摘要：我國金融市場日臻完善，期貨交易不斷繁榮發(fā)展，期貨金融作用越來越重要；本文簡述了利率期貨、外匯期貨和股指期貨，闡明了金融期貨的一些基本功能，簡明地介紹了期貨交易的基本知識。

關(guān)鍵詞：利率期貨；外匯期貨；股指期貨

1.利率期貨

利率期貨標(biāo)的物是債券類證券，它最重要的作用是規(guī)避商業(yè)銀行因利率波動而引起的價格波動之系統(tǒng)風(fēng)險；隨著中國利率市場化進(jìn)程加快，利率波動幅度也將進(jìn)一步加大，如果沒有效果很好的利率風(fēng)險管理工具作為避險機(jī)制，勢必會影響利率市場化健康發(fā)展，從而影響了整個金融市場對經(jīng)濟(jì)之發(fā)揮；一些歐美國家經(jīng)驗(yàn)表明，利率期貨不僅有規(guī)避利率風(fēng)險作用，而且還能夠增加價格信息含量，為那些投資者搭建收益曲線和為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控做出預(yù)期信號等，從而降低交易成本，進(jìn)而對現(xiàn)貨市場資金流動產(chǎn)生巨大影響；這些年以來，全球利率期貨成交量不斷提高，現(xiàn)在已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他金融期貨品種的成交量。

2.國債期貨

國債期貨是指通過有相關(guān)規(guī)范組織提前確定買賣價格，并在某個時間點(diǎn)內(nèi)通過錢券交易的國債派生交易方式的合約，在上世紀(jì)70年代經(jīng)歷全球經(jīng)濟(jì)局勢大變動，美國政府為滿足投資者規(guī)避利率風(fēng)險的要求，才推出了美國的國債期貨。而國債期貨交易對現(xiàn)貨市場發(fā)展的要求比較高，它同時要求必須有相當(dāng)規(guī)模、流動性比較強(qiáng)盛的國債現(xiàn)貨市場的存在，這樣才會健康發(fā)展。2013年9月6日，我國5年和10年國債期貨重獲新生，已經(jīng)正式在中金所上市對社會投資者交易。

在我國，1992開始到1995年6月到期兌付的3年期限的國庫券，當(dāng)時國家這個現(xiàn)貨的國庫券發(fā)行總量只有240億元人民幣，最后兌付是按照票面利率8%加保值貼。到了1995年2月23日，當(dāng)時作為空方主力軍，當(dāng)日最后8分鐘期間卻出了1056萬筆賣單，當(dāng)時的面值將近2112億元，此時現(xiàn)貨已經(jīng)滿足不了期貨市場，所有的“3·27”國債現(xiàn)貨的總額卻只有240億元，這就是著名“3·27”國債期貨事件；后人也正是通過對此類期貨事件的深刻總結(jié)，有了很多的思考。隨著我國經(jīng)濟(jì)形勢和金融格局的根本性變化，利率市場已有一席之地，中國國債市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，出現(xiàn)了5年和10年的國債期貨；投資者也變得更理性，市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和規(guī)范法規(guī)也得到不斷完善，國家監(jiān)管體系和相關(guān)期貨經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)也已相當(dāng)成熟。

3.外匯期貨

外匯期貨，又叫貨幣期貨，是將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約，但它最終交易日按照當(dāng)時即期的匯率。通俗講的話，如兩類貨幣中有一種貨幣是美元，有一種是人民幣，于是期貨價格將以“x美元兌每一人民幣”的形式表達(dá)。外匯期貨交易基本概念是指在未來約定的時間和地點(diǎn)，按現(xiàn)在達(dá)成合約的確定匯率，在交割日用美元買賣一定數(shù)量的人民幣；外匯期貨交易不同于現(xiàn)貨市場的外匯的買賣，它是在規(guī)定的期貨市場交易的；外匯交易主要包括兩個重要部分：一個是交易市場，而另一個是清算中心，兩個相輔相成缺一個都不行。期貨的買方（賣方）在交易所交易成功后，清算中心就成為各自的交易對方，面對雙方，直至期貨合同交易日實(shí)際交割的那天結(jié)束。

4.股指期貨

股指期貨又稱為股票價格指數(shù)期貨，它是股市的風(fēng)向標(biāo)，比較著名的股票指數(shù)有美國的道瓊斯指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)，英國的富時指數(shù)，德國的DAX指數(shù)，法國的CAC指數(shù)，日本的日經(jīng)指數(shù)，中國香港的歷史悠久的恒生指數(shù)，大陸的上證指數(shù)和深證成指是大陸投資者主力軍，它們兩個是我們看股市的晴雨表；每個指數(shù)都有一定的編制方法，讀者可參閱金融類的書籍了解股票指數(shù)的相關(guān)指數(shù)。股指期貨是指以那些股價指數(shù)為標(biāo)的物的規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，交易所規(guī)定雙方約定在未來特定的時間，按照合約達(dá)成確定的股價指數(shù)的大小，以此來進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣交易。股票指數(shù)和商品期貨同樣具有價格發(fā)現(xiàn)、資源配置、套期保值、套利等經(jīng)濟(jì)作用。以滬深300為例，首先是通過上交所和深交所從各自證券市場選取300只A股股票來進(jìn)行聯(lián)合編制，其中滬市有179只，深市121只，這些滬深300股指期貨都是代表性，管理強(qiáng)，規(guī)模大、股票流動性比較好的股票，這300只股票大約占滬深兩市60%左右的市值；它具有跨期強(qiáng)、高杠桿性、聯(lián)動性高和高風(fēng)險性等性質(zhì)。股指期貨市場的賣空機(jī)制，在股票市場上行情不好的情況下，投資者由原來的股市單向投資變成雙向投資；加上套期保值者和套利者的參與，股票市場的資金流動性更強(qiáng)，也使得證券市場的投資變得多元和豐富，市場雙方的博弈變得合理化；投資者的多元、健康發(fā)展也優(yōu)化了股市投資結(jié)構(gòu)，投資者也變得更加理性成熟，主觀能動配上理性市場思維，就加強(qiáng)了股票市場的深度。

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作者簡介：

楊金林（1957.07- ），男，陜西省至縣，漢族，內(nèi)蒙古科技大學(xué)教授，研究領(lǐng)域：微分方程。