工業(yè)和信息化部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局 解三明

?

2015年11月工業(yè)經(jīng)濟景氣指數(shù)分析

工業(yè)和信息化部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局 解三明

一、工業(yè)經(jīng)濟景氣合成指數(shù)分析

11月份，工業(yè)生產(chǎn)與工業(yè)投資增速小幅回升，企業(yè)經(jīng)營效益保持低位。目前，工業(yè)一致合成指數(shù)繼續(xù)緩慢回落，先行合成指數(shù)仍在下行，表明工業(yè)經(jīng)濟運行總體仍在低速區(qū)間調(diào)整，仍有較大下行壓力。

工業(yè)一致合成指數(shù)繼續(xù)下探，工業(yè)運行仍在低位調(diào)整。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，11月份，工業(yè)一致合成指數(shù)為70.03（2004年=100），比上月回落0.43點，繼續(xù)下探趨勢，工業(yè)經(jīng)濟運行整體繼續(xù)在低位調(diào)整（見圖1所示）。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，11月份構成工業(yè)一致合成指數(shù)的1個指標呈下降趨勢，即：規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)稅金總額累計同比增長3.9％，回落0.2個百分點。3個指標呈回升趨勢，即：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2％，回升0.6個百分點；工業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增長8.1％，回升0.1個百分點；工業(yè)用電量同比下降1.6％，降幅收窄0.3個百分點。此外，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入累計同比增長1％，與上月持平。

經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，11月份構成工業(yè)一致合成指數(shù)的5個指標全部呈回落態(tài)勢，綜合判斷11月份工業(yè)一致合成指數(shù)呈繼續(xù)下降態(tài)勢。

工業(yè)先行合成指數(shù)繼續(xù)下行，工業(yè)下行壓力不減。經(jīng)最新數(shù)據(jù)修訂，11月份，工業(yè)先行合成指數(shù)為76.93（2004年=100），比上月回落0.39點，連續(xù)9個月小幅回落（見圖1所示）。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與上月相比，11月份構成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個指標中，有2個指標下降，即：紗產(chǎn)量同比增長4.8％，增速回落0.7個百分點；水泥產(chǎn)量同比下降6.6％，降幅擴大3.1個百分點。6個指標回升，即：粗鋼產(chǎn)量同比下降1.6％，降幅收窄1.5個百分點；化學纖維產(chǎn)量同比增長19.8％，回升2.3個百分點；服裝產(chǎn)量同比增長2.3％，回升6.1個百分點；原油加工量同比增長3.3％，增速回升1.7個百分點；汽車產(chǎn)量同比增長17.7％，回升10.7個百分點；固定資產(chǎn)投資本年新開工項目計劃總投資額累計同比增長4.7％，回升0.6個百分點。

經(jīng)X11季節(jié)調(diào)整后，與上月相比，11月份構成工業(yè)先行合成指數(shù)的8個指標中2個指標回升，5個指標回落，1個持平，由上述指標構成的工業(yè)先行合成指數(shù)近幾個月持續(xù)回落，根據(jù)工業(yè)一致合成指數(shù)與工業(yè)先行合成指數(shù)之間的變化關系初步判斷，未來工業(yè)仍有下行壓力。

圖1：工業(yè)一致合成指數(shù)與先行合成指數(shù)曲線

二、工業(yè)運行分析及展望

從11月份的工業(yè)經(jīng)濟運行情況來看，工業(yè)生產(chǎn)增速總體仍在低位運行，回升基礎仍很脆弱。展望2016年一季度工業(yè)走勢，提出以下值得關注的問題：

1、企業(yè)投資和民間投資意愿較弱

數(shù)據(jù)顯示，1-11月，固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長7.9％，比1-10月提高0.6個百分點；其中，國家預算內(nèi)資金增長21.4％，增速提高0.3個百分點；自籌資金增長9.2％，增速提高0.7個百分點；其他資金9.7％，增速加快1.0個百分點；利用外資下降28.1％，降幅收窄0.5個百分點；國內(nèi)貸款下降4.3％，降幅收窄0.2個百分點，由上可知目前投資增長仍主要靠政府拉動，企業(yè)投資意愿較弱。與此同時，民間固定資產(chǎn)投資增速逐月放緩，且相對全國固定資產(chǎn)投資增速的領先幅度明顯縮小。1-11月，民間固定資產(chǎn)投資同比增長10.2％，增速比1-10月回落0.05個百分點，民間固定資產(chǎn)投資增速與全國固定資產(chǎn)投資增速持平，而去年民間投資增速的領先幅度在2個百分點左右。

2、企業(yè)經(jīng)營壓力依然較大

一是產(chǎn)成品存貨增長有所加快。11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長4.6％，增幅比10月末加快0.1個百分點。產(chǎn)成品庫存的增長一方面會擠占企業(yè)資金，另一方面加大了工業(yè)品出廠價格下行壓力，在市場需求疲弱的情況下去庫存壓力進一步增強。二是應收賬款增速依然較高。11月末，企業(yè)應收賬款同比增長7.8％，增幅比11月份主營業(yè)務收入高6.8個百分點，使得企業(yè)經(jīng)營面臨的風險和不確定性有所增加。

當前我國經(jīng)濟短期內(nèi)仍然面臨較大困難?？紤]到目前投資仍在筑底過程中，外需對我國工業(yè)經(jīng)濟的拉動作用也不斷減弱，工業(yè)增速短期內(nèi)不會有明顯回升，預計今年一季度增速仍將在低位，實際經(jīng)濟運行仍面臨較大下行壓力。