還有什么比這更劃算的買(mǎi)賣(mài)？

3個(gè)月，買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，凈賺5億美元，實(shí)現(xiàn)年化100%的收益率。如此快速的轉(zhuǎn)手，甚至讓人懷疑主事方是否為黑石—這家并不偏好投機(jī)的私募公司，向來(lái)聲稱會(huì)長(zhǎng)期持有所購(gòu)公司直到其走上正軌。可它對(duì)眼下這家公司什么都沒(méi)做—這點(diǎn)時(shí)間連重組或改革的方案都做不出 來(lái)。

這取決于你是不是碰上了一位心急的買(mǎi)家，就像安邦這樣。后者以65億美元現(xiàn)金接手了黑石剛收購(gòu)的Strategic Hotels & Resorts地產(chǎn)公司，它旗下?lián)碛?6家豪華酒店。更令人驚訝的還在后面，一周之后，安邦又以高價(jià)攪亂了喜達(dá)屋收購(gòu)案，使得原購(gòu)買(mǎi)方萬(wàn)豪不得不臨時(shí)提升了估值。而它如此多的收購(gòu)使其管理面臨問(wèn)題。

安邦似乎已決意從一家保險(xiǎn)公司變身為地產(chǎn)公司，它極具侵略性。這一年，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，但從年初開(kāi)始，中國(guó)公司去海外并購(gòu)的勢(shì)頭未減。這讓人聯(lián)想起美國(guó)1960年代及其后20年內(nèi)的并購(gòu)潮：公司們崇尚混合并購(gòu)，每家大公司都業(yè)務(wù)龐雜，公司們玩起了資本—這種毫無(wú)根據(jù)的多元跨界生意就像眼下的恒大—但這股風(fēng)潮最終導(dǎo)致股票市場(chǎng)崩潰。

同時(shí)，那個(gè)時(shí)代的一個(gè)特征是到處充滿敵意，蛇吞象的事情時(shí)有發(fā)生，人人要提防著自己的公司遭到暗算。

這個(gè)場(chǎng)景像極了眼下萬(wàn)科正在經(jīng)歷的一切。安邦是萬(wàn)科主人爭(zhēng)奪戰(zhàn)中的角色之一，但沒(méi)人說(shuō)得清它的確切使命及其與寶能系之間的潛在聯(lián)系。

寶能先前與安邦配合把王石耍得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)，眼下，后者好不容易搬出救兵深圳地鐵，卻又橫遭另一股東華潤(rùn)的指責(zé)。他被股東華潤(rùn)集團(tuán)告到證監(jiān)會(huì)，稱其在股東大會(huì)召開(kāi)前夕急急引入新東家的做法未經(jīng)商量，有失治理水準(zhǔn)。

要知道，萬(wàn)科一直是個(gè)公司治理制度良好的公司，用我們采訪的一位投資人的話說(shuō)“在分紅方面，萬(wàn)科不會(huì)騙你”，這一行事原則滲透在其拿地和經(jīng)營(yíng)的方方面面，也幫助其在中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)中建立起品牌，并順利成長(zhǎng)為中國(guó)第一大地產(chǎn)公司。但眼下的王石似乎破壞了這一點(diǎn)。這戲劇化的一切凸顯了這家公司的外部困境。王石也有點(diǎn)慌了。

本期封面故事從遭到變局的股東大會(huì)講起，描述了萬(wàn)科的這一年。實(shí)際上，萬(wàn)科的轉(zhuǎn)型成果還不錯(cuò)，其業(yè)績(jī)達(dá)到了史上最好的一年，就連“野蠻人”寶能也隨之分得了19.3億元的股票紅利。這可能是對(duì)萬(wàn)科實(shí)施了一年的合伙人計(jì)劃—雖無(wú)法阻止外部入侵—的一個(gè)正向鼓勵(lì)。

當(dāng)然，現(xiàn)在下結(jié)論還為時(shí)過(guò)早。中國(guó)的樓市正冰火兩重，那么多甩不掉的庫(kù)存，人造的繁榮也難以持續(xù)，向來(lái)可視作市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的深圳房?jī)r(jià)已經(jīng)開(kāi)始下跌。北京與上海等地的樓價(jià)也已表現(xiàn)得過(guò)于瘋狂，像是要透支一切，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)都將造成長(zhǎng)期的傷 害。

如今，當(dāng)我們回過(guò)頭來(lái)看美國(guó)當(dāng)年的那些橫縱并購(gòu)、叱咤風(fēng)云的大公司，會(huì)發(fā)現(xiàn)它們沒(méi)有一個(gè)基業(yè)長(zhǎng)青。