許一葦

摘 要：利率市場(chǎng)化作為金融自由化的核心，從20世紀(jì)70年代起席卷全球，是一國(guó)金融深化重要的質(zhì)的標(biāo)志。自利率市場(chǎng)化改革以來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化雖帶來(lái)諸多機(jī)遇，但也給商業(yè)銀行管理和適應(yīng)能力帶來(lái)多方面挑戰(zhàn)。本文試從利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展的必要性出發(fā)，簡(jiǎn)要介紹我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，并對(duì)中外利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行影響進(jìn)行分析，為我國(guó)商業(yè)銀行今后的發(fā)展道路尋求對(duì)策。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；影響；策略

一、中國(guó)利率市場(chǎng)化改革必要性及主要進(jìn)程

利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平，指中央銀行逐步放開(kāi)和消除利率管制，遵循市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律，由市場(chǎng)自主決定利率。同時(shí)以貨幣市場(chǎng)利率為基礎(chǔ)，形成各種利率保持合理利差和分層有效傳導(dǎo)的利率體系。

（一）推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的必要性

利率市場(chǎng)化以前，我國(guó)一直實(shí)行利率管制政策，這在我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、維持金融秩序起到一定作用，但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)體制改革初見(jiàn)成效，原有的金融體制卻成為改革遭遇瓶頸的一大原因。同時(shí)，關(guān)于利率市場(chǎng)化改革的呼聲越來(lái)越大。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的必要性有以下幾點(diǎn)：

1.利率市場(chǎng)化在市場(chǎng)配置資源中起著重要作用。我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制關(guān)鍵在于讓市場(chǎng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用，以此實(shí)現(xiàn)資源配置優(yōu)化。利率作為非常重要的資金價(jià)格，應(yīng)該在市場(chǎng)有效配置資源過(guò)程中起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。

2.利率市場(chǎng)化有助于發(fā)展金融市場(chǎng)。我國(guó)在融入國(guó)際市場(chǎng)過(guò)程中，金融市場(chǎng)的矛盾與弊端日益突出，利率市場(chǎng)化作為金融市場(chǎng)的自動(dòng)均衡器，有助于活躍金融交易，促進(jìn)金融創(chuàng)新，從而豐富金融市場(chǎng)內(nèi)涵。

3.利率市場(chǎng)化有利于建立社會(huì)投資和消費(fèi)的市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制及以間接調(diào)控方式為主的宏觀經(jīng)濟(jì)管理體系。央行逐步放寬對(duì)利率的直接管制，不僅提高了貨幣政策有效性，還有助于貨幣政策調(diào)控由直接向間接轉(zhuǎn)變，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在傳導(dǎo)貨幣政策方面的作用，以此實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更好地增長(zhǎng)。

（二）中國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的簡(jiǎn)要回顧

中國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程是一個(gè)不斷深化的循序漸進(jìn)的過(guò)程。我國(guó)從1993年提出利率市場(chǎng)化的相關(guān)構(gòu)想，到目前為止大致可分為全國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間利率機(jī)制形成、金融機(jī)構(gòu)貸款的利率市場(chǎng)化、逐步推進(jìn)貸款利率放開(kāi)及存款利率市場(chǎng)化三階段。

2015年10月，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低社會(huì)融資成本。同時(shí)，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，并抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)央行對(duì)利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導(dǎo)，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

我國(guó)利率市場(chǎng)化正進(jìn)行最后但卻最關(guān)鍵的階段——存款利率市場(chǎng)化。同時(shí)，商業(yè)銀行擁有存貸款利率的完全自主定價(jià)權(quán)，也是利率市場(chǎng)化的重要標(biāo)志。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)國(guó)外商業(yè)銀行的影響

自上世紀(jì)70年代以來(lái)浪潮不斷涌動(dòng)的利率市場(chǎng)化在不同國(guó)家或以成功告終或以失敗告退。大部分發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家利率市場(chǎng)化的實(shí)踐表明，利率市場(chǎng)化一方面可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面也可能加劇金融體系脆弱性，進(jìn)而導(dǎo)致銀行危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生。我國(guó)利率市場(chǎng)化的起步相對(duì)較晚，背景環(huán)境也有不同，但從他國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)中，仍可找到借鑒之處。

（一）利率市場(chǎng)化對(duì)國(guó)外商業(yè)銀行的影響

發(fā)達(dá)國(guó)家的利率市場(chǎng)化以美國(guó)為例，1929-1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美國(guó)政府為恢復(fù)和維持金融秩序而實(shí)施Q條例，對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)借款籌措及戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起到積極作用。但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，這一條例弊端逐漸顯露。從20世紀(jì)60年代起美國(guó)開(kāi)始對(duì)存款利率改革進(jìn)行監(jiān)管，并在80年代初通過(guò)啟動(dòng)改革程序的法律，逐步放寬對(duì)利率的管制。直到2011年，商業(yè)貨期存款付息的限制也被美國(guó)取消，至此Q條例被完全廢除，美國(guó)最終完成從利率管制到利率市場(chǎng)化的過(guò)程。

從積極方面看，一方面，美國(guó)利率市場(chǎng)化改革有利于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)自主經(jīng)營(yíng)，減低商業(yè)銀行科學(xué)經(jīng)營(yíng)成本，合理配置資金資源，提高效率；另一方面，則提高銀行機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。利率市場(chǎng)化為商業(yè)銀行營(yíng)造了公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提高了存款機(jī)構(gòu)吸收存款的能力，從而加強(qiáng)了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

但與之而來(lái)的是消極的影響。利率市場(chǎng)化加大商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)，隨著Q條例取消與利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題逐漸暴露，利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題尤為突出；同時(shí)，銀行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。1980年法案取消了一部分對(duì)存款機(jī)構(gòu)存款利率的限制，增加了存款機(jī)構(gòu)吸收資金的能力，擴(kuò)大了其資金來(lái)源，加劇了美國(guó)銀行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)利率頻繁波動(dòng)又使商業(yè)銀行盈利率大大降低。此外，利率市場(chǎng)化帶來(lái)道德風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中較為放松的監(jiān)管使一些資本金不充足的銀行采取了道德風(fēng)險(xiǎn)行為從事高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并借此迅速擴(kuò)張規(guī)模。外來(lái)沖擊使有些機(jī)構(gòu)不得不面臨破產(chǎn)。

另外，發(fā)展中國(guó)家的利率市場(chǎng)化改革中，智利在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯、通脹率高、銀行監(jiān)管體系仍不完善的情況下對(duì)利率進(jìn)行改革，最終只能失意收?qǐng)?。而韓國(guó)在遭遇失敗后第二次改革時(shí)吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)放慢了利率市場(chǎng)化的步調(diào)，最終取得了成功。

（二） 從國(guó)外利率市場(chǎng)化改革對(duì)商業(yè)銀行影響中得到的啟示

放眼世界市場(chǎng)利率化改革，我們可以得到幾點(diǎn)啟示：1、選擇正確時(shí)機(jī)。應(yīng)在資金供應(yīng)較為平衡、宏觀經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定、通脹率較低時(shí)進(jìn)行。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)便是由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)抵御了利率市場(chǎng)化的沖擊，經(jīng)過(guò)平穩(wěn)過(guò)渡取得改革的最后成功。2、采取漸進(jìn)方式。美國(guó)花費(fèi)40年時(shí)間一步步放開(kāi)利率管制，隨后擴(kuò)大放開(kāi)程度，一方面緩沖了利率市場(chǎng)化的沖擊，另一方面也為下一步的改革贏取時(shí)間和政策上的考慮；3、改革離不開(kāi)央行監(jiān)管。利率市場(chǎng)化使利率匯率都變得易波動(dòng)，將給銀行業(yè)穩(wěn)定性造成威脅。因此審慎的管理制度和嚴(yán)格的監(jiān)察標(biāo)準(zhǔn)尤為重要。

三、 利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響及商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略

（一）利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響：

積極影響：1.有利于商業(yè)銀行自主經(jīng)營(yíng)和資源合理配置。利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行擁有利率的自主定價(jià)權(quán)，一方面，銀行可以充分考慮收益和成本、客戶的風(fēng)險(xiǎn)差異等因素靈活確定利率水平，實(shí)行差別化價(jià)格策略，并在客戶選擇上擁有更大主動(dòng)權(quán)。另一方面，銀行可以實(shí)施主動(dòng)的負(fù)債管理，提升經(jīng)營(yíng)管理水平，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和成本意識(shí)，加強(qiáng)預(yù)算約束，健全內(nèi)部制度，使經(jīng)營(yíng)機(jī)制發(fā)生根本性變革。

2.有利于商業(yè)銀行金融創(chuàng)新。利率市場(chǎng)化給以利率為要素進(jìn)行的產(chǎn)品創(chuàng)新提供了廣闊的空間，同時(shí)使商業(yè)銀行根據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新要求自主設(shè)定利率，開(kāi)創(chuàng)符合客戶需求和個(gè)性化的產(chǎn)品。此外，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的商業(yè)銀行不斷尋求創(chuàng)新突破，從而促進(jìn)其金融創(chuàng)新。

3.有利于金融市場(chǎng)的完善，豐富銀行競(jìng)爭(zhēng)手段。利率市場(chǎng)化后價(jià)格這一市場(chǎng)因素將更多地改變銀行以外對(duì)人脈、產(chǎn)品與服務(wù)、資源投入等非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段的依賴。利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步完善銀行手段，促使金融市場(chǎng)深化及金融機(jī)構(gòu)間的公平競(jìng)爭(zhēng)，最終形成完善的金融市場(chǎng)。

消極影響：1.影響商業(yè)銀行收益水平。實(shí)行利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行存貸利差收窄，從而利差收入減少，作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的存款業(yè)務(wù)的收入減少，商業(yè)銀行盈利水平大打折扣，威脅銀行的生存能力。

2. 銀行壓力增大。

（1） 存款競(jìng)爭(zhēng)壓力增大。由于我國(guó)銀行負(fù)債來(lái)源仍以存款為主，對(duì)社會(huì)公眾存款依賴程度高，加之中國(guó)銀行業(yè)仍存在以規(guī)模為主導(dǎo)的發(fā)展理念，存貸比指標(biāo)仍是剛性要求。利率市場(chǎng)化將導(dǎo)致負(fù)債成本攀升，存款競(jìng)爭(zhēng)也將日趨激烈。

（2）資本壓力增大。

利率市場(chǎng)化導(dǎo)致的盈利下降將導(dǎo)致我國(guó)銀行業(yè)作為資本補(bǔ)充直接渠道的內(nèi)源性積累受限。另外，利率市場(chǎng)化要求銀行具備更高資本充足水平和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，資本約束的形勢(shì)也會(huì)更加嚴(yán)峻。

3. 風(fēng)險(xiǎn)增大。風(fēng)險(xiǎn)包括以下四方面：

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化導(dǎo)致長(zhǎng)期被壓制的利率水平上升，金融市場(chǎng)的信息不對(duì)稱便容易導(dǎo)致信貸市場(chǎng)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步導(dǎo)致我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增加。

（2） 利率風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行市場(chǎng)利率化使利率更多地被市場(chǎng)影響，由于市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，利率便容易頻繁波動(dòng)。加之銀行資產(chǎn)負(fù)債期限匹配不一致，二者往往引發(fā)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)。

（3） 資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。利率變動(dòng)的頻率也擴(kuò)大了金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的幅度。當(dāng)利率發(fā)生不利變化引起證券價(jià)格下降，投資者遭受的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增大。

（4） 金融腐敗風(fēng)險(xiǎn)。貸款利率市場(chǎng)化條件下，銀行具有自主定價(jià)權(quán)，對(duì)于同一企業(yè)的同一筆貸款，可以自主選擇發(fā)放高利率或者低利率。若無(wú)嚴(yán)格按照貸款利率定價(jià)體系進(jìn)行定價(jià)，借款人與信貸人員的各種關(guān)系貸款也會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，滋生了銀行的金融腐敗。

（三）我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略

1.樹(shù)立理念，培養(yǎng)人才

在利率市場(chǎng)化的趨勢(shì)下，單純依賴擴(kuò)大規(guī)模不能確保銀行盈利增長(zhǎng)，不計(jì)成本的盲目擴(kuò)張反將加劇損失。商業(yè)銀行應(yīng)采取效率優(yōu)先，兼顧規(guī)模的發(fā)展理念和經(jīng)營(yíng)模式，主動(dòng)迎合市場(chǎng)化機(jī)制，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)管理，提高定價(jià)水平。同時(shí)重視應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理，抓緊對(duì)掌握利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力、精通控制技術(shù)人才的培養(yǎng)，還應(yīng)建立嚴(yán)格、規(guī)范的責(zé)任追究機(jī)制，加大對(duì)違規(guī)員工懲處力度，弘揚(yáng)銀行廉潔正氣，樹(shù)立銀行良好社會(huì)形象。

2.建立體系，防范風(fēng)險(xiǎn)

作為盈利能力的主要制約因素，我國(guó)商業(yè)銀行在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面有待進(jìn)一步加強(qiáng)。同時(shí)，市場(chǎng)擴(kuò)大與競(jìng)爭(zhēng)加劇也對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理提出更高要求。商業(yè)銀行應(yīng)明確利率風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，全面提升自身風(fēng)險(xiǎn)管控能力。同時(shí)應(yīng)按照業(yè)務(wù)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特性的不同，不斷完善管理制度，有效甄別借款人，減少借款人逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

3.創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，提高能力

貸款利差的不斷縮小使銀行盈利受損，為此商業(yè)銀行必須調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，尋求新的利率增長(zhǎng)點(diǎn)。商業(yè)銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，根本在于產(chǎn)品創(chuàng)新。另外，增加中間業(yè)務(wù)收益，有利于商業(yè)銀行拓寬盈利的渠道，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高效益，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)從幾個(gè)方面著手：（1）轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式觀念；（2）加強(qiáng)中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)。深入研究市場(chǎng)需求，推出有特色且具有高附加值的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品；（3）加大市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，拓展中間業(yè)務(wù)；（4）加快金融電子化建設(shè)，拓展服務(wù)領(lǐng)域。

4.審慎考慮，合理定價(jià)

貸款利率市場(chǎng)化條件下，銀行擁有自主定價(jià)的權(quán)利。貸款利率應(yīng)以央行的基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，并綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資金流動(dòng)充裕情況、重要對(duì)手利率定價(jià)、自身經(jīng)營(yíng)管理等因素影響，建立科學(xué)、合理的貸款利率定價(jià)體系。同時(shí)應(yīng)注意避免短期行為和同業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)。

四、 總結(jié)

作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的利率市場(chǎng)化仍處在初步階段。20多年的利率市場(chǎng)化改革，給商業(yè)銀行帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也帶了挑戰(zhàn)。在利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的大背景下，商業(yè)銀行應(yīng)該有效把握機(jī)遇，應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，樹(shù)立可持續(xù)發(fā)展理念，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，以加快金融創(chuàng)新為基點(diǎn)、科學(xué)合理地進(jìn)行利率定價(jià)，并且加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，穩(wěn)健、可持續(xù)地經(jīng)營(yíng)下去。（作者單位：福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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