摘要：國家外債在國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中是一個重要的問題，將本國外債問題管理好、處理好是有必要的。拉美國家在八十年代發(fā)生的債務(wù)危機(jī)以及近期發(fā)生的歐債危機(jī)已經(jīng)表明過多地依賴外債以及不合理的外債結(jié)構(gòu)給國家?guī)砭薮蟮奈：?。近年來中國的外債?shù)量不斷增加，短期外債的比例不斷增加，因此有必要對中國的外債安全進(jìn)行考慮。

關(guān)鍵詞：外債；合理；安全

中圖分類號：F810 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）003-000-01

一、外債問題概述

理論上，外債定義為一個國家應(yīng)該歸還給外國的全部債務(wù)。根據(jù)Investopedia，外債是本國向外國商業(yè)銀行、政府或者國際性金融機(jī)構(gòu)的借款。這些借款包括利息，必須用所借款的幣種來歸還。

如果一國的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，同時無法利用外債來生產(chǎn)貨物或者提供勞務(wù)來賺取利潤，就會面臨無法還清債務(wù)的問題，債務(wù)危機(jī)就有可能來臨，對國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不可估量的影響。

二、中國的外債現(xiàn)狀

（一）中國當(dāng)前的外債管理體制的特征

1.中國的外債管理的目的是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。中國一直在試圖通過舉借外債的方式來使貿(mào)易更加便利，同時彌補(bǔ)缺少外國投資的缺點(diǎn)。政府規(guī)定中長期國際商業(yè)貸款應(yīng)當(dāng)使用在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和知識；短期外債應(yīng)當(dāng)被用作流動資本。

2.采取循序漸進(jìn)的方式。隨著中國金融體系的不斷建立和完善，中國堅持采用循序漸進(jìn)的方式來發(fā)展外債，逐步擴(kuò)大外債的使用規(guī)模。

3.聯(lián)合監(jiān)管。我國外債的管理部門包括發(fā)展改革委、外匯局、商務(wù)部以及財政部。聯(lián)合監(jiān)管的方式可以避免監(jiān)管權(quán)力的過度集中，有助于提高外置使用的效率。

（二）中國外債的具體分析

1.中國外債的安全性分析。短期外債占外債總余額的比例呈上漲趨勢，其比值從2004年的52.74%上升到2014年的76.32%。短期債務(wù)比重較大，面臨的短期還款壓力大，對我國短期內(nèi)籌措到足夠的流動資本具有較高的要求。短期外債與外匯儲備的比例在2004年至2014年間基本處于20%以下，處于較為安全的水平。

我國的外債負(fù)債率從2004年的13.54%開始下降，自2008年至2014年，負(fù)債率均穩(wěn)定在9%左右，負(fù)債率控制效果較有成效。在所列示的11年中，債務(wù)率水平雖遠(yuǎn)低于國際上公認(rèn)的安全線100%，但是債務(wù)率數(shù)值從2004年的40.15%一直下降到2008年的24.26%，但是從2008年以后，債務(wù)率有逐年上升的趨勢，到了2014年負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到35.19%。上述債務(wù)率上升現(xiàn)象的出現(xiàn)源自于我國貿(mào)易出口收入的緩慢增長。我國的外債余額的在2004年至2014年間的復(fù)合增長率為11.78%，而我國的外匯收入的復(fù)合增長率從2004年到2008年為19.28%，而從2008年到2014年為7.03%。外匯收入的增長率大幅下降導(dǎo)致債務(wù)率在2008年至2014年的這7年間不斷地上升。外匯收入增長率下降的主要原因在于世界各國在2008年金融危機(jī)后需求疲軟，導(dǎo)致中國的外貿(mào)出口增速下降。

外債流出與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從2004年到2007年不斷上升，2007年到2009年不斷下降，在2009年至2012年間的小幅波動后，2012年至2014年有大幅上升的趨勢，2014年的外債流出與國內(nèi)生產(chǎn)總值比例達(dá)到了自2008年以來的最大值。外債流出比例增加對中國經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展帶來不利影響。中國外債的償債率除了2009年外，一直處于逐步下降且較為穩(wěn)定的狀態(tài)。

注：

短期外債與外匯儲備的比例：剩余期限的短期外債余額與中央銀行掌握的外匯儲備存量的比例。目前，國際上比較公認(rèn)的短期外債與外匯儲備的比例的安全線為100%。

負(fù)債率：年末外債余額與當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。目前，國際上比較公認(rèn)的負(fù)債率安全線為20%。

債務(wù)率：年末外債余額與當(dāng)年國際收支統(tǒng)計口徑的貨物與貿(mào)易出口收入的比率。目前，國際上比較公認(rèn)的債務(wù)率安全線為100%。

償債率：外債的本金和利息償還金額與當(dāng)年國際收支統(tǒng)計口徑的貨物與服務(wù)貿(mào)易出口收入的比率。目前，國際上比較公認(rèn)的償債率安全線為20%。

2.中國外債分部門分析。在使用外債的國務(wù)院部委、中資金融機(jī)構(gòu)、外資金融機(jī)構(gòu)、外商投資企業(yè)以及中資企業(yè)這五個主要使用外債的部門中，外債使用量和所占比例最大的部門是中資金融機(jī)構(gòu)，而且具有連續(xù)上漲的趨勢。外商投資企業(yè)其次，其外債使用量和所占比例除了在2008年較高外，其他年份的外債使用量平穩(wěn)上升，所占比例在20%左右，較為平穩(wěn)。外資金融機(jī)構(gòu)、國務(wù)院部委以及中資企業(yè)，外債使用量波動不大、所占比例逐年下降。中資金融機(jī)構(gòu)的外債的使用絕對量和相對量不斷增加。中資金融機(jī)構(gòu)主要指國有商業(yè)銀行和政策性銀行。這表明中資金融機(jī)構(gòu)對外資的依賴程度越來越高，同時也表明中資金融機(jī)構(gòu)對資金杠桿的使用更加普遍。

三、中國外債管理的建議

1.不斷加強(qiáng)我國的外債數(shù)量的監(jiān)測。加強(qiáng)對我國外債的統(tǒng)計，有利于及時掌握我國外債的具體情況，使得外債管理的決策依據(jù)更加準(zhǔn)確、完整。同時要加強(qiáng)對或有負(fù)債的管理?；蛴胸?fù)債極易在經(jīng)濟(jì)波動時期轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲呢?fù)債，風(fēng)險較高。

2.便利外債的使用程序，減少外債不同使用主體間的政策差別，使不同的經(jīng)濟(jì)主體都能夠快速、平等地使用外資。

3.加強(qiáng)對外債使用的風(fēng)險管理。在利用外債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時要注意防范外資可能對中國經(jīng)濟(jì)造成的影響。同時注意外債的使用和貨幣政策、財政政策以及外匯政策等的綜合使用，才能做到防范于未然。

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作者簡介：方正偉（1991-），男，安徽滁州人，東南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2014級碩士研究生，研究方向：國際貿(mào)易實(shí)務(wù)。