史雪娜　李嫣資

內容摘要：“一帶一路”戰(zhàn)略推動下，我國提出“國內區(qū)域經濟一體化與全球區(qū)域經濟一體化有效對接”，凸顯了對外直接投資的重要性。本文通過分析我國對外投資現(xiàn)狀，建立了對外投資環(huán)境模型，并運用層次分析法對東南亞國家投資環(huán)境進行實證分析，最后得出相關結論。

關鍵詞：“一帶一路” 對外投資環(huán)境 模型方法 實證

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

引言

2015年3月28日，國家發(fā)改委等部門發(fā)布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，旨在推動“一帶一路”沿線各國的區(qū)域經濟合作。另外，我國于近期發(fā)起設立亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金，致力于為“一帶一路”項目建設提供投融資支持。“一帶一路”戰(zhàn)略重點在于推動對外投資，為我國對外直接投資帶來了新契機。如何成功通過對外投資，提升主要產業(yè)的國際競爭力，已成為當前的重大課題。但現(xiàn)有對外直接投資理論對我國的指導存在局限性與盲目性，針對“一帶一路”戰(zhàn)略需求的投資環(huán)境研究相對缺乏。

“一帶一路”戰(zhàn)略下我國對外投資現(xiàn)狀分析

（一）規(guī)模較大且發(fā)展較快

雖然我國對外直接投資起步較晚，但是對外直接投資保持著較快的發(fā)展勢頭。2012年、2013年全球對外直接投資的平均流量較上年增速分別為-17%、1.4%，而我國對外直接投資流量增速分別為17.6% 、22.8%，我國遠趕超全球平均水平。

（二）投資國家比較集中

我國對外直接投資的國家比較集中。2014年末前20位的國家投資存量占比為84.70% ，與2013年比下降3.5%，但仍有較高的集中度。我國對外直接投資目的地比較集中，雖在經濟和政治上有一定的合理性，但其中存在的潛在風險也不容小覷。

（三）投資行業(yè)比較集中

我國對外直接投資的行業(yè)比較集中。2014年底，服務、金融、采礦、零售、制造五個行業(yè)的投資存量占比達84%，投資流量占比也超過八成。較高的投資行業(yè)集中度，一方面有潛在較高的行業(yè)風險，另一方面較高層次、較高附加值產業(yè)的投資占比低，而這些產業(yè)具有許多我國企業(yè)急需的關鍵技術。

模型構建與方法選取

（一）模型的構建

“一帶一路”戰(zhàn)略下，我國對外直接投資呈增長趨勢，對備選地區(qū)的投資環(huán)境進行分析，對實施“走出去”戰(zhàn)略十分必要。本研究建立的投資環(huán)境涉及以下方面：

政治法律環(huán)境。政治穩(wěn)定性，核心領導更換頻繁性、政治制度變動性等；軍事穩(wěn)定性，由沖突、分裂造成的戰(zhàn)爭等因素；產業(yè)與外資政策，如對產業(yè)方面制定的法律等。

經濟環(huán)境。經濟發(fā)展水平；經濟結構，包括產業(yè)結構、分配結構、技術結構、勞動力結構等。

社會文化環(huán)境。東道國與投資國在語言、風俗習慣、宗教信仰、價值觀方面有無文化沖突，不同文化決定了人們的需求偏好、消費。

基礎設施。交通，如水路、鐵路、航空等設施完善程度；信息化水平，郵政、電話、電傳、衛(wèi)星等通信服務是否完善。

自然環(huán)境。自然資源，能源、水利、石油等資源是否豐富；地理位置，一個國家和地區(qū)的海拔高度，溫度等氣候特征。

根據(jù)以上對投資環(huán)境評價指標的分析，本文構建如圖1所示的對外投資環(huán)境模型。

（二）層次分析法

1.構造判斷矩陣。建立層次分析模型后，需要求出指定層次內各指標對上一層次對應元素的相對重要程度。對同一元素下的各次級指標進行兩兩比較，根據(jù)因素對比9級標度（見表1），將這種判斷結果定量化，從而形成比較判斷矩陣。

2.計算權重。用層次分析法中的求根法確定權重：

對aij按行求積：

將i開n次方。

將歸一化，得：，則W=（wl，wl……wn）T即為權重向量。

計算，最大特征根的近似值。

為確定在構造判斷矩陣時對各因素是否保持相同的比較標準，需檢驗矩陣A的一致性程度。用CI來表示評價判斷矩陣的一致性指標：

CI=0判斷矩陣具有完全一致性；CI值越大，判斷矩陣的一致性越差。檢驗一致性還需引入判斷矩陣的平均隨機一致性指標RI值，1-10階判斷矩陣RI值如表2所示。

1、2階判斷矩陣，總具有完全一致性。階數(shù)>2時，判斷矩陣的一致性指標CI與同階平均隨機一致性指標RI的比值稱為隨機一致性比率CR：

CR≤0.1認為判斷矩陣具有滿意的一致性。

3.層析排序。計算各層元素對系統(tǒng)目標的合成權重，并進行排序。各方案的總權重等于各層元素的權重值與對應的準則層權重乘積。

實證分析——以東南亞國家為例

隨著中國-東盟自由貿易區(qū)建設的逐步加強，東南亞國家成為我國企業(yè)“走出去”的重點地區(qū)之一。但是部分投資企業(yè)對東南亞各國的投資環(huán)境缺乏了解，影響企業(yè)進入東南亞國家投資的信心。

東南亞地區(qū)共有11個國家，根據(jù)本文“一帶一路”戰(zhàn)略下我國對外投資環(huán)境模型指標的設置，邀請7個權威專家進行比較打分，得出如表3所示結果。

根據(jù)層次分析法的原理和表3判斷矩陣中各指標之間重要程度比較，計算得出各指標要素的權重，并進行一致性檢驗，得出結果如表4所示。

對東南亞國家的政治法律環(huán)境、經濟環(huán)境、社會文化環(huán)境、基礎設施、自然環(huán)境，五大指標的評分得出權重及各項排名如表5、表6所示。

社會文化環(huán)境、基礎設施、自然環(huán)境，用以上相同方法可得結果，得出其權重和排名。經過以上計算，對東南亞國家的投資環(huán)境進行綜合評價，得出總權重，由此可以進行投資環(huán)境的比較，結果如表7所示。

通過對東南亞國家投資環(huán)境的分析，可以看出新加坡的投資環(huán)境最好，其次為馬來西亞、文萊、泰國、菲律賓、印度尼西亞、東帝汶、緬甸、越南、柬埔寨、老撾，我國企業(yè)可以根據(jù)投資環(huán)境的綜合分析合理進行投資。

結論與建議

根據(jù)對東南亞國家投資環(huán)境實證分析，我國可以進行更加合理的對外投資，其結果對我國對外投資決策具有借鑒意義。本文提出如下建議：第一，政府方面。為了降低對外直接投資風險，政府應該根據(jù)產業(yè)結構、國家戰(zhàn)略等對我國企業(yè)對外直接投資的選擇從總體上提供指導和建議；采取金融政策扶持對外直接投資，規(guī)范企業(yè)對外直接投資融資秩序。第二，企業(yè)方面。我國企業(yè)應實現(xiàn)從低層次產業(yè)投資轉向投資區(qū)域多元化，增強競爭優(yōu)勢；跨國經營的人才儲備應加以重視；加強國際合作交流，建立信息交流渠道。

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