吳雪嬌

摘 要：本文以重慶2004～2013年19個(gè)區(qū)的數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證分析了城鎮(zhèn)化進(jìn)程對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生的影響。研究發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)化進(jìn)程并沒(méi)有推動(dòng)金融整體的協(xié)調(diào)發(fā)展，城鎮(zhèn)化進(jìn)程對(duì)金融發(fā)展規(guī)模起著促進(jìn)作用，但是同時(shí)也對(duì)金融發(fā)展的效率起著抑制作用。同時(shí)，結(jié)合實(shí)證結(jié)果對(duì)金融穩(wěn)定發(fā)展提出了簡(jiǎn)要的建議。

關(guān)鍵詞：城市化；金融發(fā)展；面板數(shù)據(jù)

一、文獻(xiàn)回顧

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力，一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展水平是衡量一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的重要組成部分。隨著我國(guó)金融水平逐漸與國(guó)際金融水平接軌，國(guó)內(nèi)外有關(guān)金融發(fā)展的研究較多。關(guān)于城鎮(zhèn)化和金融發(fā)展的研究，我國(guó)學(xué)者大多認(rèn)為城鎮(zhèn)化進(jìn)程和金融中介的發(fā)展之間存在著一種互動(dòng)機(jī)制。如黃勇和謝朝華1（2008）運(yùn)用非結(jié)構(gòu)化的VAR模型，指出城鎮(zhèn)化建設(shè)和我國(guó)銀行貸款之間存在直接的因果關(guān)系，在城鎮(zhèn)化過(guò)程中，銀行貸款對(duì)其有重要的支持作用。劉啟春和劉翔2（2008）借助中國(guó)西部地區(qū)1980-2007年的數(shù)據(jù)，采用誤差修正模型（ECM）研究發(fā)現(xiàn)：在短期，金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化沒(méi)有影響；但是在長(zhǎng)期，金融發(fā)展能夠促進(jìn)城鎮(zhèn)化的發(fā)展。陳愛(ài)莉3（2004）認(rèn)為我國(guó)城市化建設(shè)的快速發(fā)展，也為我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。張宗益、許麗英4（2006）通過(guò)對(duì)我國(guó)1952-2003年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)分析，指出金融發(fā)展對(duì)城市化進(jìn)程具有推動(dòng)作用，并且加快了城市化進(jìn)程的發(fā)展后，較高的城市化水平會(huì)促進(jìn)金融的發(fā)展，而較低的城市化水平會(huì)對(duì)金融的發(fā)展起一定的阻礙作用。通過(guò)對(duì)以上的文獻(xiàn)梳理我們可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)學(xué)者均探討的是金融發(fā)展對(duì)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的作用，較少學(xué)者探討城鎮(zhèn)化進(jìn)程對(duì)金融發(fā)展的作用。因此，本文將綜合運(yùn)用重慶19個(gè)區(qū)縣①的面板數(shù)據(jù)來(lái)深入探討城鎮(zhèn)化進(jìn)程對(duì)金融發(fā)展的作用。

二、城市化對(duì)金融發(fā)展的實(shí)證分析

（一）模型的建立

本文將采用面板數(shù)據(jù)模型來(lái)分析城鎮(zhèn)化對(duì)金融發(fā)展的影響。其基本模型如下：

findevit=c+αubrit+∑jγjcontroljit+εit

其中，i代表重慶各區(qū)，t表示年份；findevit代表第t年第i個(gè)地區(qū)的金融發(fā)展?fàn)顩r；ubrit代表城鎮(zhèn)化率；controlj表示第j個(gè)控制變量；c、ɑ、γ為待估參數(shù)；ε代表誤差項(xiàng)，服從白噪音分布。

（二）指標(biāo)的選取

1、金融發(fā)展的指標(biāo)（findevit）：本文使用金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額/GDP來(lái)衡量金融發(fā)展的規(guī)模（loan），即loan=金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額/GDP。 運(yùn)用各區(qū)城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄額與金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額的比值來(lái)表示金融發(fā)展的效率（fe），即fe=城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄額/金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額。

2、城鎮(zhèn)化（ubr）：用城鎮(zhèn)化率來(lái)表示，指城市人口占總?cè)丝诘谋嚷?。即UBR=重慶各區(qū)縣城鎮(zhèn)人口/區(qū)縣總?cè)丝凇?/p>

3、控制變量（Control）：本文選取了3個(gè)可能對(duì)金融發(fā)展產(chǎn)生較大影響的指標(biāo)。包括：①地方政府干預(yù)指標(biāo)（dfcz）：衡量地方政府對(duì)該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的干預(yù)程度。用當(dāng)?shù)卣?cái)政支出/GDP來(lái)衡量。②經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)（pgdp）：表示當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。本文用人均生產(chǎn)總值來(lái)表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)。③固定資產(chǎn)投資（gdtz）：是建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。本文用各地區(qū)年末固定資產(chǎn)投資額/GDP來(lái)表示。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

文選取了重慶市19個(gè)區(qū)2004～2013年10年的相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于歷年《重慶統(tǒng)計(jì)年鑒》，以及各區(qū)的統(tǒng)計(jì)公報(bào)和政府報(bào)告。為避免數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性，文中ubr和pgdp將采用對(duì)數(shù)形式。采用經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)計(jì)軟件stata12.0來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)分析。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1：

（四）回歸以及結(jié)果分析

由于固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型中可能存在截面間異方差和自相關(guān)問(wèn)題，會(huì)使產(chǎn)生估計(jì)偏誤，因此本文采用廣義最小二乘法進(jìn)行估計(jì)，即FGLS估計(jì)法。其結(jié)果如下：

在表2的回歸結(jié)果中，模型Ⅰ和Ⅱ的被解釋變量為金融發(fā)展規(guī)模，模型Ⅲ和Ⅳ的被解釋變量為金融發(fā)展效率。模型Ⅰ和Ⅳ中只包含了城鎮(zhèn)化這一個(gè)解釋變量，模型Ⅱ和Ⅳ分別在模型Ⅰ和Ⅲ的基礎(chǔ)上引入了控制變量。從表2可知，模型Ⅰ和Ⅱ中ubr的系數(shù)符號(hào)在1%的顯著性水平下為正，表明加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程有助于金融發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)金融發(fā)展規(guī)模有著正向的促進(jìn)作用?？刂谱兞糠矫妫耗Ｐ廷蛑衟gdp在5%的顯著性水平下為正，且貢獻(xiàn)不明顯；gdtz的系數(shù)符號(hào)在1%的顯著性水平下為負(fù)，dfcz雖然對(duì)金融發(fā)展規(guī)模有著正向的促進(jìn)作用，但結(jié)果并不顯著，說(shuō)明我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為滯后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要優(yōu)化和升級(jí)。模型Ⅲ和Ⅳ中ubr在系數(shù)符號(hào)1%的顯著性水平下為負(fù)，說(shuō)明隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，金融發(fā)展效率將會(huì)受到抑制?？刂谱兞糠矫妫耗Ｐ廷糁術(shù)dtz對(duì)fe的貢獻(xiàn)不明顯，pgdp和dfcz的系數(shù)符號(hào)在1%的顯著水平下為負(fù)，說(shuō)明地方財(cái)政支出和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都會(huì)對(duì)金融發(fā)展效率過(guò)快起著抑制作用。

以上實(shí)證分析結(jié)果表明城鎮(zhèn)化進(jìn)程并沒(méi)有推動(dòng)金融整體的協(xié)調(diào)發(fā)展，因此，筆者根據(jù)本文實(shí)證結(jié)果的分析，結(jié)合實(shí)際情況提出兩點(diǎn)建議：一是完善地方金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定機(jī)制。地方政府可以考慮逐步退出地方金融機(jī)構(gòu)，循序漸進(jìn)地引入當(dāng)?shù)孛耖g資本，為當(dāng)?shù)氐拿耖g資本提供出路。政府可以為金融的穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航，如建立地方穩(wěn)定金融資金，以支撐地方金融快速穩(wěn)定的發(fā)展。二是從推進(jìn)城鎮(zhèn)化的角度，改進(jìn)地方金融的結(jié)構(gòu)和功能，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)類(lèi)別與構(gòu)成，打破國(guó)有銀行的壟斷地位，鼓勵(lì)和吸引非國(guó)有商業(yè)銀行以及外資銀行的參與，建立起多元化、多層次的銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，營(yíng)造健康、良好、有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，為中小城市提供更多資金支持。

注解：

① 19個(gè)區(qū)縣分別為：江北區(qū)、沙坪壩區(qū)、渝北區(qū)、南岸區(qū)、九龍坡區(qū)、北碚區(qū)、萬(wàn)州區(qū)、黔江區(qū)、合川區(qū)、永川區(qū)、南川區(qū)、大足區(qū)、巴南區(qū)、江津區(qū)、綦江區(qū)、涪陵區(qū)、長(zhǎng)壽區(qū)、大渡口區(qū)、渝中區(qū)。根據(jù)重慶2012年統(tǒng)計(jì)年鑒的行政劃分。

參考文獻(xiàn)：

[1] 黃勇，謝朝華.城鎮(zhèn)化建設(shè)中的金融支持效應(yīng)分析[J].理論探索，2008（03）：91-93

[2] 牛啟春，劉翔.西部地區(qū)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和城鎮(zhèn)化影響的實(shí)證研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2008（20）：126-127

[3] 陳愛(ài)莉.論城市化建設(shè)與商業(yè)銀行發(fā)展[J].金融理論與實(shí)踐，2004（07）

[4] 張宗益，許麗英.金融發(fā)展與城市化進(jìn)程[J].中國(guó)軟科學(xué)2006（10）