劉麗耀

2015年12月11日，中遠(yuǎn)太平洋公布的重大資產(chǎn)重組方案顯示，公司擬以77.8億元（人民幣，下同）將其持有的佛羅倫貨箱100%的股權(quán)售予中海集運(yùn)，并以76.3億元的總價(jià)向中海集團(tuán)和中海集運(yùn)收購兩者分別持有的中海港口51%和49%的股權(quán)。與中海港口整合后，中遠(yuǎn)太平洋的碼頭網(wǎng)絡(luò)顯著擴(kuò)張，在國內(nèi)五大港口群及海外樞紐港共有碼頭39個、泊位172個；按集裝箱吞吐量計(jì)，中遠(yuǎn)太平洋將成為全球第二大碼頭運(yùn)營商，全球市場份額將從9.9%提高到11.6%。在航運(yùn)市場的寒冬期，中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)碼頭業(yè)務(wù)的整合并非個案，這預(yù)示著航運(yùn)企業(yè)整合的浪潮將逐漸波及港口領(lǐng)域，世界主要碼頭運(yùn)營商在我國港口的投資態(tài)勢也將隨之發(fā)生改變。

1 世界主要碼頭運(yùn)營商在我國港口投資現(xiàn)狀

1.1 專業(yè)碼頭運(yùn)營商

1.1.1 和記黃埔

和記黃埔是世界排名第一的碼頭運(yùn)營商，其港口業(yè)務(wù)遍及亞太、中東、非洲、歐洲和美洲等26個國家和地區(qū)，投資港口52個，泊位共計(jì)319個。和記黃埔的戰(zhàn)略規(guī)劃具有以下特點(diǎn)：（1）投資布局以遠(yuǎn)東和歐洲港口為主，在中南美洲和非洲港口也有投資；（2）投資對象多為主航道上的主樞紐港，并以控制經(jīng)營為主，例如，和記黃埔在我國主要投資一線港口，其參股少數(shù)二三線港口的目的也是為了維護(hù)共同腹地，保持其所控股樞紐港的地位；（3）無論是向新加坡港務(wù)出售整體股權(quán)還是信托分拆上市，和記黃埔在套現(xiàn)的同時(shí)并不放棄控制權(quán)。2014年和記黃埔旗下碼頭完成集裝箱吞吐量，比上年增長6%，其中，在我國投資的碼頭完成集裝箱吞吐量萬TEU（見表1），占和記黃埔旗下碼頭集裝箱吞吐總量的40%。

1.1.2 招商局國際

招商局國際是招商局集團(tuán)下屬控股子公司。該公司以深圳港西部碼頭為母港，在天津港、青島港、上海港、寧波港等國內(nèi)主要港口均有布局；近年來其向海外投資力度較大，主要投資非洲和東南亞等

新興市場（跟隨國家海外投資發(fā)展戰(zhàn)略）。目前招商局國際在全球14個國家和地區(qū)投資27個港口，2014年完成集裝箱吞吐量萬TEU，比上年增長13.4%，其中，在我國投資的碼頭完成集裝箱吞吐量萬TEU（見表2）。

1.1.3 新加坡國際港務(wù)

新加坡國際港務(wù)是全球權(quán)益箱量最大的碼頭運(yùn)營商，也是單箱收入較高的碼頭運(yùn)營商之一。該公

司主要投資亞洲和歐洲港口，在亞洲和歐洲打造雙母港；在非母港區(qū)域以股權(quán)投資參股為主，例如，其在我國介入二三線港口的投資。目前，新加坡國際港務(wù)在16個國家經(jīng)營43個港口，2014年完成集裝箱吞吐量萬TEU，其中：新加坡港完成集裝箱吞吐量萬TEU，占總量的51.8%；在我國參股的碼頭完成集裝箱吞吐量約萬TEU（見表3）。

1.1.4 迪拜環(huán)球港務(wù)

迪拜環(huán)球港務(wù)總部位于阿拉伯聯(lián)合酋長國，以杰貝阿里港為母港，關(guān)注港口腹地貨源，在新興市場和發(fā)達(dá)地區(qū)全面拓展業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋范圍在專業(yè)碼頭運(yùn)營商中最廣。目前迪拜環(huán)球港務(wù)在全球31

個國家和地區(qū)運(yùn)營61個碼頭，2014年完成集裝箱吞吐量萬TEU（不含青島前灣集裝箱碼頭有限責(zé)任公司的箱量），比上年增長8.9%，其中，在我國參股的碼頭完成集裝箱吞吐量1 781萬TEU（見表4）。

1.1.5 國際集裝箱碼頭服務(wù)公司

國際集裝箱碼頭服務(wù)公司是全球單箱凈利潤最高的碼頭運(yùn)商營，其總部位于菲律賓，在全球20個國家經(jīng)營29個集裝箱碼頭，2014年完成集裝箱吞吐量740萬TEU。國際集裝箱碼頭服務(wù)公司持有煙臺國際集裝箱碼頭有限公司51%的股份，后者共有泊位4個，水深14～，岸線長，2014年完成集裝箱吞吐量25萬TEU。

1.1.6 現(xiàn)代貨箱碼頭

現(xiàn)代貨箱碼頭是由九龍倉集團(tuán)（持股68%）、招商局國際（持股27%）和捷成洋行合資成立的碼頭運(yùn)營商，總部位于香港，主要投資香港港和內(nèi)地港口，2014年完成集裝箱吞吐量1 398萬TEU（見表5）。

1.2 航運(yùn)企業(yè)旗下的碼頭運(yùn)營商

航運(yùn)企業(yè)旗下的碼頭運(yùn)營商雖然是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)核算主體（與航運(yùn)業(yè)務(wù)板塊分開獨(dú)立核算），但其與航運(yùn)企業(yè)存在天然的緊密聯(lián)系，使得其港口投資布局更加分散和均衡。此類碼頭運(yùn)營商往往通過參股達(dá)到影響碼頭的目的，而并不追求對碼頭的經(jīng)營控制權(quán)。目前馬士基集團(tuán)、地中海航運(yùn)、長榮海運(yùn)、中遠(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)、商船三井、日本郵船、川崎汽船、美國總統(tǒng)輪船、東方海外、韓進(jìn)海運(yùn)、現(xiàn)代商船等航運(yùn)企業(yè)均有參股運(yùn)營的碼頭。

1.2.1 中遠(yuǎn)太平洋

中遠(yuǎn)太平洋是中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下子公司，在全球5個國家投資21個港口，2014年完成集裝箱吞吐量萬TEU（見表6）。

1.2.2 馬士基碼頭

馬士基碼頭是馬士基集團(tuán)旗下的碼頭業(yè)務(wù)板塊。截至2014年底，馬士基碼頭在全球共投資64個碼頭，完成集裝箱吞吐量3 830萬TEU（不含青島前灣集裝箱碼頭有限責(zé)任公司的箱量），同比增長5.3%，其中，在我國投資的碼頭完成集裝箱吞吐量萬TEU（見表7）。

1.2.3 中海碼頭

中海碼頭是中海集團(tuán)旗下子公司，在全球4個

國家投資17個港口，2014年完成集裝箱吞吐量萬TEU（見表8）。

2 世界主要碼頭運(yùn)營商在我國港口投資特點(diǎn)

2014年我國港口完成集裝箱吞吐量2.02億TEU，成為全球首個港口集裝箱吞吐量突破2億TEU的國家。由于我國集裝箱碼頭市場收益較為穩(wěn)定，投資回報(bào)率較高，世界主要碼頭運(yùn)營商均看好我國集裝箱碼頭發(fā)展前景，加之干散貨、油品等碼頭因涉及國家能源安全問題而尚未對外資全面開放，世界主

要碼頭運(yùn)營商對我國港口投資主要集中在集裝箱碼頭領(lǐng)域。

2.1 專業(yè)碼頭運(yùn)營商以獲得控股權(quán)和高額收益為主要目的

20世紀(jì)80年代后期和90年代，我國集裝箱港口正處于發(fā)展期，缺乏資金和集裝箱碼頭管理經(jīng)驗(yàn)，需要從國外引入資金和先進(jìn)的碼頭管理經(jīng)驗(yàn)。基于上述原因，我國港口在與專業(yè)碼頭運(yùn)營商的談判中出讓合資公司的經(jīng)營權(quán)，有的港口甚至出讓控股權(quán)。例如，和記黃埔在我國投資的碼頭大多由其持股50%以上，且由其主導(dǎo)經(jīng)營，2014年和記黃埔在我國投資的港口取得投資收益24.79億元，比上年增長9%。

2.2 航運(yùn)企業(yè)旗下的碼頭運(yùn)營商以保障航運(yùn)發(fā)展和分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)為主要目的

（1）保障航運(yùn)發(fā)展 馬士基集團(tuán)、中遠(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)、達(dá)飛輪船等通常在其主要航線的掛靠港口投資建設(shè)碼頭，從而形成系統(tǒng)的運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，既能保障船舶到港后優(yōu)先、快速地完成裝卸作業(yè)，又能享受更為優(yōu)惠的內(nèi)部價(jià)格。

（2）分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 航運(yùn)市場的波動較大，而港口經(jīng)營相對較為穩(wěn)定，可以分散航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。例如，中遠(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)在過去3年內(nèi)由于航運(yùn)市場不景氣而連續(xù)虧損，但兩者的碼頭業(yè)務(wù)板塊始終保持較高的收益率，從而有效減少了中遠(yuǎn)集團(tuán)、中海集團(tuán)的虧損總額。

3 世界主要碼頭運(yùn)營商在我國港口投資趨勢

3.1 專業(yè)碼頭運(yùn)營商逐漸喪失港口經(jīng)營權(quán)

經(jīng)過近30年現(xiàn)代港口管理經(jīng)驗(yàn)和資金的積累，我國第三代、第四代港口快速發(fā)展，國內(nèi)大型港口集團(tuán)的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)不僅不亞于專業(yè)碼頭運(yùn)營商，而且還掌握市場拓展權(quán)、航線調(diào)配權(quán)等專業(yè)碼頭運(yùn)營商不具備的優(yōu)勢，促使國內(nèi)大型港口集團(tuán)通過整合等方式向?qū)I(yè)碼頭運(yùn)營商收回合資碼頭的經(jīng)營權(quán)。例如，新加坡國際港務(wù)在我國投資的9個碼頭中，已有6個碼頭的經(jīng)營權(quán)被中方收回，其中：福州港務(wù)集團(tuán)于2013年收回福州青州集裝箱碼頭、福州新港國際集裝箱碼頭的經(jīng)營權(quán)；虎門港集團(tuán)于2015年收回虎門港國際集裝箱碼頭的經(jīng)營權(quán)。

3.2 航運(yùn)企業(yè)旗下的碼頭運(yùn)營商更受地方港口青睞

目前我國五大港口群均存在不同程度的產(chǎn)能過剩問題，地方港口不再像過去那樣缺乏建設(shè)資金，而是缺乏貨源。地方港口與航運(yùn)企業(yè)旗下的碼頭運(yùn)營商合作能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏效果：對于地方港口而言，選擇航運(yùn)企業(yè)旗下的碼頭運(yùn)營商作為合作對象，既能帶來貨源，又能保持碼頭經(jīng)營權(quán)（航運(yùn)企業(yè)參股碼頭大多不參與經(jīng)營）；對于航運(yùn)企業(yè)而言，利用地方港口的關(guān)系能夠增強(qiáng)航線優(yōu)勢，擴(kuò)大貨源腹地，獨(dú)享航線收益。例如，廣州港引入中遠(yuǎn)太平洋、中海碼頭、馬士基碼頭投資南沙港區(qū)后，集裝箱吞吐量在短短10年內(nèi)升至萬TEU。

3.3 投資領(lǐng)域向多樣化發(fā)展

隨著我國港口對外開放程度越來越高，世界碼頭運(yùn)營商在我國港口的投資領(lǐng)域由原來的以集裝箱碼頭為主向礦石碼頭、件雜貨碼頭等多樣化方向發(fā)展。例如，青島港與馬士基碼頭合資建設(shè)董家口港區(qū)礦石碼頭等。

3.4 航運(yùn)企業(yè)整合帶動國內(nèi)港口整合

隨著航運(yùn)聯(lián)盟的發(fā)展， M2，O3，G6，CKYHE等四大航運(yùn)聯(lián)盟已基本將市場份額分配完畢。由于聯(lián)盟航運(yùn)企業(yè)投資不同碼頭，而船舶大型化要求減少掛靠港口以降低運(yùn)營成本，使得國內(nèi)港口整合步伐加快，特別是專業(yè)碼頭運(yùn)營商與航運(yùn)企業(yè)旗下碼頭運(yùn)營商的博弈更加明顯。例如，中遠(yuǎn)太平洋既投資深圳港鹽田港區(qū)又投資廣州港南沙港區(qū)，曾經(jīng)投資深圳港鹽田港區(qū)的馬士基碼頭也投資廣州港南沙港區(qū)，最終的博弈結(jié)果是中遠(yuǎn)集運(yùn)和馬士基航運(yùn)將相應(yīng)航線的掛靠港從香港港移至廣州港南沙港區(qū)。預(yù)計(jì)未來此類案例將繼續(xù)上演。

（編輯：張敏 收稿日期：2015-12-15）