(guó)E資產(chǎn)管理股份有限公司廣東省分公司有信托業(yè)務(wù)合作關(guān)系的戰(zhàn)略伙伴，而該股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同恰恰就是以深圳市A投資發(fā)展有限公司與B信托有限責(zé)任公司簽訂的《股權(quán)信托合同》為基礎(chǔ)而產(chǎn)生的，具體信托行為表現(xiàn)在，委托人深圳市A投資發(fā)展有限公司將其合法持有的并依法享有的目標(biāo)公司深圳C投資有限公司43%股權(quán)委托給受托人B信托有限責(zé)任公司設(shè)立股權(quán)信托，并以中國(guó)E資產(chǎn)管理股份有限公司廣東省分公司為受益人，根據(jù)受益人的指示管理、使用及處分該信托股權(quán)，而以受益人與廣州市D房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司簽訂的《債務(wù)重組合同》及補(bǔ)充協(xié)議項(xiàng)下任何一筆債權(quán)或擔(dān)保權(quán)利未按照上述協(xié)議約定得到及時(shí)全部清償為約定的特定違約事項(xiàng)，一旦出現(xiàn)特定違約事件，委托人同意受托人根據(jù)受益人的指示處分該信托資產(chǎn)。

信托，顧名思義，就是信用委托，是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，委托人根據(jù)基于某種債權(quán)債務(wù)關(guān)系達(dá)成的協(xié)議并出于對(duì)受托人的信任將其財(cái)產(chǎn)權(quán)利讓渡于受托人，由受托人以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分的行為。[1]

2信托的一般特征解讀

2.1信托關(guān)系成立的前提是信托雙方所存在的信任關(guān)系(信任是前提)

本案中委托人與受托人之間基于信任關(guān)系形成特定信托服務(wù)關(guān)系，而受托人是金融管理部門授予其信托職能的金融組織。那么委托人之所以愿意將自有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給受托人就是出于一種對(duì)有權(quán)機(jī)構(gòu)信托職能授權(quán)的信任，沒(méi)有這個(gè)信用基礎(chǔ)，也就不存在信托，所以信托是一種信用委托。

2.2成立信托的基礎(chǔ)是發(fā)生信托財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移(財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移是基礎(chǔ))

信托法律關(guān)系產(chǎn)生的根源是信托財(cái)產(chǎn)的存在，它是整個(gè)信托關(guān)系存在的基礎(chǔ)，信托制度與其他信用制度的根本區(qū)別就在于在設(shè)立信托時(shí)委托人必須將財(cái)產(chǎn)整個(gè)所有權(quán)能而不是部分權(quán)能轉(zhuǎn)移給受托人。在本合同關(guān)系中，目標(biāo)股權(quán)是委托人依約交付給受托人設(shè)立信托的股權(quán)，在這里信托財(cái)產(chǎn)是指委托人設(shè)立信托時(shí)交付給受托人的信托股權(quán)及其股權(quán)收益，以及受托人按本合同約定管理、運(yùn)用、處分財(cái)產(chǎn)或者財(cái)產(chǎn)滅失、損毀或其他事由而形成或取得的財(cái)產(chǎn)。在本信托關(guān)系中委托人交付信托股權(quán)的方式是：委托人將其所有的目標(biāo)公司43%股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)戶給受托人，簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，也就是本公證的證明對(duì)象。

2.3信托關(guān)系涉及三個(gè)當(dāng)事人：委托人、受托人、受益人，這是信托的一個(gè)重要特征

從上述案例中，我們可以看出，信托關(guān)系一般涉及三方面當(dāng)事人，一是委托人，也就是將自有財(cái)產(chǎn)信托給受托人的；二是受托人，接受委托人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理、占有和處分的；三是受益人，就是關(guān)于如何管理、使用和處分信托財(cái)產(chǎn)而給受托人指示并從中受益的；并且，受托人以自己的名義管理處分信托財(cái)產(chǎn)，這又是信托的另一個(gè)重要特征。信托目的是受托人接受委托人交付的目標(biāo)股權(quán)，并按照本合同約定和委托人的意愿，以自己的名義根據(jù)受益人的指示進(jìn)行管理、運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。在這里與一般物權(quán)絕對(duì)權(quán)能不同的是，權(quán)利主體與利益主體是相分離的，這也是信托的又一大特征。[2]

2.4信托財(cái)產(chǎn)具有相對(duì)的獨(dú)立性

這里存在一個(gè)問(wèn)題，已經(jīng)交付托管的信托財(cái)產(chǎn)歸屬權(quán)究竟屬于哪一方？我們從三方當(dāng)事人具體分析如下：

(1)對(duì)于委托人來(lái)講，失去了信托的管理使用權(quán)。交付后委托人雖然對(duì)受托人使用信托財(cái)產(chǎn)有監(jiān)督權(quán)，甚至可以因受益人有重大侵權(quán)行為變更受益人，但已經(jīng)失去了對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理、使用權(quán)； 當(dāng)委托人死亡或依法被解散，依法被撤消，信托財(cái)產(chǎn)不作為其遺產(chǎn)或清算財(cái)產(chǎn)，這說(shuō)明信托財(cái)產(chǎn)與與委托人未建立信托的其他財(cái)產(chǎn)是有區(qū)別的。

(2)對(duì)于受托人來(lái)說(shuō)，只能以受益人的意愿管理和處分信托財(cái)產(chǎn)。雖然是以自己名義管理、使用該財(cái)產(chǎn)，但受托人管理處分信托財(cái)產(chǎn)既不能為了受托人自己的利益，也不能為了其他第三人的利益必須是為了受益人的利益，也就是按受益人的意愿，這種意愿是在信托合同中事先約定的，也是受托人管理處分信托財(cái)產(chǎn)的依據(jù)。如受益人有權(quán)書面指令受托人向目標(biāo)公司委派法定代表人、董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)及監(jiān)管目標(biāo)公司的章程、財(cái)務(wù)印鑒，對(duì)于目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)決策、業(yè)務(wù)管理及財(cái)務(wù)收支享有和行使股東權(quán)利并承擔(dān)股東義務(wù)，但非經(jīng)受益人書面指令，受托人不得自行做出股東決定，亦不得根據(jù)委托人的指令做出股東決定；在受托人對(duì)待信托財(cái)產(chǎn)與自身固有資產(chǎn)關(guān)系上，不得將其歸入自己的固有財(cái)產(chǎn)，要區(qū)別管理，分別記賬。在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上，受托人僅以信托財(cái)產(chǎn)為限且不承擔(dān)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，受托人托管費(fèi)用首先從信托財(cái)產(chǎn)中支出，且在沒(méi)有合同約定的違約責(zé)任發(fā)生及受益人指示時(shí)不得處理信托財(cái)產(chǎn)，即便發(fā)生處分信托財(cái)產(chǎn)的條件，受托人在扣除相關(guān)費(fèi)用后也不得享有信托收益。

(3)而對(duì)于受益人，信托是請(qǐng)求權(quán)而非支配權(quán)。雖然有權(quán)指示受托人經(jīng)營(yíng)、管理，并根據(jù)合同約定享有信托收益，但卻不能以自身名義經(jīng)營(yíng)管理該財(cái)產(chǎn)，所享有的受益權(quán)是一種利益請(qǐng)求權(quán)而在信托存續(xù)期間不享有所有權(quán)。且未發(fā)生特定違約事項(xiàng)，受托人應(yīng)將信托股權(quán)持有至到期，受益人不得處置本信托項(xiàng)下的信托受益權(quán)。

由此我們可以看到，信托之區(qū)別與其他銀行、保險(xiǎn)等金融手段的優(yōu)點(diǎn)，就在于信托財(cái)產(chǎn)的相對(duì)獨(dú)立性，[3]正是這種獨(dú)立性賦予了信托財(cái)產(chǎn)的隔離保護(hù)作用，一般債權(quán)人不能通過(guò)強(qiáng)制執(zhí)行主張權(quán)利，且通過(guò)托管方式將其交付專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理，這對(duì)于盤活不良資產(chǎn)、優(yōu)化資源配置起到了不可估量的作用。[4]

3涉及本案股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為的信托業(yè)務(wù)的個(gè)性特征解讀

剛才總結(jié)的幾個(gè)特征是信托的共性特征，回到本案中涉及的信托關(guān)系，其自身又帶有區(qū)別與其他信托業(yè)務(wù)的個(gè)性特征。

3.1從受益人角度來(lái)看，本案受益人為委托人以外第三人

本案中委托人將目標(biāo)股權(quán)托付給受托人并按照受益人的指示管理和處分，在這里受益人與委托人不是同一主體，委托人指定第三人為受益主體，這種信托叫他益信托，這是相對(duì)于委托人與受益人合二為一的自益信托而言，其實(shí)信托早期主要是他益信托，為他人利益做融資擔(dān)保。

3.2從信托目的來(lái)看，本案信托兼具管理型和處理型信托雙重形式

受托人根據(jù)受益人的指示管理、使用委托人轉(zhuǎn)讓的該信托股權(quán)，經(jīng)營(yíng)股權(quán)所得收入直接計(jì)入專用信托賬戶，屬于信托收益，這是一種對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理，這是一種以不改變財(cái)產(chǎn)的原狀、性質(zhì)以保持其完整的管理型信托。在管理信托中，信托財(cái)產(chǎn)不具有物上代位性；但是，一旦發(fā)生特定違約事項(xiàng)，則委托人同意受托人有權(quán)按照受益人的指示行使相關(guān)股東權(quán)利、承擔(dān)股東義務(wù)。如本案中受益人有權(quán)指示受托人在廣州產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌方式向第三方轉(zhuǎn)讓信托股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款扣除稅費(fèi)、信托費(fèi)用后作為信托利益由受托人支付給受益人，超過(guò)《債務(wù)重組合同》受益人有權(quán)獲得的債權(quán)數(shù)額由受益人退還給委托人。這里又是一種對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的處理，處理性信托是指改變信托財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)、原狀以實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)增值的信托業(yè)務(wù)。在處理信托中，信托財(cái)產(chǎn)具有物上代位性，即財(cái)產(chǎn)可以變換形式，如將財(cái)產(chǎn)變賣轉(zhuǎn)為資金，或購(gòu)買有價(jià)證券等等。綜上所述，本案這種信托形式兼具管理和處理雙重形式。通常是由受托人先管理財(cái)產(chǎn)，一旦信托終止，最后再處理財(cái)產(chǎn)。(但也有例外，本信托的受益人有權(quán)按照本合同規(guī)定處置、轉(zhuǎn)讓、捐贈(zèng)信托受益權(quán)，無(wú)需征得委托人、受托人同意)

4提出涉及信托的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同公證應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化目的審查、納入整體信托融資活動(dòng)中綜合考慮的觀點(diǎn)

通過(guò)對(duì)信托活動(dòng)普遍性和個(gè)案特殊性的分析，我們認(rèn)為，辦理此類具有信托關(guān)系的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議公證時(shí)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化目的審查，剝開(kāi)現(xiàn)象看本質(zhì)，把股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議納入總體的信托融資活動(dòng)體系，把信托法律關(guān)系作為整體全面審查，除了對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議內(nèi)容本身進(jìn)行常規(guī)審核以外應(yīng)當(dāng)要求申請(qǐng)人提供轉(zhuǎn)讓雙方的基礎(chǔ)性信托合同以及本合同所服務(wù)的融資貸款合同、受益人與受信托方之間基于信托產(chǎn)生的戰(zhàn)略合作協(xié)議，全面掌握、了解申請(qǐng)人、利害關(guān)系人之間法律關(guān)系和價(jià)值取向，做好整個(gè)公證活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，才能提供更加優(yōu)質(zhì)的法律服務(wù)。

5辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議公證還應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題

此外，對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為本身，我們還應(yīng)當(dāng)注意：

5.1公證員在對(duì)目標(biāo)公司股東資格進(jìn)行審查時(shí)，需要留心如公司章程、出資證明、股東名冊(cè)、注冊(cè)登記等

尤其是公司章程，需要查看該公司的章程了解是否有相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制約定。同時(shí)，對(duì)是否存在隱名股東，是否存在股權(quán)信托或代持協(xié)議等也需要注意審查。我國(guó)對(duì)股東資格有著諸多的限制性規(guī)定且屬于違反即告無(wú)效的強(qiáng)制性規(guī)范。另外對(duì)于目標(biāo)公司股權(quán)本身，公證員應(yīng)注意審查資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告并提示受讓方注意股東是否存在未出資或抽逃出資的情況以及股權(quán)上是否存在相關(guān)的權(quán)利負(fù)擔(dān)等問(wèn)題。[5]

5.2在進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，必須嚴(yán)格遵守《公司法》等相關(guān)法律法規(guī)的要求

我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定：有限公司的股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時(shí)，必須經(jīng)全體股東過(guò)半數(shù)同意。因此，公證員應(yīng)當(dāng)建議受讓方要求受讓目標(biāo)公司履行“股東會(huì)討論決定”這一前置程序，依法召開(kāi)股東會(huì)一致同意出讓方向第三方出讓股份的《股東會(huì)決議》。就轉(zhuǎn)讓方擬出讓的股份份額、價(jià)格、對(duì)價(jià)支付時(shí)間等內(nèi)容作出明確決定，同時(shí)由其他股東就是否行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)明確表態(tài)。[6]

5.3只有目標(biāo)公司股權(quán)實(shí)際交付后，受讓方才能取得公司的股東資格

沒(méi)有及時(shí)辦理工商變更登記手續(xù)，無(wú)法徹底杜絕道德風(fēng)險(xiǎn)，其隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也是巨大的。所以，公證員應(yīng)當(dāng)提示各方，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中妥善設(shè)置辦理工商登記的內(nèi)容，并建議各方對(duì)于不履行、遲延履行登記約定法律責(zé)任。

6對(duì)該類公證未來(lái)前景的展望

隨著企業(yè)融資貸款形式的多樣化，這種以信托為代表的處分型財(cái)產(chǎn)融資行為也會(huì)越來(lái)越多走進(jìn)市場(chǎng)主體之間的資金運(yùn)作，今后也會(huì)有越來(lái)越多類似的新型法律關(guān)系等待著我們公證界去探索、挖掘，因此，通過(guò)更多金融法律知識(shí)的學(xué)習(xí)，也有利于更廣泛開(kāi)拓市場(chǎng)融資行為的公證業(yè)務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

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The Consideration From a Case of Notarization of Equity Transfer Agreement Involving Trust

SHU Tong

(Huadu Notary Public Office of Guangzhou, Guangzhou 510800,China)

Abstract:This thesis proposed the common concept and characteristics of trust by referring to a specific case, then reflected specificity of trust legal relationship, and putted forward notarized examination of trust equity transfer contract should be incorporated into the overall trust financing,and analyzed the problems in notarizing cases.

Key words:trust; equity; beneficiary; target corporation

收稿日期：2016-04-13

作者簡(jiǎn)介：舒彤(1974—)男，滿族，北京市人，二級(jí)公證員(副高)。

中圖分類號(hào)：D922.291.91

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-1950(2016)02-0077-04