顧秋陽　李書彥

摘 要：大宗商品金融化是指各類大宗商品經(jīng)濟實體通過不斷的金融化而非生產(chǎn)、貿(mào)易等傳統(tǒng)途徑來獲取利潤的財富積累模式。浙江作為外貿(mào)大省和港口大省，大宗商品貿(mào)易和物流在經(jīng)濟發(fā)展中具有舉足輕重的作用。近年來，隨著國際市場上大宗商品價格的劇烈波動，浙江眾多抗風(fēng)險能力較弱的中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到較大的影響。要想獲得穩(wěn)定的生存發(fā)展空間，浙江的中小企業(yè)要積極應(yīng)對，提升產(chǎn)業(yè)層次，降低大宗商品的價格束縛，盡自身的努力最大可能地降低風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：大宗商品金融化；中小企業(yè)發(fā)展；現(xiàn)狀對策

一、大宗商品金融化與中小企業(yè)發(fā)展

（一） 大宗商品金融化

一般來說我們認(rèn)為大宗商品市場的金融化是指大量的貨幣資本介入到大宗商品期貨市場中去，從而產(chǎn)生大量的投機資金和合約，從而使大宗商品期貨對應(yīng)的合約價格波動幅度加大，在短時間里出現(xiàn)反復(fù)又劇烈的波動。而且在最近幾年的大宗商品期貨市場的交易中來看，有非常多的貨幣資本基于商品合約的實物背景，在交易過程中更多的是將合約作為一種套利工具進(jìn)行頻繁的交易和買賣以套取價差利潤，而不是純粹的以實物交割為進(jìn)行買入期貨合約的目的。這種現(xiàn)象導(dǎo)致了期貨合約價格波動的幅度和頻率都隨之增加，使大宗商品期貨合約的價格更加容易暴漲暴跌，從而使得大宗商品金融化程度不斷加深。

（二） 大宗商品金融化對中小企業(yè)發(fā)展的影響

在大宗商品市場金融化程度不斷加深的大環(huán)境下，我國的中小企業(yè)就有更多的機會能夠利用大宗商品市場保障自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進(jìn)行。例如中小企業(yè)可以使用套期保值的方式來規(guī)避企業(yè)在生產(chǎn)過程中買賣原材料或者成品的價格風(fēng)險，從而鎖定成本或價格。大宗商品的金融化也有利于供應(yīng)鏈層面的總體倉儲模式的形成和進(jìn)一步發(fā)展，有利于從根本上減少整個大宗商品供應(yīng)鏈上的存貨，提高了中小企業(yè)的存貨管理的效率，從根本上降低了中小企業(yè)的倉儲成本。大宗商品金融化還會進(jìn)一步加劇大宗商品市場、板塊、產(chǎn)業(yè)等方面的分散化以及金融工具使用的分散化，從而能夠使得大宗商品價格波動帶來的價格風(fēng)險得到緩沖，保障中小企業(yè)的低風(fēng)險運行，從而提高中小企業(yè)的存活率促進(jìn)經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展。

二、浙江中小企業(yè)參與大宗商品市場的現(xiàn)狀調(diào)研

（一）調(diào)研概況

為了能進(jìn)一步了解大宗商品金融化背景下，浙江中小企業(yè)對大宗商品電子交易平臺的認(rèn)可和參與程度，以及中小企業(yè)在參與大宗商品交易過程中所存在的問題。我們調(diào)研小組設(shè)計了調(diào)研問卷，發(fā)放165份，實際回收124份，并對部分典型企業(yè)進(jìn)行了實地走訪。在走訪過程中，我們針對幾個比較重要的問題進(jìn)行了深入的溝通，比如參與大宗商品交易的方式、在大宗商品交易中遇到的問題、是否達(dá)到預(yù)期套期保值的目的等方面。我們還詢問了相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)是否有計劃今后組成一個專門的團(tuán)隊來進(jìn)行大宗商品交際的操作及其目前所顧慮的原因。

（二）浙江中小企業(yè)對于大宗商品交易市場的參與程度和頻率

在圖1對于浙江中小企業(yè)的調(diào)研結(jié)果中我們可以清楚的看到，只有5.6%的企業(yè)表示對于大宗商品市場非常了解，比較了解的企業(yè)也只占總比例的百分之28.32%，這就說明浙江省雖然正處于大宗商品行業(yè)高速發(fā)展的階段，但是大多數(shù)浙江的中小企業(yè)仍然對大宗商品期貨交易不是沒有充分的了解，就更不用說利用大宗商品市場進(jìn)行避險或者盈利了。

圖1 浙江中小企業(yè)對大宗商品市場的了解程度

除此之外，我們還對中小企業(yè)對于大宗商品市場的參與度和計劃參與度做了調(diào)研。其中在圖2、圖3中我們可以看到已有29%左右的企業(yè)已經(jīng)參與到大宗商品市場中，而在剩下的71%未參與到大宗商品交易活動中的中小企業(yè)中有15%計劃參與大宗商品市場，還有85%的中小企業(yè)沒有打算參與相關(guān)的活動。這說明浙江中小企業(yè)對于大宗商品市場的認(rèn)識度和參與度都不高。

圖2 市場參與比例 圖3 計劃參與比例

在對于中小企業(yè)的參與次數(shù)的調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，在中小企業(yè)中，參與大宗商品的企業(yè)中，一年中參與大宗商品市場的次數(shù)一般在1到2次左右。說明浙江中小企業(yè)對于大宗商品期貨交易市場的了解度和參與度都還有待提高。

（三）浙江中小企業(yè)在大宗商品交易市場中進(jìn)行交易的情況

在對浙江中小型企業(yè)的大宗商品參與度的調(diào)研過程中，我們對浙江中小型企業(yè)在大宗商品市場中的資金運作情況也進(jìn)行了調(diào)研和分析。其中，只有8%的企業(yè)覺得進(jìn)行套期保值完全達(dá)到了其預(yù)期的效果，而比較多的企約業(yè)占64%認(rèn)為對套期保值的效果比較滿意，還有28%企業(yè)覺得套期保值的效果不盡如人意。這說明浙江已在參與大宗商品市場的企業(yè)都能掌握套期保值的方法，但是使用套期保值所得到的效果很少能令人完全滿意。

而在中小企業(yè)使用資金在大宗商品市場上進(jìn)行投機交易時，我們發(fā)現(xiàn)有高達(dá)81%的企業(yè)是虧損狀態(tài)，只有19%的企業(yè)處于盈利狀態(tài)。說明這將地區(qū)的中小企業(yè)普遍缺乏大宗商品的投機知識。

（四）制約中小企業(yè)參與大宗商品交易的主要因素

在我們的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)浙江中小企業(yè)認(rèn)為大宗商品市場參與難的原因主要是市場風(fēng)險無法承受、缺乏專業(yè)團(tuán)隊、無法掌握市場規(guī)律等。

首先是市場風(fēng)險無法承受。一方面來說浙江中小企業(yè)普遍存在流動資金量較少的問題，所以一般來說風(fēng)險承受能力較小，從另一方面來說由于浙江大宗商品市場較為發(fā)達(dá)導(dǎo)致大宗金融化程度較國內(nèi)其他地區(qū)來說比較深刻，所以浙江地區(qū)大宗商品的價格波動相對較大，所以中小企業(yè)容易大宗商品市場上的多倍杠桿的交易模式下更加容易因為劇烈的價格波動導(dǎo)致虧損。

其次是缺乏專業(yè)團(tuán)隊。一般浙江地區(qū)的中小企業(yè)由于規(guī)模不大，員工數(shù)量一般較少，而專業(yè)的期貨分析師的工資水平較高。所以假如該企業(yè)所在行業(yè)于現(xiàn)貨期貨無關(guān)的話一般的中小企業(yè)內(nèi)不會有非常專業(yè)的于大宗商品相關(guān)的專業(yè)團(tuán)隊對這些中小企業(yè)在大宗商品市場的資金進(jìn)行操作。而如果由非專業(yè)人士進(jìn)行操作，就很容易出現(xiàn)大量的虧損等問題。

此外，無法掌握市場規(guī)律。由于浙江省處于我國沿海地區(qū)且經(jīng)濟相對較為發(fā)達(dá)，是我國大宗商品的進(jìn)出口大省。由于近年浙江大宗商品行業(yè)的高速發(fā)展，浙江地區(qū)的大宗商品金融化程度較高導(dǎo)致浙江地區(qū)大宗商品的波動較大。浙江地區(qū)經(jīng)濟較為發(fā)達(dá)，甚至有多家世界500強企業(yè)扎根或者進(jìn)駐，所以外資的活躍程度也較為頻繁，而中小企業(yè)一般對于市場的敏感程度不高，非常有可能會因為消息滯后而導(dǎo)致錯過行情或者導(dǎo)致虧損。

三、浙江中小企業(yè)參與大宗商品市場的建議與對策

（一）積極參與大宗商品期貨市場并且積極了解市場的普遍規(guī)律

浙江的中小企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品的過程中要積極對原材料、未出售產(chǎn)品進(jìn)行對應(yīng)的套期保值，以期鎖定生產(chǎn)成本或其銷售利潤，從而達(dá)到通過進(jìn)行套期保值來規(guī)避市場風(fēng)險的目的，選擇適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ禈I(yè)務(wù)。使其風(fēng)險更加可控。在進(jìn)行套利或者單向投機時不能盲目投機，要積極了解國內(nèi)國外大宗商品市場的最新信息，積極學(xué)習(xí)專業(yè)的操作方法并對最新的信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，進(jìn)而通過剖析大宗商品期貨市場的市場規(guī)律和價格規(guī)律來增加盈利的機會。

（二）通過培養(yǎng)專業(yè)團(tuán)隊、結(jié)成戰(zhàn)略同盟等方式來提高整體的風(fēng)控能力

浙江中小企業(yè)要對員工進(jìn)行大宗商品市場的專業(yè)培訓(xùn)，積極組建屬于自身的期貨現(xiàn)貨方面的專業(yè)團(tuán)隊。由于浙江單個中小企業(yè)的綜合實力較弱，所以要積極與其產(chǎn)業(yè)鏈上下游的同類中小企業(yè)進(jìn)行密切合作，積極形成堅不可摧的長期戰(zhàn)略聯(lián)盟，從而提高浙江地區(qū)整體中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力。供應(yīng)鏈上的上下游企業(yè)開展緊密的協(xié)同合作能夠使整個浙江地區(qū)的中小企業(yè)形成一個大的整體，從而形成一個良性競爭的生態(tài)商業(yè)生態(tài)圈，從而使單個中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力進(jìn)一步提高。從另一方面的合作來說浙江中小企業(yè)要積極建設(shè)基于供應(yīng)鏈的綜合倉儲管理體系，這不只是對單個中小企業(yè)有非常大的好處，同樣也能夠從根本上減少整個產(chǎn)業(yè)鏈的存貨，從而提高企業(yè)的倉儲效率和倉儲成本。

（三）有關(guān)部門要加強對大宗商品市場的監(jiān)管，積極完善相關(guān)的法律法規(guī)

有關(guān)部門要加強市場的監(jiān)管力度從而防止系統(tǒng)性的金融風(fēng)險，從而進(jìn)一步規(guī)范銀行的經(jīng)營活動來保障大宗商品市場的健康有序發(fā)展。還要加強對于參與大宗商品期貨市場的中小企業(yè)或個體單位的資金流保護(hù)從而竟可能的避免其權(quán)益受損的可能性，尤其要是加強對于金融衍生品板塊的監(jiān)管。在浙江大宗商品金融化程度不斷加深的大背景下我們應(yīng)該進(jìn)一步完善大戶報告制度，盡量做到在有大額交易發(fā)生時及時向監(jiān)管方或受監(jiān)管的交易所及時備案，以便于統(tǒng)計和監(jiān)管；除此之外還應(yīng)建立健全場內(nèi)場外衍生品市場的交易信息披露系統(tǒng)。

四、結(jié)論

在大宗商品金融化的背景下，浙江省作為我國大宗商品的生產(chǎn)大省、消費大省和貿(mào)易大省，有條件成為區(qū)域性乃至我國市場的價格中心。中小企業(yè)可以進(jìn)行套期保值來規(guī)避其生產(chǎn)經(jīng)營過程中有可能出現(xiàn)的風(fēng)險。還要積極建設(shè)基于供應(yīng)鏈的綜合倉儲管理體系，這不只是對單個中小企業(yè)有非常大的好處，還能夠提高企業(yè)的倉儲效率和倉儲成本。還要通利用商品、板塊、產(chǎn)業(yè)的分散化以及金融衍生品的作用來緩沖由于大宗商品金融化程度加深從而導(dǎo)致的大宗商品價格劇烈波動所帶來的風(fēng)險，從而實現(xiàn)中小企業(yè)金融投資的穩(wěn)定經(jīng)營，保障企業(yè)的低風(fēng)險運行。這樣就能使整個產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟上的中小企業(yè)之間形成一個整體的良性的市場競爭環(huán)境，從而增加產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟中單一中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力。（作者單位：寧波大紅鷹學(xué)院）

基金項目：國家級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練項目：大宗商品金融化與中小企業(yè)參與機制——基于浙江的調(diào)研分析（201413001009）

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