王林林王沖

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利率市場化在我國勢在必行，利率市場化提高了社會資源配置效率，意義重大。然而由于一國市場機制不健全、金融市場不發(fā)達(dá)等原因提高了利率風(fēng)險，威脅了商業(yè)銀行的生存，本文旨在思考如何使我國的經(jīng)濟(jì)既能實現(xiàn)市場化發(fā)展，又能保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的強勁勢頭。

關(guān)鍵詞：利率市場化；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險

利率市場化提高了社會資源配置效率，推進(jìn)了金融市場的創(chuàng)新，改善了貨幣政策傳導(dǎo)機制。但任由利率在市場機制不健全、宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下隨市場供求波動會使商業(yè)銀行利差減少，營運能力降低甚至面臨破產(chǎn)的命運。只有化解了在這場利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行所遇到的利率風(fēng)險，我國才能化風(fēng)險為成功，走向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿。

一、我國進(jìn)行利率市場化的意義

利率市場化是60年代末70年代初由麥金農(nóng)提出的，他指出市場化的利率是貨幣市場下由貨幣的供給和需求決定籌資數(shù)量的利率水平。推進(jìn)我國利率市場化對于我國商業(yè)銀行具有十分重要的現(xiàn)實意義。

（一）提高銀行對利率的自主定價能力

利率由中國人民銀行決定的時候，無法真正體現(xiàn)商業(yè)銀行實際的經(jīng)營狀況，利率的價格機制根本沒有發(fā)揮空間。當(dāng)利率由金融市場決定的時候，此時的利率是反映了金融市場供求關(guān)系的價格，商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上，綜合考慮銀行的成本與風(fēng)險等多方面內(nèi)容，進(jìn)行利率的決定。銀行可以實行利率差別定價，針對不同的顧客設(shè)立不同的利率，例如銀行綜合考慮后，對于低風(fēng)險的客戶設(shè)立較低的利率水平，對于高風(fēng)險的客戶設(shè)立較高的利率水平，從而優(yōu)化銀行的客戶結(jié)構(gòu)，提高銀行的盈利水平。

（二）促使國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌

利率市場化形成后，將會明顯的為國有銀行帶來一定的風(fēng)險，國有銀行為了抵御風(fēng)險便會建立自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束的機制，促進(jìn)其向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌，提高金融機構(gòu)的競爭力①。

（三）促進(jìn)金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新能力

傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的盈利來源主要是存貸款的利息差，在中央銀行實行利率管制的時候，商業(yè)銀行無需考慮其他的盈利渠道，也不會進(jìn)行金融創(chuàng)新。然而實施了利率市場化后，商業(yè)銀行為了規(guī)避利率市場化帶來的風(fēng)險便會進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，從而使得我國金融市場得以完善和發(fā)展，有利于經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

二、利率市場化對商業(yè)銀行利率風(fēng)險的影響

1997年，巴塞爾委員會發(fā)布了《利率風(fēng)險管理原則》，認(rèn)為利率風(fēng)險就是：利率變化使商業(yè)銀行的實際收益負(fù)向偏離預(yù)期收益，實際成本正向偏離預(yù)期成本，即當(dāng)實際收益低于預(yù)期收益或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本時，商業(yè)銀行就有了受到損失的可能② 。

利率市場化可能會帶來持久性風(fēng)險，一般是指市場利率劇烈波動時，商業(yè)銀行可能會有獲利的可能，也會有虧損的可能，這種風(fēng)險就是我們通常所說的商業(yè)銀行的利率風(fēng)險。在利率市場化的進(jìn)程中，四種持久性風(fēng)險會出現(xiàn)在整個進(jìn)程中，包括：

（一）重新定價風(fēng)險

重新定價風(fēng)險（Repricing Risk）也稱為成熟期錯配風(fēng)險，是最主要和最常見的利率風(fēng)險形式，來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價期限（就浮動利率而言）所存在的差異③。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行以存貸款利息差為主要盈利途徑，若銀行貸款數(shù)量少于存款數(shù)量時，此時利率上升會引起銀行的收益減少；反之，如果商業(yè)銀行貸款數(shù)量多于存款數(shù)量時，利率的上升使得銀行的收益增加。同樣的道理，在現(xiàn)在金融創(chuàng)新能力比較強的銀行中，只要是對利率敏感的資產(chǎn)負(fù)債項目，利率的變動都會引起銀行收益的變化，這時銀行總是處于一種不確定性中，處于十分被動的狀態(tài)。

（二）收益率曲線風(fēng)險

收益率曲線風(fēng)險是由兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。一般而言在商業(yè)周期的大部分過程中，收益曲線的斜率均為正數(shù)，這代表了短期利率低于長期利率，但擴張時，短期利率要高于長期利率，商業(yè)銀行的融資成本增加，利差減少，就會轉(zhuǎn)而大量持有零風(fēng)險的國債。由于長時間過多的發(fā)行債券，使得對債券的需求供過于求，從而使得債券的票面價格降低甚至小于其發(fā)行面值，因此商業(yè)銀行就會更加的雪上加霜，并因而使其面臨巨大的收益率曲線風(fēng)險。

（三）基差風(fēng)險

銀行的基差風(fēng)險一般來說有兩種：第一種是指存貸款的利率漲幅或跌幅不一致，當(dāng)存款利率漲幅大于貸款利率的漲幅時，商業(yè)銀行的利差減少，從而收益下降；貸款利率跌幅大于存款利率的跌幅時，商業(yè)銀行仍然會減少利差，這都是難以避免的風(fēng)險。第二種是指短期存貸款與長期存貸款利率漲幅或跌幅不一致時，引起了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不協(xié)調(diào)使得銀行盈利下降。

（四）選擇權(quán)風(fēng)險

在實際生活中，客戶總會存在一些不確定的選擇，比如提前還貸，提前取錢等，當(dāng)客戶做出這樣的選擇時，會為銀行帶來一定的利率風(fēng)險，這就是選擇權(quán)風(fēng)險。在商業(yè)銀行中，當(dāng)利率上升時，存款者為了獲得更高的存款利息會提前將存入銀行中的錢取出，然后再以更高的利率存入；當(dāng)利率降低時，貸款者為了降低貸款成本，也會提前償還貸款，然后再以更低的利率向銀行進(jìn)行貸款。當(dāng)銀行客戶進(jìn)行以上選擇的時候，商業(yè)銀行除了被動接受別無他法。

這四種風(fēng)險會長期貫穿并且有加劇的趨勢，這就需要我國商業(yè)銀行制定出完善的利率風(fēng)險管理體系防范利率風(fēng)險給商業(yè)銀行帶來的危害。

三、商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理的策略

由于長期對利率的管制使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，自我國在改革開放后放開利率管制后，雖然經(jīng)濟(jì)發(fā)展收到了非常不錯的成績，但因利率的波動為我國商業(yè)銀行帶來了各種利率風(fēng)險。為了規(guī)避利率風(fēng)險，我國需要加強對利率風(fēng)險的防范與控制能力，建立一套完善的風(fēng)險管理體系。

（一）加強資產(chǎn)負(fù)債的匹配程度

為了減小利率敏感性缺口，就需要強化資產(chǎn)負(fù)債的匹配程度。增加資產(chǎn)的敏感性的方法有增加投資業(yè)務(wù)的比重，比如投資于短期證券或者浮動利率證券。減少負(fù)債的敏感性的方法有取得長期借款，比如進(jìn)行長期回購和發(fā)行金融債券。

（二）利用金融衍生工具

利用表外管理法能夠有效的轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險，表外管理法就是引進(jìn)金融衍生工具來降低風(fēng)險的方法，金融衍生工具不僅可以作為一種單獨的表外管理法來轉(zhuǎn)移風(fēng)險，同時也可以用來對沖表內(nèi)管理預(yù)測出的資產(chǎn)缺口，因此引進(jìn)金融衍生工具是很有必要且意義深遠(yuǎn)的。

（三）提高銀行對利率風(fēng)險管理的內(nèi)控能力

一般來說，西方的發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行由資產(chǎn)負(fù)債表管理委員會制定利率，而我國依靠對資產(chǎn)負(fù)債比例進(jìn)行調(diào)整來管理利率，這就使得我國商業(yè)銀行難以控制品種，期限以及成本方面的問題，因此我國需要向西方發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)，推行資產(chǎn)負(fù)債組合管理，實時監(jiān)控，規(guī)避利率風(fēng)險。而且要優(yōu)化銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，選擇信用好、風(fēng)險小的客戶，提高資產(chǎn)的收益率降低風(fēng)險，同時減少給信用差、有過大風(fēng)險的客戶貸款。

（四）培養(yǎng)商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理人才隊伍

銀行首先需要擁有儲備人才的意識，其次聘任一批專業(yè)的利率風(fēng)險管理人員，學(xué)習(xí)利率風(fēng)險管理的理論知識，掌握利率管理的技術(shù)，不斷熟練培養(yǎng)實踐操作能力，將理論與實踐相結(jié)合。在職人員應(yīng)該進(jìn)行知識的持續(xù)學(xué)習(xí)，不斷充電，培養(yǎng)創(chuàng)新意識，提高創(chuàng)新能力。

四、結(jié)論

由于全球經(jīng)濟(jì)一體化，我國與世界融為一體，我國的金融市場與國際金融市場也成功接軌，這不僅僅是一個潮流，也是呼應(yīng)我國發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)的必然要求。商業(yè)銀行是我國經(jīng)濟(jì)、金融的主體，是主要的融資體系，只有化解了在這場利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行所遇到的利率風(fēng)險，我國才能化風(fēng)險為成功，走向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前沿。（作者單位：1.天津財經(jīng)大學(xué)；2.南開大學(xué)）

注解：

① 高芳.利率市場化改革進(jìn)程中我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理研究[D].暨南大學(xué)，2012.

② 侯若瑤.利率市場化下我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理研究[D].山西財經(jīng)大學(xué)，2014.

③ 張俊.我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險評估和管理[D].上海：復(fù)旦大學(xué)，2005.