郭哲?

摘要：內(nèi)蒙古自治區(qū)物產(chǎn)資源豐富，資源型企業(yè)十分普遍，本文以內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司為代表的區(qū)內(nèi)資源型企業(yè)，其在動(dòng)蕩的宏觀環(huán)境下仍然保持著穩(wěn)定的增速，與其資本運(yùn)作戰(zhàn)略是密不可分的，本文通過對(duì)伊泰煤炭的資本運(yùn)作戰(zhàn)略的分析，試圖找到其資本運(yùn)作方面的優(yōu)點(diǎn)，從而對(duì)我國(guó)其他資源型企業(yè)提供一些可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：資源型企業(yè) 可持續(xù)發(fā)展 戰(zhàn)略分析

資源型企業(yè)是以從事不可再生能源為主業(yè)的企業(yè)，其主要負(fù)責(zé)不可再生能源的的勘探、挖掘、開采、加工和銷售的資源制約型企業(yè)?？沙掷m(xù)發(fā)展是當(dāng)今社會(huì)的指導(dǎo)方針，又加之化石能源的匱乏，對(duì)于利用不可再生能源為主業(yè)的企業(yè)來說，其發(fā)展的壓力是十分巨大的?？沙掷m(xù)發(fā)展觀同時(shí)也是一種隨機(jī)應(yīng)對(duì)外界環(huán)境的態(tài)度。資源型企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指：利用資源發(fā)展的企業(yè)，要想能夠長(zhǎng)久的運(yùn)行下去，就需要不斷的開辟新的商機(jī)，結(jié)合國(guó)家的能源新政策，謀求新的發(fā)展。

內(nèi)蒙古自治區(qū)的發(fā)展多依托于資源，而大部分資源都是不可再生的資源，所以可持續(xù)發(fā)展對(duì)于內(nèi)蒙古自治區(qū)企業(yè)的發(fā)展尤為重要。近些年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速不斷放緩，煤炭下游行業(yè)需求不足，全年的煤炭供應(yīng)也相對(duì)的寬松，煤炭現(xiàn)在的總體趨勢(shì)是供大于求。供過于求導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格大幅下滑，煤炭企業(yè)均承受了較大壓力?；诖吮尘?，本文選取的內(nèi)蒙古自治區(qū)的伊泰煤炭股份有限公司，該公司創(chuàng)辦于1997年，內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司是煤炭行業(yè)首家B+H股上市公司。集采、選、冶、工、貿(mào)于一身，為內(nèi)蒙古自治區(qū)最大的煤炭企業(yè)及中國(guó)最大的煤炭企業(yè)之一。該公司即便在如此嚴(yán)峻的宏觀環(huán)境下，仍能保持盈利，并在我國(guó)煤炭行業(yè)名列前茅，實(shí)施可持續(xù)發(fā)展，與他們積極采取各種戰(zhàn)略措施有著重要關(guān)系。

資源型企業(yè)積極采取資本運(yùn)作戰(zhàn)略。伊泰煤炭股份有限公司的財(cái)力十分的雄厚。截止2012年，公司總股本為1，627，003，500股。公司 2012 年度企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬本公司股東的凈利潤(rùn)為 66.22 億元。

下面從公司2012年的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力來分析公司總資本的財(cái)務(wù)能力。

一、償債能力

首先，我們來分析下公司的償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償還短期負(fù)債的能力，這部分負(fù)債對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響較大，短期債務(wù)若不能及時(shí)償還，就可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，甚至有面臨的面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。其中用來衡量短期償債能力的流動(dòng)比率為1.075，該指標(biāo)表明，公司每有1元的流動(dòng)負(fù)債，就有1.075元的流動(dòng)資產(chǎn)作為安全保障。對(duì)于煤炭行業(yè)來說，這個(gè)流動(dòng)比率還是比較符合實(shí)際的。經(jīng)計(jì)算，速動(dòng)比率為0.99，速動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，一般認(rèn)為該指標(biāo)在1時(shí)比較合適。而另一個(gè)用來衡量短期償債能力的指標(biāo)為新進(jìn)流量比率，該指標(biāo)經(jīng)計(jì)算為0.802。該指標(biāo)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)，反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償付流動(dòng)負(fù)債的能力。綜上所述，該公司的短期償債能力較強(qiáng)，為公司的安全經(jīng)營(yíng)提供了保障。

長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債能力，長(zhǎng)期償債能力又便于財(cái)務(wù)報(bào)表需求者及時(shí)的分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)計(jì)算，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為38.1%，其股東權(quán)益比率為61.9%。這兩個(gè)比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況的，該公司股東權(quán)益比率較大，負(fù)債比率就小，其償還長(zhǎng)期債務(wù)能力就相對(duì)較強(qiáng)。能反映長(zhǎng)期償債能力的另一個(gè)指標(biāo)為權(quán)益乘數(shù)經(jīng)計(jì)算為1.62，即表示資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的1.62倍。經(jīng)過計(jì)算分析，該公司的償債能力相對(duì)較強(qiáng)，投資和經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

二、營(yíng)運(yùn)能力

其次，我們?cè)賮矸治龉镜臓I(yíng)運(yùn)能力。營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況。其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為22.068次，說明資金周轉(zhuǎn)較快，該指標(biāo)相對(duì)于同行業(yè)的數(shù)據(jù)來說相對(duì)較高，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。該公司的存貨周轉(zhuǎn)率為21.432次，這個(gè)指標(biāo)很高，表明存貨周轉(zhuǎn)率速度很快，企業(yè)的銷售能力很強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資本占在存貨上的金額很少，資金的利用率較高。該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.868次，該指標(biāo)相對(duì)于煤炭行業(yè)不是很高，但是并不代表企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率差，該指標(biāo)在2012年下降的主要原因是由于2012年公司的擴(kuò)大了經(jīng)營(yíng)范圍，將資金用于其它業(yè)務(wù)的投入。綜合分析，公司的營(yíng)運(yùn)能力還是很強(qiáng)的，有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

三、盈利能力

我們?cè)賮矸治龉镜挠芰?。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。盈利能力是一個(gè)企業(yè)存在的根本因素，一個(gè)企業(yè)如果沒有可持續(xù)的盈利能力，其就沒有存在的價(jià)值。經(jīng)計(jì)算，該公司的資產(chǎn)利潤(rùn)率為37.65%，該指標(biāo)反映了資產(chǎn)盈利能力很強(qiáng)，并且企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力也很強(qiáng)。資產(chǎn)凈利率為31.61%，說明伊泰煤炭股份有限責(zé)任公司每100元的資產(chǎn)可以為股東賺取31.61元的凈利潤(rùn)。說明該企業(yè)的盈利能力很強(qiáng)。反應(yīng)公司盈利能力最重要的指標(biāo)就是凈資產(chǎn)收益率，2010年、2011年以及2012年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為52.2%、41.84%以及31.08%，說明該公司的盈利能力相對(duì)較強(qiáng)。

四、發(fā)展能力

最后，再來分析下公司的發(fā)展能力，發(fā)展能力是指企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中所表現(xiàn)出的增長(zhǎng)能力。經(jīng)計(jì)算，公司的銷售增長(zhǎng)率為16.42%，該比例很高，表明企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的成長(zhǎng)性較好，企業(yè)的發(fā)展能力越強(qiáng)。而資產(chǎn)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)2012年度資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)情況，經(jīng)濟(jì)算，該指標(biāo)為62.98%，伊泰煤炭股份有限責(zé)任公司的資產(chǎn)增長(zhǎng)率很高，主要原因是由于伊泰煤炭集團(tuán)在近幾年不斷的擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。評(píng)價(jià)一個(gè)公司發(fā)展能力還有一個(gè)重要指標(biāo)，那就是可持續(xù)增長(zhǎng)率，經(jīng)計(jì)算，該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率為23.87%，該指標(biāo)反映了企業(yè)的內(nèi)生性增長(zhǎng)能力。

五、其他資本運(yùn)作手段

雄厚的財(cái)力是公司能夠自如運(yùn)作實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。上述分析主要說明了公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面十分有能力。公司能夠可持續(xù)發(fā)展其主要資本運(yùn)作戰(zhàn)略主要有以下幾點(diǎn)：

一是上市融資。內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司，是B+H股兩地上市公司，這是資本市場(chǎng)對(duì)資源型企業(yè)的莫大支持，也是由于伊泰集團(tuán)多年來的資本積累密不可分的。伊泰集團(tuán)的成功上市，意味著其可以在資本市場(chǎng)運(yùn)作，并且籌集運(yùn)營(yíng)與發(fā)展所需的資金，公司的運(yùn)營(yíng)方向都是煤炭及煤炭相關(guān)的一些項(xiàng)目。H股的成功發(fā)行，也為伊泰煤炭開拓了海外市場(chǎng)，使其資本能夠參與海外的國(guó)際資本運(yùn)作。公司的融資能力不斷提升，開拓了新的多種融資渠道，使得伊泰煤炭有更多的資金與精力與開發(fā)與煤炭相關(guān)的新型產(chǎn)業(yè)。

二是加強(qiáng)投資。伊泰集團(tuán)在發(fā)展自身支柱產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也進(jìn)行了各種資本投資，一球拓寬投資領(lǐng)域，多元化發(fā)展，其中在08年，伊泰煤炭就認(rèn)購(gòu)了綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金，使得伊泰煤炭的資金更加的雄厚。此外它還投資了很多的高薪產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，通過投資的方式，使得伊泰煤炭股份有限公司的資本實(shí)力更加雄厚，主營(yíng)業(yè)務(wù)更加突出，副業(yè)更加的多元化，以此來分散風(fēng)險(xiǎn)，以求應(yīng)對(duì)多變的宏觀環(huán)境。

三是成立新公司。伊泰煤業(yè)在2006-2014長(zhǎng)達(dá)將近九年的時(shí)間，先后出資成立了伊泰煤制油等公司，使得與煤炭配套的一些產(chǎn)業(yè)能夠更加的專業(yè)化，不斷的發(fā)展化和壯大化，子公司的剝離，也有助于伊泰煤炭的長(zhǎng)久發(fā)展。如伊泰煤制油公司自成立后，不斷的自主研發(fā)，通過技術(shù)改造大大提高了原有的產(chǎn)能，所有產(chǎn)品特征指標(biāo)及能耗指標(biāo)均已達(dá)標(biāo)或超過設(shè)定值，管理的專業(yè)化使得煤制油生產(chǎn)線有了更多的自主決定權(quán)，有助于其煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的延長(zhǎng)。成立了新公司，使得伊泰煤炭股份有限公司產(chǎn)業(yè)更加多元化，豐富化，讓公司的可持續(xù)發(fā)展之路走的更加穩(wěn)固。

伊泰煤炭股份有限公司在發(fā)展的過程中，處理采取以上這些戰(zhàn)略措施以外，還采取了規(guī)范企業(yè)運(yùn)行、強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理、誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)等戰(zhàn)略措施。正是一系列戰(zhàn)略的實(shí)施，才促使企業(yè)能在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先的地位，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我國(guó)的資源型企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，可以借鑒伊泰煤炭股份有限公司的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)全國(guó)資源型企業(yè)共同走向可持續(xù)的共同目標(biāo)。

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